国内中小企业融资的管理现状(96页PPT).pptx
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1、国内中小企业融资现状国内中小企业融资现状及其解决对策及其解决对策目目 录录我国中小企业的发展与融资现状我国中小企业的发展与融资现状 企业主要融资方式及条件企业主要融资方式及条件银行融资介绍银行融资介绍企业股权融资方式及国内中小板介绍企业股权融资方式及国内中小板介绍风险投资介绍风险投资介绍美国纳斯达克市场介绍美国纳斯达克市场介绍中小企业的发展与融资现状中小企业的发展与融资现状中小企业标准(分行业)中小企业标准(分行业)根据原国家经贸委、国家发展计划委员会、财政部、根据原国家经贸委、国家发展计划委员会、财政部、国家统计局发布的国经贸中小企【国家统计局发布的国经贸中小企【20032003】14314
2、3号文件:号文件:工业:职工人数工业:职工人数20002000人以下,或销售额人以下,或销售额3000030000万元以万元以下,或资产总额为下,或资产总额为4000040000万元以下。其中,中型企业须万元以下。其中,中型企业须同时满足职工人数同时满足职工人数300300人及以上,销售额人及以上,销售额30003000万元及以万元及以上,资产总额上,资产总额40004000万元及以上;其余为小型企业。万元及以上;其余为小型企业。建筑业:职工人数建筑业:职工人数30003000人以下,或销售额人以下,或销售额3000030000万元万元以下,或资产总额以下,或资产总额4000040000万元以
3、下。其中,中型企业须万元以下。其中,中型企业须同时满足职工人数同时满足职工人数600600人及以上,销售额人及以上,销售额30003000万元及以万元及以上,资产总额上,资产总额40004000万元及以上;其余为小型企业。万元及以上;其余为小型企业。中小企业标准(分行业)中小企业标准(分行业)批发和零售业:职工人数批发和零售业:职工人数500500人以下,或销售额人以下,或销售额1500015000万元以下。其中,中型企业须同时满足职工人万元以下。其中,中型企业须同时满足职工人数数100100人及以上,销售额人及以上,销售额10001000万元及以上;其余为小万元及以上;其余为小型企业。批发业
4、中小型企业须符合以下条件:职工人型企业。批发业中小型企业须符合以下条件:职工人数数200200人以下,或销售额人以下,或销售额3000030000万元以下。其中,中型万元以下。其中,中型企业须同时满足职工人数企业须同时满足职工人数100100人及以上,销售额人及以上,销售额30003000万元及以上;其余为小型企业。万元及以上;其余为小型企业。中小企业标准(分行业)中小企业标准(分行业)交通运输和邮政业:职工人数交通运输和邮政业:职工人数30003000人以下,或销售人以下,或销售额额3000030000万元以下。其中,中型企业须同时满足职工人万元以下。其中,中型企业须同时满足职工人数数500
5、500人及以上,销售额人及以上,销售额30003000万元及以上;其余为小型万元及以上;其余为小型企业。邮政业中小型企业须符合以下条件:职工人数企业。邮政业中小型企业须符合以下条件:职工人数10001000人以下,或销售额人以下,或销售额3000030000万元以下。其中,中型企万元以下。其中,中型企业须同时满足职工人数业须同时满足职工人数400400人及以上,销售额人及以上,销售额30003000万元万元及以上;其余为小型企业。及以上;其余为小型企业。中小企业标准(分行业)中小企业标准(分行业)住宿和餐饮业:职工人数住宿和餐饮业:职工人数800800人以下,或销售额人以下,或销售额15000
6、15000万元以下。其中,中型企业须同时满足职工万元以下。其中,中型企业须同时满足职工人数人数400400人及以上,销售额人及以上,销售额30003000万元及以上;其余万元及以上;其余为小型企业。为小型企业。中小企业在我国经济布局中的地位中小企业在我国经济布局中的地位20032003年年1 1月月1 1日正式实施了中华人民共和国中小企业促进日正式实施了中华人民共和国中小企业促进法法20062006年中国非国有的中小企业的数量已经超过了年中国非国有的中小企业的数量已经超过了13001300万家,万家,占全部注册企业数的占全部注册企业数的9999以上,工业总产值和利税分别占以上,工业总产值和利税
