3 筹资管理上.ppt
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1、第三章第三章 企业筹资管理(上)企业筹资管理(上)第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述第二节第二节 筹资需要量的预测筹资需要量的预测第三节第三节 权益融资权益融资第四节第四节 长期负债融资长期负债融资第五节第五节 短期负债融资短期负债融资2023/1/311财务管理第一节企业筹资概述一、筹集资金的目的与要求一、筹集资金的目的与要求筹集资金简称筹集资金简称筹资筹资,是企业根据其生产经营、,是企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要,通过筹资渠对外投资和调整资本结构的需要,通过筹资渠道和资金市场,采用适当的筹资方式,切实有道和资金市场,采用适当的筹资方式,切实有效地筹措和集中资金的一种行
2、为。效地筹措和集中资金的一种行为。筹资筹资是企业是企业生产经营的起点,是决定资金运动规模与企业生产经营的起点,是决定资金运动规模与企业发展程度的重要环节。发展程度的重要环节。1 1 1 1、筹资的含义、筹资的含义、筹资的含义、筹资的含义2023/1/312财务管理2.筹集资金的意义或目的企业创立企业创立 企业扩张企业扩张 偿还债务偿还债务 调整资本结构调整资本结构 2023/1/313财务管理3.筹集资金的要求总体而言:认真选项、合理定额、依法募资、总体而言:认真选项、合理定额、依法募资、适度举债、科学定向。适度举债、科学定向。具体来说:具体来说:合理确定筹资规模;合理确定筹资规模;周密研究投
3、资的方向;周密研究投资的方向;认真选择筹资来源;认真选择筹资来源;保持一定举债余地。保持一定举债余地。2023/1/314财务管理 (1 1 1 1)按资金占用时间长短分)按资金占用时间长短分)按资金占用时间长短分)按资金占用时间长短分长期资金长期资金长期资金长期资金 长期资金长期资金,是指企业筹集的需用期限在一年以上,是指企业筹集的需用期限在一年以上用于战略性发展的资金。企业的资本金、长期债券、用于战略性发展的资金。企业的资本金、长期债券、长期借款等都是长期资金。广义的长期资金可以分为长期借款等都是长期资金。广义的长期资金可以分为中期资金(中期资金(5年内)和长期资金(年内)和长期资金(5年
4、以上)年以上)4.4.4.4.筹资的分类筹资的分类筹资的分类筹资的分类2023/1/315财务管理短期资金短期资金,是指企业筹集的需用期限在短期资金,是指企业筹集的需用期限在一年以内用于生产经营过程中短期周转所一年以内用于生产经营过程中短期周转所需要的资金。即主要用于流动资产、零星需要的资金。即主要用于流动资产、零星技术改造等所需要的资金。技术改造等所需要的资金。2023/1/316财务管理(2)按所筹资金来源分内部筹资内部筹资 内部资金,是指在企业内部,通过留用利润而形成内部资金,是指在企业内部,通过留用利润而形成的资金来源。取决于企业的利润分配政策和分配规模。的资金来源。取决于企业的利润分
5、配政策和分配规模。外部筹资外部筹资外部筹资外部筹资 外部资金外部资金,是指企业在内部筹资不能满足需要时,是指企业在内部筹资不能满足需要时,向企业外部筹资而形成的资金来源。向企业外部筹资而形成的资金来源。2023/1/317财务管理(3)按照企业资金的属性分股权资金股权资金 指企业依法取得并长期拥有,指企业依法取得并长期拥有,可以自主调配的资金。包括投入资本、资可以自主调配的资金。包括投入资本、资本公积、盈余公积、未分配利润等本公积、盈余公积、未分配利润等债权资金债权资金 指企业依法取得并依法运用、指企业依法取得并依法运用、按期偿还的资金。体现债权债务关系。按期偿还的资金。体现债权债务关系。20
6、23/1/318财务管理 (4 4 4 4)按所筹资金是否以金融机构为媒介分)按所筹资金是否以金融机构为媒介分)按所筹资金是否以金融机构为媒介分)按所筹资金是否以金融机构为媒介分直接筹资直接筹资直接筹资直接筹资 直接筹资直接筹资,是指企业不通过银行等金融机构,是指企业不通过银行等金融机构,与资金供应者直接协商或者发行股票、债券等筹与资金供应者直接协商或者发行股票、债券等筹集资金。集资金。间接筹资间接筹资,是指企业通过银行等金融机构所是指企业通过银行等金融机构所进行的筹资活动。这是一种传统的筹资活动。进行的筹资活动。这是一种传统的筹资活动。间接筹资间接筹资间接筹资间接筹资2023/1/319财务
7、管理二、筹资道渠与方式1.筹资道渠筹资道渠理解:筹措资金的来源理解:筹措资金的来源从哪得到资金从哪得到资金具体内容具体内容财政资金、银行资金、法人资金、民间资金、财政资金、银行资金、法人资金、民间资金、自有资金、外商资金、非金融机构资金等七自有资金、外商资金、非金融机构资金等七项来源项来源2023/1/3110财务管理4/27 筹资方式筹资方式,是指筹集资金时所采取的具体方法和是指筹集资金时所采取的具体方法和形式。主要包括吸收直接投资、发行股票、发行形式。主要包括吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、商业信用、发行融资券和租赁债券、银行借款、商业信用、发行融资券和租赁等七种。等七种。2.
