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1、零售业及上市公司研究报告零售业及上市公司研究报告 零售业是我国第三产业中最重要的产业之一,它与国民经济和人民生活息息相关。我 国社会消费的增长曾经为国民经济的增长做出过应有的贡献,但近几年的种种迹象表明, 以零售百货业为主的商业时代,在短缺经济或卖方市场背景下的超额利润时代已告结束, 中国商业已经步入买方市场和微利时代。如何在竞争中生存和发展成为摆在商业零售 业上市公司面前最严峻的问题之一,连锁经营的引入给零售业公司带来一丝曙光。一、我国零售业发展现状、存在问题及发展趋势展望(一)我国零售业发展现状1.经济发展对零售业的影响我国从二十世纪九十年代起,社会消费品零售总额一直保持稳步增长态势,19
2、91 年社 会消费品零售总额为 6903.9 亿元,到 2001 年达 37595.2 亿元,仅十年时间增长了 4 倍多 (见图 1)。今年 1 季度,实现社会消费品零售总额 10035.3 亿元,比上年同期增长 8.4,增 速同比回落了 1.9 个百分点。从销售行业看,3 月份批发零售贸易业零售额 2156.3 亿元, 比上年同期增长 8.1;餐饮业零售额 361.4 亿元,增长 16.1 %;其他行业零售额 597.1 亿元,增长 4.7。数据来源:中国统计信息网2002 年第一季度消费者信心监测报告显示,今年一季度,综合描述消费者对当前 经济状况满意程度和对未来经济走向预期的消费者信心指
3、数,走势稳健,并呈现出小幅攀 升的势头。该指数从 1 月份的 96.9 点升至 2 月份的 97.1 点,到 3 月份,又升至 97.2 点。 消费者收入增长,是消费者信心指数走势平稳的主要因素。但消费者预期指数却略有回 落, 2 月份,预期指数曾从 1 月份的 97.1 点回升至 97.5 点,但 3 月份,指数又回落至 97.2 点。 其中,主要原因是一部分消费者对家庭收入增长的信心不足。可以看出,虽然今年一季度商品零售总额呈增长态势,但由于消费者预期下降,因此对 今后的零售业经营状况仍不能太乐观。2.零售业态呈多样化趋势目前国内的零售业态大致分为 8 种:百货店、超级市场、便利店、专业店
4、、专卖店、 购物中心、大型综合性超市和仓储式商场。其中,专业店、大型综合性超市和仓储式商 场,是近年来发展较快的零售新业态,目前正实现从传统百货向现代百货、从综合百货向 主题百货、从单体经营向连锁经营的转变,呈现出多业态并存的局面。根据国家国内 贸易局零售业态分类规范意见,各零售业态主要有以下区别(见表 1): 表 1 我国零售业态分类业态选址、目标顾客规模商品结构经营方式服务功能百货店 department store 城市繁华区、交通要道规模大,营业面积在 5000 平方米以 上以经营男、女、儿童服装、服饰、衣料、家庭用品为主,种类齐全、少批量、高毛利 采取柜台销售与自选(开架)销售相结合
5、方式;采取定价销售,可以退货服务功能齐全超级市场 supermarket 居民区、交通要道、商业区;以居民为主要销售对象,10 分 钟左右可到达营业面积在 1000 平方米左右以购买频率高的商品为主采取自选销售方式, 出入口分设,结算由设在出口处的收银机统一进行营业时间每天不低于 11 小时;有一定 面积的停车场地大型综合超市 general merchandise store 城乡结合部、住宅区、交通要道营业面积 2500 平方米以上衣、食、用品齐全,重视本企业的品牌开发采取自选销售方式设与商店 营业面积相适应的停车场便利店(方便店) convenience store 居民住宅区、主干线公
6、路边以及车站、医院、娱 乐场所、机关、团体、企事业所在地营业面积在 100 平方米左右,营业面积利用率高以 速成食品、饮料、小百货为主,有即时消费性、小容量、应急性等特点以开架自选货为 主,结算在收银机处统一进行营业时间长,一般在 10 小时以上,甚至 24 小时,终年无休日专业店 speciality store 选址多样化,多数店设在繁华商业区、商店街或百货店、购 物中心内营业面积根据主营商品特点而定体现专业性、深度性、品种丰富,选择余地大, 主营商品占经营商品的 90%;经营的商品、品牌具有自己的特色采取定价销售和开架 面售从业人员需具备丰富的专业知识专卖店 exclusive shop