7、分别占到了到了7070和和4545,提供了大约,提供了大约7575的城镇就业机会。占总的城镇就业机会。占总销售收入的销售收入的60%60%和总利润的和总利润的57%57%;占出口的;占出口的60%60%。根据根据20042004年以及年以及20052005年的统计数据年的统计数据,国内金融机构给中小国内金融机构给中小企业的贷款维持在企业的贷款维持在1515左右。左右。持续发展问题持续发展问题 美国财富杂志刊登的有关数据显示,美国大约有美国财富杂志刊登的有关数据显示,美国大约有6262的企业寿命不超过的企业寿命不超过5 5年,只有年,只有2 2的企业能存活的企业能存活5050年,年,中小企业平均
8、寿命不到中小企业平均寿命不到7 7年,大企业平均寿命不足年,大企业平均寿命不足4040年;年;一般的跨国公司平均寿命一般的跨国公司平均寿命10101212年;世界年;世界500500强企业平均强企业平均寿命寿命40404242年,年,10001000强平均寿命强平均寿命3030年。国内中小企业的生年。国内中小企业的生命周期更短。命周期更短。中小企业发展中存在的问题中小企业发展中存在的问题规范发展、风险控制规范发展、风险控制 由于大部分中小企业没有清晰的发展规划,对国家产由于大部分中小企业没有清晰的发展规划,对国家产业政策、行业的研究能力较弱。处于起步阶段的民营资本业政策、行业的研究能力较弱。处
9、于起步阶段的民营资本缺乏对于市场的理解力。缺乏对于市场的理解力。诚信、信用记录缺失诚信、信用记录缺失 企业的信用体系以及企业的评级征信机构企业的信用体系以及企业的评级征信机构融资渠道融资渠道中小企业发展中存在的问题中小企业发展中存在的问题企业的发展是不断融资和投资的过程企业的发展是不断融资和投资的过程资金来源:资金来源:内部保留盈余积累内部保留盈余积累 外部融资:借款、股权融资外部融资:借款、股权融资直接融资:股票市场、直接融资:股票市场、风险投资市场、三板市场、公司债券市场风险投资市场、三板市场、公司债券市场间接融资:银行贷款(信用贷款、抵押贷款、担保贷款)间接融资:银行贷款(信用贷款、抵押
10、贷款、担保贷款)企业的发展是不断融资和投资的过程企业的发展是不断融资和投资的过程融资市场的体系融资市场的体系大企业:股票市场、债券市场、转债市场大企业:股票市场、债券市场、转债市场 中小企业:创业板市场、中小企业发展促进基金会、中小企业:创业板市场、中小企业发展促进基金会、风险投资基金等风险投资基金等 20042004年年5 5月月2727日下午日下午4 4点,深圳证券交易所的中小企业点,深圳证券交易所的中小企业板块正式启动。这一历史性的时刻意味着一场深刻变板块正式启动。这一历史性的时刻意味着一场深刻变革的开始。革的开始。中小企业融资现状中小企业融资现状过渡依赖内部积累过渡依赖内部积累 据据中
11、中国国人人民民银银行行统统计计,获获得得银银行行信信贷贷支支持持的的中中国国民民营营企企业业仅仅为为10%10%左右。左右。外部融资中间接融资比例较高外部融资中间接融资比例较高 发发达达国国家家的的直直接接融融资资占占整整个个金金融融市市场场的的比比例例一一般般在在5050以以上上,而而中中国的这一比例目前仅为国的这一比例目前仅为2828,中小企业直接融资的比例更低。,中小企业直接融资的比例更低。银行贷款存在较大限制银行贷款存在较大限制 银行方面原因:放贷标准(偏好)、审批权限、审批环节银行方面原因:放贷标准(偏好)、审批权限、审批环节 企业方面原因:经营记录、管理规范程度、诚信企业方面原因:
12、经营记录、管理规范程度、诚信影响中小企业债权融资的因素影响中小企业债权融资的因素市场运行规律市场运行规律 资金作为生产要素之一,其市场流向也必须符合这一要求。如果没有其它机资金作为生产要素之一,其市场流向也必须符合这一要求。如果没有其它机制的干预,规模较小的中小企业在资金市场上是难以与大企业竞争的。制的干预,规模较小的中小企业在资金市场上是难以与大企业竞争的。中小企业自身的特点中小企业自身的特点 中小企业易受经营环境的影响,变数大、风险大,难以吸引投资者的注意。中小企业易受经营环境的影响,变数大、风险大,难以吸引投资者的注意。中小企业资产少,负债能力有限。中小企业资产少,负债能力有限。中小企业
13、类型多,资金需求一次性量小、频率高,加大了融资的复杂性、中小企业类型多,资金需求一次性量小、频率高,加大了融资的复杂性、增加了融资的成本和代价。增加了融资的成本和代价。影响中小企业债权融资的因素影响中小企业债权融资的因素金融业的特殊性金融业的特殊性 金融业实行的谨慎原则,不利于风险性较高的中小企金融业实行的谨慎原则,不利于风险性较高的中小企业融资。业融资。金融企业融资手续繁琐、耗时耗精力,影响了中小企金融企业融资手续繁琐、耗时耗精力,影响了中小企业的融资积极性。业的融资积极性。金融企业金融企业“嫌贫爱富嫌贫爱富”,喜欢,喜欢“批发批发”,不喜欢,不喜欢“零零售售”,使中小企业融资处于不利地位,
