债券交易员培训材料41877.docx
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1、本币交易员培训材料之一(1)培 训 教 材目 录第一章 金融同同业市场场概述第一节 银行间外汇汇市场第二节 银行间本币币市场第三节 银行间本币币市场的的基本功功能第四节 银行间市场场风险与与防范第二章 市场准入和和联网交交易第一节 市场准入第二节 交易联网第三节 联网交易前前的准备备第四节 金融机构加加入市场场和联网网交易流流程图第三章 信用拆借第一节 信用拆借定定价原理理第二节 报价、询价价和成交交流程第三节 交易后的资资金清算算第四节 应急交易第五节 风险控制的的制度安安排和技技术措施施第四章 债券质押式式回购第一节 债券质押式式回购定定价原理理第二节 报价、询价价和成交交流程第三节 交易
2、后的资资金清算算和债券券结算第四节 风险控制的的制度安安排和技技术措施施第五章 债券买断式式回购第一节 债券买断式式回购定定价原理理第二节 报价、询价价和成交交流程第三节 交易后的资资金清算算和债券券结算第四节 风险控制的的制度安安排和技技术措施施第六章 债券买卖第一节 债券买卖定定价原理理第二节 报价、询价价和成交交流程第三节 风险控制应应注意的的事项第七章 债券分分销第一节 债券发行概概述第二节 意向分销第三节 实券分销第八章 货币经经纪服务务第一节 市场经经纪服务务第二节 分析析及咨询询服务第三节 市场场分析和和投资培培训第四节 经纪纪服务操操作程序序第九章 信息系系统与风风险防范范第一
3、节 中国货货币网简简介第二节 报价与与行情第三节 对手资资信第四节 其他便便利服务务第十章 市市场分析析与风险险管理第一节 FF-系统统的功能能框架第二节 利利用F-系统进进行市场场分析和和风险管管理附录概概念和术术语第一章 金融同业市市场概述述所谓金融同同业市场场,是指指金融机机构之间间进行金金融产品品交易的的场所,习习惯上我我们称之之为银行行间市场场。根据金融产产品计价价所用的的币种不不同,银银行间市市场又可可划分为为外汇市市场和本本币市场场。本币币市场由由拆借市市场、债债券市场场、票据据市场等等组成。我国目前的的银行间间市场由由外汇市市场、拆拆借市场场和债券券市场等等三个市市场构成成,参
4、与与者是中中、外资资金融机机构法人人及其授授权分支支机构,简称金金融机构构。银行间的票票据转贴贴现、票票据回购购,也是是银行间间市场的的重要内内容。目目前,我我国银行行间票据据市场正正在建设设之中。当代银行间间市场的的交易,990%以以上是通通过电子子交易系系统完成成的。是是否拥有有电子交交易、信信息系统统,是一一个国家家是否拥拥有现代代化银行行间市场场的重要要标志。金金融机构构通过电电子交易易系统达达成交易易后,需需要通过过电子支支付系统统进行交交易后的的资金清清算,通通过债券券登记系系统进行行交易后后的债券券结算。因因此,交交易系统统是银行行间市场场的前台台,资金金清算系系统和债债券登记记
5、系统分分别是银银行间市市场的后后台。本教材除第第一章第第一节简简要介绍绍外汇市市场以外外,以后后章节介介绍的都都是银行行间市场场交易员员必须掌掌握的有有关本币币市场交交易、信信息和其其它服务务的知识识与操作作技巧。第一节银银行间外外汇市场场我国银行间间外汇市市场建立立于19994年年初。根根据人民民银行赋赋予的职职责,中中国外汇汇交易中中心负责责提供外外汇交易易系统和和交易后后的本、外外币资金金清算服服务。银行间外汇汇市场的的建立,是是社会主主义市场场经济发发展的需需要,是是国家外外汇管理理体制改改革的产产物。119933年年底底,国务务院决定定改革当当时的外外汇管理理体制,实实现人民民币经常
6、常项下有有条件可可兑换,其其基本内内容是:从19994年年1月11日起,实实现汇率率并轨和和结售汇汇制度,建建立银行行间外汇汇市场和和采用单单一的、有有管理的的浮动汇汇率。根根据建立立银行间间外汇市市场的需需要,中中国外汇汇交易中中心19994年年初于上上海成立立并于同同年4月月4日推推出外汇汇交易系系统。我国银行间间外汇市市场的组组织管理理形式:国家外外汇管理理局负责责外汇市市场监管管,中国国人民银银行通过过公开市市场业务务操作室室负责外外汇市场场调控,中中国外汇汇交易中中心负责责外汇市市场的组组织运行行,金融融机构以以会员形形式参与与外汇市市场交易易。凡经经中国人人民银行行批准可可经营结结
