上汽并购双龙案例分析.pdf
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1、K2MG-E专业技术人员绩效管理与业务能力提升练习与答案上汽并购双龙分析一、案例始末:一、案例始末:上海汽车工业(集团)总公司简称“上汽集团”,是中国四大汽车集团之一,主要从事乘用车、商用车和汽上海汽车工业(集团)总公司简称“上汽集团”,是中国四大汽车集团之一,主要从事乘用车、商用车和汽车零部件的生产、销售、开发、投资及相关的汽车服务贸易和金融业务。过加强与德国大众、美国通用等全球车零部件的生产、销售、开发、投资及相关的汽车服务贸易和金融业务。过加强与德国大众、美国通用等全球著名汽车公司的战略合作,形成上海通用、上海大众、上汽通用五菱、上海申沃等系列产品;推进自主品牌建著名汽车公司的战略合作,
2、形成上海通用、上海大众、上汽通用五菱、上海申沃等系列产品;推进自主品牌建设,相继推出了荣威品牌和设,相继推出了荣威品牌和 750750 产品,逐步形成了合资品牌和自主品牌共同发展的格局。上汽集团除直接经营产品,逐步形成了合资品牌和自主品牌共同发展的格局。上汽集团除直接经营管理汽车零部件、管理汽车零部件、服务贸易等业务外,服务贸易等业务外,其核心的整车业务已注入持股其核心的整车业务已注入持股 83.83%83.83%的上海汽车股份有限公司的上海汽车股份有限公司(简称(简称“上“上海汽车”),目前上海汽车已成为国内海汽车”),目前上海汽车已成为国内 A A 股市场规模最大的汽车公司。股市场规模最大
3、的汽车公司。双龙汽车起家于双龙汽车起家于 2020 世纪世纪 5050 年代,由于经营不善,到年代,由于经营不善,到19991999 年自有资本滑到负年自有资本滑到负 613613 亿韩元,双龙汽车公司债亿韩元,双龙汽车公司债权团便探讨向海外出售股权,以便收回其投入的资金。权团便探讨向海外出售股权,以便收回其投入的资金。20032003 年下半年,双龙汽车公司债权团邀请包括美国通用汽车公司、法国雷诺汽车公司和雪铁龙汽车公司、年下半年,双龙汽车公司债权团邀请包括美国通用汽车公司、法国雷诺汽车公司和雪铁龙汽车公司、中国上海汽车集团公司以及印度塔塔的海外企业前来投标。中国上海汽车集团公司以及印度塔塔
4、的海外企业前来投标。20042004 年年 7 7 月上海汽车公司被债权团选中,上汽集团月上海汽车公司被债权团选中,上汽集团以以 5 5 亿美元正式收购双龙汽车亿美元正式收购双龙汽车 48.92%48.92%股权。股权。20052005 年年 1 1 月月 2727 日,上海汽车集团股份有限公司完成韩国双龙汽车日,上海汽车集团股份有限公司完成韩国双龙汽车公司的股权交割手续,获得双龙汽车公司的股权交割手续,获得双龙汽车 5 15 13333的股份,正式成为其第一大股东。的股份,正式成为其第一大股东。20082008 年,随着国际油价的飞涨,双龙以生产年,随着国际油价的飞涨,双龙以生产SUVSUV
5、 和大型车为主的弊病显现出来。和大型车为主的弊病显现出来。20082008 年上半年,受韩国国年上半年,受韩国国内柴油价格高出汽油价格的影响,韩国政府取消了对柴油车的补贴,使得主要产品为柴油车的双龙汽车在韩国内柴油价格高出汽油价格的影响,韩国政府取消了对柴油车的补贴,使得主要产品为柴油车的双龙汽车在韩国.国内市场销量出现大幅下滑。截至国内市场销量出现大幅下滑。截至 0808 年第三季度,双龙走到了破产的边缘。年第三季度,双龙走到了破产的边缘。20092009 年年 1 1 月月 5 5 日,上汽紧急调拨日,上汽紧急调拨45004500 万美元注入双龙,用于支付员工工资,上汽提出援助条件是双龙公
6、司万美元注入双龙,用于支付员工工资,上汽提出援助条件是双龙公司要从生产一线裁员要从生产一线裁员 20002000 人,但工会坚持不裁员使得上汽无法接受,其人,但工会坚持不裁员使得上汽无法接受,其 2 2 亿美元的救济性资金援助也暂时搁浅。亿美元的救济性资金援助也暂时搁浅。救不救双龙,一时间让上汽陷入两难境地。救不救双龙,一时间让上汽陷入两难境地。20092009 年年 1 1 月月 9 9 日,上海汽车向韩国首尔法庭申请双龙破产保护,以日,上海汽车向韩国首尔法庭申请双龙破产保护,以应对销量下滑和债务攀升的局面。应对销量下滑和债务攀升的局面。20092009 年年 2 2 月月 6 6 日,韩国
7、法院宣布双龙汽车进入破产重组程序。上汽集团失去日,韩国法院宣布双龙汽车进入破产重组程序。上汽集团失去了对双龙的控制权。了对双龙的控制权。二、失利因素分析:二、失利因素分析:1.1.对双龙价值的错误估计。对双龙价值的错误估计。上汽集团原本希望通过控股双龙汽车获得其品牌知名度和制造技术,上汽集团原本希望通过控股双龙汽车获得其品牌知名度和制造技术,以找到通往全球市场的捷径。以找到通往全球市场的捷径。市场也预市场也预期上汽在中国的低成本优势与双龙品牌、技术相结合将发挥较好的协同效应,提高双龙汽车的效率。期上汽在中国的低成本优势与双龙品牌、技术相结合将发挥较好的协同效应,提高双龙汽车的效率。双龙公司生产