8、筹资方式筹资方式2023/1/31113.筹资道渠与方式的结合筹资道渠与方式的结合两者在筹资时交叉重叠,密切配合。两者在筹资时交叉重叠,密切配合。筹资方式筹资方式筹资渠道筹资渠道吸收吸收直接直接投资投资发行发行股票股票银行银行借款借款商业商业信用信用发行发行债券债券融资融资租赁租赁国家财政资金国家财政资金银行信贷资金银行信贷资金非银行金融机构资金非银行金融机构资金其他企业资金其他企业资金居民个人资金居民个人资金企业自留资金企业自留资金2023/1/3112财务管理三.企业筹资原则分析、研究影响筹资、投资的多种因素,分析、研究影响筹资、投资的多种因素,追求筹集资金的综合经济效益。追求筹集资金的综
9、合经济效益。具体要求:具体要求:1)合理确定资金的需要量,控制资金的)合理确定资金的需要量,控制资金的投放时间。投放时间。2)遵循效益性原则,提高筹资效果)遵循效益性原则,提高筹资效果3)科学确定企业资金来源结构,实现筹)科学确定企业资金来源结构,实现筹资方式的最佳组合资方式的最佳组合合理安排自有资金和借合理安排自有资金和借入资金的比例入资金的比例 合理安排长期资金和短合理安排长期资金和短期资金的比例期资金的比例2023/1/3113财务管理第二节资金需要量的测定资金预测资金预测 (融资需求预测)是指(融资需求预测)是指 根据企根据企业现有生产经营规模,发展趋势和发展目业现有生产经营规模,发展
10、趋势和发展目标,运用一定的方法,对企业在一定时间标,运用一定的方法,对企业在一定时间应达到的资金规模和一定时期内应增加或应达到的资金规模和一定时期内应增加或减少的资金数量所作出的预测和估计。减少的资金数量所作出的预测和估计。2023/1/3114财务管理资金需要量预测的基本依据资金需要量预测的基本依据 法律依据法律依据法律依据法律依据法定资本金最低限额(必要)法定资本金最低限额(必要)规模依据规模依据规模依据规模依据生产经营客观需要(需要)生产经营客观需要(需要)资金需要量预测的基本方法资金需要量预测的基本方法 定性方法定性方法定性方法定性方法 定量方法定量方法定量方法定量方法比例分析法(销售
11、百分比法)、比例分析法(销售百分比法)、回归分析法、因素分析法等回归分析法、因素分析法等2023/1/3115财务管理一、定性预测法定性预测法定性预测法 利用直观材料,主要依靠利用直观材料,主要依靠预测人员的知识、经验和综合分析、判预测人员的知识、经验和综合分析、判断、预见能力对企业未来的资金需要量断、预见能力对企业未来的资金需要量进行预测的方法。(数据不足或不能充进行预测的方法。(数据不足或不能充分说明问题时采用)分说明问题时采用)常见定性预测法有常见定性预测法有 集合意见法集合意见法 专家会议法专家会议法 特尔菲法(特尔菲法(专家意见法)专家意见法)简单易行简单易行 预算速度快预算速度快
12、不需不需费用;易受个人主观判断费用;易受个人主观判断影响,预测结构往往不够影响,预测结构往往不够准确准确简单易行,但是面对面的简单易行,但是面对面的讨论使得参加讨论的人有讨论使得参加讨论的人有可能不充分发表意见,容可能不充分发表意见,容易被权威人士的意见左右。易被权威人士的意见左右。采取匿名和反复函询的方采取匿名和反复函询的方式调查,使各不同意见趋式调查,使各不同意见趋于统一于统一2023/1/3116财务管理二、定量预测法定量预测是根据各项因素之间的数量关系建立数学模型来对资金需要量进行预测的方法。(一)因素分析法(二)资金习性法(三)销售百分比法2023/1/3117财务管理(一)因素分析
13、法以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础,根据预测年度的生产经营任务和加速资本周转的要求,进行分析调整来预测资金需要量的一种方法。第1步,在上年度资金平均占用额的基础上,剔除其中呆滞挤压的不合理部分。第2步,根据预测的生产经营任务和加速资本周转的要求进行测算2023/1/3118财务管理因素分析法资金需要量的基本公式资金需要量资金需要量=(上年资金实际平均占用量(上年资金实际平均占用量-不合理平均占有量)不合理平均占有量)(1+预测年度销售变预测年度销售变动率)动率)(1-预测年度资金周转速度变动率)预测年度资金周转速度变动率)例例 某公司上年度资金平均占用量为某公司上年度资金平均占用量为
