上市公司新东风财务精解报告gsqr.docx
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1、新东风财务精解报告使用精解新东风财务精解报告是基于上市公司最近5年来的年度报告及最近一年来的各季度报表,以客观的视角,详实的数据,用直观的方式清晰地表述该上市公司的基本面状况,以便投资者能更快捷、更方便地了解到各家上市公司现有的资产质量、财务状况、经营成果,从而帮助投资者回避风险,发掘价值。 新东风财务精解报告是对上市公司的快速诊断。 我们将以实例说明新东风财务精解报告的内容及使用方法(本文中所选示例来源于不同公司,不构成对任何公司的评论意见)。 报告结构 内 容 提 示 经营要素分析 公司概况 业务及毛利率分析 主营收入与成本分析 员工结构及效率分析 股本及每股收益分析 对公司经营要素的分析
2、,了解公司基本状况(规模、盈利能力、员工效率),发掘公司抗击市场风险的能力及潜在的发展空间。 二级市场要素分析 股本扩张力分析 主要股东变动分析 控盘状况分析 分析二级市场的波动因素,回避二级市场风险过高的公司。 盈利质量分析 利润构成分析 费用构成分析 现金流分析 经营性现金流 分析利润及管理质量,辨别经营利润中的水分因素。了解公司现金流状况,辨别账面增长却有名无实的风险企业。 资产质量分析 资产状况分析 流动资产 应收账款账龄 负债分析 辨别并回避“软资产、硬负债”,外强中干的公司。辨别利用会计政策调整做文章的公司。 其它相关分析 审计意见 重要数据大幅变动提示 公司重要事件 重要数据摘要
3、 其他数据摘要 基金持股分析 从相关因素中获得深入分析的线索。 一、公司概况 【示例】 000024招商局A 编制时间:2003-9-3 产品号:000024030903B公司电话:0755-26819616 26819600 董秘:陈宇 地址:中国广东省深圳市南山区蛇口工业区新时代广场 9 楼 流通盘总股本发行数上市日市盈率市净率所属行业截止日收盘价当日大盘收盘13096.5247639.627001993-6-717.982.05交通运输辅助业11.153238.856主营 以房地产开发和经营、园区综合服务和物流业务等。 更名情况 1993-6-7 深招港 2000-7-28 招商局数据截
4、止日:2003-9-2,其中:H股数量0 B股数量13622.18(注:流通盘、总股数、发行数单位为万股;市盈率、市净率为最新的中报或年报的财务数据与数据截止日收盘价的动态值) (图1) 【说明】 图1中内容主要表述上市公司的基本情况。 项目名称说明编制日期编制该份“分析报告”的日期公司简况公司名称、产品名称、联系电话、公司负责信息披露事务人员、公司地址流通盘流通股票也称为上市流通股票,是指在上市公司股本中允许挂牌交易的股票。流通股票的主要特点是流通性强。流通盘指流通股票的总数。总股本国家股、法人股、外资股、职工股、流通股、境外股、 B 股等股票的总和发行数指公司首次发行的流通股数量上市日指公
5、司上市的日期市盈率数据截止日收盘价 / 最近年报(或中报 2 )的每股收益市净率数据截止日收盘价 / 每股净资产所属行业按“证监会”设立的行业分类划分截止日收盘价本报告数据截止日期最近的收盘价当日大盘收盘本报告数据截止日期最近的大盘收盘指数(分别对应上证综指、深证成指、上证 B 股指数、成份 B 指)主营指上市公司的主营业务更名情况指该公司上市以来更名记录图1是上市公司的快速一览表,投资者可以从股本变化、名称变化等快速对公司上市以来的表现、市场运作情况有一个初步判断。公司市盈率、市净率等数据也能揭示公司当前的风险及价值。同时将公司联系方式及网址标出,方便投资人全面了解公司情况以及与公司进行沟通
6、。 1、 1、 业务构成及毛利率 【示例】 600662强生控股4.00%每股现金流(右轴)总股本63%21%9%5%2%出租汽车营运业务-毛利率:45.78%汽车修理业务-毛利率:2.33%汽车销售业务-毛利率:-3.27%汽车租赁业务-毛利率:34.99%广告业务-毛利率:63.54%(图2)6.00%100%上海市(图3)【解释】 毛利率,是指各项业务收入扣除各项业务成本后的余额与各项业务收入的比率,它是衡量企业业务盈利能力的重要指标。 【计算】 【说明】 图2所要表述的是各项业务的毛利率以及上市公司的主营业务在其总体业务中的比重,是否占有主导地位,并有较高的毛利率。毛利率是企业利润的最
7、初基础,低的毛利率很难形成大的利润空间。 图3所要表述的是,上市公司的主营业务的地域性,用于分析公司市场结构。 主页 目录 2、 2、 主营收入及成本 【示例】 000625长安汽车 %02000004000006000008000001000000120000098末99末00末01末02末03一季03中0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%主营收入主营成本主营毛利率(右轴)(注:主营业务收入、主营业务成本单位为万元) (图4) 【解释】 1)主营收入:指企业主营业务形成的收入,它是企业收入的主要来源,它用来核算企业销售商品和提供劳务等发生的收入。
