《跨品种套利交易》PPT课件.ppt
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1、跨品种套利分析跨品种套利分析目 录 1、什么是套利?2、期现套利现货与期货的价差 3、跨期套利不同期货合约的价差 4、跨品种套利不同品种间的价差 5、跨市场套利不同市场间的价差(包括同品种和不同品种,如新加坡交易所的铁矿石和上海交易所的螺纹钢)总结v套利交易具有风险小(不是无风险)、收益稳定的特点v套利交易具有较高的专业性,需要制定专业的套利方案期现套利跨期套利跨品种套利风险非常低(安全边际)非常低(安全边际)相对较高套利机会较少较多多套利利润较低一般较高简繁程度交割:繁琐相对简单简单套利的介绍v一、什么是套利v1、套利交易,也叫价差交易。套利指的是在买进或卖出某种期货合约的同时,卖出或买进相
2、关的另一种合约,并在某个时间内将两种合约同时平仓的交易行为。v2、套利本质:就是利用合约间不合理价差向合理价差回归的一种交易。(价差多少是合理的?出现极端价差怎么办?)不合理价差 套利套利与投机的本质区别套利与投机的本质区别套利交易的本质:发现不合理价差点套利交易的本质:发现不合理价差点投机交易的本质:发现趋势投机交易的本质:发现趋势入场入场出场出场出场出场入场入场入场原因:目前价差偏离入场原因:目前价差偏离正常值的幅度,是否够大正常值的幅度,是否够大出场原因:出场原因:价差价差由偏离回归到合理区由偏离回归到合理区间间入场原因:趋势确立入场原因:趋势确立出场原因:趋势结束出场原因:趋势结束套利
3、交易的优点套利交易的优点1、没有隔夜的担忧,安心入睡。2、套利同样有暴利,稳定收益。3、盈利具有确定性,风险可控。4、投资周期可测性,避免调仓。商品跨品种套利定义 涵义:涵义:跨品种套利是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的合约价格差异进行套利交易,即买入某一交割月份某种商品合约,同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品合约,以期在有利时机同时将这两个合约对冲平仓获利。这两种品种之间往往具有相互替代性或受同一供求因素制约。商品跨品种套利的主要思路v主要思路:是寻找两种或多种不同但具有一定相关性的商品间的相对稳定关系(差值、比值或其他),在其脱离正常轨道时采取相关反向操作以获取利润。跨品种套
4、利的交易形式是同时买进和卖出相同交割月份但不同种类的期货合约,主要有相关商品间套利和原料与成品之间套利。商品跨品种套利分类v根据套利商品之间的关系,跨品种套利可分为相关商品套利和产业链跨商品套利两种类型。可代替性(或称相关性)跨品种套利v大宗商品如果在功能、播种面积、产量上等存在可替代性,价格将会反映出一定程度的相关性,当商品间相对价格(价差或比价)发生偏差时出现套利机会。如螺纹钢和线材套利、豆油和棕榈油套利及小麦和玉米套利等。产业链跨品种套利(即原料与成品间套利)v处于同一产业链上各商品的价格因受成本和利润的约束也会具有一定程度的相关性,利用产业链中上下游产品相对价格的波动机会来进行套利,例
5、如大豆与豆粕、大豆与豆油的套利、螺纹钢与铁矿石、焦炭与螺纹钢、PVC与焦炭、螺纹钢与PVC套利。跨品种套利的步骤1、找出套利品种(怎么找?)2、通过交易软件导出数据3、计算合约价格的波动性(Excel)4、画出相关合约价格走势图(Excel)5、计算合约价格的相关性(Excel)6、算出合约之间的价差、求价差均值、画出 价差围绕均值走势波动图(Excel)跨品种套利的步骤7、合约时间序列的平稳性检验(Excel)8、合约时间序列的协整回归分析(Excel)9、误差修正模型的建立(Excel)10、构建套利交易规则(Excel)11、套入数据对模型进行实证分析(Excel)2、通过交易软件导出数
6、据2、通过交易软件导出数据 最好用主力合约的数据,因为主力合约的活跃期一般只有34个月,连续性是个问题?持仓量大的就是主力合约(如螺纹1401)用什么软件导出数据呢?(有期货交易行情的软件都可以,但是很多软件导出的数据不全或不正确,文化财经的可以但只能导出200个,Wind 数据很好,如果不懂操作可以拨打客服电话咨询)3、计算合约价格的日均波动性(Excel)1、期货合约的波动率通常用合约价格收益率的波动率来表示,所谓波动率,就是标准差,是基于过去的统计分析得出的,假设未来是过去的延伸。波动性大代表什么?有不连续的(R(t)=P(t)/P(t-1)-1)和连续的R(t)=lnP(t)/P(t-
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