7、 繁华商业区、商店街或百货店、购物中心内营业面积根据 经营商品的特点而定以著名品牌、大众品牌为主;销售体现量小、质优、高毛利采取 定价销售和开架面售注重品牌名声、从业人员必须具备丰富的专业知识,并提供专业知 识性服务购物中心 shoppingcenter/shopping mall 中心商业区或城乡结合部的交通要道内部 结构由百货店或超级市场作为核心店,与各类专业店、专卖店、快餐店等组合构成;核 心店的面积一般不超过购物中心面积的 80%由发起者有计划地开设,布局统一规划,店铺 独立经营服务功能齐全,集零售、餐饮、娱乐为一体;根据销售面积,设相应规模的停车 场仓储式商场 warehouse s
8、tore 城市结合部、交通要道;目标顾客以中小零售商、餐 饮店、集团购买和有交通工具的消费者为主商店营业面积大,一般为 10000 平方米左右 主要以食品(有一部分生鲜商品)、家庭用品、体育用品、服装衣料、文具、家用电器、 汽车用品、室内用品等为主采取仓库式陈列;开展自选式的销售设有较大规模的停车 场资料来源:国家国内贸易局零售业态分类规范意见3.连锁经营飞速发展我国零售业也顺应国际潮流,引入连锁经营,并取得了一定的发展。据中国连锁经营 协会统计数据显示,截至 2001 年 9 月末,我国拥有两个以上门店的连锁企业为 1146 个,从 业人数 74.4 万人。如果按照 10 个门店以上才可称为
9、连锁企业的国际惯例,截至 2001 年 9 月末,我国共有连锁企业 519 家,从业人数 55 万人。在这 1146 家连锁企业中,许多企业 采取了多业态发展策略,即以超市经营为主的企业正在向大、小两极延伸,大力发展大型 综合超市和专业店。其中超级市场 346 家,专业店 306 家,两者所占比重合计近 60%,超 级市场和专业店已成为我国连锁经营的主力业态。2001 年我国连锁业呈现出以下几个 特点: (1)连锁经营在零售业中的地位和作用更加显著2001 年连锁百强销售额占社会消费品零售总额的 4.3%,比上年提高了 1.4 个百分点; 企业销售额比上年增长 48%,远远高于社会消费品零售总
10、额 10%的增长速度。连锁经营 的优势已经显现,连锁百强在零售市场份额的大幅增长表明,连锁经营的集中化程度正在 迅速提高。(2)连锁企业经营规模迅速扩大2001 年连锁企业中的大型企业发展迅速,企业平均经营规模比上年有大幅度提高。 连锁百强年平均销售额 16.2 亿元,比上届百强企业平均销售规模增长 65.3%。平均拥有 连锁店 131.2 个,是上届百强企业的 1.7 倍。百强中前 10 名企业的销售额达到 718.4 亿 元,占百强销售总额的 44%。企业进入百强名单的销售规模的底线为 2.68 亿元,比上年 增加了 1.44 亿元。(3)连锁企业采用联合、兼并与重组等手段迅速扩张2000
11、 年榜上有名的几家百强企业,在 2001 年的座次和称谓上都发生了显著变化,集 中反映出 2001 年中国连锁领域一个最引人注目的发展动向,即连锁企业大范围的联合、 购并活动。如:华润收购万佳,组建华润万佳,排名第 11 位,2000 年排名分别是第 11 位和 第 13 位;超市发与天客隆合并,排名第 15 位,2000 年排名分别是第 18 位和第 32 位;民 润收购岛内价、新七星等民营连锁企业,排名第 27 位,2000 年民润、岛内价的排名分别 是第 66 位和第 51 位。(4)连锁企业向多元化经营、多业态发展的方向迈进许多企业采取多业态发展策略。在 69 家经营超市、大型综合超市
12、、仓储式会员商 店、便利店的百强企业中,单纯经营一种业态的只有 18 家企业,其余 51 家企业均采取了 多业态发展的策略:以超市经营为主的企业正在向大、小两极延伸,大力发展大型综合超 市和便利店。超市类(包括超市、大型超市、便利店、仓储店)企业在连锁百强中所处的地位没有 发生大的变化,但所占比例有所下降,2000 年为 76 家,而 2001 年为 69 家。一些专业店,特别是家电专业店和连锁药店有了快速发展。资料来源:中国连锁经营协会(5)外资零售企业已在中国零售市场中占有一定的份额百强企业中,国有独资的比重下降到 10%,合资企业占了相当大的比重。按照百强目 前的“入围标准“,有相当一批