8、2)主营成本:指企业主营业务所发生的成本,它用来核算企业销售商品、自制半成品以及提供劳务等发生的成本。 3)主营毛利率,是指公司主营业务的毛利率。 【计算】 【说明】 图4所要表述的是,历年来主营业务、成本和毛利率的变化情况。 主营收入规模是企业抗击市场风险的基础。公司主营收入规模太小往往受市场波动影响较大。 主营业务毛利率是公司赢利的基础。公司提高利润一般有两个途径。一是扩大产品的销售规模,二是提高产品的毛利率。就是上市公司经常提到的做大做强,但是两者之间经常有矛盾。 【提示】 主营业务收入中不属于公司合并报表范围内的营业收入,不列入公司主营业务的统计范围(公司在下属公司投资份额超过50%,
9、即属于合并报表范围,其财务数据需列入公司的各项财务报表,予以公告)。 公司毛利率指标是分析公司财务是否有做假行为的重要依据,相对于行业平均毛利率过高的公司需要投资人深入分析其毛利率的合理性。 主页 目录 3、员工结构及效率 【示例】 000799湘酒鬼(注:总股本、流通股单位为万股,每股收益单位为元,每股收益季度值简单折算成年度值,实际值见表19,下同) (图5) 【解释】 1)每人每天主营收入,用以衡量企业员工的创收能力。 2)人均每天费用,用以衡量公司费用控制水平。 3)人均每天净利润,用以衡量企业员工的平均经营绩效。 4)员工数,是指正式、合同制职工之和。 5)管理人员数,是指企业中从事
10、管理工作的人员。 6)技术人员数,是指从事专业技术工作的人员。 【计算】 【说明】 图5所要表述的是,历年的人员变动情况,以及公司员工创收能力、公司费用管理情况以及公司人员的构成。 【提示】 中国上市公司的普遍状况是人多、事少、浪费大。因此,人均指标是衡量企业管理水平的重要标尺。 公司的人员结构可以辅助分析公司的创新能力和管理水平。 主页 目录 二、股本及每股收益 【示例】 000651格力电器100-5000005000010000015000020000025000030000098末99末00末01末02末03一季03中-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%2
11、0.00%40.00%销售收到的现金购买支付的现金支付职工的现金其他经营现金流净额销售现金比率(右轴)现金利润率(右轴)%100主营业务收入净额经营活动产生的现金流现金销售比率%100营业利润净额经营活动产生的现金流现金利润率010000200003000040000500006000098末99末00末01末02末03一季03中00.10.20.30.40.50.60.70.8总股本流通盘每股收益(右轴)扣除后的每股收益(右轴)(注:总股本、流通股单位为万股,每股收益单位为元,每股收益季度值简单折算成年度值,实际值表19,下同)(图6) 【说明】 1)总股本是国家股、法人股、外资股、职工股、
12、流通股、境外股、B股等股票的总和。 2)流通盘,能够在二级市场上自由流动的股票数。 3)每股收益,税后利润与股本总数的比率。它是测定收益指标之一。 4)扣除后的每股收益,指扣除非经常性损益后的每股收益。 【计算】 图6所要表述的是公司的股本及每股收益的时间变化趋势。总股本和流通盘反映了该股票总盘子的大小以及流通盘占总股本的份额,每股收益则反映了公司股东的收益情况。 (若该上市公司同时发行A、B股,则本图中的流通盘与股票代码相对应,分别显示A股或B股。) 【示例】 600662强生控股变动日期变动原因变动前流通盘/总股本(万)变动后流通盘/总股本(万)1998-2-27配股10147.68 /
13、24429.611669.832 / 28094.042000-5-8其它11669.832 / 28094.0415033.6 / 28094.042000-12-31其它15033.6 / 28094.0415033.6 / 28094.042001-7-19送股15033.6 / 28094.0416536.96 / 30903.444(图7) 【说明】 图7中提示的是公司五年来股本变化情况。 主页 目录 三、股本扩张力 【示例】 600710常林股份05000010000015000020000025000030000098末00.511.522.533.598末99末00末01末02
14、末03一季03中总资产每股净资产每股公积金每股未分配利润(注:每股公积金、每股净资产、每股未分配利润单位为元) (图8) 1)每股净资产是衡量公司股票账面价值的重要指标。 2)调整后的每股净资产,是指剔除很难变现资产(三年以上的应收账款、待处理财产损失、待摊费用等)后的每股净资产。 3)每股公积金,是指企业公积金(包括资本公积金、盈余公积金之和)与股本的比值,它是度量企业资本积累的重要指标。 4)每股未分配利润,是度量公司能够用于未来发放股利和扩大再生产能力的重要指标 。 【计算】 主营业务收入净资产总股本股东权益每股净资产调整后的每股净资产 = (年末股东权益三年以上的应收账款待摊费用待处理
