现代企业制度6.ppt
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1、第五章第五章 股份有限公司的股份发行与交易股份有限公司的股份发行与交易一、股份有限公司的资本与股票一、股份有限公司的资本与股票 二、股票发行市场二、股票发行市场 三、股票流通市场三、股票流通市场一、股份有限公司的资本与股票一、股份有限公司的资本与股票 (一)股份有限公司的资本(一)股份有限公司的资本(二)股票特点和种类(二)股票特点和种类(三)股票的价值或价格(三)股票的价值或价格(一)股份有限公司的资本(一)股份有限公司的资本 v狭义的资本是指股东对股份公司的出资额,也狭义的资本是指股东对股份公司的出资额,也就是在公司登记机关注册的资本总额即股本;就是在公司登记机关注册的资本总额即股本;v广
2、义的资本指的是全部股东权益广义的资本指的是全部股东权益(相当于公司相当于公司的净资产的净资产),包括公司的股本、资本公积金、,包括公司的股本、资本公积金、盈余公积金和末分配利润。盈余公积金和末分配利润。股东权益包括以下五部分:股东权益包括以下五部分:A一是股本,即按照面值计算的股本金。一是股本,即按照面值计算的股本金。A二是资本公积。包括股票发行二是资本公积。包括股票发行溢价溢价、法定财产重估增值、接、法定财产重估增值、接受捐赠资产价值。受捐赠资产价值。A三是盈余公积,又分为法定盈余公积和任意盈余公积。法定三是盈余公积,又分为法定盈余公积和任意盈余公积。法定盈余公积按公司税后利润的盈余公积按公
3、司税后利润的1010强制提取。目的是为了应付强制提取。目的是为了应付经营风险。当法定盈余公积累计额已达注册资本的经营风险。当法定盈余公积累计额已达注册资本的5050时可时可不再提取。不再提取。A四是法定公益金,按税后利润的四是法定公益金,按税后利润的5 51010提取。用于公司提取。用于公司福利设施支出。福利设施支出。A五是未分配利润,指公司留待以后年度分配的利润或待分配五是未分配利润,指公司留待以后年度分配的利润或待分配利润。利润。(二)股票特点和种类(二)股票特点和种类1 1、股票的特点、股票的特点(1 1)资本的属性。)资本的属性。(2 2)权益性。)权益性。(3 3)风险性。)风险性。
4、(4 4)流通性。)流通性。2 2股票的种类股票的种类v(1 1)普通股和优先股)普通股和优先股A普通股是股份公司发行的对股东权利和义务没有特别约定普通股是股份公司发行的对股东权利和义务没有特别约定的股份,它具有股份的基本特征,是公司资本的基本构成的股份,它具有股份的基本特征,是公司资本的基本构成部分,又是风险最大的股权形式。部分,又是风险最大的股权形式。A持有普通股票的股东有五项权利:持有普通股票的股东有五项权利:具有参加或委托他人具有参加或委托他人参加股东大会表决权;参加股东大会表决权;具有均等的利益分配权和剩余财具有均等的利益分配权和剩余财产的分配权,但股利不固定;产的分配权,但股利不固
5、定;具有优先认购新增股票的具有优先认购新增股票的权利;权利;具有股份支配权;具有股份支配权;具有查阅公司财务报表、会具有查阅公司财务报表、会议记录、提出建议和质询的权利。议记录、提出建议和质询的权利。A优先股票是少数股东持有的、比普通股票具有一定的优优先股票是少数股东持有的、比普通股票具有一定的优先权、同时又有更多限制的股票。先权、同时又有更多限制的股票。A优先股票的优先权是优先分配股息和优先分配剩余财产优先股票的优先权是优先分配股息和优先分配剩余财产权,且优先股的股息是固定的,收益较稳定,风险小于权,且优先股的股息是固定的,收益较稳定,风险小于普遍股票。普遍股票。A但是优先股的优先权是以放弃
