财务报表分析的基本论文kha.docx
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1、第13章 财务务报表分析学习目标学习完本章之后后,你应该能能够1. 进行比较财务报报表的横向分分析2. 进行财务报表的的纵向分析3. 编制和使用共同同比报表4. 在决策中使用现现金流量表5. 计算决策中使用用的标准化财财务比率6. 在决策中使用财财务比率7. 测算通过公司经经营增加的经经济价值为了比较像Brristoll-Myerrs Squuibb公司司和宝洁公司司这样的两家家公司的经营营成果,我们们需要使用标标准的方法。我我们在对正考考虑购买哪家家公司股票的的顾客提出建建议时,财务务比率分析起起着重要的作作用。Angella Lanne,高级分分析师,Baaer&FoosterBristo
2、ll-Myerrs Squuibb公司司合并收益表(已已改动)(单位:百万)年度截止19998年12月31日收益1销售净额$182842费用:3已售产品成本48564营销、推售和行行政管理44185广告和产品促销销23126研究和开发15777专项费用8008重组准备2019其他(148)101401611所得税前收益416812预提所得税112713净收益$3141宝洁公司合并收益表(已已改动)(单位:百万)年度截止19998年12月31日1销售净额$371542已售产品成本210643营销、推售和行行政管理费用用100354经营收益60555利息费用5486其他收益,净额额2017所得税前
3、收益57088所得税19289净收益$3780Baer&Fooster公公司是一家投投资银行,该该公司的分析析师指出保健健和消费产品品属于增长领领域,他们将将向他们的客客户推荐这些些公司的股票票。Angeela Laane负责一一个分析小组组,主要分析析两家公司:Bristtol-Myyers SSquibbb公司和宝洁洁公司。Brristoll-Myerrs Squuibb公司司以其Claairol护护发品、Baan除臭剂和和Exceddrin止痛痛药闻名于世世。宝洁公司司的主要产品品包括佳洁士士牙膏、汰渍渍洗衣粉、PPamperrs尿布和Priingless土豆片。Lane和她的的小组希望
4、比比较Brisstol-MMyers Squibbb公司和宝宝洁公司的业业绩。但是,两两家公司的规规模差异巨大大,而且经营营的行业也略略有不同。宝宝洁公司的销销售额为3770亿美元,相相比之下,BBristool-Myeers Sqquibb公公司只有1880亿美元。宝宝洁公司的资资产总额为3310亿美元元,几乎是BBristool-Myeers Sqquibb公公司160亿美元元总资产的两两倍。Lanne的小组如如何比较这两两家规模差异异如此之大的的公司呢?投资者和债权人人每天也面临临着相似的问问题。比较不不同规模的公公司的方法就就是使用标准准化方法。在在本书中,我我们已经讨论论了一些财务务
5、比率,如流流动比率、存存货周转率和和股东权益收收益率。这些些比率都是标标准化手段,可可以帮助分析析师比较不同同规模的公司司。经理人员员使用这些比比率控制经营营,他们可以以使用财务报报表计算出大大多数这类比比率。在本章章中,我们将将讨论大部分分基本比率,经经理人员使用用这些比率经经营公司,投投资者和债权权人使用这些些比率评价投投资和贷款前前景。这些比比率也是会计计被称为“商业语言”的一个原因因。财务报表分析会计信息的主要要的来源是年年度报告。除除了财务报表表(收益表、资资产负债表和和现金流量表表)之外,年年度报告还包包括下列内容容:1. 财务报表附注,包包括所使用会会计方法的概概述2. 管理当局
6、对财务务成果的讨论论和分析3. 审计报告4. 一系列年度的比比较财务数据据管理当局对财务务成果的讨论论和分析(MMD&A)尤尤其重要,因因为高层管理理当局在了解解公司经营是是好还是坏方方面处于最佳佳位置。SEEC要求上市市公司出具MMD&A。例例如,Briistol-Myerss Squiibb公司19988年的年报中中有六页题为为财务回顾,开开头这样写道道:在1998年,Brisstol-MMyers Squibbb公司达到到了销售水平平的新纪录,所所有四家业务务分部都报告告了销售增长长。全球销售售额增长至1183亿美元元,比19997年增长了了9%。图表13-1说说明的信息对对股东来说很很
7、重要。图表表描述了Brristoll-Myerrs Squuibb公司司三年来销售售净额、公司司股票市价和和公司股东累累计收益率的的趋势。有关关一家公司的的这类事实和和决策的相关关性如何呢?比如说有关关Bristtol-Myyers SSquibbb公司或宝洁洁公司。他们们是非常相关关的,因为它它们可以帮助助管理者、投投资者和债权权人解释公司司的财务报表表。(缺图表)财务报表分析的的目标购买一家公司股股票的投资者者希望收到股股利,并且股股价上涨。中中间的图说明明Bristtol-Myyers SSquibbb公司的股价价有大幅上涨涨。投资者要要承受不能收收到较好投资资回报的风险险。他们利用用财
8、务报表分分析(1)预计他们们的期望收益益(见最后一一张图),和和(2)评估与那那些收益相联联系的风险。现现在我们来看看一看进行财财务分析的一一些手段。横向分析许多决策取决于于一些数字如销售、收收益、费用等等等在一段时时间内是在增增长还是在下下降。销售数数字是不是在在去年的基础础上又有所增增长?增长了了多少?我们们可能发现销销售额增长了了$200000。这事实实本身可能很很吸引人,但但单独考虑它它并不能提供供很多信息。销销售额在一段段时间内的变变化百分比会会有助于我们们的理解。知知晓销售额增增加了20%,与知晓销销售额增加了了$200000相比,可可能更加有用用。研究比较报表的的变化百分比比称为
