1807养老目标基金介绍:投资者教育篇(上海证券).pdf
《1807养老目标基金介绍:投资者教育篇(上海证券).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《1807养老目标基金介绍:投资者教育篇(上海证券).pdf(13页珍藏版)》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、 主要观点 投资者该如何看待 即将推出的养老目标基金 ?如何在该类基金中选择适合自己的产品? 为此 ,我们准备了养老目标基金的介绍,希望帮助投资者更好的了解该类产品,进而做出更明智的投资决策。 综合来看,信托系产品门槛高,不适合大众参与。凭着在投资范围和资产配置上的优势,保险资管在 养老理财产品市场中能获取一席之地。但由于保险机构在财富管理方面发展的较晚,其主动管理能力仍有待加强。银行在销售渠道端占有绝对的优势,适合为大众提供养老理财服务。但银行在产品管理上较多依赖于委外,把投管外包给基金公司等机构投资者。而基金公司面向广大群众,已发展为成熟的资产投资管理人,其在养老理财市场中的地位不可撼动。
2、 指引规定,养老目标基金 应采用基金中基金( FOF)形式或证监会认可的其他形式运作。投资策略主要包括目标日期及目标风险策略。 养老目标基金封闭期或投资人最短持有期限应不短于 1 年。封闭期不短于 1年、 3 年或 5 年的基金投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金等品种的比例合计不超过 30%、 60%、 80%。 因此 ,养老目标基金已被定义为下行风险可控的长期投资工具。 根据投资标的 ,养老目标基金 可分为主动型 FOF 基金和被动型 FOF基金。主动型产品主要投资于主动管理型基金,而被动型产品主要投资于 ETF 等指数型基金。养老目标基金根据管理方式可分为内部 FOF 基金和外部
3、 FOF 基金。内部基金仅投 FOF 管理人自身旗下的基金,而外部基金可在全市场中选择目标基金。 对于 监管单位 , 我们认为根据试点实施具体情况,监管层可考虑 逐渐加大税收优惠力度,增强大众开展第三支柱配置的意愿。对于 基金管理人 ,我们认为 随着基金规模的增长,收益逐步超越运作费用时,可考虑相应地降低管理费。 对于投资者,我们呼吁养老目标基金 不适合多做择时操作 , 不应太过注重于短期业绩波动 。另外,养老目标基金为高度分散化投资工具。投资者不应对其抱有不切实际的收益预期 上海 证 券基金 评 价研究中心 王馥馨 执业证书编 号: S087115110007 021-53686105 W
4、报告 日期 : 2018年 7月 27日 报告编号: 相关报告: 投资境外基金机会诱人 关键 要 做好功课 养老目标基金介绍 -投资者教育篇 基金研究报告 / 基金专题报告 自今年 3月证监会发布养老目标证券投资基金指引(试行) (下称“指引”) 以来,公募基金公司纷纷积极申报产品。随着 审核节奏加速 ,乐观预计首批基金将于 7 月下旬获批。 根 据指引,养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的,鼓励投资人长期持有,采用成熟的资产配置策略,合理控制投资组合波动风险的公募基金。 今年 4 月 份 ,财政部、税务局、人力资源和社会保障部、保监会、证监会等五部委联合印发 了 关于开展个人税
5、收递延型商业保险试点的通知 作为配套优惠政策。该通知 显示,养老目标公募基金将于 2019年4 月对接个人账务。届时, 试点范围内个人购买养老目标基金等商业养老保险产品的金额可 用于降低 纳税总额, 且 持有期 间 投资收益暂不征收个人所得税,领取时亦享受优惠税收条款。 面对这些即将推出的养老目标基金,投资者该如何看待?如何在该类基金中选择适合自己的产品? 为 此,我们准备了养老目标基金的介绍,希望帮助投资者更好的了解该类产品,进而做出更明智的投资决策。 一、 养老保险 理财 产品 人口老龄化加剧及社会养老保障缺口巨大是 我国一大社会问题之一。如今,我国的 养老保险体系为三支柱 体系 (见表