14、3000万万元,其中不合理部分为元,其中不合理部分为300万元,预计本年万元,预计本年度销售增长为度销售增长为5%,资金周转速度增长,资金周转速度增长2%。试运用因素分析法预测本年度资金需要量。试运用因素分析法预测本年度资金需要量。2023/1/3119财务管理解解 根据因素分析法根据因素分析法,预测本年度资金需,预测本年度资金需要量为:要量为:(3000-300)(1+5%)(1-2%)=2778.3(万元)(万元)2023/1/3120财务管理(二)资金习性预测法(二)资金习性预测法资金习性资金习性是指资金的变动与产销量(业务量)是指资金的变动与产销量(业务量)变动之间的依存关系。变动之间
15、的依存关系。按照资金习性,可将资金区分为按照资金习性,可将资金区分为不变资金:不变资金:指在一定产销量范围内,不随产销量指在一定产销量范围内,不随产销量变动的影响而保持不变的那部分资金,如原材料变动的影响而保持不变的那部分资金,如原材料的保险储备、必要的成品储备以及厂房、机器设的保险储备、必要的成品储备以及厂房、机器设备等固定资产占用的资金。备等固定资产占用的资金。变动资金:变动资金:随产销量变动而同比例变动的那部分随产销量变动而同比例变动的那部分资金,如存货、应收账款等。资金,如存货、应收账款等。半变动资金:半变动资金:虽受产销量变化的影响,但不成同虽受产销量变化的影响,但不成同比例变动的资
16、金。半变动资金可采用一定的方法比例变动的资金。半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金和变动资金两部分。划分为不变资金和变动资金两部分。2023/1/3121财务管理根据产销量与资金占用量之间的关系,可建立资根据产销量与资金占用量之间的关系,可建立资金总量的直线方程,公式如下:金总量的直线方程,公式如下:y=a+bx,式中:,式中:y资金需要总额;资金需要总额;a不变资金总额;不变资金总额;b单位业务量所需的变动资金额;单位业务量所需的变动资金额;x产销量产销量根据上述公式,在可预测产销量根据上述公式,在可预测产销量x的基础上,只的基础上,只要能解出不变资金要能解出不变资金a,单位业务量所需的
17、变动资,单位业务量所需的变动资金额金额b,就可计算出资金资金需要总额,就可计算出资金资金需要总额y。计算。计算a、b常见的方法有高低点法、线性回归分析法。常见的方法有高低点法、线性回归分析法。2023/1/3122财务管理1.高低点法高低点法高低点法高低点法选用一定时期内历史资料中选用一定时期内历史资料中的最高业务量与最低业务量的资金占用量的最高业务量与最低业务量的资金占用量之差与两者业务量之差进行对比,从而求之差与两者业务量之差进行对比,从而求得单位变动资金得单位变动资金b,进而求得不变资金,进而求得不变资金a。2023/1/3123财务管理1.高低点法例例2 某公司某公司2006-2010
18、年的资金需要量和产销年的资金需要量和产销量如表量如表3-1所示,假定所示,假定2011年的预计销售产量为年的预计销售产量为120万件,试预计万件,试预计2011年的资金需要量。年的资金需要量。年度年度20062007200820092010产销量产销量x(万件)(万件)7560807072资金需要量资金需要量y(万元)(万元)109981141061082023/1/3124财务管理1.确定高低点。高点(80,114),低点(60,98)2.求a.bb=0.8,a=50y=50+0.8x当x=120时,y=50+0.8x=146(万元)2023/1/3125财务管理2.线性回归分析法根据上述混
19、合成本的基本方程式及实际所采根据上述混合成本的基本方程式及实际所采用的一组用的一组n个观测值,即可建立回归直线的个观测值,即可建立回归直线的联立方程式:然后把上述基本方程式,用联立方程式:然后把上述基本方程式,用n个观测值的和的形式来反映,即:个观测值的和的形式来反映,即:y=nabx 将将的左右双方各项用业务量(的左右双方各项用业务量(x)来加权得)来加权得出:出:xy=axbx2 2023/1/3126财务管理把把移项化简,即得:移项化简,即得:a=(ybx)/n 将将带入带入并移项化简,即得:并移项化简,即得:nxyxy b=nx2(x)2 根据公式根据公式和和,求出求出a、b,就可以资
