个人需求和市场需求(1).ppt
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1、第第 4 章章金融市场金融市场1Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics金融市场金融市场n利率的决定因素n美联储影响利率的机制(Federal Reserve System(Fed))n下一章:利率对经济活动的影响2Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics金融市场金融市场n债券市场n利率一一些假定些假定3Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics金融市场金融市场n第第 I 节节:货币需求n第第 II 节节:当中央
2、银行决定货币供给时,利率的决定因素n第第 III 节节:当中央银行和商业银行共同影响货币供给时,利率的决定因素(略)4Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics金融市场金融市场n收入收入:单位单位时间内流量时间内流量n财富财富:给定给定时点上的存量。它等于金融资产减去时点上的存量。它等于金融资产减去金融负债金融负债n货币货币:用于用于交易的金融资产的存量,它等于现金交易的金融资产的存量,它等于现金加上可开支票的存款加上可开支票的存款n投资投资:新新资本品的购买资本品的购买5Chapter 4:Financial MarketsBlan
3、chard:Macroeconomics4-1 货币需求货币需求货币货币:可以交易,但不支付利息(包括现金和可开支票的存款)债券债券:不能交易,但支付正的利率(i)假定假定两类金融资产选择:两类金融资产选择:6Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics4-1 货币需求货币需求你的金融财富=$50,000选择:如何在$50,000配置货币和债券假定假定7Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics4-1 货币需求货币需求n你的交易水平n债券的利息率假定假定货币和债券的比例依赖于货
4、币和债券的比例依赖于:8Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics4-1 货币需求货币需求假定假定货币和债券的选择依赖于下列条件货币和债券的选择依赖于下列条件:假定假定:你每月花费你每月花费$5,000(交易交易型型)手手头上你想保持两个月的花费头上你想保持两个月的花费($10,000)财富财富=$50,000$50,000-$10,000(用于用于交易的货币交易的货币)=$40,000 bonds问题问题问题问题:如果你每月花费:如果你每月花费:如果你每月花费:如果你每月花费$6,000$6,000,你应该选择多少你应该选择多少你应
5、该选择多少你应该选择多少债券债券债券债券?9Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics4-1 货币需求货币需求假定假定货币货币和债券的比例决定于债券的利率水平和债券的比例决定于债券的利率水平:债券的利率水平债券的利率水平:当当利率利率(i)增加增加,会增加你持有债券的动机,会增加你持有债券的动机在在高利率水平高利率水平 i,你,你可能选择减少货币持有水平,如两个星期可能选择减少货币持有水平,如两个星期$2,500(花费花费=$5,000/月月)并且并且增加债券持有到增加债券持有到$47,500问题问题问题问题:如果如果如果如果 i=0
6、,i=0,你你你你意愿持有多少水平的债券?意愿持有多少水平的债券?意愿持有多少水平的债券?意愿持有多少水平的债券?10Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics4-1 货币需求货币需求总结总结:货币货币需求需求(Md)决定决定于于:名义收入名义收入($Y):随之成比例增加随之成比例增加 债券债券的利率水平:反向变动的利率水平:反向变动11Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics4-1 货币需求货币需求货币需求Md=$YL(i)(-)货币的流动性需求,它是 i的函数名义收入(
7、-)Md 与 i负相关12Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics4-1 货币需求货币需求复习复习:假定假定:收入收入加倍,加倍,$Y 增加到增加到$2YMd=$YL(i)Md=$2YL(i)Md 也是两倍也是两倍而如果而如果 i 增加增加,则,则Md 下降下降(-)13Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:MacroeconomicsMd(for$Y$Y)Md(for nominalIncome$Y)货币需求货币需求Money,MInterest Rate,iMiMGraphically Md=
8、$YL(i)14Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:MacroeconomicsMd($Y)货币需求货币需求Money,MInterest Rate,iMiacM1i1bi2 Md 和和i 负相关负相关 对于对于$Y给定给定 i,M=M(P*,i)i2,M=M2 i1,M=M1 M215Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics货币需求货币需求Money,MInterest Rate,iMd($Y)MMiGraphically Md=$YL(i)Md($Y$Y)ab Increase$Y to$Y
9、;Md shifts to Md M increases from M to M(a to b)16Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics4-1 货币需求货币需求货币需求和利率货币需求和利率:证据证据两边同除以两边同除以$Y=货币需求与名义收入之比17Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics4-1 货币需求货币需求货币需求和利率货币需求和利率:证据证据should be inversely related18Chapter 4:Financial MarketsBlan