7、售汇业业务的金金融机构构及其授授权分支支机构,均均可向交交易中心心申请成成为外汇汇市场会会员。通过多年的的积累和和发展,目目前我国国银行间间外汇市市场已经经形成包包括结售售汇市场场和外币币拆借市市场在内内的市场场体系。1994年年初外汇汇交易系系统的推推出是我我国银行行间结售售汇市场场建立的的标志。结售汇市场场采用电电子竞价价交易系系统组织织交易。会会员通过过现场或或远程交交易终端端自主报报价,交交易系统统按“价格优优先、时时间优先先”撮合成成交。目目前交易易品种为为人民币币兑美元元、港币币、日元元和欧元元的即期期交易。结售汇市场场实行集集中清算算,由交交易中心心统一为为会员办办理成交交后的本
8、本币与外外币资金金清算交交割。人人民币资资金清算算通过中中国人民民银行支支付系统统进行,外外汇资金金清算通通过境外外清算系系统办理理。清算算日为交交易日后后第一个个工作日日 。银行间结售售汇市场场产生的的加权平平均汇率率,经人人民银行行公布而而成为人人民币中中间汇率率,金融融机构依依据中间间汇率,在在上下浮浮动1.5范围内内制定并并公布柜柜台结售售汇的挂挂牌汇价价。第二节 银行间间本币市市场银行间本币币市场目目前由拆拆借市场场和债券市市场组成成。通过过信用拆拆借、债券回回购(包包括质押押式回购购和买断断式回购购)、债券买买卖等途途径,金金融机构构利用银银行间市市场管理理资金头头寸、调调整资产产
9、负债结结构和进进行投资资理财。银行间市场场是金融融市场体体系的核核心,具具有批发发交易的的性质。在在银行间间市场产产生的指指数,如如拆借利利率指数数、债券券回购指指数、债债券收益益率,是是其他金金融产品品和衍生生工具定定价的基基础,是是宏观调调控赖以以决策的的重要风风向标。银行间本币币市场交交易由电电子交易易系统和和系统外外交易两两部分构构成,电电子交易易系统的的交易量量占整个个银行间间市场交交易的比比重,无无论是信信用拆借借还是债债券回购购、债券券买卖,都都在900%以上上。参加加电子交交易系统统,从而而成为银银行间市市场的交交易成员员,是金金融机构构市场竞竞争实力力的体现现。一、信用拆拆借
10、市场场金融机构之之间以各各自的信信用为担担保进行行的短期期资金融融通即信信用拆借借,由此此形成的的市场即即信用拆拆借市场场,简称称拆借市市场。我国银行间间的信用用拆借业业务始于于19884年,经经历过几几起几落落的坎坷坷发展历历程。119966年初,人人民银行行决定依依托中国国外汇交交易中心心的基础础组建全全国银行行间同业业拆借中中心,中中国外汇汇交易中中心和全全国银行行间同业业拆借中中心实行行一个法法人、两两块牌子子、一套套班子,简简称交易易中心。1月33日,信信用拆借借电子交交易系统统正式启启用,标标志着全全国统一一的同业业拆借市市场在我我国诞生生。具有资金拆拆借业务务资格的的金融机机构法
11、人人及其授授权分支支机构,都都可从事事信用拆拆借业务务。金融融机构从从事信用用拆借业业务,可可以通过过交易中中心的电电子交易易系统,也也可以在在交易系系统之外外自行达达成。参参与交易易中心电电子交易易系统的的金融机机构即为为交易成成员,须须经人民民银行批批准。在在交易系系统之外外达成交交易的金金融机构构一般为为交易量量小、交交易频率率低的机机构,其其交易必必须报当当地人民民银行备备案。在在备案拆拆借的过过程中,可可以通过过交易中中心的“中国货货币网”收看市市场信息息、进行行报价和和电子备备案。金融机构加加入银行行间电子子交易系系统,首首先须获获人民银银行批准准。获得得人民银银行批准准后,金金融
12、机构构向交易易中心申申请联网网,选送送业务人人员通过过交易中中心培训训为交易易员,与与电子交交易系统统实现联联网后即即可进入入拆借市市场进行行交易。在在交易过过程中,金金融机构构通过电电子交易易系统自自主报价价、与其其他交易易成员格格式化询询价并最最后确认认成交即即可达成成交易。交交易系统统打印的的成交交通知单单,是是反映金金融机构构之间达达成交易易的具有有法律效效力的合合同文件件。成交交双方根根据成交交单的内内容,本本着自主主清算、自自担风险险的原则则,通过过支付系系统进行行资金清清算。为了确保拆拆借市场场健康有有序的发发展,人人民银行行对市场场准入进进行严格格审核,对对每一类类金融机机构设