15、(流动、固定)资产净损失开办费长期待摊费用) / 年末股本总数 净利润总股本金)资本公积金盈余公积每股公积金(【说明】 图8所要表述的是,每股股票所拥有的净资产账面价值,每股公积金的含量以及公司未来盈余金和资本公积金转增股本能力的大小。 【提示】 一般来说,调整后的每股净资产稍低于每股净资产,但如果调整后的每股净资产远远低于每股净资产的话,说明该公司的资产质量差,潜亏巨大,随时可能发生较大的账面亏损,投资者应提高警惕。 股本扩张力强并不等于公司必然实施送股或转增。 主页 目录 四、三大股东 【示例】 600662强生控股数据时间前三名流通股东股数(万)股比%前三名非流通股东股数(万)股比%20
16、03-6-30金华市信托投资股份有限公司 324.943 1.05 上海强生集团有限公司 10158.599 32.87 2003-6-30华夏成长证券投资基金 243.1 0.79 上海汇浦科技投资有限公司 2595.78 8.40 2003-6-30裕阳证券投资基金 187.9529 0.61 上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司 1352.538 4.38 2002-12-31金华市信托投资股份有限公司 440.9836 1.43 上海强生集团有限公司 10158.599 32.87 2002-12-31裕阳证券投资基金 192.9529 0.62 上海市上投实业投资有限公司 1502.
17、82 4.86 2002-12-31安信证券投资基金 168.73 0.55 上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司 1352.538 4.38 2002-9-30金信证券 485.1273 1.57 上海强生集团有限公司 10158.599 32.87 2002-9-30金鑫基金 164.8666 0.53 上海市上投实业投资有限公司 1502.82 4.86 2002-9-30安信基金 146.156 0.47 上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司 1352.538 4.38 (图9) 【解释】 1) 流通股东:持有流通股的投资者。 2) 非流通股东:持有不可流通股(如,国家股、法人股等)的
18、投资者。 【说明】 图9所要表述的是,最近3个季度内流通股东与非流通股东的持股变化。从理论上来说,公司的经营绩效往往取决于第一大股东的管理能力。 【提示】 一般而言,前三大非流通股东主导上市公司经营,而前三大流通股东主导公司二级市场的波动。对多期的前三大股东变化情况跟踪,有助于分析上市公司经营及市场波动的变化。 主页 目录 五、控盘状况 【示例】 000651格力电器净利润净资产收益率02000040000600008000010000012000099末00末01末02末03一季03中050010001500200025003000股东人数人均持股数(右轴)(图10) 【解释】 1)股东人数
19、,是指持有公司股票的人数。2)人均持股数,是人均股东持有的股票数量,它是衡量公司控盘程度的重要指标。【计算】 【说明】 图10所要表述的是,股东人数与人均持股数之间的关系,从而分析出主力控盘的能力及筹码的集中度,判断股票的二级市场风险。 (若该上市公司同时发行A、B股,则本图中的指标与股票代码相对应,分别显示A股或B股。) 主页 目录 六、利润构成 【示例】 000415汇通水利1年金额0100002000030000400005000060000700008000098末99末00末01末02末03一季03中012345存货应收帐款其它应收款货币资金短期投资存货周转率(右轴)应收帐款周转率(
20、右轴)年年报存货净额)(当期存货净客上一当期主营业务成本存货周转率2年年报应收账款)(当期应收账款上一当期主营业务收入应收账款周转率2-2000020004000600080001000098末99末00末01末02末03一季-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%主营利润其它业务利润投资收益净利润实际所得税负(右轴)01000020000净利润率(右轴)40000(注:主营利润、其它业务利润、投资收益、净利润单位为万元) (图11) 【解释】 1)主营利润,是指公司主营业务所产生的利润,是公司利润的主要来源。 2)其它业务利润,是指公司其他业务所产生的利润,一
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