人民币汇率0421.ppt
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1、汇率一、汇率定义二、汇率历史三、汇率理论四、汇率作用五、经典案例一、汇率定义1、什么是汇率?0.1465汇率:又称汇价,是一种特殊的价格,使得一国货币取得用另一国货币单位表示的价格。一、汇率定义2010-4-21人民币外汇牌价(招商银行)所以,不能笼统的说一国货币的汇率是多少,而应当说明是相对哪一种货币。一、汇率定义汇率种类一、汇率基本理论2、汇率演变历程代币出现之前,不存在汇率。一、汇率基本理论代币出现后,一共出现过三种汇率制度,即金本位体系下的固定汇率制、布雷顿森林体系下的固定汇率制和浮动汇率制。18801914197319441973金本位制度下的金本位制度下的固定固定汇率制度率制度浮浮
2、动汇率制度率制度布雷布雷顿森林体系森林体系下的固定下的固定汇率制率制度度一、汇率基本理论金本位制度的形成历程。金本位制度的形成历程。1609年,荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所,随后,阿姆斯特丹银行成立了,大约比英国的英格兰银行早一百年,主要功能就是吸收存款、发放贷款和稳定荷兰的经济。发达的金融市场使得阿姆斯特丹在17世纪成为世界金融中心,荷兰成为当时的世界海上霸主。17世纪的欧洲,战争成为所有国家面临的最严峻的考验。每一个欧洲国家都面临着其他国家的战争威胁,而军队的建设和战争的军费开支,都必须从民间筹得。而在16世纪打一场战争需要几百万英镑,到17世纪末,则需要几千万英镑,而在拿
3、破仑战争末期,开支就要达到上亿英镑。当时最繁荣的国家都无法靠平时正常的收入来应付这一时期的战争开支,于是国家便开始借款打仗了。一、汇率基本理论议会高于王权的政治原则权力法案:国王不能随意侵犯国民财产1688年后君主立宪制逐步建立詹姆斯二世企图恢复君主专制支持议会的辉格党人与部分托利党人将其废绌。1688年英国“光荣革命”国王随意借贷,偿还全凭信用1688年之前一、汇率基本理论英国政府信用体系的建立:英格兰银行审计政府由于法律规定国王不能赖账之后,一个为战争筹款的机构应运而生。在1694年,当时伦敦有1286个商人,他们以股份制的形式,贷给国王一笔钱,当时的利息了是8%,那么这个就促使了英格兰银
4、行的诞生。一、汇率基本理论金本位初步形成:1694年,英格兰银行发行英镑1699年牛顿固定英镑价格1816年英国通过了金本位制度法案只是记录黄金的单位,本身不具备价值1821年,英国正式启用金本位制,英镑成为英国的标准货币单位,每1英镑含7.32238克纯金。彻底放弃白银,规定每金盎司3英镑17先令10又二分之一便士一、汇率基本理论英镑霸主地位的确立在打败了西班牙、葡萄牙之后。经过三次英荷战争,英国最终迫使荷兰接受了航海法。有了国内军费源源不断地支持,英国已显示出不可阻挡的强劲力量:连续的征战中,英国建立起一支欧洲最强大的海军,它的商业触角已经伸向全世界,1686年时的一个统计表明,当时有近一
5、半的英国船只都在从事美洲或印度贸易,而在1914年一战前夕,英国的海外投资曾高达40亿英镑,占西方国家总投资的一半。当时从全世界来说,当时唯一一个最强的就是英国,所以从它的实力,它的信用,从它的制度完善上面,它代表一个强国的象征,所以当它这样表示的时候,当一个老百姓拿到一个英镑的时候,那就能够知道它能够代表,因为它有一个信用在那,它能够代表多少黄金,所以所有人对它都是信任的。一、汇率基本理论金本位下汇率运行机制(1)黄金充当了国际货币,是国际货币制度的基础。这一时期的国际金本位制度是建立在各主要资本主义国家国内都实行金铸币本位制的基础之上,其典型的特征是金币可以自由铸造、自由兑换,以及黄金自由