13、定定拆入资资金期限限和拆借借规模。交交易中心心通过电电子交易易系统把把人民银银行的监监管要求求转化为为电子监监控,确确保交易易成员不不突破拆拆借规模模和期限限的要求求,为金金融机构构规避政政策制度度的风险险提供便便利。电子交易系系统生成成的拆借借利率指指标即为为CHIIBORR。CHHIBOOR是全全国银行行间拆借借中心每每日营业业终了发发布的信信用拆借借各个交交易品种种的加权权平均利利率。它它的生成成机制如如下:以以每笔交交易的成成交量为为权重,计计算各交交易品种种的当天天成交加加权平均均利率和和当天的的各交易易品种的的加权平平均利率率。CHHIBOOR目前前由1天天、7天天、144天、22
14、1天、11个月、22个月、33个月、44个月等等8个品品种的利利率指标标组成。交易成员与与交易系系统外的的金融机机构的信信用拆借借,可以以通过交交易中心心提供的的同城隔隔夜拆借借系统、电电子备案案报价系系统实现现,接受受人民银银行的备备案监管管。二、债券回回购和债债券买卖卖市场债券市场由由回购市市场和现现券市场场两部分分组成。习习惯上分分交易所所市场和和场外市市场。交易所市场场主要是是面向中中小投资资者的,其其交易方方式适合合小额交交易。从从国际经经验来看看,债券券交易主主要集中中在与交交易所市市场对称称的场外外市场上上。而银银行间债债券市场场是场外外市场的的主体和和核心。为了满足金金融同业业
15、交易的的需要、完完善我国国债券市市场体系系,19997年年初人民民银行决决定借鉴鉴同业拆拆借市场场建设的的经验,建建立银行行间债券券市场。1997年6月16日,交易中心根据人民银行的部署向金融机构推出债券电子交易系统,标志着全国统一的银行间债券市场的创立。银行间债券券市场包包含债券券买卖和和债券回回购两种种交易。债债券回购购又分为为质押式式回购和和买断式式回购两两种。债债券买卖卖和质押押式回购购于19997年年6月116日同同时推出出,买断断式回购购于20004年年5月220日推推出。债券买卖是是指已发发行债券券的流通通转让,为为了区别别发行市市场(也也即一级级市场)又又称流通通市场或或二级市
16、市场交易易。质押式回购购是指交交易双方方以债券券为权利利质押所所进行的的短期资资金融通通。在质质押式回回购交易易中,资资金融入入方(正正回购方方)在将将债券出出质给资资金融出出方(逆逆回购方方)融入入资金的的同时,双双方约定定在将来来某一日日期由正正回购方方向逆回回购方返返还本金金和按约约定回购购利率计计算的利利息,逆逆回购方方向正回回购方返返还原出出质债券券。买断式回购购是指债债券持有有人(正正回购方方)将债债券卖给给购买方方(逆回回购方)的的同时,交交易双方方约定在在未来某某一日期期,正回回购方再再以约定定价格从从逆回购购方买回回相等数数量同种种债券的的交易行行为。银行间债券券市场可可交易
17、债债券是指指经中国国人民银银行批准准可在银银行间债债券市场场进行交交易的政政府债券券、中央央银行票票据和金金融债券券等记账账式债券券。随着着债券市市场的不不断发展展,上市市券种和和类型不不断增多多。目前前,部分分企业债债券也可可在银行行间债券券市场进进行交易易。银行间债券券市场曾曾实行审审批制,即即加入电电子交易易系统成成为债券券市场交交易成员员的金融融机构,须须向人民民银行申申请并获获得批准准。20002年年4月,人人民银行行改变银银行间债债券市场场的审批批准入为为备案制制。实行行备案制制后,金金融机构构只要其其营业范范围中有有债券投投资或证证券投资资资格,向向全国银银行间同同业拆借借中心和
18、和中央国国债登记记结算有有限责任任公司提提供相关关文件进进行备案案后,即即可加入入银行间间债券市市场。金融机构加加入银行行间电子子交易系系统,应应在通过过备案审审查后,送送派业务务人员通通过交易易中心培培训为交交易员、向向交易中中心申请请联网。与与交易电电子交易易系统实实现联网网后即可可进行债债券交易易。在交交易过程程中,金金融机构构通过电电子交易易系统自自主报价价、与其其他交易易成员格格式化询询价并最最后确认认成交即即可达成成交易。交交易系统统打印的的成交交通知单单,是是反映金金融机构构之间债债券交易易确立的的合同文文件。成成交双方方根据成成交单的的内容,本本着自主主清算、自自担风险险的原则