13、外资零售企业能够在百强中占有一席之地,其中包括家乐福、 沃尔玛、普尔斯马特、万客隆、易初莲花、伊藤洋华堂、欧倍德、7-11、罗森、百胜、 太平洋百货、麦当劳等。(二)我国零售业存在的问题及发展趋势展望1.我国零售业存在的问题(1)我国零售连锁业规模偏小、集中度低虽然近几年我国连锁经营飞速发展,但毕竟起步较晚,无法与国际大企业相比。以连 锁经营发展最快的美国来说,其连锁经营已占全国零售额的 80%以上,而我国这一比重为 25%左右。我国 2001 年连锁百强企业销售总额为 1620.1 亿元,而世界零售百强仅前 10 位的销售额合计就达 6000 多亿美元,约合 5 万亿元人民币。即使 1620
14、.1 亿元是我国一 个零售企业的销售额,也只能在世界零售业百强排行榜上名列 25 位开外,不足沃尔玛一 个企业的十分之一。中国连锁百强之首的联华超市去年的年销售额是 140.6 亿元,而世 界零售业百强之首的沃尔玛年销售额达 2178 亿美元,两者相差约 133 倍。(2)我国零售连锁业规范化水平偏低,没有建立起完善的配送中心和信息系统我国连锁业规范化水平偏低也是一个不容回避的现实。大多数连锁企业还没有形 成一个完善的、规范化运作的经营管理体制,严重阻碍了我国连锁经营的发展。据调查, 在现有连锁经营企业中,店铺数量在 10 个以下的占一半以上,按国际惯例不能称其为标 准的连锁企业。不仅如此,有
15、很多连锁企业不注重建立配送中心,商品进货成本高,流转不 畅,资金周转困难,看似连锁,实际上仍是单体点分散经营的方式,违反了连锁经营的基本 原则,其结果必然是经济效益差。据统计,目前连锁业的统一采购、集中配送率远未达到 规定标准,多数企业的集中配送仅达到 30%。配送的不规范将使规模效益很难发挥出来。(3)我国零售业态功能不完善我国零售业态从超级市场、百货店向便利店、专业店、专卖店、大型综合超市、 家居广场发展,但由于体制不完善,往往缺乏特色,竞争力较弱。完善业态功能是对我国第 一批超级市场进行功能的完善,包括:调整店铺网点结构,重点发展生鲜食品。我国有一 些连锁超市、连锁便利店盲目扩张,烂设店
16、铺网点,其结果是规模不经济。商品积压或缺 货现象严重,特别是生鲜食品不能满足居民的日常消费,经营管理不善造成公司亏损。因 此,完善业态功能对于发展连锁业,特别是连锁超市和连锁便利店显得尤为重要。2.我国零售业发展趋势展望随着入世进程的推进,我国商业零售业面临的压力将越来越大,发挥本土优势,把零售 企业做大做强是当务之急。我国零售业发展趋势是走国际化道路,与国际零售业发展接 轨,具体表现在: (1)零售业态多样化目前,国际上零售业态按照其经营方式和规模大小可以分为购物中心、折扣店、便 利店、专卖店、超级市场、仓储式会员店、专业店等,满足了不同消费者的不同消费习 惯。据统计,全球零售行业百强企业中
17、大多经营两到三种业态,有的企业甚至在五种业态 中同时开展业务,单一经营一种业态的零售企业已不多见。我国零售业已初步显示出这 一特点,但以传统百货经营为主的公司仍然存在,业态多样化范围偏小,需要进一步扩大。(2)经营连锁化全球著名的大型零售企业几乎全部采取连锁经营方式。由于大多数零售业态都可 以以连锁经营的形式存在,因此连锁业的空前发展使其成为零售业新的发展趋势。我国 目前已出现经营连锁化趋势,但由于连锁经营刚刚起步,存在问题较多,需要一定时间解决。(3)企业规模化美国最大的 50 家零售商业企业销售总额在 1993 年即已达 4910 亿美元,占当年美国 零售总额的 21.34,产业集中度极高
18、。世界上最大的商业连锁企业是美国的沃尔玛公司。 自二十世纪九十年代起,沃尔玛的收入每年都以 20%的速度递增,目前在全球共拥有 4150 间门店,2001 年以销售收入 2178 亿美元的成绩荣登财富500 强冠军宝座。我 国零售业的规模远不及西方国家,在这方面要走的路还很长。通过兼并重组,走联合经营 的道路,发挥群体优势是一条捷径。(4)管理科学化西方零售业采用各种新技术对企业进行管理。如建立现代化的物流配送中心,加快 资金库存周转;运用计算机对商品购销进行管理,加快信息沟通速度;建立网上销售平 台,扩大产品销售等。科学化管理使物流、商流、信息流通过配送中心实现统一,大幅度 提高效率,降低企
