期货投机与套利交易.ppt
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1、第四节第四节 价差套利价差套利n一、一、价差套利的相关概念价差套利的相关概念n二、跨期套利操作二、跨期套利操作n三、跨商品套利操作三、跨商品套利操作n四、跨市套利操作四、跨市套利操作n五、套利的分析方法五、套利的分析方法n本节为本章的重点和难点部分本节为本章的重点和难点部分1价差套利的相关概念价差套利的相关概念n价差套利是指利用期货市场上不同合约之间的价差套利是指利用期货市场上不同合约之间的价差价差进行的套利交易。进行的套利交易。n1.价差:不同合约之间的价差价差:不同合约之间的价差n价差计算:价差计算:价格较高合约的一价格较高合约的一“边边”减去价格较低的一减去价格较低的一”边边”(建仓和平
2、仓时相同)(建仓和平仓时相同)n2.价差的扩大和缩小:价差的扩大和缩小:建仓之后价差大于建仓时,则价差为扩大的,反之则为缩小的建仓之后价差大于建仓时,则价差为扩大的,反之则为缩小的n3.套利指令:市价指令(价差)、限价指令,取消指令套利指令:市价指令(价差)、限价指令,取消指令n4.盈亏计算:分别计算每个合约的盈亏;价差方法计算盈亏计算:分别计算每个合约的盈亏;价差方法计算 Cu907:34950-38880=-3930 CU908:38920-34510=4410 结果结果4410-3930=480,每吨盈利,每吨盈利480 价差计算:建仓时价差价差计算:建仓时价差440,平仓时,平仓时-4
3、0,每吨盈利,每吨盈利480n5.买进套利:预期价差扩大,买高卖低买进套利:预期价差扩大,买高卖低,【例】买【例】买CU907抛抛CU908(4月24日)n 卖出套利:预期价差缩小,买低卖高卖出套利:预期价差缩小,买低卖高,【例】买【例】买CU908抛抛CU907(4月27日)以高腿买卖来命名。以高腿买卖来命名。买入套,价差扩大才盈利;卖出套,价差缩小才盈利。买入套,价差扩大才盈利;卖出套,价差缩小才盈利。关键:关键:建仓后,价差是否回归正常,是套利交易的风险及盈亏根本。建仓后,价差是否回归正常,是套利交易的风险及盈亏根本。2第四节第四节 价差套利价差套利n一、相关概念一、相关概念n二、二、跨
4、期套利操作跨期套利操作n三、跨商品套利操作三、跨商品套利操作n四、跨市套利操作四、跨市套利操作n五、套利的分析方法五、套利的分析方法3跨期套利操作跨期套利操作 跨期货套利:牛市套利、熊市套利、蝶式套利三种。n牛市套利牛市套利:如果供给不足,需求相对旺盛,就会导致近期月份合约价格上升幅度大于远期月份合约,或者前者下降幅度小于后者,可以通过买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约进行套利。(正套:买近抛远正套:买近抛远)n套利者的损失有限而获利潜力巨大。原因在于:原因在于:其一,只有价差扩大此种套利才会出现损失。因为正向市场上做套利,远期合约对近期合约升水扩大,但又不会超过近期合约到远期合约间的持仓
5、费,所以损失有限。其二,无论价格升降,只要价差缩小就可获利。近期合约有可能超过远期合约价格所以获利潜力十分巨大。4跨期套利操作跨期套利操作-牛市套利牛市套利 【例】【例】4月月1日,某期货交易所日,某期货交易所6月份玉米价格为美元月份玉米价格为美元/蒲式耳,蒲式耳,8月月份玉米价格为美元份玉米价格为美元/蒲式耳。某投资者欲采用牛市套利方法,则当价蒲式耳。某投资者欲采用牛市套利方法,则当价差为()时,此投资者将头寸同时平仓能够获利最大。差为()时,此投资者将头寸同时平仓能够获利最大。A 8美分美分 B 4美分美分 C-8美分美分 D-4美分美分 解析:解析:n4月月1日,牛市套利为日,牛市套利为
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