《财务综合分析》PPT课件.ppt
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1、第十章第十章 财务综合分析财务综合分析西华大学管理学院西华大学管理学院彭丁彭丁 1学习目标学习目标了解财务综合分析的意义和特征了解财务综合分析的意义和特征理解综合分析方法理解综合分析方法掌握沃尔分析法、综合评分法和杜邦掌握沃尔分析法、综合评分法和杜邦分析法分析法熟练掌握及运用综合分析方法对企业熟练掌握及运用综合分析方法对企业会计报表进行分析会计报表进行分析2会计报表综合分析的意义会计报表综合分析的意义会计报表综合分析的含义会计报表综合分析的含义 将各将各有关指标有关指标作为一个整体,系统、全面、综作为一个整体,系统、全面、综合地对企业财务状况和经营业绩进行剖析、解释和合地对企业财务状况和经营业
2、绩进行剖析、解释和评价,说明企业总体运行中存在的问题,以及企业评价,说明企业总体运行中存在的问题,以及企业在市场竞争中具有的优势,对在市场竞争中具有的优势,对企业经济活动总体企业经济活动总体的的变化规律做出本质的描述。变化规律做出本质的描述。会计报表综合分析的意义会计报表综合分析的意义 全面、正确、客观地揭示企业财务状况和经营成果,全面、正确、客观地揭示企业财务状况和经营成果,揭示出各指标之间的相互依存和影响关系,揭示有揭示出各指标之间的相互依存和影响关系,揭示有关报表之间的横向和纵向联系,对企业经济效益优关报表之间的横向和纵向联系,对企业经济效益优劣做出合理的评价,从而为报表使用者的决策提供
3、劣做出合理的评价,从而为报表使用者的决策提供可利用的财务支持。可利用的财务支持。3会计报表综合分析的特点会计报表综合分析的特点通过归纳综合,将个别财务现象从通过归纳综合,将个别财务现象从财务活动的总体角度做出总结;财务活动的总体角度做出总结;各种指标有主辅之分,在对主要财各种指标有主辅之分,在对主要财务指标分析的基础上再对其辅助指务指标分析的基础上再对其辅助指标进行分析;标进行分析;具有高度抽象性和概括性;具有高度抽象性和概括性;基准是企业整体发展趋势。基准是企业整体发展趋势。4会计报表综合分析方法会计报表综合分析方法综合系数法(沃尔分析法)综合系数法(沃尔分析法)综合评分法(改进的沃尔分析法
4、)综合评分法(改进的沃尔分析法)杜邦分析法杜邦分析法5会计报表综合分析方法会计报表综合分析方法 沃尔分析法沃尔分析法沃尔分析法沃尔分析法 选定若干选定若干财务比率财务比率,按其重要,按其重要性程度给定一个分值,即性程度给定一个分值,即重要性系重要性系数数,其总和为,其总和为1或或100%,然后将实,然后将实际比率与标准比率际比率与标准比率比较比较,得出每项,得出每项指标的得分(关系比率),最后求指标的得分(关系比率),最后求出出综合系数综合系数,再与重要性系数之和,再与重要性系数之和进行比较,以判断企业财务状况及进行比较,以判断企业财务状况及信用水平的优劣。信用水平的优劣。6会计报表综合分析方
5、法会计报表综合分析方法 沃尔分析法沃尔分析法程序程序选择评价企业财务状况的比率指标;选择评价企业财务状况的比率指标;根据各项指标的重要性程度,确立其根据各项指标的重要性程度,确立其重要性系数;重要性系数;确定各项比率的标准值和实际值;确定各项比率的标准值和实际值;计算关系比率(相对比率);计算关系比率(相对比率);计算各项比率指标的综合系数;计算各项比率指标的综合系数;计算综合系数之和,做出判断。计算综合系数之和,做出判断。行业平均值;修正行业平均值;修正=实际值实际值标准值标准值=各指标的关系比率各指标的关系比率该指标的重要性系数该指标的重要性系数流动比率、产权比率、固定资产流动比率、产权比
6、率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周比率、存货周转率、应收账款周转周转率、固定资产周转率、净转周转率、固定资产周转率、净资产周转率等资产周转率等7 7个比率指标。个比率指标。应有代表性,从反映财务状况应有代表性,从反映财务状况的不同侧重点进行选择:指标的不同侧重点进行选择:指标要素齐全适当;主辅指标功能要素齐全适当;主辅指标功能匹配;满足多方面需要匹配;满足多方面需要根据企业的经营状况、根据企业的经营状况、管理要求、发展趋势及管理要求、发展趋势及分析的目的等具体情况分析的目的等具体情况而定;总和为而定;总和为1 1(100%100%)7会计报表综合分析方法会计报表综合分析方法 沃尔分析法沃