14、使中小企业融资处于不利地位 影响中小企业债权融资的因素影响中小企业债权融资的因素企业主要融资方式及条件企业主要融资方式及条件筹资方式优缺点一览表筹资方式优缺点一览表筹筹 资资 方方 式式优优 点点缺缺 点点权权益益性性资资金金筹筹集集吸收直接吸收直接投资投资范围广,包括国家、法范围广,包括国家、法人、个人等不同投资主人、个人等不同投资主体体容易分散公司控制权容易分散公司控制权发行普通发行普通股股方式多样,可以现金、方式多样,可以现金、实物、工业产权、土地实物、工业产权、土地使用权、商标权投资使用权、商标权投资资金成本相对较高资金成本相对较高发行优先发行优先股股有利于增强公司实力,有利于增强公司
15、实力,且财务风险较低且财务风险较低负负债债资资金金筹筹集集银行借款银行借款抵税作用抵税作用财务风险大,可能导致财务风险大,可能导致破产破产发行公司发行公司债券债券融资租赁融资租赁筹资成本低、效率高筹资成本低、效率高筹资数额有限,且存在筹资数额有限,且存在比例限定和比例限定和利用商业利用商业信用信用时间限制时间限制不同生命周期筹资战略一览表不同生命周期筹资战略一览表公司生公司生命周期命周期财财 务务 战战 略略具体财务管理重点具体财务管理重点初创期初创期股权资本型筹资股权资本型筹资战略战略制定中长期财务规划,制定中长期财务规划,保证公司生产与开发保证公司生产与开发资金需要资金需要发展期发展期相对
16、稳健型筹资相对稳健型筹资战略战略研究、拓宽公司的融研究、拓宽公司的融资渠道资渠道成熟期成熟期激进的筹资战略激进的筹资战略充分利用财务杠杆作充分利用财务杠杆作用用调整期调整期高负债率筹资战高负债率筹资战略略项目可行性研究制度项目可行性研究制度的完善的完善企业的发展与融资方式企业的发展与融资方式股权融资(公募)股权融资(公募)境内市场:上海证券交易所(境内市场:上海证券交易所(19901990、1212)、深圳证券)、深圳证券交易所(交易所(1991.71991.7)年开设的中小企业板()年开设的中小企业板(20042004。5 5),),境外市场:纽约证券交易所、境外市场:纽约证券交易所、NAS
17、DAQNASDAQ、香港证券交易、香港证券交易所等所等项目融资项目融资 企业本身不用作抵押或担保,而是以项目本身产生的企业本身不用作抵押或担保,而是以项目本身产生的现金流作抵押。项目必须有足够的现金流来付息还本,现金流作抵押。项目必须有足够的现金流来付息还本,才能得到银团的融资。这样只有好的项目才能通过银行才能得到银团的融资。这样只有好的项目才能通过银行融资审查,促进了项目遴选和管理。融资审查,促进了项目遴选和管理。企业的发展与融资方式企业的发展与融资方式租赁融资租赁融资 实质是分期付款,减轻了企业一次性购买大型设备实质是分期付款,减轻了企业一次性购买大型设备的借贷压力,且易于租赁期满后更新设
18、备。在美国各种的借贷压力,且易于租赁期满后更新设备。在美国各种租赁占租赁占GDP33%GDP33%,中国仅万分之一,中国仅万分之一民间互助融资民间互助融资 民间互助融资的优点是借贷双方在同一地区,相互认民间互助融资的优点是借贷双方在同一地区,相互认识,信用度了解高。识,信用度了解高。(温州)温州)供应商融资(商业信用)供应商融资(商业信用)延期付款,实质就是供应商借钱给企业,一定程度上延期付款,实质就是供应商借钱给企业,一定程度上可以缓解企业流动资金压力。可以缓解企业流动资金压力。股权融资条件进一步降低股权融资条件进一步降低 2005 2005年年1111月月2727日第十届全国人大常委会第十
19、八次会议通过了修订的公日第十届全国人大常委会第十八次会议通过了修订的公司法、证券法,修订后的公司法对股份有限公司的设立、股票的发司法、证券法,修订后的公司法对股份有限公司的设立、股票的发行、上市条件进一步降低。国家政策导向比较明确,鼓励有发展前景的中行、上市条件进一步降低。国家政策导向比较明确,鼓励有发展前景的中小企业进行直接股权融资:小企业进行直接股权融资:股份有限公司发起人股份有限公司发起人股份有限公司设立审批股份有限公司设立审批股份有限公司注册资本最低限额股份有限公司注册资本最低限额设立出资方式、出资比例设立出资方式、出资比例发行条件发行条件上市条件上市条件 国内国内A A股公司上市条件
