银行业如何助力双循环.docx
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1、在深层次结构性失衡下,银行需要通过平衡贷款投放主体,提升贷款投放效率,实现精准金融服务,加大 创新和金融科技水平等来推动金融供给侧改革,为我国经济和产业的供给侧改革提供资金和金融服务支持:一 是调整信贷结构。二是做好全方位金融服务。三是做好绿色金融开展。四是打造资管新规下的新资管业务体系。 三、银行业如何助力外循环?(-)创新企业金融产品支持外贸产业“国内国际双循环相互促进”作为双循环的重要一环,然而外贸产业依然面临众多困境,急需创新金融举 措进行解决:其一、出口商承当较大的交易对手信用风险。其二、流动性问题。其三、结汇管理。其四、外贸 中小企业融资难。其五、全球疫情爆发,外贸环境恶化。针对外
2、贸产业面临的众多困境,银行业机构需要真正 理解外贸企业真实困境,创新金融产品解决问题。其中,众多银行已经创新推出多款产品,解决外贸产业交易 对手信用风险和流动性风险,汇率风险,外贸融资难融资贵和疫情冲击的问题。(二)提升财富管理能力应对国际化竞争新格局随着外资金融机构的准入放宽,其在全球大类资产配置、复杂产品的运营、人才机制等方面的领先优势, 将给内资金融机构的财富管理业务带来显著竞争压力,也倒逼内资机构深化转型,提升硬实力来应对开放竞争, 为零售客户提供产品更加多样、区域更加宽广、风险更加分散的长期限财富管理服务。四、银行业如何把控双循环中的风险?(-)加大不良处置化解信用风险2011年底开
3、始,随着我国金融机构贷款规模快速攀升,不良资产也快速攀升,同时不良率也逐年缓慢上升。 双循环格局下客户将继续下沉。双循环新开展格局下,供给侧改革和需求侧改革在未来长期限内将成为银行支 持双循环的主基调,与此同时,无论是企业客户还是零售客户,银行机构都将迎来进一步的客户下沉趋势。多 重举措并行加大不良处置。面对不良压力,监管对不良处置放松了限制,金融机构也加大了不良处置力度:其 一、新地方AMC拓宽买方市场。其二、AIC业务范围放宽。其三、准许单户对公和批个人不良贷款的转让。 其四、保持不良资产的高核销率。其五、不良资产的证券化。(二)大数据风控管理信贷风险双循环新开展格局的大趋势下,银行机构在
4、对公业务上要开展普惠金融,需要面对普惠金融客户更加下沉 的资信水平,更加薄弱的担保能力,和更不正规的财报文件。在零售业务上要从传统的住房按揭业务向消费贷 和经营贷倾斜,需要面对零售客户信用贷款缺少担保,信用卡客户高不良,大数据获取多样性等挑战。面对公司和零售业务在传统风控手段上出现的问题,大数据风控的应用在一定程度上针对上述问题针对性 的提出优化措施和手段:其一、优化风控模型。其二、增加风控效率。其三、增强风险识别实时性。(三)模块化开发降低创新产品风险然而在创新金融产品的过程中,不同的金融产品和金融业务的创新和融合,将对银行经营流程和风控管理 带来显著的挑战。一般来说传统金融产品需要长期的经
5、营和实践,才能形成稳定高效的业务产品模式。而当前 的金融环境下,只有模块化的开发方式,才能有效应对瞬息万变的差异化金融需求。五、投资建议2020存量风险逐步出清,银行资产负债表修复,4季度拨备计提减少,利润表修复;预计2021年随着经济 复苏,利率上行和资产质量改善,估值中枢将继续上移。我们认为本年板块PB估值有望修复到1倍。关注大行小步慢跑的行情。大行4Q单季净利润同比增速近60%,也将趋动大行的上涨,由于整体的规模 较大,预计也是小步慢跑,但是上涨是确定的。我们重点推荐邮储银行、建设银行、工商银行。警惕1季报的基本面压力。1季度,行业NIM预计将环比下降、贷款重定价和延期贷款政策叠加,再加
6、之 20年1季报高基数,2021年银行业1季报净利润增速和ROE预计将环比下降。中长期重点推荐:常熟银行、浦发银行、招商银行、兴业银行、平安银行;邮储银行、建设银行、工商银 行;长沙银行、苏农银行。行业深度报告管提出要回归本位,立足当地,立足小微,服务当地实体经济。暂停异地机构审批,基本禁止跨区经营,并对 互联网贷款提出区域限制规那么。其二、监管对开展普惠金融业务提供了众多红利:(1)实施普惠金融定向降准,对到达考核标准的银行定向 降准0.5至1个百分点;(2)普惠金融类公司贷款按75%计算风险权重;(3)对受疫情影响的普惠小微企业贷 款提供延期还本付息的银行,给予其续贷本金的1%作为“补贴”