20、金需要量的预测值。,就可以资金需要量的预测值。2023/1/3127财务管理解:计算回归分析所需要的数据如下表年度X产销量(万件)Y资金需要量(万元)xy万元X2(万元)20067510981755625200760985880360020088011491206400200970106742049002010721087776518435753538371257092023/1/3128财务管理上表数据带入下列联立方程组:y=na+bxxy=ax+bx2求解得到:a=50.9745,b=0.7847则回归方程为y=50.9745+0.7847x当x=120时,y=50.9745+0.7847
21、120=145.14(万元)即2011年资金需要量为145.14万元。2023/1/3129财务管理(三)销售百分比法1)含义与依据)含义与依据:含义含义根据报表项目与销售收入额之间依存关系及比例,根据报表项目与销售收入额之间依存关系及比例,推测资金需要量的方法。推测资金需要量的方法。依据依据预计损益表预计损益表内部资金来源(内部资金来源(可用资金可用资金可用资金可用资金););预计资产负债表预计资产负债表外部资金来源(外部资金来源(应筹资金应筹资金应筹资金应筹资金)。)。2023/1/3130财务管理2)程序与过程取得基年资产负债表,分析并计算敏取得基年资产负债表,分析并计算敏感性项目及比重
22、感性项目及比重比重比重=各敏感性项目各敏感性项目/销售额销售额预测计划年度销售收入预测计划年度销售收入敏感项目敏感项目 与销售额的比与销售额的比率基本不变的项目率基本不变的项目敏感资产项目:现金、应敏感资产项目:现金、应收账款、存货等收账款、存货等敏感负债项目:应付账款、敏感负债项目:应付账款、应付费用、应缴税费等。应付费用、应缴税费等。2023/1/3131财务管理分析并填列预测资产负债表各栏目金额分析并填列预测资产负债表各栏目金额敏感性项目按比例计算填列敏感性项目按比例计算填列非敏感性项目按基年资料填列非敏感性项目按基年资料填列留存收益项目按基年资料和计划年度预计留用留存收益项目按基年资料
23、和计划年度预计留用额计算填列额计算填列2023/1/3132财务管理计算企业需追加的资金及来源计算企业需追加的资金及来源 资金规模资金规模资金规模资金规模 资资资资金总的数额(报表分析法金总的数额(报表分析法计划年资产额减基年计划年资产额减基年资产额)资产额)追加资金数额(报表分析法与比例计算法)追加资金数额(报表分析法与比例计算法)追加资金追加资金追加资金追加资金 敏感性负债自动解决(已按比例计算)敏感性负债自动解决(已按比例计算)内部留用利润解决(计算确定)内部留用利润解决(计算确定)外部筹集资金解决(计算确定)外部筹集资金解决(计算确定)2023/1/3133财务管理例题:某公司例题:某
24、公司2009年度的实际销售额为年度的实际销售额为1 000 000元,元,获得税后净利获得税后净利40 000元,并发放了普通股股利元,并发放了普通股股利20 000元。该公司资产负债表如下表:元。该公司资产负债表如下表:资产资产负债及所有者权益负债及所有者权益1.货币资金货币资金50 000 1.应付账款应付账款120 0002.应收账款应收账款160 000 2.应交税费应交税费80 0003.存货存货200 000 3.长期账款长期账款220 0004.固定资产固定资产320 000 4.实收资本实收资本300 0005.无形资产无形资产50 000 5.未分配利润未分配利润60 000
25、合计合计780 000 合计合计780 0002023/1/3134财务管理该公司在该公司在2010年销售额增至年销售额增至1 500 000元,并仍元,并仍按按2009年股利发放率支付股利。要求预测计划年股利发放率支付股利。要求预测计划期(期(2010)需要追加资金数量。)需要追加资金数量。2023/1/3135财务管理解:首先,根据各项目与当年销售额的依存关系,解:首先,根据各项目与当年销售额的依存关系,编制该年度用销售百分比形式的资产负债表。编制该年度用销售百分比形式的资产负债表。资产资产负债及所有者权益负债及所有者权益1.货币资产货币资产51.应付账款应付账款122.应收账款应收账款1
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