19、业成本。我国部分零售业上市公司由于有外资的介入,同时引入先进的 技术管理经验,在管理上已取得一定成绩,但与国际大公司相比还相距甚远。(5)商品品牌自有化对零售商来说,商品是吸引顾客的原动力,因此,销售特色商品、自有品牌商品是赢得 顾客的主要方法。国外不少大型零售商都经历了从以一般品牌为主逐步发展为自有品 牌为主的过程,有的大型零售商的自有品牌达到 20至 25。自有品牌具有风格独特、价格低廉、统一设计、统一货源、统一价格等优势,可以形成系列产品,尤其适合特定顾 客的需要。建立和发展自有品牌,充分发挥品牌效应已成为连锁零售业和大型零售商的 发展趋势。目前,我国零售业在这方面几乎是空白。二、零售业
20、上市公司分析(一)零售业上市公司概况目前,我国商业零售业上市公司共有 53 家(不包括 PT 上市公司),从上市公司基本情 况来看(见表 2),主要有以下特点: 1.沪强深弱在零售业上市公司中,深市有 18 家,沪市 35 有家,沪市比深市上市公司的家数多了近 1 倍。这主要与上交所和深交所自身的发展和市场活跃程度有关。2.新生力量薄弱从 53 家上市公司来看,97 年及 97 年以前的上市公司共有 48 家,占商业零售业上市 公司总数的 90.57,98 年新上市公司只有中商股份一家,99 年没有新上市公司,2000 年 有广州友谊、南京中商和商业城三家,2001 年仅有北京华联一家。这主要
21、与近几年商业 不景气,竞争加剧,行业平均利润下降等因素有关。3.地区分布明显53 家上市公司主要分布于 24 个省市,其中上海最多,共有 9 家;北京其次,有 5 家; 湖北、辽宁、四川有各 4 家。商业繁荣与地区经济发展息息相关,上海是我国经济开放 较早的城市之一,商业上市公司云集上海是必然现象。4.多数为中小盘股商业零售业上市公司平均流通股本为 9531 万股,小于平均流通股本的上市公司有 31 家,占 58.49。流通盘最小的是 ST 成百,流通盘仅为 2750 万股,可称之为袖珍股;鄂 武商 A 以 2 亿流通盘位居榜首,除此之外,流通盘最大的五家上市公司还有王府井、上海 九百、第一百
22、货和西单商场,上海 2 家,北京 2 家。表 2 商业零售业上市公司概况股票代码股票简称公司地点上市日期 2001 年度总股本万股 2001 年度 A 股流通 股万股 000056 深国商广东深圳 1996-7-8 22,090.12 5,522.23 000416 健特生物山东青岛 1996-7-19 11,367.90 6,258.73 000417 合肥百货安徽合肥 1996-8-12 10,108.96 3,650.40 000419 通程控股湖南长沙 1996-8-16 17,550.82 6,508.14 000501 鄂武商 A 湖北武汉 1992-11-20 50,724.86
23、 20,427.31 000516 陕解放 A 陕西西安 1993-8-9 13,037.83 4,344.65 000560 ST 昆百大云南昆明 1994-2-2 13,440.00 6,240.00 000564 西安民生陕西西安 1994-1-10 20,200.70 13,664.16 000593 成都华联四川成都 1996-3-12 17,300.66 5,655.55 000611 民族集团内蒙古呼和浩特 1996-10-8 17,504.06 7,548.15 000679 大连友谊辽宁大连 1997-1-24 23,760.00 10,800.00 000715 中兴商业辽
24、宁沈阳 1997-5-8 21,462.00 5,691.64 000759 武汉中百湖北武汉 1997-5-19 17,566.90 11,282.70 000785 武汉中商湖北武汉 1997-7-8 25,122.17 7,132.13 000796 宝商集团陕西宝鸡 1997-7-3 16,034.20 11,277.43 000882 中商股份北京 1998-6-16 24,920.00 6,300.00 000889 华联商城河北秦皇岛 1997-12-18 29,452.83 16,034.72 000987 广州友谊广东广州 2000-7-18 23,930.54 6,000.
