(精品)指数期货套利交易策略PPT.ppt
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1、清华大学深圳研究生院博商同学会指数期货套利交易策略温馨提示:温馨提示:扫一扫,加关注!更多实用、前沿的企业管理资源第一时间发布,尽在博商微信。清华大学深圳研究生院博商同学会一份股指期货合约要素定义:在一个确定的期限结束时,对期货合约双方的浮动损益进行结算,合约双方互为债权和债务人标的指数合约乘数最小价格变动合约月份最后交易日清华大学深圳研究生院博商同学会标的指数标的指数s&p500s&p500恒生指数恒生指数 合约乘数合约乘数$500$500 50(hkd)50(hkd)最小变动价位最小变动价位0.050.051 1 交易时间交易时间:(东部):(东部)9 9:7 7:(东部,夏令:(东部,夏
2、令时)时)9:45-12:30 9:45-12:30,14:00-16:15 14:00-16:15 合约月份合约月份,月份,月份现货月份及其次月,以及现货月份及其次月,以及2 2个季个季末月份末月份 最后交易日最后交易日合约月份的第周日合约月份的第周日交割月份的倒数第二个交易日交割月份的倒数第二个交易日最后结算价格最后结算价格合约月份的第周日开盘价合约月份的第周日开盘价最后交易日最后交易日5 5分钟报价平均数分钟报价平均数清华大学深圳研究生院博商同学会标的指数编制方法基期拉氏指数:报告期派许指数:清华大学深圳研究生院博商同学会主要股价指数主要股价指数编制方法编制方法道琼斯全球(Dow Jon
3、es Global Index)派氏方法,自由流通市值加权道琼斯STOXX(Dow Jones STOXX Indexes)拉氏方法构造,自由流通市值加权道琼斯股价平均数(Dow Jones Averages)修正的简单平均法标准普尔股价指数(Standard&Poors)派许加权法,可投资比例调整流通市值加权摩根斯坦利资本国际(MSCI)派许加权法,分级累进调整流通市值加权富时(FTSE)派许加权法,分级累进调整流通市值加权香港恒生指数(Hang Seng Index)派许加权法,总股本加权上证成份指数派许加权法,分级靠档调整流通股本加权深证成份指数派许加权法,流通股本加权清华大学深圳研究生
4、院博商同学会股指期货的特点现金结算保证金交易提供卖空功能:可以无限制创造虚拟现货头寸最小报价单位清华大学深圳研究生院博商同学会股指期货与现货的关系 股指期货可以借助持有成本模型进行定价,该模型忽略了股票现货和期货的交易成本和冲击成本。期货价格=现货价值的将来值-股息 =未来的现货价格清华大学深圳研究生院博商同学会股指期货的功能u风险转移:引入一个分散化的投资组合,降低系统风险。u价格发现:期货市场综合现货市场价格和成交量等信息,结合宏观经济信息产生新的价格,领先于现货价格的变动。u资产配置 清华大学深圳研究生院博商同学会股指期货的资产配置功能看空后市卖掉股票现货,并做多债券,或者股指期货空头+
5、股票现货多头看多后市卖掉债券,并做多股票现货,或者股指期货多头+债券多头 清华大学深圳研究生院博商同学会多方资源配置效率公司可以买入1亿份的50ETF,并持有到期,1年后结算损益:公司可以买入市值为1亿份的50ETF指数期货,并持有到期,1年后结算损益:假如公司投资买入1亿份50ETF,期限一年,50ETF期货保证金为合约价值的10%,P0,P1分别为50ETF现价和一年后价格,假 如 期 货 价 格F=P1,初 始 可 投 资 资 金P 0亿 元清华大学深圳研究生院博商同学会空方资源配置效率 假如公司投资准备卖出1亿份50ETF,期限一年,50ETF期货保证金为合约价值的10%,P0,P1分
6、别为50ETF现价和一年后价格,假如期货价格F=P1,初始可投资资金P0亿元公司可以卖出1亿份的50ETF,并在到期时补进,1年后结算损益:公司可以做空规模为1亿份的50ETF指数期货,并在到期时平仓(假定一年后期货价格为p1),1年后结算损益:清华大学深圳研究生院博商同学会期货套利种类跨市场套利 不同的交易所,如上海与伦敦的铝合约价格差异高于运输和保险成本。跨品种套利 相关联的两种期货,同受同一供求关系制约,两者具有替代性。指数套利 现货市场和期货市场之间的套利,现货可以采用指数基金清华大学深圳研究生院博商同学会指数套利现货多头现货多头&期货空头期货空头现货空头现货空头&期货多头期货多头清华
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