6、其他权利为代价的,包但是优先股的优先权是以放弃其他权利为代价的,包括:括:优先股不能参与股息以外的红利分配;优先股不能参与股息以外的红利分配;优先股在股票市场上的流动性较小,缺乏投资上的投优先股在股票市场上的流动性较小,缺乏投资上的投机性;机性;优先股没有对公司的经营控制和股东大会表决权;优先股没有对公司的经营控制和股东大会表决权;公司增资扩股时,优先股股东不具有优先认股权。公司增资扩股时,优先股股东不具有优先认股权。(2 2)记名股票和无记名股票)记名股票和无记名股票 v无记名股票是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记无记名股票是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。不记
7、名股票只凭股票所附息票领取载股东姓名的股票。不记名股票只凭股票所附息票领取股息,可以自由转让,不用办理过户手续。股东行使权股息,可以自由转让,不用办理过户手续。股东行使权利只需出示股票,无需证明自己的身份。利只需出示股票,无需证明自己的身份。v无记名股票在形式上分为两部分:一部分是股票的主体,无记名股票在形式上分为两部分:一部分是股票的主体,记载了有关公司的事项;另一部分是股息票。记载了有关公司的事项;另一部分是股息票。v记名股票是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股记名股票是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票。记名股的权利只能由股东本人行使。记名东姓名的股票。记名股的权
8、利只能由股东本人行使。记名股票不得私自转让,过户要办理过户手续。股票不得私自转让,过户要办理过户手续。v按照按照公司法公司法规定,公司向发起人、国家授权投资的机规定,公司向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票,应当为记名股票,并应当记载该发构、法人发行的股票,应当为记名股票,并应当记载该发起人、机构或者法人的名称,不得另立户名或者以代表人起人、机构或者法人的名称,不得另立户名或者以代表人姓名记名。对社会公众发行的股票,可以为记名股票,也姓名记名。对社会公众发行的股票,可以为记名股票,也可以为无记名股票。可以为无记名股票。(3 3)面额股票和无面额股票)面额股票和无面额股票v面额股票是指在
9、股票票面上记载一定金额的股票。每面额股票是指在股票票面上记载一定金额的股票。每股金额必须相等,一般每股股金额必须相等,一般每股1 1元。元。v无面额股票也称为比例股票或份额股票,是指股票票无面额股票也称为比例股票或份额股票,是指股票票面上不记载金额的股票。只记载其为股本总额的若干面上不记载金额的股票。只记载其为股本总额的若干分之几。分之几。v我国我国公司法公司法对无面额股的发行未作规定,不能发对无面额股的发行未作规定,不能发行。行。(4 4)国家股、法人股、社会公众股)国家股、法人股、社会公众股 v国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向
10、股份有限公司投资形成的股份。产向股份有限公司投资形成的股份。v法人股指企业法人或者具有法人资格的事业单位或社法人股指企业法人或者具有法人资格的事业单位或社会团体以其依法可支配的资产向股份公司投资所形成会团体以其依法可支配的资产向股份公司投资所形成的股票。的股票。v社会公众股指我国境内个人或机构以自己的合法财产社会公众股指我国境内个人或机构以自己的合法财产投资于股份制企业的股份。社会公众股在我国包括两投资于股份制企业的股份。社会公众股在我国包括两种:一种是公司内部职工股,另一种是一般社会公众种:一种是公司内部职工股,另一种是一般社会公众股。股。(5 5)A A股、股、B B股、股、H H股、股、