25、00 600109 ST 成百四川成都 1997-8-7 7,098.27 2,750.00 600280 南京中商江苏南京 2000-9-26 12,126.09 3,500.00 600306 商业城辽宁沈阳 2000-12-26 17,813.89 5,850.00 600361 北京华联北京 2001-11-29 12,557.29 5,000.00 600616 第一食品上海 1992-9-29 12,693.04 4,565.40 600628 新世界上海 1993-1-19 26,575.28 11,614.28 600631 第一百货上海 1993-2-19 58,284.79
26、 18,831.34 600632 华联商厦上海 1993-2-19 42,259.99 12,446.71 600655 豫园商城上海 1992-9-12 46,533.35 14,907.95 600682 南京新百江苏南京 1993-10-18 23,020.82 15,288.00 600683 宁波华联浙江宁波 1993-10-25 19,925.37 8,989.04 600693 东百集团福建福州 1993-11-22 13,200.87 7,230.10 600694 大商股份辽宁大连 1993-10-20 26,701.69 15,617.13 600697 欧亚集团辽宁长春
27、 1993-12-6 12,273.72 6,491.23 600712 南宁百货广西南宁 1996-6-26 9,042.00 3,954.00 600723 西单商场北京 1996-7-16 40,971.80 18,591.94 600729 重庆百货四川重庆 1996-7-2 20,400.00 5,100.00 600738 兰州民百甘肃兰州 1996-8-2 23,439.71 13,125.60 600766 烟台发展山东烟台 1996-10-28 17,116.55 6,021.32 600774 汉商集团湖北武汉 1996-11-8 9,446.72 3,461.12 600
28、778 友好集团新疆乌鲁木齐 1996-12-3 31,149.14 17,131.29 600785 新华百货宁夏银川 1997-1-8 10,289.25 6,464.25 600807 济南百货山东济南 1994-1-3 10,792.70 6,435.00 600814 杭州解百浙江杭州 1994-1-14 23,737.04 10,139.76 600821 津劝业天津 1994-1-28 29,252.10 14,558.50 600824 益民百货上海 1994-2-4 19,364.91 8,986.55 600825 华联超市上海 1994-2-4 15,427.52 3,8
29、56.90 600827 友谊股份上海 1994-2-4 24,429.30 3,356.41 600828 成商集团四川成都 1994-2-24 16,929.00 4,257.00 600838 上海九百上海 1994-2-24 40,088.20 19,686.28 600856 长百集团吉林长春 1994-4-25 18,273.77 8,591.48 600859 王府井北京 1994-5-6 39,297.30 19,837.86 600861 北京城乡北京 1994-5-20 40,573.89 16,731.00 600865 百大集团浙江杭州 1994-8-9 26,970.
