叶永刚金工CHAPT(1).ppt
《叶永刚金工CHAPT(1).ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《叶永刚金工CHAPT(1).ppt(27页珍藏版)》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、第第11章章 混合证券与金融工具综合配置混合证券与金融工具综合配置11.1 混合证券概述混合证券概述11.2 混合证券与金融工具配置混合证券与金融工具配置11.3 可转换债券在我国的应用可转换债券在我国的应用混合证券混合证券金融工具配置的案例金融工具配置的案例11.1 混合证券概述混合证券概述混合证券可以定义为将多种基本元素市场结合于其结构之中的证券。基本元素证券为其业绩表现是由单一的回报变量得出的证券。即,其回报可能基于利率、基于商品、基于权益或基于汇率,但只基于这些基本元素之一。表111分类列出了一些混合证券和基本元素证券。返回本章11.2 混合证券与金融工具配置混合证券与金融工具配置11
2、.2.1 混合证券的类型混合证券的类型11.2.2 投资者的动机投资者的动机11.2.3 发行者的动机发行者的动机返回本章11.2.1 混合证券的类型混合证券的类型混合证券的构造:见图111。1)利率利率/汇率混合证券汇率混合证券利率与汇率混合的典型例子是双货币债券。双货币债券的最简单形式,是一种固定利率债券,其利息的支付以一种货币计值而本金的偿付以另一种货币计值。例如,考虑一个息票率为12%,按年以美元交付利息的5年期债券,到期日偿还的本金额为相当于1 197.60澳元(AUD)的美元,在发行时这笔澳元相当于1 000美元(USD)。表112给出了USD/AUD在不同汇率下投资者的总损益状况
3、。表112 2)利率利率/权益混合证券权益混合证券利率/权益混合证券在证券的整体收益中结合了利率要素与权益要素。考虑一项美元计值的3年期债券,固定年利率为10%,按年付息,到期日偿还的价值与股指挂钩。例如,偿还价值可与到期日主要市场指数价值(MMI)挂钩,得如下公式:式中:R到期日的偿还价值(美元);MMIo发行时MMI的价值(假设价值为500);MMIm到期日MMI的价值。表113显示了到期日在MMI指数不同的价值时投资者的总损益状况。3)货币货币/商品混合证券商品混合证券在货币/商品混合证券中,混合证券的总收益是某一汇率上的基本收益和某一商品(如原油)的价格上的基本收益的函数例如,考虑一个
4、2年期证券,其固定息票的年利率为9%,按年以美元支付,偿还的价值则如下式:式中:Pm:到期日一桶原油的日元价格;Po:发行日一桶原油的日元价格假设Po=($35132.00JPY/USD)=JPY4 620。表114描述了当JPY/USD汇率和原油价格在到期日变化时,总损益状况的样本价值。图115说明了当JPY/USD汇率为固定为1321的常量时,原油价格变化对总收益的影响。图116则说明了当原油的美元价格固定为每桶35美元的常量时,JPY/USD汇率变化所产生的影响。返回本节11.2.2 投资者的动机投资者的动机 1)定价的有效率性2)监管/政策限制3)市场的准入4)市场的专门知识 5)与单
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 叶永刚 金工 CHAPT
限制150内