7、;(4)将支小再贷款政策适用范围扩大到符合 条件的中小银行和互联网银行,并提供4000亿的免息资金用于普惠金融投放;(5)对金融机构符合条件的普惠 金融领域有关贷款实行免征增值税、印花税,减征企业所得税,延续有关准备金税前扣除政策。其三、利率相对更高。除大行和股份行短期限小微贷款(包括小微公司贷款和个人经营贷)受监管影响在 4.5%左右之外,大局部较长期限或地方银行的经营贷利率可达5%-7%,少数下沉客户可能到达8%的水平,相 对于一般贷款利率,特别是对公贷款利率来说利率更高。其四、用户黏性更强,客户对利率相对更不敏感。普惠金融客户相对于大型企业来说更加下沉,可获得的 金融渠道更少,对于银行的
8、议价能力更弱。普惠金融贷款客户信贷需求时点不固定,需求更加短期,流动性更 弱,因此对贷款利率相对更不敏感,而更加看中贷款的可获得性和及时性。同时,普惠金融客户的资信水平更 弱,可提供的征信资料和抵质押品更少且单一,因此更加依赖与银行机构建立长期的合作关系来获得长期可获 得的信贷额度,客户黏性更强。支持产业升级助力供给侧改革虽然近些年社融总量和信贷余额总量在快速增长,但金融供给依然存在深层次的结构性失衡问题。除了上 文提及的大型国企与民营小微企业之间融资比例、融资结构和融资本钱的失衡之外。以银行业为主的间接融资 提下下,传统产业和新经济的行业贷款供给也存在显著的失衡。从银行分行业贷款结构来看,传
9、统行业占据的银行信贷资源最多。2018年,新增贷款投放中,金融业、租 赁商服、房地产、公共设施等传统行业,依然占据了绝大多数的新增贷款投放,合计新增投放占全部新增投放 的比例接近80%o而电子、科研、文娱、医疗、教育等新兴产能和经济新动能行业,贷款投放显著偏低,合计 新增投放占比缺乏5%。行业深度报告图表11 :金融机构分行业2018年新增贷款投放(亿)金融业 租赁和商务服务业 房地产业 水利、环境和公共设施管理业 交通运输、仓储和邮政业 建筑业 电力、燃气及水的生产和供应业 对境外贷款余额 制造业 信息传输、计算机服务和软件业 科学研究、技术服务和地质勘查业 文化、体育和娱乐业 卫生、社会保
10、障和社会福利业 教育 住宿和餐饮业 农林牧渔业 居民服务和其他服务业 批发和零售业 采矿业 公共管理和社会组织2,0006,00010,00014,00018,000 资料来源:中信建投同时、各行业的信贷资源与其对GDP的贡献也不成比例。从2018年各行业GDP占比和信贷资源占比的差值 来看,交运、公共事业、租赁、能源、房地产等行业的信贷资源显著高于其GDP的贡献,而科研、电子、教育、 农业和制造业的信贷资源显著低于其GDP贡献。除去传统行业存在的利润率低,天然需要更高杠杆来提升回报 率的因素以外,信贷资源与GDP贡献的不匹配,也进一步限制了我国经济,尤其是新兴经济产业的开展。图表12 : 2
11、018年各行业GDP占我国GDP比例减去各行业贷款余额占金融机构贷款余额(% ) GDP占比一贷款占比I%制造业 农林牧渔业 公共管理和社会组织 教育 信息传输、计算机服务和软件业 科学研究、技术服务和地质勘查业 卫生、社会彳呆障未口社会福利业 建筑业 居民服务和其他服务业-10-10金融业 住宿和餐饮业 文化、体育和娱乐业 采矿业 批发和零售业 房地产业 电力、燃气及水的生产和供应业 租赁和商务服务业 水利、环境和公共设施管理业 交通运输、仓储和邮政业资料来源:血中信建投在深层次的结构性失衡下,银行需要通过平衡贷款投放主体,提升贷款投放效率,实现精准金融服务,加 大创新和金融科技水平等,来推
12、动金融供给侧改革,为我国经济和产业的供给侧改革提供资金和金融服务支持:一是调整信贷结构。在传统和过剩产能的行业上,打破过去传统的对公信贷业务思维,坚决稳定有效压降 高杠杆行业的信贷投放,转向支持民企、小微企业。疏通民企小微融资难融资贵的问题。二是做好全方位金融服务。民企小微企业除了融资难题以外,在现金管理、财务管理、流动性管理、供应 链资源上尚有较大差距。银行机构应利用自身的金融体系优势、金融科技成果和上下游产业链资源,为民企小 微提供优质的全方位金融服务,为客户解决问题提升效率,打造差异化竞争优势。三是做好绿色金融开展。目前来看,绿色金融体系存在激励缺乏(开展绿色金融业务没有实际效益),基础