30、63 13,533.99 600891 秋林集团黑龙江哈尔滨 1996-3-25 24,356.41 12,941.93 平均 22,603.5 3 9,512.85 资料来源:巨灵北斗星证券分析系统、中国上市公司资讯网(二)零售业上市公司年报分析1.行业总体分析2001 年年报显示,沪深两市所有上市公司平均每股收益为 0.109 元,电力行业、金融 保险业和交通运输业以 0.381 元、0.283 元和 0.201 元的成绩荣登三甲,而商业零售业上 市公司平均每股收益为 0.081 元,低于平均水平,且比上一年减少五成,呈逐年下滑趋势。 如果包括批发和商业经纪与代理业,商业类上市公司的平均每
31、股收益更低,仅为 0.022 元, 是各行业中最低的。商业零售业平均净资产收益率为 3.25,该指标为负值的有 10 家上 市公司,占零售业上市公司的 18.87,说明零售业行业整体表现为资产盈利能力较差。 (见表 3、表 4) 表 3 2001 年商业零售业上市公司基本财务状况证券代码证券名称每股收益(元)调整后每股净资产(元)主营业务收入(万元)主营收 入增长率()主营业务利润(万元)主营利润增长率()净资产收益率() 000056 深国商 A 0.089 1.510 30,144.98 -35.84 7,929.87 -23.86 5.29 000416 健特生物 0.315 1.950
32、 24,741.88 50.12 11,569.46 426.04 16.08 000417 合肥百货 0.479 5.900 100,350.18 26.69 13,981.56 39.78 8.01 000419 通程控股 0.110 3.081 64,736.09 -1.73 17,002.98 8.14 3.53 000501 鄂武商 A -0.194 1.280 222,536.13 10.63 31,947.17 -2.81 -10.07 000516 陕解放 A 0.239 2.710 68,111.13 -6.45 10,992.51 28.15 8.75 000560 ST
33、昆百大-1.098 -0.270 62,356.92 -17.01 10,002.37 -7.27 -983.79 000564 西安民生 0.169 2.740 80,496.62 -2.61 17,861.05 11.94 6.12 000593 成都华联 0.070 1.750 31,915.87 0.78 3,584.15 0.45 3.98 000611 民族集团-0.282 1.290 19,212.63 -14.69 3,659.31 -36.20 -19.84 000679 大连友谊 0.230 2.420 66,631.71 5.99 25,276.06 1.28 9.07
34、000715 中兴商业 0.171 2.720 119,392.64 100.54 21,035.47 148.95 6.17 000759 武汉中百 0.137 2.690 147,625.70 35.78 21,046.94 15.37 4.65 000785 武汉中商 0.108 1.770 167,318.23 -10.76 20,767.07 7.81 5.06 000796 宝商集团 0.202 4.120 62,945.15 -23.50 7,042.84 -10.22 4.89 000882 中商股份 0.143 1.870 19,280.46 -36.73 2,733.32
35、-34.09 7.60 000889 华联商城 0.220 2.320 50,790.42 13.07 15,707.67 16.33 9.11 000987 广州友谊 0.160 2.473 97,952.23 3.57 19,676.08 15.08 6.41 600109 ST 成百 0.018 0.118 64,171.88 -18.12 2,275.10 -10.54 9.02 600280 南京中商 0.284 3.460 96,585.65 40.76 16,246.83 62.81 7.98 600306 商业城 0.170 2.280 99,727.78 19.22 14,0
36、21.74 14.05 7.41 600361 北京华联 0.365 4.050 124,367.88 27.50 19,253.38 29.97 8.26 600616 第一食品 0.214 2.150 58,619.38 -1.76 11,250.62 24.56 8.78 600628 新世界 0.296 3.060 188,109.49 -5.88 32,903.77 7.87 9.63 600631 第一百货 0.119 2.400 328,927.95 -22.97 61,626.65 5.72 4.22 600632 华联商厦 0.214 3.020 254,661.17 -29