7、尔分析法示例示例财务比率财务比率比率值比率值财务比率财务比率比率值比率值流动比率流动比率1.70应收账款周转率应收账款周转率8.43产权比率产权比率2.42固定资产周转率固定资产周转率0.68固定资产比率固定资产比率1.65净资产周转率净资产周转率0.45存货周转率存货周转率9.558 依据沃尔分析法的原理,得分越高,企业的总依据沃尔分析法的原理,得分越高,企业的总体价值越高,公司的财务状况也较为理想。体价值越高,公司的财务状况也较为理想。财务比率财务比率比重比重标准比标准比率率实际比实际比率率相对比相对比率率综合系数综合系数流动比率流动比率252.001.700.8521.25产权比率产权比
8、率251.502.421.6140.33固定资产比率固定资产比率152.501.650.669.90存货周转率存货周转率1089.551.1911.94应收账款周转率应收账款周转率1068.431.4114.05固定资产周转率固定资产周转率1040.680.171.70净资产周转率净资产周转率530.450.150.75合计合计10099.929会计报表综合分析方法会计报表综合分析方法 沃尔分析法沃尔分析法注意注意财务比率的选择和重要性系数的确定带有一财务比率的选择和重要性系数的确定带有一定的定的偏向性偏向性;行业平均值一般是根据行业中部分企业抽样行业平均值一般是根据行业中部分企业抽样调查得来
9、,如果有一个极端样本,行业平均指调查得来,如果有一个极端样本,行业平均指标就难以反映整个行业的实际情况。而且,每标就难以反映整个行业的实际情况。而且,每个企业采用的会计政策不一定相同,企业的经个企业采用的会计政策不一定相同,企业的经营状况也可能存在较大差异,把这些各不相同营状况也可能存在较大差异,把这些各不相同得指标加在一起平均,将影响标准比率得权威得指标加在一起平均,将影响标准比率得权威性。所以,性。所以,在具体应用时应根据自身实际情况在具体应用时应根据自身实际情况进行修正。进行修正。10会计报表综合分析方法会计报表综合分析方法 沃尔分析法沃尔分析法其中某一指标异常时,会使整体分过度异其中某
10、一指标异常时,会使整体分过度异常而影响结论,实际运用时可按下列原则进常而影响结论,实际运用时可按下列原则进行调整:行调整:亏损企业的销售净利率、总资产周转率、亏损企业的销售净利率、总资产周转率、资本收益率和资本保值增值率,如果实际资本收益率和资本保值增值率,如果实际财务比率是负数,这些比率的财务比率是负数,这些比率的关系比率应关系比率应取值取值0,该项指标得分为,该项指标得分为0;资产负债率、流动比率、应收账款周转率资产负债率、流动比率、应收账款周转率和存货周转率,和存货周转率,最高得分应限定。最高得分应限定。11思考练习思考练习 资料:假设资料:假设K 公司选择公司选择11项常用的财务指标项
11、常用的财务指标进行综合分析,各指标的实际值和标准值如进行综合分析,各指标的实际值和标准值如下表。下表。指标指标实际值实际值标准值标准值指标指标实际值实际值标准值标准值净资产收益率净资产收益率5.52%5%流动比率流动比率197.37%200%总资产利润率总资产利润率2.942%5%速动比率速动比率67.21%100%资本保值增值率资本保值增值率148.58%100%资产负债率资产负债率46.68%50%销售净利率销售净利率3.05%10%应收账款周转率应收账款周转率8.276总资产周转率总资产周转率1.0651存货周转率存货周转率 1.953流动资产周转率流动资产周转率1.352 要求:运用综
12、合系数法分析该公司的财务状况。要求:运用综合系数法分析该公司的财务状况。12指标指标重要性重要性系数系数标准值标准值%实际值实际值关系比率关系比率综合系数综合系数净资产收益率净资产收益率0.155%5.52%1.1040.1656总资产利润率总资产利润率0.105%2.942%0.58840.05884资本保值增值率资本保值增值率0.10100%148.58%1.48580.14858销售净利率销售净利率0.1010%3.05%0.3050.0305总资产周转率总资产周转率0.1011.0651.0650.1065流动资产周转率流动资产周转率0.1021.350.6750.0675流动比率流动
13、比率0.05200%197.37%0.98690.04934速动比率速动比率0.05100%67.21%0.67210.03361资产负债率资产负债率0.1050%46.68%0.93360.09336应收账款周转率应收账款周转率0.1068.271.37830.1378存货周转率存货周转率 0.0531.950.650.0325合计合计1.00.9241313分析分析 从上表可以知,该公司的综合系数为从上表可以知,该公司的综合系数为0.924130.92413,与与1 1差距不大,反映出该企业综合财务状况基本接近差距不大,反映出该企业综合财务状况基本接近行业平均水平。进一步观察可以发现,该公