13、 设施不完善(缺少绿色企业和绿色金融产品统一认证标准),违法本钱低于环保本钱等问题。银行业一是需要建 立全行业的自律统一标准,实质性确立绿色金融认定指标;二是需要增强绿色金融引导和激励,从FTP定价上 给予倾斜;三是完善企业环保信息披露,对于环保不达标企业加强利率管控和准入管控。四是打造资管新规下的新资管业务体系。目前我国居民资产的绝大多数以房产类固定资产的形式存在,而 金融资产占比仅为30%,其中又有近一半为存款的形势,以股票、基金、保险、养老金等可有效实现增值保值 的金融资产占比更低。因此银行机构在资管新规的指引下,开展净值化资管产品,拓宽居民理财产品类型,丰 富产品数量,创立差异化金融产
14、品,有利于引导居民实现资产由房产向金融资产的转型。降低房产价格波动对 于居民资产的影响。同时,居民剩余资金由资管产品渠道流入实体经济,有利于实体经济的复苏和转型,并降 低实体经济融资本钱。三、银行业如何助力外循环?创新企业金融产品支持外贸产业“国内国际双循环相互促进”作为双循环的重要一环,虽然近年来进出口金额占GDP的比例有所下降,由 2006年高峰时期的64%下降到2020年的32%,但外贸产业的开展对经济增长的贡献依然十分重要。图表13 :进出口金额占GDP比重资料来源:w泳/,中信建投然而,外贸产业依然面临众多困境,急需创新金融举措进行解决:其一、出口商承当较大的交易对手信用风险。由于我
15、国众多出口企业体量规模小,更加依赖国外企业的订 单,处于商业谈判的劣势地位,通常需要先发货后收款,同时由于地理和语言间隔,可能造成对于对手方的了 解和沟通障碍,因此产生了较大的交易对手信用风险。其二、流动性问题。在出口先发货后收款的模式下,出口商产生了大量的应收账款,对于小体量的出口企 业来说,本身流动性较弱,应付账款随着贸易规模的增加可能产生积压,应收账款周转天数在弱势地位的情况 下可能因为对手方的特殊情况而大幅延长,对外贸企业的流动性带来较大挑战。其三、结汇管理。外贸企业的资金结算大局部情况下是以美元为主的外币进行计价结算的,因此在外币兑 换为人民币收益时,对应货币的汇率如果波动较大,容易
16、产生利润波动,而对于进口商来说,外币汇率的大幅 波动可能导致应付账款的显著提升,债务压力将显著增加。同时,外汇收结汇的手续费较高,结算时间长,给 外贸企业的结汇管理产生额外问题。其四、外贸中小企业融资难。和其他行业的中小企业一样,外贸产业中的中小企业也面临融资难融资贵的 问题,较小的规模体量、不完整的财务信息和报表、较弱的流动性都使得外贸中小企业获得银行信贷支持的难 度大幅增加。同时,外贸行业作为贸易行业,中小企业缺乏固定的可抵押资产进行债务担保品,更加依赖信用 类贷款,更是加重了融资难融资贵的问题。其五、全球疫情爆发,外贸环境恶化。全球疫情的开展,无论是居民需求的下降,还是运输行业运力下降
17、本钱上升,使得外贸整体的活跃度下降,营业收入大幅下滑的同时本钱居高不下,对外贸企业的利润产生较大 负面影响,偿债压力大幅抬升。此外,境外疫情的显著恶化,使得境外需求大幅下降,外贸企业只有将溢出的 供给转为内销,又面临开拓国内市场困难、对境内贸易金融产品不熟悉、贸易融资困难等问题。针对外贸产业面临的众多困境,银行业机构需要真正理解外贸企业真实困境,创新金融产品解决问题。其 中,众多银行已经创新推出多款产品,解决外贸产业,尤其是外贸中小企业的融资和流动性问题:针对交易对手信用风险和流动性风险,众多银行推出出口双保理业务,可以在消除信用风险的同时,提升 企业流动性。出口双保理业务中,出口商将应收账款
18、转让给银行,再由银行转让给国外进出口保理商。出口商 在将应付账款转让给银行的时候,规避了未来进口商的信用风险,同时提前支取应收账款提升了出口商的资金 流动性。同时,在贸易发生后即获得贸易资金,也防止了未来外汇结汇时的汇率风险,一举三得。针对汇率风险,进出口商可以通过银行的远期结售汇业务,提前锁定汇率,防止汇率风险。针对结售汇费 率高,失效慢的问题,银行机构通过企业结售汇服务线上化,加快服务时效、业务费用更加透明,同时更加灵 活的结售汇节点选择,可以让客户选择短期汇率高低点进行结售汇,进一步降低本钱。此外,银行机构亦可直 连第三方平台,为平台客户提供更加便捷高效低费用的结售汇服务。例如中信银行联