37、.64 27,849.82 -33.25 6.63 600655 豫园商城 0.214 3.295 321,983.39 -10.97 43,888.72 -7.16 5.98 600682 南京新百 0.270 3.560 144,868.93 7.52 25,893.55 6.22 7.55 600683 宁波华联 0.020 1.160 66,011.52 -0.06 5,435.46 3.83 1.71 600693 东百集团-0.450 1.486 60,350.76 3.06 4,402.17 -31.19 -18.58 600694 大商股份 0.331 4.470 198,05
38、2.28 45.86 31,970.58 44.99 7.20 600697 欧亚集团 0.323 3.390 61,388.96 1.51 5,330.09 -10.42 9.39 600712 南宁百货 0.183 2.500 55,945.91 19.57 8,505.05 21.10 6.24 600723 西单商场 0.138 3.050 157,571.14 -9.33 23,354.68 -7.98 4.44 600729 重庆百货 0.286 1.820 235,829.30 15.40 28,539.19 18.41 13.73 600738 兰州民百-0.169 1.310
39、 64,968.09 6.02 9,986.99 -2.49 -12.75 600766 烟台发展-0.440 1.423 21,827.22 -29.30 2,821.94 -62.09 -28.94 600774 汉商集团 0.031 4.700 54,877.64 -12.11 7,812.36 4.94 0.66 600778 友好集团 0.106 2.270 106,883.42 8.74 20,297.69 31.66 4.40 600785 新华百货 0.347 4.411 61,823.37 22.09 9,565.47 27.56 7.85 600807 济南百货-0.853
40、 1.137 4,182.21 -73.81 -155.53 -128.84 -66.91 600814 杭州解百-0.025 1.470 99,009.53 15.28 14,110.15 21.45 -1.55 600821 津劝业 0.018 1.970 153,995.19 -13.15 16,028.73 12.58 0.78 600824 益民百货 0.253 3.360 73,183.51 21.57 19,321.74 15.96 7.42 600825 华联超市 0.325 1.012 324,788.24 90.67 44,259.62 84.60 20.49 600827
41、 友谊股份 0.287 1.147 577,309.52 133.31 78,811.26 100.21 12.40 600828 成商集团 0.120 2.520 141,307.34 -1.84 15,275.10 -3.86 4.68 600838 上海九百-0.245 1.381 49,461.73 -36.27 10,654.45 -14.82 -17.04 600856 长百集团 0.027 1.640 38,057.88 12.87 8,980.71 59.90 1.38 600859 王府井 0.062 3.484 310,459.46 36.62 51,403.66 43.1
42、4 1.60 600861 北京城乡 0.235 3.180 128,113.54 20.30 22,770.96 15.18 5.91 600865 百大集团 0.148 2.200 101,484.18 9.30 16,115.77 0.26 6.10 600891 秋林集团-0.213 2.200 40,191.82 -29.17 6,900.43 -31.97 -9.47 平均 0.081 2.423 118,974.27 9.03 18,481.60 15.69 3.25 数据来源:Wind 资讯系统表 4 商业零售业 2001 年与 2000 年行业平均财务指标对比2001 年 2
43、000 年涨跌幅() 每股收益(元) 0.081 0.181 -55.24 调整后每股净资产(元) 2.423 2.442 -0.78 主营业务收入(万元) 118,974.27 109,122.29 9.03 主营业务利润(万元) 18,481.60 15,974.74 15.69 净利润(万元) 1943.27 3627.82 -46.43 数据来源:Wind 资讯系统从表 4 可以看出,2001 年商业零售业上市公司主营业务得到发展,主营业务收入平均 增加 9.03,主营业务利润平均增加 15.69,但净利润却平均下降 46.43,主要是由于个 别上市公司经营状况急剧恶化所致,济南百货、