11、N N股、股、S S股、股、T T股股vA A股与股与B B股均为我国境内的股份有限公司发行的、在上海或股均为我国境内的股份有限公司发行的、在上海或深圳证券交易所上市交易的、以人民币标明股票面值的深圳证券交易所上市交易的、以人民币标明股票面值的股份。股份。vA A股,即人民币普通股票,是供我国境内机构、组织和个股,即人民币普通股票,是供我国境内机构、组织和个人以人民币认购和交易的普通股股票;人以人民币认购和交易的普通股股票;vB B股,即人民币特种股票,原来主要是供外国和我国港澳股,即人民币特种股票,原来主要是供外国和我国港澳台地区的自然人、法人和其他组织,以及定居在国外的台地区的自然人、法人
12、和其他组织,以及定居在国外的中国公民用外币认购和交易的股票。中国公民用外币认购和交易的股票。v20012001年后,我国规定境内居民个人也可依法从事年后,我国规定境内居民个人也可依法从事B B股投资。股投资。vH H股、股、N N股、股、S S股、股、T T股均为境外上市外资股,即我国的股份股均为境外上市外资股,即我国的股份有限公司向我国的境外投资者发行的、境外上市交易的,有限公司向我国的境外投资者发行的、境外上市交易的,以人民币标明面额,以外币认购的股份。其中,以人民币标明面额,以外币认购的股份。其中,H H股是股是在香港上市的境外外资股,在香港上市的境外外资股,N N股是在美国纽约上市的境
13、外股是在美国纽约上市的境外外资股,外资股,S S股是在新加坡上市的境外外资股,股是在新加坡上市的境外外资股,T T股是在日股是在日本东京上市的境外外资股。本东京上市的境外外资股。(三)股票的价值或价格(三)股票的价值或价格v1 1、股票的票面价值。股票的票面价值就是股票上标明的金、股票的票面价值。股票的票面价值就是股票上标明的金额。额。v2 2、股票的账面价值。股票的账面价值又称每股净值,它是、股票的账面价值。股票的账面价值又称每股净值,它是每股股票实际代表公司资产的价价值,反映了股东权益。每股股票实际代表公司资产的价价值,反映了股东权益。股票账面价值股票账面价值=(=(公司总资产公司总资产-
14、公司负债公司负债-优先股面值优先股面值)/)/发行在外的普通股股数。发行在外的普通股股数。v3 3、股票的市场价值或价格。股票的市场价格就是股票在市、股票的市场价值或价格。股票的市场价格就是股票在市场上买卖的价格,又称股票市价。场上买卖的价格,又称股票市价。股票价格的理论分析股票价格的理论分析 1 1、股票的理论价格及影响因素、股票的理论价格及影响因素v直接决定股票价格的因素有两个:一是股票预期的直接决定股票价格的因素有两个:一是股票预期的股利或股息;二是银行存款利息率。股利或股息;二是银行存款利息率。用公式表示,即用公式表示,即v这样得到的股票价格又叫理论价格,它构成股票投这样得到的股票价格
15、又叫理论价格,它构成股票投资价值的基础。资价值的基础。2 2、戈尔顿增长模型、戈尔顿增长模型v戈尔顿增长模型使用投资的贴现理论来确定股票戈尔顿增长模型使用投资的贴现理论来确定股票的价格。的价格。v假如五粮液股票第一年每股收益为假如五粮液股票第一年每股收益为1.60元,银行元,银行一年期存款利率为一年期存款利率为2.25%,五粮液股票每股收益,五粮液股票每股收益增长为增长为0.25%,则该股票的理论价格是多少?,则该股票的理论价格是多少?1.60/(2.25%-0.25%)=80元元影响股价的因素:影响股价的因素:v影响股价的因素可分为企业内部因素和外部因素两类。影响股价的因素可分为企业内部因素
16、和外部因素两类。v企业内部因素是指公司本身经营管理状况及其发展前景。企业内部因素是指公司本身经营管理状况及其发展前景。v企业外部因素是指与公司无直接关系的外界因素,主要有:企业外部因素是指与公司无直接关系的外界因素,主要有:政治因素。政治因素。经济因素。经济因素。心理因素。心理因素。人为投机因素。人为投机因素。v总之,企业内部因素是股票市场价格变动的根据,外部因素总之,企业内部因素是股票市场价格变动的根据,外部因素是股票市场价格变动的条件。外因通过内因而起作用,有时是股票市场价格变动的条件。外因通过内因而起作用,有时外部因素也会直接引起股票市场价格的剧烈变动。外部因素也会直接引起股票市场价格的
