衍生市场 — 期权.ppt
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1、演讲:吴云峰搜集资料:郑彬,王博,王辛整理资料:曹杰,董晓辉,李锋,李泽制作PPT:吴云峰衍生市场期权1.期权的概念特点2.期权的基本种类3.期权的价值图表分析4.期权合约的特征和实例5.期权的历史发展6.期权的交易机制期权的基本概念l l概念1.1.指持有人所享有的依照协议价格或买卖特定商品或期货的权利。金融期权交易就是买卖在未来一定时期内按一定价格买进或者卖出一定数量的证券或期货合约的权利的交易。2.2.期权是一种选择权,期权的买方向卖方支付一定数额的权利金(期权价格或期权费)后,就获得这种权利,即拥有在一定时间内以一定的价格(执行价格)出售或购买一定数量的标的物(实物商品、证券或期货合约
2、)的权利(即期权交易)。3.期权的买方行使权利时,卖方必须按期权合约规定的内容履行义务。相反,买方可以放弃行使权利,此时买方只是损失权利金,同时,卖方则赚取权利金。总之,期权的买方拥有执行期权的权利,无执行的义务;而期权的卖方只是履行期权的义务。o期权的重要概念o买方:购买权利并有权利行使期权的合约方。o卖方:出售权利并有义务履行期权的合约方。o期权费(期权权利金):期权的买方为获得权利而必须向期权的卖方支付一定数量的费用,期权费是期权的价格。o履行价格(敲定价格或者执行价格):指期权合约双方约定的商品买卖价格。o标的资产(基础资产):期权合约中规定的特定商品。o到期日:期权买方所拥有的买卖基
3、础资产的权利只在规定的时间内有效。o期权期限(履行日):由买卖双方通过合同规定或交易规定。o合同有效期限:一般不超过9个月,一般是3个月6个月比较常见。表示方法按月份标示,形成三循环。1月循环:14710一月推出的合约。标准期到4月,7月,10月,2月循环:25811,3月循环:36912。期权的特点n期权交易对象是一种权利。n期权买卖双方在享有权利或者承担义务上存在明显的不对称性。n期权交易具有时间性,只能在合同规定的时间内行使。n期权价格是一个变量,而期权合约的敲定价格是不会发生改变的。n期权交易双方的风险,买方的风险较低,最大的风险就是期权费用,收益可能是无限的。卖方收益是有限的,最大的
4、收益是期权费用,风险可能是无限的。n期权交易在许多方面类似于期货交易。期权的基本种类n行权方式的不同:n看涨期权:指期权持有者有权在某一确定时间以某一确定价格购买标的资产。n看跌期权:指期权持有者有权在某一确定时间以某一确定价格出售标的资产。n行权的时间不同:n美式期权:有效期内任一交易日都可以实施的期权。n欧式期权:只有在到期日才可以实施的期权。期权的风险与收益图例o看涨期权的风险与收益关系o看跌期权的风险与收益关系看涨期权实例p投资者购买一个购买十万股的股票的看涨期权。现在股票价格95元/股,期权费用5元/股,执行价格100元/股。p假定期权到期日股票115元/股。n则执行期权的结果如下:
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