《多方案的项目评价》PPT课件.ppt
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1、第五章第五章 多方案的项目评价多方案的项目评价5.1 方案类型与评价方法方案类型与评价方法一、方案类型一、方案类型1.独立方案:独立方案:各方案间不具有排他性,在一组备选的投资方案中,采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。2.互斥方案:互斥方案:各方案间是相互排斥的,采纳某一方案就不能再采纳其他方案。按服务寿命长短不同,投资方案可分为:相同服务寿命的方案,即参与对比或评价方案的服务寿命均相同;不同服务寿命的方案,即参与对比或评价方案的服务寿命均不相同;无限寿命的方案,在工程建设中永久性工程即可视为无限寿命的工程,如大型水坝、运河工程等。3.相关方案:相关方案:在一组备选方案中,若采纳或放弃某一方
2、案,会影响其他方案的现金流量;或者采纳或放弃某一方案会影响其他方案的采纳或放弃;或者采纳某一方案必须以先采纳其他方案为前提等等。根据他们的相关程度可分以下几种:A 互斥方案 ,多个备选方案,采纳其中一个,排斥其它所有方案的采纳。完全互斥方案(选一必不选二)/不完全互斥方案(选一可选二也可不选二)B 互补方案:某一方案的采纳以另一方案的采纳为前提 单向从属方案/不完全从属方案/完全从属方案C财务相关方案,资金有限。第四章第四章 经济效果评价指标与方法经济效果评价指标与方法二、独立方案的经济效果评价方法二、独立方案的经济效果评价方法独立方案的采纳与否,只取决于方案自身的经济效果,因此独立方案的评价
3、与单一方案的评价方法相同。常用的方法有:1.净现值法净现值法2.净年值法净年值法3.内部收益率法内部收益率法三、各方案的决策特点三、各方案的决策特点(先决条件:只考虑经济因素/投资金额下限,各方案间无财务上的联系。)1、独立方案的评价特点独立方案的评价特点A 只需与0方案进行比较和决策,一组独立方案无需横向比较B 各方案寿命不同不影响决策C可选一个,多个或者不选,只与0方案比较,有多个方案需进行多少次的比较。2 互斥方案的决策特点互斥方案的决策特点互斥方案A 两方案必在同样有效期内进行比较,不同时应处理B 0 方案为方案的取舍标准C 为选优,方案间需横向比较(MARR相同的期望收益率贴现)。5
4、.2 无资金限额下多方案的经济评价无资金限额下多方案的经济评价一一 无资金限额下独立方案的评价无资金限额下独立方案的评价 可选方案:可选方案:NPVACIRR/比值法比值法/T 例独立,现金流量如下表,例独立,现金流量如下表,年。评价方案。年。评价方案。方案方案投投资资年年净现净现金流金流寿命寿命解:NPV法 NPVA=-200+38(P/A,15%,10)=-9.3万元 NPVB=-200+32(P/A,15%,20)=0.298万元 选B IRR法 -200+38(P/A,15%,10)=0 IRRA=13.8%-200+32(P/A,15%,20)=0 IRRB=15.03%选B(由于此
5、题的投资一样,为简便直接比较内部收益率的大小)投资回收期法 nA=200/38=5.26年6 nB=200/32=6.25年6 选A注注:前前两两种种方方法法结结论论一一致致,投投资资回回收收期期法法不不一一致致,由由于于投投资资回回收收期期法法没没有有考考虑虑资资金金的的时时间间价价值值,也也忽忽略略了了回回收收期期后后的的投投资资收收益益,因因此此以以动动态态的的NPV法和法和IRR法的结果为准。法的结果为准。但是在以下情况下,投资回收期也可使用但是在以下情况下,投资回收期也可使用企业资金有限,希望尽快的还本企业资金有限,希望尽快的还本近期有有利的投资机会,急需早日回收资金以便进行投资近期