14、司净资行业平均水平。进一步观察可以发现,该公司净资产收益率、总资产周转率、流动比率、资产负债率产收益率、总资产周转率、流动比率、资产负债率与行业标准基本持平;资本保值增值率、应收账款与行业标准基本持平;资本保值增值率、应收账款周转率高于行业平均水平。造成公司综合系数小于周转率高于行业平均水平。造成公司综合系数小于1 1的主要原因:的主要原因:偿债能力指标中速动比率与行业平均水平差距偿债能力指标中速动比率与行业平均水平差距较大,说明该公司在偿债方面存在问题;较大,说明该公司在偿债方面存在问题;销售净利率远低于行业平均值,说明其盈利水销售净利率远低于行业平均值,说明其盈利水平过低;平过低;流动资产
15、周转率低;流动资产周转率低;存货周转率低;存货周转率低;总资产利润率远低于行业平均水平。总资产利润率远低于行业平均水平。14会计报表综合分析方法会计报表综合分析方法综合评分法综合评分法在各类财务分析比率中,依照在各类财务分析比率中,依照“减少重复、全面兼顾减少重复、全面兼顾”的原则,选择若干个有代表性的指标,依据其在企业经的原则,选择若干个有代表性的指标,依据其在企业经营活动与创利过程中所起的作用大小,赋予每个指标一营活动与创利过程中所起的作用大小,赋予每个指标一个标准分数(权数),同时根据同行业的平均水平或行个标准分数(权数),同时根据同行业的平均水平或行业标准确定恰当的计分方式以便综合企业
16、各方面实际情业标准确定恰当的计分方式以便综合企业各方面实际情况,况,“取长补短取长补短”,计算出该企业实际财务状况的综合,计算出该企业实际财务状况的综合得分,作为评价企业整体实力与整体运营效果的依据。得分,作为评价企业整体实力与整体运营效果的依据。沃尔评分法的问题:某一指标严重异常时,会对总评分沃尔评分法的问题:某一指标严重异常时,会对总评分产生不合逻辑的重大影响。财务比率提高一倍,评分增产生不合逻辑的重大影响。财务比率提高一倍,评分增加加100;缩小一倍,评分减少;缩小一倍,评分减少50。原因在于:综合得分评分值原因在于:综合得分评分值关系比率。关系比率。将财务比率的标准值由企业最优值调整为
17、本行业平均值;将财务比率的标准值由企业最优值调整为本行业平均值;设定评分值的上限(正常值的设定评分值的上限(正常值的1.5倍)和下限(正常值的倍)和下限(正常值的50%)综合得分综合得分=评分值评分值+调整分调整分 调整分调整分=(实际比率实际比率-标准比率标准比率)每分比率每分比率 每分比率每分比率=(行业最高比率行业最高比率-标准比率标准比率)(最高评分最高评分-评分评分值值)15指标指标权数权数(评分(评分值)值)最高评最高评分分最低最低评分评分评分标评分标准()准()行业最行业最高值高值()()每分比率的差每分比率的差()()盈利能力盈利能力12345(5-4)/(2-1)总资产报酬率
18、总资产报酬率2030106161.00销售净利率销售净利率20301030603.00净资产收益率净资产收益率101555254.00偿债能力偿债能力自有资本比例率自有资本比例率812425608.75流动比率流动比率81249030052.50应收账款周转率应收账款周转率81243001000175.00存货周转率存货周转率81248003000550.00成长能力成长能力销售增长率销售增长率6935308.33净利增长率净利增长率693105013.33总资产增长率总资产增长率69374011.00合计合计1001505016指标指标实际实际水平水平评分标评分标准准差异差异每分每分比率比率
19、的要的要求求调整分调整分权数权数得分得分盈利能力盈利能力123=1-245=3/467=5+6总资产报酬率总资产报酬率8621.002.002022.00销售净利率销售净利率353053.001.672021.67净资产收益率净资产收益率255204.005.001015.00偿债能力偿债能力自有资本比例率自有资本比例率6525408.754.57812.57流动比率流动比率150906052.501.1489.14应收账款周转率应收账款周转率830300530175.03.03811.03存货周转率存货周转率1200800400550.00.7388.73成长能力成长能力销售增长率销售增长率