9、横向分分析。计算比比较报表的变变化百分比要要求两个步骤骤:1. 计算从基期(前前一期)到下下一期的美元元变化值2. 用美元变化值除除以基期的美美元值对Bristool-Myeers Sqquibb公公司的横向分分析如下所示示(美元值以以百万为单位位):增加(减少)19981997金额百分比销售额$18284$16701$15839.5%1998年,BBristool-Myeers Sqquibb公公司销售额变变化的百分比比为9.5%,计算如下下:步骤1 计算从从1997年到到1998年的的美元变化值值:19981998=增加值$18284$16701$1583步骤2 用美元元变化值除以以基期的
10、美元元值,计算后后一期的变化化百分比:变化百分比=美元变化值基期的美元值=$1583=9.5%$16701检查点133-1在1998年,Brisstol-MMyers Squibbb公司销售售额增加了99.5%。详细的横向分析析列示在图表表13-2和13-3中Bristtol-Myyers SSquibbb公司财务报报表的右手两两列。收益表表揭示销售净净额19988年增加了9.5%。幸好好已售商品成成本增加较慢慢,因为销售售毛利增加了了9.7%一个好信号号。1998年经营营活动的其他他好消息:两两项最大的经经营费用营销和广告告增长的速速度也小于销销售额。那么么为什么19998年的净净收益下降了
11、了呢?专项费费用在税前占占用了8亿美元。Brristoll-Myerrs Squuibb公司司的附注揭示示,19988年公司为隆隆胸产品预计计可能产生的的公司责任预预提了8亿美元费用用。这笔专项项费用给公司司罩上了一丝丝阴云。图表13-2 比较收益表表横向分析析Bristoll-Myerrs Squuibb公司司比较收益表(已已改动)年度止于12月月31日,1998年和和1997年增加(减少)(美元单位:百百万)19981997金额百分比销售净额$18284$16701$15839.5%已售商品成本4856446433928.8销售毛利134281223711919.7经营费用:营销、推销和行
12、行政管理441841732455.9广告和产品促销销23122241713.2研究和开发1577138519213.9专项费用800800100.0*重组准备201225(24)(10.7)其他(148)(269)(121)(45.0)所得税前收益42684482(214)(4.8)预提所得税11271277(150)(11.7)净收益$3141$3205(64)(2.0)*从零增长为任任何正数都作作为增长1000%处理。图表13-3中中的比较资产产负债表表明明1998年是是Bristtol-Myyers SSquibbb公司扩张的的一年。资产产总额增加了了12.955亿美元,或或者说8.66
13、%。增长的的大部分发生生在流动资产产项目,增加加了13.55%。负债总总额增加了112.1%,股股东权益总额额增加了4.9%。图表13-3 比较资产负负债表横向分析析Bristoll-Myerrs Squuibb公司司比较资产负债表表(已改动)12月31日,1998年和和1997年增加(减少)(美元单位:百百万)19981997金额百分比资产流动资产:现金及其等价物物$2244$1456$78854.1%定期存款和有价价证券285338(53)(15.7)应收账款,净额额319029732177.3存货18731799744.1预付费用11901170201.7流动资产总额8782773610
14、4613.5地产、厂房和设设备净值442941562736.6保险可收回金额额523619(96)(15.5)商誉15871625(38)(2.3)其他资产95184111013.1$16272$14977$12958.6%负债流动负债:短期借款$482$543(61)(11.2)%应付账款1380101736335.7应付费用2302193936318.7应付美国及国外外所得税750865(115)(13.3)产品责任*87766820931.3流动负债总额5791503275915.1其他负债15411447946.5长期债务13641279856.6负债总额8696775893812.1
15、股东权益普通股21910811102.8实收资本溢价107554453197.6外币折算调整(622)(533)(89)(16.7)留存收益1254010950159014.5减库藏股成本(5636)(3850)(1786)(46.4)股东权益总额757672193574.9$16272$14977$12958.6%*担保,保证之之类。止步思考指出Bristtol-Myyers SSquibbb公司19988年收益表上上比19977年增长百分分比最大的项项目。随着BBristool-Myeers Sqquibb公公司进入19999年及以以后年度,该该项目对公司司来说是不是是非常重要?请做出解释
16、释。答案:专项费用从19997年到19988年增长了1000%,从0增加到8亿美元。该该项目非常重重要,因为金金额巨大,而而且将来有不不确定性。趋势百分比趋势百分比是横横向分析的一一种。趋势指指出企业发展展的方向。销销售额在五年年内是如何变变动的?毛利利表现出的趋趋势是什么?这些问题可可通过对有代代表性期间,例例如最近五年年或十年,进进行趋势分析析来回答。为为了评价一家家公司,我们们要考察的不不仅仅是一个个两年或三年年的短期间,而而要比这个长长。计算趋势百分比比时,先要选选择一个基准准年份,该年年度的数值设设定等于1000%。以后后年度的数值值用该数值和和基准数值相相比较所得百百分比表示。在在
17、计算趋势百百分比时,用用以后年度的的每个项目的的数值除以基基准年度相应应项目的数值值:趋势%=任一年$基准年$Bristoll-Myerrs Squuibb公司司在下面列示示了过去六个个年度的销售售额、已售商商品成本和销销售毛利:(单位:百万)199819971996199519941993销售净额$18284$16701$15065$13767$11984$11413已售商品成本485644643965363731223029销售毛利1342812237111001013088628384我们希望五年期期的趋势分析析从19944年开始。基基准年度是11993年。计计算销售净额额的趋势百分分比
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