6、有有利的投资机会,急需早日回收资金以便进行投资产品技术进步周期短,市场变化快,风险大产品技术进步周期短,市场变化快,风险大由于通胀,急于回收。由于通胀,急于回收。例例2 用用NPV 法,法,法,法,法,法,B/C法法进行独立方案的决策。行独立方案的决策。方案方案投投资资有效期有效期残残值值-年年净净利利解:-+(/,)+(/,)0(,)(/,)-0/20000(A/P,20%,5)-4000(A/F,20%,5)=0.971:-+(/,)+(/,)均不可行,其他方案以此类推。得到一下结果方案方案决策决策-.-.不可行不可行.可行可行.可行可行.可行可行决策:可行 分析:分析:两者投资相差倍,两
7、者投资相差倍,净现值,年值几乎相等,因此,净现值,年值几乎相等,因此,净现值,年值方法不能反映资金净现值,年值方法不能反映资金的利用效率。的利用效率。内部收益率,内部收益率,比值法来看,都要明显优于,比值法来看,都要明显优于,因此,这两种方法可以反应投资因此,这两种方法可以反应投资的赚钱能力。的赚钱能力。二无资金限额下互斥方案的评价二无资金限额下互斥方案的评价寿命期相同的互斥方案寿命期相同的互斥方案方法的选择(法。法,此两者为绝对值指标,可直接选优。和b/c法为相对值指标,需两辆比较优劣,计算起来比较繁琐)IRR与b/C法的评价步骤 按投资从小到大排列计算IRR与b/C并与0方案比较计算IRR
8、和B/C得出最优例 MARR=10%,单位:元 评价方案KBnLA 200003000200B350005000200C100000 90002010000解:计算结果如下方案NPVACB/CIRR%A 5540.8650.81.2813.98B7568.6888.91.2110.98C-21892-25710.786.9%结论:NPV法和AC法,可知,A,B可行,最优为B 法和法,可行,但需计算IRR和B/C的值。IRRB/CB-A最优为B2 无资金限额下寿命期不同的互斥方案的评价无资金限额下寿命期不同的互斥方案的评价 各方案寿命期不同对经济决策的影响各方案寿命期不同对经济决策的影响人工工资
9、5.7万机器投资:100万年经营成本:4万寿命期不同的处理结果寿命取寿命取值值AC(万元)(万元)结论结论人工人工机器机器95.7100(A/P,10%,9)+4=5.628机器机器105.7100(A/P,10%,10)+4=5.736人工人工注:仅仅由于年限取值的不同,得出注:仅仅由于年限取值的不同,得出的结论完全相反,因此寿命的取值是的结论完全相反,因此寿命的取值是很重要的。很重要的。不同寿命周期方案的处理方案不同寿命周期方案的处理方案最小公倍数法最小公倍数法方案K年收益寿命残值MARRA40002000420015%B50001800121000例二例二 当寿命倍数很大时,取当寿命倍数
10、很大时,取为最小公倍数为最小公倍数方案K年收益寿命残值MARRA400020008015%B5000180090 解解:-/-/-选选既定服务期限法:以某一方案的寿命作为共同服务年既定服务期限法:以某一方案的寿命作为共同服务年限。寿命长的调整,共同服务期保留残值,短的重新投限。寿命长的调整,共同服务期保留残值,短的重新投资。资。例:一项预计年完工的建筑工程,两种方案数据如下,试选优。方方案案投投资资年作年作业费业费寿寿命命年年后残后残值值输输送送机机人人工工元元/月,一年付一月,一年付一次次解:解:现金流量图现金流量图输送机人工*计算现值成本:计算现值成本:+(/,),)-(,)(,)选。节约
11、元。选。节约元。研究期间法:需要的研究期间作为共同的寿命研究期间法:需要的研究期间作为共同的寿命期,时间长的方案保留残值。期,时间长的方案保留残值。例:方案数据如下,。选优。方案方案投投资资年作年作业业费费寿寿命命残残值值旧机旧机器器新机新机器器解:解:旧机器新8000(A/P,10%,3)+16000(P/A,10%,4)=60914元40000(A/P,10%,8)+11000(P/A,10%,4)=58634元选B。ACA=8000(A/P,10%,3)+16000=19217元ACB=40000(A/P,10%,8)+11000=18498元 选BB注:两法等价,研注:两法等价,研究期
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