6、1) 。第一支柱由 基本养老金 和 全国社保基金 两个部分组成 。 基本养老金包含城镇职工和城乡居民基本养老保险 ,是目前覆盖率最广的 强制性 养老金。 全国社保基金 作为 第一支柱的补充,仅在基本养老金不足的情况下 用于填补 空缺 。 基本养老金 历史以来 以存款及国债投资为主,投资回报低下,当期收不抵支 的 问题突出,个人账户空账运行规模近 3.6万亿元 1,目前正在实施市场化改革中 。 第 二支柱为企业年金制度,其中 企业年金指事业单位年金 计划,而 职业年金指企业单位年金 计划。由于该制度由企业及 其 职工自愿建立,在缺乏有力政策下,企业 意愿 不足 ,覆盖率仅为 6%。即便参与年金计
7、划, 由于 年金产品不做定制方案, 职工无法根据自身情况选择合适产品。如此看 来 ,第三支柱,即个人 储蓄性 商业养老保险 及保障 , 将 在未来 担任 越来越重要的角色 。 表 1 : 我国养老 保险 体系 第一支柱 第二支柱 第三支柱 最近 规模 基本养老金: 近 4万亿 全国社保基金: 2.0万亿 2 1.2万亿 3 2万亿 4 责任主体 基本养老金:个人缴费、企业缴费与财政拨款 全国社保基金:由财政支持为主,包括国有资本划转、中央财政预算拨款、彩票公益金分成 企业 缴费 、个人 缴费 个人 缴费 统筹单位 基本养老金:由地方社保机构管理,统筹由具有年金管理资格的机构经办,包括养视具体产
8、品发行主体,其中包括银行、保险机1 根据中国劳动保障发展报告( 2016) 2 根据社保基金年度报告( 2016 年度) 3 根据社保部社会保险基金监管局发布的全国企业年金基金业务数据摘要 -2017 年三季度 4 根据中国养老金发展报告 2015估算 层次低 全国社保基金:由全国社保基金理事会管理运营 老保险公司,保险资管,基金 公司 ,券商等 构、基金公司、信托公司等 覆盖率 80% 6%,增长率低 未有统计数据 目标代替率 50% 20% 30% 税收政策 抵扣企业所得税和个税 抵扣企业所得税,延迟个税 延迟个税 数据来源:上海证券基金评价研究中心 在我国经济进一步发展,薪资水平上升,大
9、众消费升级的背景下,人们 普遍希望 通货膨胀 调整 后的退休收入能够 满足 预期 的老年生活质量。虽然商业养老保险及保障计划属个人自愿性质,但其价值是毋庸置疑的。 我国 第一支柱的目标替代率为 50%,第二支柱的目标替代率为 20%,余下的应依赖于第三支柱。 对比 美国市场, 65以上老人的收入中,平均 56%源自于第一支柱, 剩余部分 来源于第二支 柱 和 第三支柱 5。 第三支柱包括商业养老保险及养老财富管理。根据保险公司养老保险业 务管理办法,养老保险业务由人寿保险公司和养老保险公司开展。 此篇文章主要介绍养老目标基金, 对 养老保险产品不多 赘述 。 相对而言,发展 养老财富管理 业务
10、 的主体较为丰富,包括养老保险公司、银行、基金公司、信托公司等。不同体系下发行的养老理财产品 不尽相同(见表 2)。 表 2 : 我国养老理财产品一览 产品类型 保险 系 银行 系 基金 系 信托系 投资范围 较为广泛,包含现金类、 固收类、 类固收类(金融产品)、权益类、 不动产类 等另类 资产 现金类 、 固收类资产 、权益类资产、基金等 权益类、固收类、货币类 等 资产 较为广泛,包含现金类、固收类、类固收类(金融产品)、权益类、 不动产类 等另类 资产 投资组合结构 与基金一样 分货币类、 权益类、 多策略类等, 多数为 混合型产品 以固收类资产为主,包括存款、货币工具 、债券 等 固
11、收 类资产 占比较大,为偏债混合型产品 根据客户需求定制,一般为中低风险配置 5 根据 ICI Factbook 2018 平均年化收益 视具体产品而定,多数在4%-6%之间 视具体产品而定,平均收益在4%左右 视具体产品而定 视具体产品而定 ,通常在 6%左右 投资门槛 视具体产品而定,但 普遍较低 低 低 高 数据来源:上海证券基金评价研究中心 以 保险公司 及其资产管理子公司 为管理人的养老保障产品投资范围较为广泛,除基础类资产外,还可投不动产类资产、金融产品等 流动性较差但风险溢价良好的资产 。该类产品的投资门槛较低,通常以 1000 元起购,并可通过银行、互联网理财平台等多类渠道购买
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 1807 养老 目标 基金 介绍 投资者 教育 上海证券
限制150内