19、合阿里一达通公司创新推 出国内跨境电商一般贸易全线上出口收汇系统。通过与阿里平台对接,中信银行可以直接在平台汇款后完成T+0 的境内清分,提升时效。同时通过资金打包入境,减少回款本钱,减低企业结售汇费用。针对外贸融资难融资贵和疫情冲击的问题,在监管的大力支持下,去年1.5万亿的再贷款再贴现专项额度 同样适用于外贸企业;鼓励银行机构扩大在中信保短期险保单项下的贷款规模;进出口银行还将免收湖北省和 局部受疫情影响严重行业的中小微企业2月份全月的贷款利息。针对出口转内销的各项问题,建设银行推出“内 贸通”系列产品支持外贸企业,通过将外贸企业的境内外上下游连接并纳入到国际贸易供应链授信服务体系, 提供
20、订单融资、仓单融资、应收账款融资等信贷服务以及人民币结算等额外金融服务,满足客户在出口转内销 进程中的流动性要求,提升资金使用效率。提升财富管理能力应对国际化竞争新格局十四五规划和2035年远景目标提出高水平对外开放,在此之中金融业的对外放开也明显加快。2018年4 月的博鳌论坛上,易纲行长表示金融对外开放需要遵守3条原那么:“一是准入前国民待遇和负面清单管理;二是 金融业对外开放将与汇率形成机制改革和资本工程可兑换改革进程相互配合,共同推进;三是在开放的同时, 要重视防范金融风险,使金融监管能力与开放程度相匹配”。同时,近年来相关金融行业的外资准入限制也大幅 放松,例如资管机构的外资持股比例
21、限制、沪股通港股通每日额度的提升、QFII/QDII额度的取消、外汇局研究 个人在额度内开展境外投资的可行性等。随着外资金融机构的准入放宽,其在全球大类资产配置、复杂产品的运营、人才机制等方面的领先优势, 将给内资金融机构的财富管理业务带来显著竞争压力,也倒逼内资机构深化转型,提升硬实力来应对开放竞争, 为零售客户提供产品更加多样、区域更加宽广、风险更加分散的长期限财富管理服务。其一、提升大类资产配置能力。在当前的财富管理领域,我国零售客户的投资者教育尚有极大的进步空间, 居民的多数金融资产配置于存款、保本理财等几乎无风险或极低风险的领域,在无风险利率长期限内的下行趋 势中,势必带来长期资产回
22、报的下行,不利于居民资产的保值增值。银行业要加大财富管理产品中大类资产的 配置能力,从居民的财富管理需求和意愿而不是理财产品的角度入手,提供包括股、债、货基、商品、衍生品、 其他另类资产的全面金融产品体系,也就需要银行机构加大大类资产的配置能力。行业深度报告其二、加强另类产品和复杂产品的运营和管理能力。过去银行的资金投向主要集中于债、货币和股市,对 于另类产品和复杂产品的运营和管理能力较弱,同时叠加较小的客户需求,长期以来这些领域得不到银行机构 的重视。然而在我国金融业的快速开放和政策的大幅放松下,Reits、期权期货、私募股权、大宗商品等另类投 资产品的运营和管理必将占据越来越重要的位置。具
23、有这些领域先发优势的金融机构也将在全面资产配置上占 据优势。不可忽视的是,“原油宝”等事件的发生,也给银行机构在另类产品的风控领域立下警示,浮于外表的 产品理解和运营能力,以及不严谨的风控管理能力,将使得境内金融机构在与另类资产投资管理能力丰富的境 外金融机构的竞争中,可能长期处于劣势。其三、全球资本市场联动愈发紧密的情况下对全球风险的管控能力。随着沪港通、沪伦通、ADR/CDR等 境内外市场联动机制的逐渐完善,境内外市场的联动也更加紧密。从结果来看,A股市场与美股、欧股等全球 重要资本市场的涨跌相关度越来越高,境内企业发行境外债股融资的规模也在增加。使得境内机构受到全球资 本市场波动的影响也
24、更加剧烈。因此,银行机构要加强自身对于全球风险的管理能力,建立严谨的风险分析框 架和应对措施预案,降低全球风险扰动对于所持资金的负面影响。、银行业如何把控双循环中的风险?加大不良处置化解信用风险2011年.至今:不良余额快速上升,不良率逐年缓慢上升2011年底开始,随着我国金融机构贷款规模的快速攀升,不良资产余额也快速攀升,同时不良率也逐年缓 慢上升。2020年末,商业银行的不良贷款和不良率分别为2.7万亿和1.84%,较十年前的历史低位,不良贷款 和不良率分别上升了 2.4万亿和1个百分点。我们认为最近十年,不良率逐年缓慢上升的主要原因有5点:其一、GDP增速持续下行,企业规模扩张和盈利能力
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