《小组题目》PPT课件.ppt
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1、2010 2010 2010 2010 欧洲主权债务危机欧洲主权债务危机欧洲主权债务危机欧洲主权债务危机2010 European sovereign-debt crisisCopyright 国际金融国际金融 第第11小组小组目录目录 “欧欧债债危危机机”的的启启示示 此此次次危危机机的的应应对对方方案案 此此次次危危机机发发生生的的原原因因 2010 欧欧洲洲主主权权债债务务危危机机2010 2010 欧洲主权债务危机欧洲主权债务危机 开端:开端:20092009年年1212月,全球三月,全球三大评级公司下调希腊主权评级,希大评级公司下调希腊主权评级,希腊的债务危机随即愈演愈烈,腊的债务危
2、机随即愈演愈烈,但金但金融界认为希腊经济体系小,发生债融界认为希腊经济体系小,发生债务危机影响不会扩大。务危机影响不会扩大。20092009年年1212月月8 8日日 惠誉将希腊信贷惠誉将希腊信贷评级由评级由A-A-下调至下调至BBB+BBB+,前景展望为,前景展望为负面负面 20092009年年1212月月1515日日 希腊发售希腊发售2020亿欧亿欧元国债元国债20092009年年1212月月1616日日 标准普尔将希腊标准普尔将希腊的长期主权信用评级由的长期主权信用评级由“A A”下调下调为为“BBBBBB”20092009年年1212月月2222日日 穆迪穆迪0909年年1212月月2
3、222日宣布将希腊主权评级从日宣布将希腊主权评级从A1A1下调到下调到A2A2,评级展望为负面,评级展望为负面 欧洲其它国家也开始陷入危机,包欧洲其它国家也开始陷入危机,包括比利时这些外界认为较稳健的国家,括比利时这些外界认为较稳健的国家,及欧元区内经济实力较强的西班牙,都及欧元区内经济实力较强的西班牙,都预报未来三年预算赤字居高不下,希腊预报未来三年预算赤字居高不下,希腊已非危机主角,整个欧盟都受到债务危已非危机主角,整个欧盟都受到债务危机困扰。机困扰。2010年年1月月11日日 穆迪警告葡萄牙穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级债信评级
4、2010年年2月月4日日 西班牙财政部指出,西班牙财政部指出,西班牙西班牙2010年整体公共预算赤字恐将占年整体公共预算赤字恐将占GDP的的9.8%2010年年2月月5日日 债务危机引发市场债务危机引发市场惶恐,西班牙股市当天急跌惶恐,西班牙股市当天急跌6%,创下,创下15个月以来最大跌幅个月以来最大跌幅发展:发展:德国等欧元区的龙头国都开始感德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响,因为欧元大幅下跌,受到危机的影响,因为欧元大幅下跌,加上欧洲股市暴挫,整个欧元区正面对加上欧洲股市暴挫,整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验,有评论成立十一年以来最严峻的考验,有评论家更推测欧元区最终会解
5、体收场。家更推测欧元区最终会解体收场。2010年年2月月4日日 德国预计德国预计2010年预年预算赤字占算赤字占GDP的的5.5%2010年年2月月9日日 欧元空头头寸已增欧元空头头寸已增至至80亿美元亿美元 创历史最高纪录创历史最高纪录 2010年年2月月10日日 巴克莱资本表示,巴克莱资本表示,美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄牙及美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达西班牙的风险敞口达1760亿美元亿美元 蔓延:蔓延:希腊财政部长称,希腊在希腊财政部长称,希腊在5月月19日之前需要约日之前需要约90亿欧元资金以度过危机。欧盟成员国亿欧元资金以度过危机。欧盟成员国财政部长财政部长
6、10日凌晨达成了一项总额高达日凌晨达成了一项总额高达7500亿欧元的稳定机制,避免危机蔓延。亿欧元的稳定机制,避免危机蔓延。2010年年4月月23日日 希腊正式向欧盟与希腊正式向欧盟与IMF申请援助申请援助 2010年年5月月3日日 德内阁批德内阁批224亿欧元援希计划亿欧元援希计划 2010年年5月月10日日 欧盟批准欧盟批准7500亿欧元希腊援助计划,亿欧元希腊援助计划,IMF可能提供可能提供2500亿欧元资金亿欧元资金救助希腊救助希腊升级:升级:此次危机发生的原因此次危机发生的原因 外部原因外部原因 欧洲主权债务危机是美国金融危机冲击的结果欧洲主权债务危机是美国金融危机冲击的结果 国际投
