利润分配与股利分配33917.docx
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1、第九章 利润润分配本章考情分析 本章是是财务管理中中的一般章节节, 本章主主要介绍利润润分配的内容容、股利支付付的方式和程程序、股利分分配政策和内内部融资、股股票股利、股股票分割和股股票回购等。从从考试来看本本章的分数不不多。本章题题型主要是客客观题,但也也有出小计算算题的可能。本章与原有教材比主要是增加了股利理论和股票回购的相关内容,其他变化不大。本章大纲要求 了解利利润构成与分分配原则,掌掌握股利的分分配程序与支支付方式、股股利理论与股股利分配政策策,运用股利利分配的基本本理论进行股股利决策。第一节 利润润分配概述利润的构成利润总额=营业业利润+营业业外收支净额额净利润=利润总总额-所得税
2、税费用利润分配的基本本原则(1)依法分配配的原则;(22)资本保全全的原则;(3)充分保护护债权人利益益的原则;(44)多方及长长短期利益兼兼顾的原则利润分配的项目目分配项目提取比例备注法定公积金弥补亏损后税后后利润的100%当盈余公积金累累计额达到公公司注册资本本的50%时时,可不再提提取。主要用用于弥补公司司亏损,扩大大公司生产经经营或转为增增加公司资本本。任意公积金由股东会决定股利原则上应从累计计盈利中分派派,无盈利不不得支付股利利。若经股东大会特特别决议,也也可用盈余公公积金支付股股利。利润分配的顺序序第一,弥补以前前年度的亏损损,但不得超超过税法规定定的弥补期限限;第二,缴纳所得得税
3、;第三,弥补在税税前利润弥补补亏损之后仍仍存在的亏损损;第四,提取法定定公积金;第五,提取任意意公积金;第六,向股东分分配利润。第二节 股利的的分配程序和和支付方式 一、股股利分配程序序(P3422)决策程序我国股利分配决决策权属于股股东大会。分配公告公告内容包括:(1)利润分配配方案。(2)股利分配配对象。为股股权登记日当当日登记在册册的全体股东东。(3)股利发放放方法。我国国上市公司的的股利分配程程序应按所登登记的证券交交易所的个别别规定进行。股利支付过程中的重要日期股利宣告日公司董事会将股股利支付情况况予以公告的的日期。股权登记日(除权日)有权领取股利的的股东有资格格登记的截止止日期。只
4、有有在股权登记记日前在公司司股东名册上上登记的股东东,才有权分分享股利。除息日一般股权登记日日的下一个交交易日为除息息日,该日交交易的股票已已被除息处理理,不再享有有分红派息的的权利。股利支付日向股东发放股利利的日期。 【教材材例9-1】假假定某公司2209年3月33日发布公告告:“本公司董事事会在209年3月33日的会议上上决定,2008年度发放放每股为2元元的股利;本本公司将于2209年3月118日将上述述股利支付给给已在208年3月117日登记为为本公司股东东的人士。” 上例中中,209年3月33日为C公司司的股利宣告告日;208年3月117日为其股股权登记日;208年3月118日为除息
5、息日;209年3月118日则为其其股利支付日日。 【例题题单选题】从下列哪一一日开始,新新购入股票的的人不能分享享本次已宣告告发放的股利利。( )(职称称考试20003年) A.股股利宣告日 B.股股权登记日 C.除除息日 D.股利支支付日 【答案案】C 【解析析】在除息日日,股票的所所有权和领取取股息的权利利分离,股利利权利不再从从属于股票,所所以在这一天天购入公司股股票的投资者者不能享有已已宣布发放的的股利。 二、股股利支付方式式(P3433)股利支付形式特点现金股利现金股利是以现现金支付的股股利,它是股股利支付的主主要方式。公公司支付现金金股利除了要要有累计盈余余外,还要有有足够的现金金
6、。财产股利是以现金以外的的资产支付的的股利。两种基本形式:一是证券股利,即以本公司司持有的其他他公司的有价价证券或政府府公债等证券券作为股利发发放;二是实物股利,即以公司的的物资、产品品或不动产等等充当股利。负债股利负债股利是公司司以负债支付付的股利,通通常以公司的的应付票据支支付给股东,不不得已情况下下也有发行公公司债券抵付付股利的。股票股利股票股利是公司司以发放的股股票作为股利利的支付方式式。 【例题题单选题】如果上市公公司以其应付付票据作为股股利支付给股股东,则这种种股利的方式式称为( )。(职称考试22008年) A.现现金股利 B.股票票股利 C.财产股股利 DD.负债股利利 【答案
7、案】D 【解析析】负债股利利是以负债方方式支付的股股利,通常以以公司的应付付票据支付给给股东,有时时也以发行公公司债券的方方式支付股利利。第三节 股利利理论与股利利分配政策 一、股股利理论(PP343) (一)从从股利与公司司价值关系出出发的理论种类观点股利无关论(MM理论)(1)投资者并并不关心公司司股利的分配配(2)股利的支支付比率不影影响公司的价价值【提示】该理论论是建立在完完全市场理论论之上的,又又被称为完全全市场理论。税差理论(1)因为资本本利得的实际际税率低于股股利的实际税税率,所以,对对这两种所得得均需纳税的的股东会倾向向于选择资本本利得而非现现金股利。(2)但对那些些希望保持资