20、8.553.58.330.4266.42净利增长率净利增长率3.510-6.513.33-0.4965.51总资产增长率总资产增长率2571811.001.6467.64合计合计100 119.7117会计报表综合分析方法会计报表综合分析方法 杜邦分析法杜邦分析法杜邦分析法杜邦分析法 利用各个主要财务比率间的内在联利用各个主要财务比率间的内在联系,建立财务比率分析的综合模型,系,建立财务比率分析的综合模型,综合地分析和评价企业财务状况的综合地分析和评价企业财务状况的方法方法18净资产收益率(净资产收益率(ROEROE)总资产净利率总资产净利率(ROAROA)权益乘数权益乘数销售净利率销售净利率
21、总资产周转率总资产周转率净利闰净利闰主营业务收入主营业务收入主营业务收入主营业务收入其他业务收入其他业务收入营业外收入营业外收入_ _成本费用成本费用主营业务收入主营业务收入资产总额资产总额流动资产流动资产长期资产长期资产+=19会计报表综合分析方法会计报表综合分析方法 杜邦分析法杜邦分析法指标体系(第指标体系(第1步)步)净资产收益率与总资产净利率及权益净资产收益率与总资产净利率及权益乘数关系乘数关系 净资产收益率净资产收益率=总资产净利率总资产净利率权益乘数权益乘数 权益乘数权益乘数=资产资产权益权益=1权益权益/资产资产=11-资产负债率资产负债率20会计报表综合分析方法会计报表综合分析
22、方法 杜邦分析法杜邦分析法指标体系(第指标体系(第2步)步)总资产净利率与销售净利率及总资产周转率的总资产净利率与销售净利率及总资产周转率的关系关系 总资产净利率总资产净利率=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率 指标体系(第指标体系(第3步)步)销售净利率与净利润及销售收入之间的关系销售净利率与净利润及销售收入之间的关系 销售净利率销售净利率=净利润净利润销售收入销售收入21会计报表综合分析方法会计报表综合分析方法 杜邦分析法杜邦分析法指标体系指标体系总资产周转率与销售收入及资产总额的总资产周转率与销售收入及资产总额的关系关系 总资产周转率总资产周转率=资产总额资产总额销售收入销售收
23、入净资产收益率净资产收益率=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数22会计报表综合分析方法会计报表综合分析方法 杜邦分析法杜邦分析法步骤步骤分解净资产收益率分解净资产收益率=总资产净利率总资产净利率权益乘数权益乘数净资产收益率净资产收益率=净利润净利润所有者权益所有者权益净利润净利润资产总额资产总额=资产总额资产总额所有者权益所有者权益23会计报表综合分析方法会计报表综合分析方法 杜邦分析法杜邦分析法步骤步骤分解资产报酬率分解资产报酬率=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率总资产净利率总资产净利率=净利润净利润资产总额资产总额净利润净利润销售收入销售收入=资产总额
24、资产总额销售收入销售收入24会计报表综合分析方法会计报表综合分析方法 杜邦分析法杜邦分析法步骤步骤分解销售净利率和总资产周转率分解销售净利率和总资产周转率净利润净利润=销售收入销售收入-成本费用总额成本费用总额销售净利率销售净利率=净利润净利润销售收入销售收入成本费用总额成本费用总额=销售成本销售成本+期间费用期间费用+税金税金+其他支出其他支出资产总额资产总额销售收入销售收入总资产周转率总资产周转率=25会计报表综合分析方法会计报表综合分析方法 杜邦分析法杜邦分析法问题解答问题解答净资产收益率净资产收益率2005年净资产收益率年净资产收益率=907247191100%=19.22%2006年
25、净资产收益率年净资产收益率=362170115100%=5.16%26会计报表综合分析方法会计报表综合分析方法 杜邦分析法杜邦分析法问题解答问题解答权益乘数权益乘数2005年权益乘数年权益乘数=9561747191=1(1-资产负债资产负债率率)=2.0262006年权益乘数年权益乘数=13150070115=(1-资产负债资产负债率率)=1.875527会计报表综合分析方法会计报表综合分析方法 杜邦分析法杜邦分析法问题解答问题解答总资产净利率总资产净利率2005年总资产净利率年总资产净利率=907295617100%=9.49%2006年总资产净利率年总资产净利率=3621131500100
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