中国棉花价格走势分析及预测.docx
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1、中国棉花价格走势分析及预测 近年来我国棉花种植格局发生变化,新疆棉花产量及面积占比持续提升,至2018年产量、种植面积占比分别为82.5%、70.5%,据国家棉花市场监测系统对2019年棉花种植意向调查,2019年新疆种植面积同比增加3.3%至3572.8万亩,面积占比再度提升2.0个百分点至72.5%。但因整体种植收益不高,国内棉产量仍位于低位,同样据国家棉花市场监测系统预测,2018/19国内棉花产量607.5万吨,同比小幅下降0.9%,期末库存消费比虽同比提升0.9个百分点,但仍处于近五年来较低位臵。2013年-2016年中国棉花进口量大幅度下降,2016年中国棉花进口量相比2013年中
2、国棉花进口量下降78.31%;2017-2018年中国棉花进口量有小幅度增长,2019年1-2月中国棉花进口量为51万吨,同比增长115.7%;2013年-2016年中国棉花进口金额下降,2016年中国棉花进口金额相比2013年下降78.31%;2017-2018年中国棉花进口金额增长,2019年1-2月中国棉花进口金额为1016.8百万美元,同比增长125.7%。与此同时,因美国、印度等主产区减产及近年来国际棉花消费的提升,全球棉花期末库存持续降低,2018/19全球期末库存消费比下降7.0个百分点至58.1%。整体看,国、内外棉花供给压力均在低位,令棉价存在向上机会。国内棉花产量及结构分布
3、2013-2019年2月中国棉花进口量及增长情况2013-2019年2月中国棉花进口金额及增长情况内外棉花价差国内棉花供需平衡表国际棉花供需平衡表 我国棉花工业、商业库存处于高位,且临储库存仍有消化空间:国内库存消化节奏仍是影响国内棉价的重要因素。截止2018年11月,我国棉花流通渠道中的商业库存及工业库存分别为426、87万吨,均处于近三年高位水平。此外,国家自2014年对棉花实行市场化改革后,较大规模的临储库存面临抛售并对棉花市场价形成压力。2018年国家棉花抛储成交量约250万吨,我们据此测算2018年底国内棉花临储库存仍在300400万吨左右,占全年消费量的比例为4050%。考虑本国产销缺口仅约200万吨,而我国年进口量可看100200万吨之间,2019年棉花临储库存余额依然可填补国内缺口。国内棉花商业库存国内棉花工业库存 随库存逐步去化,国内棉价打开长期向上空间:内、外棉供需格局改善已为棉价上涨提供基础,其后国内棉花价格涨幅取决于库存消化节奏。考虑当前我国临储库存余额仍可填补国内供需缺口,如2019年抛储节奏类似2018年,国内棉价预计仅有小幅向上空间。但从长期格局看,随着临储库存余额的持续下降,其对国内棉价的压制作用也将不断减轻,国内棉花价格的长期向上空间正逐步打开。
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