44、民族集团、秋林集团、东百集团、烟台 发展、鄂武商等净利润均在-9831 万元以下,下降幅度都在 400以上。而净利润增加的 上市公司仅有 18 家,占零售业上市公司总数的三分之一,增加部分难抵巨额减少部分,导 致净利润下降幅度较大。激烈的竞争使商业零售业上市公司经营业绩分化加剧,兼并重组浪潮高涨,具体表现 为: (1)转型后以新型业态“超市连锁“经营为主的上市公司业绩增长显著,友谊股份、 华联超市、大商集团、北京华联主营业务收入分别增长 133.31%、90.67%、45.86%、27.50%;每股收益分别为 0.287 元、0.325 元、0.331 元和 0.365 元;净资产收益率分别为
45、 12.40%、20.49%、7.20%和 8.26%。中兴商业 2001 年主营业务收入和主营业务利润有大幅提升,分别增长 100.54和 148.95,主要是 2000 年公司停业装修,经营不正常所致,扣除该因素,公司经营相对平稳。(2)传统百货龙头企业经营业绩江河日下。第一百货每股收益为 0.119 元,净资产收 益率为 4.22%,主营收入减少 22.97;王府井每股收益为 0.062 元,净资产收益率为 1.60%;鄂武商每股收益为-0.194 元,净资产收益率为-10.07%。百货龙头企业有逐渐被 连锁龙头企业替代的趋势。(3)巨额亏损上市公司已经或将要成为资产重组的壳资源。如 S
46、T 昆百大、ST 成百、 济南百货、民族集团、东百集团、上海九百、秋林集团等。连锁经营上市公司做大做 强,兼并重组浪潮高涨。如华联超市与北京西单商场、北京超市发合资成立西单上海华 联超市(北京)有限公司,在北京开发超市;友谊股份收购联华超市 51%的股权,控股上海 好美家装潢建材,其下属子公司联华超市与日本三菱株式会社合资兴建复兴岛物流基地; 大商股份收购抚顺、锦州、营口、本溪、牡丹江百货大楼、大庆华联购物广场,还将收 购沈阳、盘锦、鞍山等地项目,在整个东北地区建立起连锁营销网络;广州友谊收购新 大新公司,从事中高档百货连锁经营;武汉中百收购武汉金田超市有限责任公司 49 家超 市和武汉金田连
47、锁商场有限责任公司。(4)外资介入势不可挡。对于外资零售业而言,要占领国内市场,重点应放在那些开放 较早的东部沿海地区及一些大城市,这些地方集地域、资金、规模优势于一身,发展前景 良好。如位于上海的第一百货与日本合资建立上海八佰伴和上海百汇;友谊股份与家 乐福合作;位于北京的西单商场与香港电讯盈科子公司、台湾太平洋,合资组建北京西 单太平洋百货公司等。此外,象深国商、ST 昆百大、鄂武商等上市公司都具有外资背景。 外资介入不仅仅是资金的介入,更多的是管理经验和经营理念的介入,这对上市公司今后 的发展将起到推动作用。2.京、沪及其它地区上市公司对比在 53 家上市公司中,北京有 5 家,上海有
48、9 家。表 5 是对北京、上海及其它地区零 售业上市公司简单平均后的对比数据。表 5 京、沪及其它地区上市公司对比北京上海其它地区其它地区(调整后) 每股收益(元) 0.189 0.186 0.042 0.032 调整后每股净资产(元) 3.127 2.314 2.358 2.359 主营业务收入(万元) 147,958.50 241,893.82 86,892.29 87,693.64 主营收入增长率() 7.67 15.34 4.72 0.91 主营业务利润(万元) 23,903.20 36,729.63 13,575.44 13,428.03 主营利润增长率() 9.24 20.41 1
49、7.62 3.04 净利润(万元) 5149.07 4838.12 864.23 714.76 数据来源:Wind 资讯系统注:其它地区中上市公司中兴商业由于 2000 年停业装修,对主营业务影响较大,致使 2001 年主营出现大幅增长,扣除该因素,公司经营相对稳定,为不影响平均指标予以剔除; 健特生物 2001 年进行了资产重组,重组后的“脑白金“保健品业务属于主营业务,对主营 收入影响过大,予以剔除。从表 5 中可以看出,京沪地区的各项指标均高于其它地区调整后指标。其中每股收 益京沪地区比其它地区至少高出 0.154 元,净利润至少高出 4100 万元,主营收入和主营利 润增长率也比其它地区高出 6 个百分点以上。零售业上市公司业绩地区差异巨大主要 是由于:a.大城市经济发展较早且发展速度较快,带动零售业发展;b.大城市开放较早,消 费者的消费观念比其它地区前卫,促进零售业发展;c.大城市人口密集,客源丰富,推动零 售业发展。上海 9 家上市公司均为老牌商业股,以百货经营为主,随着竞争的加剧,传统百货业已 不能适应新的发展,象上海九百、第一百货、豫园商城等上市公司经营业绩下滑,而象友 谊股份、华联超市等上市公司采用新型业态-超市作为主营业务,适应了商业微利时代 的发展现状,使公司主营
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