10、chard:Macroeconomics货币与名义收入之比和利率:货币与名义收入之比和利率:1960-199819Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics4-1 货币需求货币需求货币需求和利率货币需求和利率:证据证据观察观察1960=27%1998=13%Approximately the same i=货币流通速度20Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics4-1 货币需求货币需求货币需求和利率货币需求和利率:证据证据你的观点在 1960 和 1998年,影响货币流通速
11、度的因素?提示:金融创新21Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics4-1 货币需求货币需求货币需求和利率货币需求和利率:证据证据观察两者反方向关系22Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics假定:所有货币(M)都是现金,由银行供给金融市场均衡条件:货币供给=货币需求 M =$YL(i)货币货币需求、货币供给和均衡利率需求、货币供给和均衡利率4-2 利率的决定利率的决定:I23Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconom
12、icsLM 关系:M=$YL(i)流动性需求(L)=货币供给M4-2 利率的决定利率的决定:I货币货币需求、货币供给和均衡利率需求、货币供给和均衡利率24Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:MacroeconomicsMd($Y)利率决定利率决定Money,MInterest Rate,iMMsi1Equilibrium interest,I,Md=MSAThe Equilibrium Graphically25Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:MacroeconomicsMd($Y)Md($Y$Y)Increase
13、$Y to$Y Md increases to Md MMs名义收入增加对利率的影响名义收入增加对利率的影响Money,MInterest Rate,ii1AAi2 Equilibrium moves from A to A i increases from i1 to i2 26Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:MacroeconomicsMd($Y)货币供给量增加对利率的影响货币供给量增加对利率的影响Money,MInterest Rate,iMsMi1AMs Increase Ms to Ms M Equilibrium moves from A
14、to AAi2 Interest rate falls from i1 to i227Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics公开市场业务:公开市场业务:中央银行买卖政府债券购买债券,增加货币供给出售债券,降低货币供给4-2 利率的决定利率的决定:I28Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics平衡表平衡表中央银行中央银行购买购买$1百万百万债券:债券:债券债券增加增加中央银行的通货下降,经济体通货上升中央银行的通货下降,经济体通货上升资产资产负债负债债券债券货币货币(通货
15、通货)4-2 利率的决定利率的决定:I银行银行29Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics货币政策和公开市场业务货币政策和公开市场业务债券价格和利率假定假定:一年后债券支付一年后债券支付$100$PB=今天今天的债券的债券(B)价格价格因此因此:债券债券(i)的的收益率为收益率为:4-2 利率的决定利率的决定:I30Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics货币政策和公开市场业务货币政策和公开市场业务债券价格和利率假定假定:$PB=$95$PB=$904-2 利率的决定利率
16、的决定:I31Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics债券债券的价格和利率的价格和利率水平之间是负相关关系水平之间是负相关关系货币政策和公开市场业务货币政策和公开市场业务注意注意!4-2 利率的决定利率的决定:I32Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics货币政策和公开市场业务货币政策和公开市场业务债券价格和利率计算债券的价格计算债券的价格-假定债券第一年价格为假定债券第一年价格为$100 4-2 利率的决定利率的决定:I33Chapter 4:Financial Mar
17、ketsBlanchard:Macroeconomics第第 1 步步:中央中央银行购买债券银行购买债券第第 2 步步:中央中央银行通过改变货币来影响利率水平银行通过改变货币来影响利率水平第第 3 步步:债券债券需求增加导致债券价格上升需求增加导致债券价格上升第第 4 步步:债券债券价格上升,利率下降价格上升,利率下降货币政策和公开市场业务货币政策和公开市场业务扩张性公开市场业务:增加货币供给4-2 利率的决定利率的决定:I34Chapter 4:Financial MarketsBlanchard:Macroeconomics紧缩性货币政策将会影响到的因素包括紧缩性货币政策将会影响到的因素包
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