6、进出口。由于金币可以自由铸造,金币的面值与黄金含量就能始终保持一致,金币的数量就能自发地满足流通中的需要;由于金币可以自由兑换,各种金属辅币和银行券就能够稳定地代表一定数量的黄金进行流通,从而保持币值的稳定;由于黄金可以自由进出口,就能够保持本币汇率的稳定。实际中,却是由英镑代替实行着黄金的各种职能。当时的国际贸易中,大多数商品以英镑计 价,国际结算中90是使用英镑,许多国家的中央银行国际储备是英镑而不是黄金。在伦敦开设英镑账户,可以获得利息,而储存黄金则非但没有利息,还要付出保管费用,持有英镑比持有黄金既方便又有利可图,所以有的西方经济学者把第二次世界大战前的国际金本位制度称作英镑本位制度。
7、一、汇率基本理论(2)各国货币之间的汇率由它们各自的含金量比例决定。因为金铸币本位条件下金币的自由交换、自由铸造和黄金的自由输出入将保证使外汇市场上汇率的波动维持在由金平价和黄金运输费用所决定的黄金输送点以内。实际上,英国、美国、法国、德国等主要国家货币的汇率平价自18801914年间,35年内一直没发生变动,从未升值或贬值。所以国际金本位是严格的固定汇率制,这是个重要的特点。一、汇率基本理论(3)国际金本位有自动调节国际收支的机制。即英国经济学家休漠于1752年最先提出的“价格铸币流动机制。为了让国际金本位发挥作用,特别是发挥自动调节的作用,各国必须遵守三项原则:一是要把本国货币与一定数量的
8、黄金固定下来,并随时可以兑换黄金;二是黄金可以自由输出与输入,各国金融当局应随时按官方比价无限制地买卖黄金和外汇,三是中央银行或其他货币机构发行钞票必须有一定的黄金准备。这样国内货币供给将因黄金流入而增加,因黄金流出而减少。一、汇率基本理论以上是第一阶段。第二阶段,是从1971年8月开始至今;这个阶段主要是世界上部分国家放弃与美元的固定汇率模式,而采用浮动汇率模式。当然目前还有许多国家或者地区是采用固定汇率的,比如香港等。20世纪50年代后期,随着美国经济竞争力逐渐削弱,其国际收支开始趋向恶化,出现了全球性“美元过剩”情况,各国纷纷抛出美元兑换黄金,美国黄金开始大量外流。到了1971年,美国的
9、黄金储备再也支撑不住日益泛滥的美元了,尼克松政府被迫于1971年8月宣布放弃按一盎司黄金兑换35美元官价的“金本位制”,实行黄金与美元比价的自由浮动。随后欧洲经济共同体和日本、加拿大等国宣布实行浮动汇率制,不再承担维持美元固定汇率的义务,美元也不再成为各国货币围绕的中心。这标志着布雷顿森林体系的基础已全部丧失,该体系终于完全崩溃。一、汇率基本理论3、西方经典汇率理论关于汇率的理论有很多,但影响力大的比较少,主要有以下几个:A、国际借贷说英国经济学家葛逊在1861年提出的,他以金本位制度为背景,较为完善地阐述了汇率与国际收支的关系。他认为,汇率的变化是由外汇的供给与需求引起的,而外汇的供求主要源
10、于国际借贷。国际借贷可分为流动借贷和固定借贷。流动借贷是指已经进入实际支付阶段的借贷;固定借贷是尚未进入实际支付阶段的借贷。只有流动借贷才会影响外汇的供求。在一国进入实际支付阶段的流动借贷中,如果债权大于债务,外汇的供给就会大于外汇的需求,引起本币升值、外币贬值。相反,如果一定时期内进入实际支付阶段的债务大于债权,外汇的需求就会大于外汇的供给,最终导致本币贬值、外币升值。一、汇率基本理论B、购买力平价说是20世纪20年代初瑞典经济学家卡塞尔率先提出的。其理论的基本思想是:人们需要外币是因为外币在其发行国国内具有购买力,相应地人们需要本币也是因为本币在本国国内具有购买力。因此两国货币汇率的决定基
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