20、股公司上市条件设立方式设立方式 发起人的出资发起人的出资 (货币、实物、工业产权、非专利技(货币、实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、股权、债权等)术、土地使用权、股权、债权等)业绩连续计算问题业绩连续计算问题 (20032003年年116116号文)号文)发起人或股东主体资格(法人或自然人以外的其他机构不能发起人或股东主体资格(法人或自然人以外的其他机构不能作为发起人,法人包括企业法人、事业法人、机关法人、作为发起人,法人包括企业法人、事业法人、机关法人、社团法人等)社团法人等)国内国内A A股公司上市条件股公司上市条件关联交易和同业竞争关联交易和同业竞争 土地使用权的处置土地使用权的处
21、置 国有股权的设置国有股权的设置 无形资产的处置无形资产的处置公司(企业)债券简介公司(企业)债券简介 从国外来看,债券和贷款在企业融资中的比例大体相当,我国银行从国外来看,债券和贷款在企业融资中的比例大体相当,我国银行贷款接近贷款接近3 3万亿元,有万亿元,有10%10%为不良贷款。但债券之所以没有推广起来,还为不良贷款。但债券之所以没有推广起来,还是因为到期不能兑付的问题。是因为到期不能兑付的问题。相关法规:相关法规:企业债券管理条例(企业债券管理条例(19931993年年8 8月月2 2日国务院第日国务院第121121号令发布)号令发布)中华人民共和国公司法、中华人民共和国证券法中华人民
22、共和国公司法、中华人民共和国证券法公司(企业)债券发展公司(企业)债券发展萌芽期(萌芽期(1983-19861983-1986)企业债券最早出现于企业债券最早出现于19831983年,企业债券的发行没有法年,企业债券的发行没有法规进行规范,主要是企业自发向社会和企业内部融资,规进行规范,主要是企业自发向社会和企业内部融资,至至19861986年底累计发行企业债券年底累计发行企业债券100100亿元左右。亿元左右。发展期(发展期(1987198719921992)1987 1987年年3 3月国务院颁布企业债券管理暂行条例,开月国务院颁布企业债券管理暂行条例,开始编制企业债券发行计划。这一时期企
23、业债券规模迅速始编制企业债券发行计划。这一时期企业债券规模迅速扩张,扩张,19921992年企业债券发行规模达到年企业债券发行规模达到350350亿元。亿元。公司(企业)债券发展公司(企业)债券发展整顿期(整顿期(1993-19951993-1995)1993 1993年年8 8月国务院颁布了企业债券管理条例,规定月国务院颁布了企业债券管理条例,规定企业发行债券必须符合国务院下达的年度规模和规模内企业发行债券必须符合国务院下达的年度规模和规模内的各项指标,而且要按规定进行审批,未经审批不得擅的各项指标,而且要按规定进行审批,未经审批不得擅自发行和变相发行。这一时期企业债券发行规模急剧萎自发行和
24、变相发行。这一时期企业债券发行规模急剧萎缩,缩,19931993、19941994年企业债券发行规模为年企业债券发行规模为2020亿元、亿元、4545亿元。亿元。再度发展期(再度发展期(1996-1996-)额度申请额度申请 企业发行债券,应提前向国家发展与改革委员会提出申企业发行债券,应提前向国家发展与改革委员会提出申请请,中央企业通过行业主管部门直接向国家发改委申请中央企业通过行业主管部门直接向国家发改委申请,地地方企业通过省级发改委向国家发改委申报方企业通过省级发改委向国家发改委申报 国家发改委根据申报编制年度企业债券发行计划上报国国家发改委根据申报编制年度企业债券发行计划上报国务院,国
25、务院讨论确定总的发行额度并下达特批的额度文务院,国务院讨论确定总的发行额度并下达特批的额度文件,由国家发改委下达各部门、各地区执行。件,由国家发改委下达各部门、各地区执行。公司(企业)债券发行程序公司(企业)债券发行程序发行申报发行申报中央企业债券由企业向国家发改委报送申报材料中央企业债券由企业向国家发改委报送申报材料地方企业债券,由企业向各省、直辖市、自治区和计划地方企业债券,由企业向各省、直辖市、自治区和计划单列市发改委报送申报材料。企业债券经国家发改委批准单列市发改委报送申报材料。企业债券经国家发改委批准后,即可发行。后,即可发行。公司(企业)债券发行程序公司(企业)债券发行程序公司(企
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