申银万国证券研究所李念.ppt
《申银万国证券研究所李念.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《申银万国证券研究所李念.ppt(11页珍藏版)》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、当前证券市场形势展望和市场机会分析寻找合理估值下的高成长品种申银万国证券研究所李念 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望当前证券市场形势展望和市场机会分析寻找合理估值下的高成长品种投资风格选择的策略投资风格选择的策略投资风格回顾投资风格回顾 三季度以来由蓝筹股推动的上涨行情在三季度以来由蓝筹股推动的上涨行情在1010月份达到极月份达到极致,结构性的巨大反差使权重股成为唯一有效的获利致,结构性的巨大反差使权重股成为唯一有效的获利途径,风格投资的重要性得到凸
2、现。途径,风格投资的重要性得到凸现。2当前证券市场形势展望和市场机会分析寻找合理估值下的高成长品种投资风格选择的策略投资风格选择的策略投资风格分析投资风格分析 1、投资者结构是风格转换的基础,资金是风格转换的内在动力。投资者结构是风格转换的基础,资金是风格转换的内在动力。投资者结构的对比是通过企业和居民的资产配置来实现的。投资者结构的对比是通过企业和居民的资产配置来实现的。当资金充裕时,企业和居民的风险溢价将下降,从而趋向于选择当资金充裕时,企业和居民的风险溢价将下降,从而趋向于选择追求绝对收益的投资风格;反之,当资金紧张时,企业和居民的追求绝对收益的投资风格;反之,当资金紧张时,企业和居民的
3、风险溢价将上升,从而趋向于选择追求相对收益的投资风格。风险溢价将上升,从而趋向于选择追求相对收益的投资风格。前期市场资金面紧张(信贷、前期市场资金面紧张(信贷、QDIIQDII、供给、需求),、供给、需求),0808年一季度年一季度资金面有望比当前宽松。资金面有望比当前宽松。2 2、估值差异是风格转换的前提、估值差异是风格转换的前提 部分中小盘股已具备估值优势。部分中小盘股已具备估值优势。3当前证券市场形势展望和市场机会分析寻找合理估值下的高成长品种投资风格选择的策略投资风格选择的策略投资风格如何选择投资风格如何选择 投资风格将有单一转向均衡,投资具备估值优势投资风格将有单一转向均衡,投资具备
4、估值优势的中小盘股将产生一定的超额收益。但从投资者结构、的中小盘股将产生一定的超额收益。但从投资者结构、资金面状况、总体估值水平比较来看,中小盘股表现资金面状况、总体估值水平比较来看,中小盘股表现全面超越蓝筹权重股的时机还不成熟。全面超越蓝筹权重股的时机还不成熟。4当前证券市场形势展望和市场机会分析寻找合理估值下的高成长品种行业选择的策略行业选择的策略分析分析1 1、日本、中国台湾牛市的启示:外贸顺差增长、本币对、日本、中国台湾牛市的启示:外贸顺差增长、本币对外升值和对内贬值的经济背景,随着本币不断升值和外升值和对内贬值的经济背景,随着本币不断升值和通胀,提升了消费服务性行业的投资价值,市场投
5、资通胀,提升了消费服务性行业的投资价值,市场投资热点向内需型消费服务转移。热点向内需型消费服务转移。2 2、20082008年中国经济增长消费开始明显加速年中国经济增长消费开始明显加速3 3、上游原材料价格涨幅缩小,对中下游利润积压空间收、上游原材料价格涨幅缩小,对中下游利润积压空间收窄,通胀延续进一步利好下游行业窄,通胀延续进一步利好下游行业4 4、美国经济走弱可能使中国出口增速下降、美国经济走弱可能使中国出口增速下降5 5、行业轮换的视角、行业轮换的视角5当前证券市场形势展望和市场机会分析寻找合理估值下的高成长品种行业选择的策略行业选择的策略结论结论 1 1、看好中下游行业、看好中下游行业
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 万国 证券研究所
限制150内