17、剧烈变动。二、股票发行市场二、股票发行市场 (一)股票发行市场的构成(一)股票发行市场的构成 (二)股票发行的目的(二)股票发行的目的 (三)股票发行的方式(三)股票发行的方式 (四)股票发行价格(四)股票发行价格(一)股票发行市场的构成(一)股票发行市场的构成v股票的发行市场主要由股票的发行者、承销商和认股票的发行市场主要由股票的发行者、承销商和认购股票的投资者构成。购股票的投资者构成。v股票的发行者就是为筹措资金而发行股票的股份有股票的发行者就是为筹措资金而发行股票的股份有限公司,它是原始股票的供应者,是发行市场的主限公司,它是原始股票的供应者,是发行市场的主体。体。v股票股票承销承销商就
18、是包销和代销股票的中介机构,如证商就是包销和代销股票的中介机构,如证券公司、投资银行、信托公司、经纪人等,它是发券公司、投资银行、信托公司、经纪人等,它是发行市场的批发商,是股票销售的中间环节。行市场的批发商,是股票销售的中间环节。v股票承销就是承销机构接受发行公司的委托,承担向投资股票承销就是承销机构接受发行公司的委托,承担向投资者发行股票责任的过程。股票承销方式分为包销和代销者发行股票责任的过程。股票承销方式分为包销和代销两种。两种。v包销发行由承销商承担股票发行的责任。代销发行由股票包销发行由承销商承担股票发行的责任。代销发行由股票发行公司承担全部发行责任。发行公司承担全部发行责任。v当
19、向投资者出售的股票数量未达到拟公开发行股票数量当向投资者出售的股票数量未达到拟公开发行股票数量7070的,为发行失败。发行人应按发行价并加算银行同的,为发行失败。发行人应按发行价并加算银行同期存款利息返还股票认购人。期存款利息返还股票认购人。v我国我国证券法证券法规定,发行人向社会公开发行的证规定,发行人向社会公开发行的证券,应当由证券公司采取代销或者包销方式发售。券,应当由证券公司采取代销或者包销方式发售。当向社会公开发行的证券票面总值超过人民币当向社会公开发行的证券票面总值超过人民币50005000万元的,应当由承销团承销。承销团由主承销和参万元的,应当由承销团承销。承销团由主承销和参与承
20、销的证券公司组成。证券的代销、包销期限最与承销的证券公司组成。证券的代销、包销期限最长不得超过长不得超过9090日。日。(二)股票发行的目的(二)股票发行的目的v发行股票的基本目的是为了筹措资本具体来说有以发行股票的基本目的是为了筹措资本具体来说有以下几种情况:下几种情况:v1 1、招股集资创建新的企业。、招股集资创建新的企业。v2 2、增加资本发行股票。此类为增资而发行新股又可分、增加资本发行股票。此类为增资而发行新股又可分为有偿增资和无偿增资。为有偿增资和无偿增资。A(1 1)有偿增资是指股份公司的股东和投资者须按照)有偿增资是指股份公司的股东和投资者须按照新发股票的票面额或发行价格,用现
21、金购买公司新股,新发股票的票面额或发行价格,用现金购买公司新股,从而使公司注册资本增加的行为过程。具体做法有:从而使公司注册资本增加的行为过程。具体做法有:向社会公众募集发行新股向社会公众募集发行新股 股东配股,即赋予股东优先权以认购新股的方式,股东配股,即赋予股东优先权以认购新股的方式,股份公司的股东按照持股的一定比率有偿认购新股,其股份公司的股东按照持股的一定比率有偿认购新股,其他投资者没有配股权。他投资者没有配股权。A(2 2)无偿增资,是指公司股东不必向公司缴纳现金或无偿增资,是指公司股东不必向公司缴纳现金或实物而无偿取得公众新发行的股票,从而使公司注册资实物而无偿取得公众新发行的股票
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