19、则,通过过债券登登记系统统办理债债券交割割,通过过支付系系统进行行资金清清算。为了适应债债券市场场发展的的需要,交交易中心心在20003年年初推出出的新版版交易系系统中,在在询价交交易基础础上还增增加了小小额报价价等交易易便利。小小额报价价是一种种无须询询价而在在一定条条件下直直接成交交的单向向撮合交交易便利利。债券交易系系统每天天生成回回购利率率指标体体系(包包括质押押式回购购与买断断式回购购利率)和和债券指指数。回购利率指指标体系系是指各各个品种种的回购购加权平平均利率率,它的的生成机机制与CCHIBBOR类类似,是是以各品品种的每每一笔交交易量为为权重,计计算出来来的加权权平均利利率,目
20、目前质押押式回购购利率体体系由111个品品种的利利率构成成,买断断式回购购由7个个品种的的利率构构成。由由于债券券回购市市场风险险小,成成交量大大,回购购利率体体系已经经逐渐具具备了短短期利率率基准的的特征。在买断式回回购业务务中,交交易成员员需报债债券首期期交易价价格和到到期交易易价格,回回购利率率是根据据两次价价格而计计算出的的参考利利率,因因此,交交易系统统对买断断式回购购还提供供各成交交券种的的首期交交易净价价和到期期交易净净价行情情。为了适应债债券市场场特别是是现券交交易业务务发展的的需要,交交易中心心借鉴了了国际上上著名债债券指数数编制经经验,于于20002年66月100日推出出了
21、“银行间间债券指指数”。这个个指数由由反映市市场基准准的“银行间间国债指指数”和反映映市场总总体价格格走势的的“银行间间债券综综合指数数”构成。“国债指指数”的指数数样本只只包括目目前在银银行间债债券市场场流通的的固定利利率国债债,目的的是提供供市场一一个一年年以上无无风险债债券报酬酬的指标标,作为为无风险险债券收收益的基基准。“综合指指数”的指数数样本则则涵盖了了银行间间债券市市场流通通的所有有固定利利率和浮浮动利率率国债、金金融债和和企业债债,目的的是提供供市场一一个一年年以上整整体债券券报酬的的指标,可可真实反反应整体体债券市市场的价价值状况况,同时时也作为为整体债债券市场场收益的的基准
22、。银银行间债债券指数数作为债债券价格格波动的的指示器器,为市市场分析析研究和和市场预预测提供供了基础础,是评评估投资资人业绩绩的标准准,并能能帮助金金融监管管部门及及时掌握握债券市市场的整整体信息息。三、银行间间本币市市场的组组织结构构银行间市场场由监管管机构、交交易前台台、结算算后台、清清算后台台和交易易成员共共同组成成。中国人民银银行是银银行间市市场的监监管机构构,负责责制订银银行间市市场的发发展规划划、管理理规定,对对市场进进行监督督管理,规规范和推推动市场场创新。全国银行间间同业拆拆借中心心作为市市场中介介组织,依依托交易易系统、信信息系统统(中国国货币网网)、市市场分析析和风险险管理
23、系系统(FF系统统),为为银行间间市场提提供交易易、信息息、监管管等三大大平台及及其相应应的服务务。具体体而言,即即培训市市场交易易员,组组织市场场参与者者联网交交易,负负责交易易、信息息系统的的运行维维护和发发展建设设,负责责市场交交易的日日常监测测,组织织披露市市场交易易所必需需的信息息,为人人民银行行提供全全方位的的市场监监管服务务便利和和基本信信息,落落实市场场管理有有关政策策措施,确确保市场场交易健健康有序序。中央国债登登记结算算有限责责任公司司(以下下简称“中央结结算公司司”)是银行间间市场的的后台之之一,负负责债券券托管和和结算工工作。金金融机构构参与银银行间市市场的债债券交易易
24、,必须须事先在在该公司司开设托托管账户户;交易易成员在在前台完完成债券券交易后后,必须须把成交交的有关关要素传传递到该该公司的的簿记系系统办理理债券的的结算。清算总中心心属于人人民银行行的事业业单位,负负责电子子支付系系统的运运作,是是银行间间市场的的另一重重要后台台。交易易成员在在银行间间市场完完成的无无论债券券交易还还是信用用拆借,其其资金清清算均需需通过支支付系统统实现。第三节银银行间本本币市场场的基本本功能伴随着银行行间同业业拆借和和债券市市场参与与主体的的不断多多元化、产产品不断断多样化化,市场场的交易易量连年年增长,银银行间同同业拆借借和债券券市场的的流动性性迅速提提高。市市场的流
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