8、资本的流动性性、面对较高高交易成本的的股东而言,现现金股利仍将将是较好的选选择,那些享享受免税又希希望保持资本本流动性的股股东仍将倾向向于现金股利利,因为他们们不纳税,所所以避免交易易成本是他们们考虑的首要要因素。 客户效应理论(1)边际税率率较高的投资资者(如富有有的投资者)偏偏好低股利支支付率的股票票,偏好少分分现金股利、多多留存。(2)边际税率率较低的投资资者(如养老老基金)喜欢欢高股利支付付率的股票。较高的现金股利利满足不了高高边际税率阶阶层的需要,而而较少的现金金股利又会引引起低税率阶阶层的不满。“一鸟在手”理理论投资者更偏向于于选择股利支支付比率较高高公司的股票票。随着公司司股利支
9、付率率的下降,股股票价格因此此而下跌。简简言之,该理理论认为“一鸟在手,强强于二鸟在林林”。信号理论股利政策有信息息效应,即股股利的分配给给投资者传递递了关于公司司盈利能力的的信息,而这这一信息自然然会引起股票票价格的变化化。通常,增增加现金股利利的支付,向向投资者传递递的是公司经经营状况良好好、盈利能力力充足的信息息,会导致股股票价格的上上升;反之,减减少现金股利利的支付,可可能给投资者者传递的是公公司经营状况况恶化、前途途不甚乐观的的信息,会导导致股票价格格的下跌。 【例题题多选题】下列列属于客户效效应理论表述述中正确的有有( ) A.边边际税率较高高的投资偏好好少分现金股股利、多留存存
10、B.养养老基金喜欢欢高股利支付付率的股票 C.较较高的现金股股利会引起低低税率阶层的的不满 D.较较少的现金股股利会引起高高税率阶层的的不满 【答案案】AB 【解析析】选项CDD说反了。较较高的现金股股利满足不了了高边际税率率阶层的需要要,而较少的的现金股利又又会引起低税税率阶层的不不满。 【例题题单选题】认为股利支付付率越高,股股票价格越高高的股利理论论是( )。 A.一一鸟在手 B.税差差理论 C.MM理理论 DD.客户效应应理论 【答案案】A 【解析析】“一鸟在手”理论认为投投资者更偏向向于选择股利利支付比率较较高公司的股股票。随着公公司股利支付付率的下降,股股票价格因此此而下跌。 (二
11、)从从股利与现金金流量的关系系出发的股利利理论(P3345) 1.代代理理论:自自由现金流量量越高的公司司股利支付水水平越高。 【提示示】所谓自由由现金流量,是是指满足全部部净现值为正正的项目之后后的剩余现金金流量。 2.其其他理论:(了解) (1)股股权自由流量量是公司能够够分配现金股股利的最大值值 (2)现现金流量的波波动性会影响响公司的股利利政策 二、制制定股利分配配政策应考虑虑的因素(PP346) (一)法律因因素因素说明资本保全的限制制公司不能用资本本(包括股本本和资本公积积)发放股利利。企业积累的限制制按比例和基数提提取各种公积积金,只有当当提取的法定定公积金达到到注册资本的的50
12、%时,才才可以不再计计提。净利润的限制公司年度累计净净利润为正数时才可发发放股利,以以前年度亏损损必须足额弥弥补。超额累积利润限限制防止股东避税。我国法律对公司累累积利润尚未未作出限制性性规定。无力偿付的限制制如果一个公司已已经无力偿付付债务,或因因股利的支付付而使其失去去偿债能力,则则不能支付股股利。 【例题题多选题】确定企业收益分配政策时需要考虑的法规限制因素主要包括( )。(职称考试2001年) A.资资本保全限制制 B.企业业积累限制 C.无力偿偿付的限 DD.稳定股价价限制 【答案案】ABC 【解析析】稳定股价价限制不属于于法规限制因因素。 【例题题单选题】我国上上市公司不得得用于支
13、付股股利的权益资资金是( )(职职称考试20003年) A.资资本公积 BB.任意盈余余公积 C.法定盈余公公积 D.上上年未分配利利润 【答案案】A 【解析析】按照资本本保全原则不不能用股本和和资本公积金金发放股利。 (二)股股东因素(PP347)限制因素说明稳定的收入考虑虑依靠股利维持生生活的股东要要求支付稳定定的股利; 避税考虑高股利收入的股股东出于避税考虑,往往往反对发放放较多的股利利。防止控制权稀释释考虑为防止控制权的的稀释,持有控股权权的股东希望望少募集权益益资金,少分分股利。 【例题题多选题】股东在在决定公司收收益分配政策策时,通常考考虑的主要因因素有( )。(职职称考试1999
14、9年) A.规规避风险 B.稳定定股利收入 C.防防止公司控制制权旁落 D.避税税 【答案案】ABCDD 【解析析】股东出于于对自身利益益的考虑,在在确定股利分分配政策时应应考虑的因素素有:控制权权考虑,避税税考虑,稳定定收入考虑(规规避风险考虑虑)。 (三)公公司因素(PP347)限制因素说明盈余的稳定性盈余相对稳定的的公司有可能能支付较高的的股利,盈余余不稳定的公公司一般采取取低股利政策。资产的流动性资产流动性较低低的公司往往往支付较低的的股利举债能力具有较强的举债债能力的公司司往往采取较较宽松的股利利政策,而举举债能力弱的的公司往往采采取较紧的股股利政策。投资机会有良好投资机会会的公司往
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