7、机分子们的恶意炒作加剧了欧洲主权债务危机的进程国际投机分子们的恶意炒作加剧了欧洲主权债务危机的进程 全球三大评级公司下调希腊主权评级,使其陷入财政危机,欧元兑美元全球三大评级公司下调希腊主权评级,使其陷入财政危机,欧元兑美元大幅下跌大幅下跌 内部原因内部原因 内部经济失衡是欧洲主权债务危机的内部原因内部经济失衡是欧洲主权债务危机的内部原因 “欧洲五国欧洲五国”经济发展落后是欧洲主权债务危机的根本原经济发展落后是欧洲主权债务危机的根本原因因 高福利的社会保障制度和人口老龄化使政府财政不堪重负高福利的社会保障制度和人口老龄化使政府财政不堪重负 统一货币政策和分散的财政政策之间的矛盾统一货币政策和分
8、散的财政政策之间的矛盾 此次危机的应对方案此次危机的应对方案 面对危机,欧盟各国经历曲折但最终团结一致,出台联合救援方面对危机,欧盟各国经历曲折但最终团结一致,出台联合救援方案。德国联邦议会也及时批准了向希腊提供约案。德国联邦议会也及时批准了向希腊提供约224亿欧元贷款的议案。亿欧元贷款的议案。但但7500亿的援助金虽然能缓解短期流动性的需要,为亿的援助金虽然能缓解短期流动性的需要,为PIIGS五国债务五国债务问题划下了底线,但外来的援助只能救急一时,解决债务问题需要更问题划下了底线,但外来的援助只能救急一时,解决债务问题需要更多的方法。多的方法。可可采采取取的的方方法法财政紧缩措施财政紧缩措
9、施货币贬值货币贬值债务重组债务重组降息降息财政紧缩措施:财政紧缩措施:一个国家面临债务问题,通常将采取减少政府支出,增加税收以及出一个国家面临债务问题,通常将采取减少政府支出,增加税收以及出售国有资产。目前希腊宣布出售国有资产以弥补公共财政赤字,已经采取了三种方法进行售国有资产。目前希腊宣布出售国有资产以弥补公共财政赤字,已经采取了三种方法进行财政巩固措施。同时,西班牙、葡萄牙等国采取不同的方法,减少政府开支,进行财政巩财政巩固措施。同时,西班牙、葡萄牙等国采取不同的方法,减少政府开支,进行财政巩固。固。货币贬值:货币贬值:财政政策紧缩可能引发欧洲经济复苏放缓,从本质上决定了欧元贬值的趋势,财
10、政政策紧缩可能引发欧洲经济复苏放缓,从本质上决定了欧元贬值的趋势,同时,欧洲银行的货币宽松政策也是同时,欧洲银行的货币宽松政策也是 促进促进 欧元走弱。目前资金不断从欧洲流出,即资本欧元走弱。目前资金不断从欧洲流出,即资本外逃,流向美国国债和黄金等安全资产。货币贬值有利于出口复苏,减少经常项目逆差。外逃,流向美国国债和黄金等安全资产。货币贬值有利于出口复苏,减少经常项目逆差。债务重组:债务重组:债务重组是指债务国一方不能按期偿还债务本金和利息时,与债权国一方重债务重组是指债务国一方不能按期偿还债务本金和利息时,与债权国一方重新协商并达成对到期债务或拖延债务重新安排的协议。债务重组的目的是改善债
11、务国的债新协商并达成对到期债务或拖延债务重新安排的协议。债务重组的目的是改善债务国的债务期限结构以缓解其日益加重的偿债负担,从而使债务国有时间来消除其国际收支不平衡务期限结构以缓解其日益加重的偿债负担,从而使债务国有时间来消除其国际收支不平衡的状况,最终与债权国恢复正常的债权债务关系。由于到期债务规模的扩大,债务重组将的状况,最终与债权国恢复正常的债权债务关系。由于到期债务规模的扩大,债务重组将减轻负担。目前,对于希腊将走向债务重组逐渐成为市场的共识。一旦债务重组成真,阵减轻负担。目前,对于希腊将走向债务重组逐渐成为市场的共识。一旦债务重组成真,阵痛总是难免的,金融市场短期将受到冲击。痛总是难
12、免的,金融市场短期将受到冲击。降息:降息:宽松的货币政策能进一步缓解银行债务的困境。美联储在金融危机中基准利率将至宽松的货币政策能进一步缓解银行债务的困境。美联储在金融危机中基准利率将至0-0-0.25%0.25%对金融系统的稳定起了重要作用。低利率也缓解企业利率负担,促进实体经济的复苏。此外,目对金融系统的稳定起了重要作用。低利率也缓解企业利率负担,促进实体经济的复苏。此外,目前欧元区通胀相对温和,主要经济体德国前欧元区通胀相对温和,主要经济体德国4 4月通胀率为月通胀率为1%1%,该国当月核心,该国当月核心CPI(CPI(不含能源价格不含能源价格)年比仅增年比仅增0.3%0.3%,远低于欧
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