8、管理水平、技术装备、研发能力不比上汽强多少。如果没有奔驰的技术支持,尤其在柴油动力双龙公司生产管理水平、技术装备、研发能力不比上汽强多少。如果没有奔驰的技术支持,尤其在柴油动力方面的技术和配件提供,双龙根本不可能有生存能力。从方面的技术和配件提供,双龙根本不可能有生存能力。从20042004 年底上汽收购韩国双龙之后,双龙年底上汽收购韩国双龙之后,双龙 4 4 年来的发展年来的发展一直不被看好。拥有一直不被看好。拥有 71007100 多人的双龙汽车年产量一直徘徊在多人的双龙汽车年产量一直徘徊在 9 9 万万-15-15 万辆,远远低于其他韩国汽车厂商;平均万辆,远远低于其他韩国汽车厂商;平均
9、一辆车的人工费用占总费用的一辆车的人工费用占总费用的 20%20%以上,而竞争对手的这一比例仅为以上,而竞争对手的这一比例仅为 10%10%左右。此外,双龙还存在产品结构单左右。此外,双龙还存在产品结构单一的问题,在一的问题,在 20082008 年原油价格飙升导致大型高档车辆销售滑坡后,缺乏可替代的中低档产品。所以,其实从上年原油价格飙升导致大型高档车辆销售滑坡后,缺乏可替代的中低档产品。所以,其实从上汽收购双龙的第一天起,就伴随着双龙汽车工会的矛盾潜藏、双龙大排量汽收购双龙的第一天起,就伴随着双龙汽车工会的矛盾潜藏、双龙大排量 SUVSUV 市场需求趋缓、产品结构单一等市场需求趋缓、产品结
10、构单一等诸多问题,随着金融危机的加深,双龙公司内部一些一直存在的根本性问题逐渐显现出来,加上其他因素的综诸多问题,随着金融危机的加深,双龙公司内部一些一直存在的根本性问题逐渐显现出来,加上其他因素的综合影响,最终使双龙公司走向了破产的边缘,而上汽公司作为双龙的大股东,也损失惨重。合影响,最终使双龙公司走向了破产的边缘,而上汽公司作为双龙的大股东,也损失惨重。2 2上汽对技术和管理的驾驭能力有待加强。上汽对技术和管理的驾驭能力有待加强。上汽在接手双龙之前,上汽在接手双龙之前,双龙暴露出来的问题主要是内部管理和市场定位,双龙暴露出来的问题主要是内部管理和市场定位,而不仅仅是缺钱,而不仅仅是缺钱,因
11、此亟需要上汽因此亟需要上汽强力介入,但上汽没有这么做,没有去触及造成双龙危机最根本的原因。双龙在国际市场上确立地位,受惠于强力介入,但上汽没有这么做,没有去触及造成双龙危机最根本的原因。双龙在国际市场上确立地位,受惠于与奔驰的合作,能活下去则依靠立足于国内市场。上汽完成并购后,在重新打造高级轿车和越野车的定位上一与奔驰的合作,能活下去则依靠立足于国内市场。上汽完成并购后,在重新打造高级轿车和越野车的定位上一直表现不强势,显得没有作为。对于中国企业而言,如果要通过对外投资的方式进行扩张,应该意识到品牌的直表现不强势,显得没有作为。对于中国企业而言,如果要通过对外投资的方式进行扩张,应该意识到品牌
12、的收购需要原公司极强的实力,这个实力不仅仅指资金实力,更加指对技术和对管理的驾驭能力。收购需要原公司极强的实力,这个实力不仅仅指资金实力,更加指对技术和对管理的驾驭能力。在跨国并购中,管理能力是对并购方的另一大挑战。,尽管上汽是国内一流的汽车企业,在市场化方面也走在跨国并购中,管理能力是对并购方的另一大挑战。,尽管上汽是国内一流的汽车企业,在市场化方面也走在前列。但是过去几十年,上汽集团在整车企业管理方面,主要还是依靠合资公司的外资方,真正独立的经营在前列。但是过去几十年,上汽集团在整车企业管理方面,主要还是依靠合资公司的外资方,真正独立的经营管理经验积累有限。管理经验积累有限。3.3.金融危
13、机的影响。金融危机的影响。在双龙取得盈利的在双龙取得盈利的 20072007 年,除了在韩国国内市场的增长外,海外市场的增长是支撑双龙实现盈利的重要一年,除了在韩国国内市场的增长外,海外市场的增长是支撑双龙实现盈利的重要一环。环。20072007 年上半年双龙共销售汽车年上半年双龙共销售汽车 6975569755 辆,比上年同期增长辆,比上年同期增长13132 2;其中,韩国国内销量同比增长;其中,韩国国内销量同比增长4 47 7,海外市场出口量增长海外市场出口量增长 2121。而在金融危机对全球汽车市场带来沉重打击的背景下,大多数企业的出口市场都受。而在金融危机对全球汽车市场带来沉重打击的背
14、景下,大多数企业的出口市场都受1 1K2MG-E 专业技术人员绩效管理与业务能力提升练习与答案到了不同程度的影响,对于双龙,这一影响就更大一些。另外,金融危机对经济更深层次的影响是使人们的消到了不同程度的影响,对于双龙,这一影响就更大一些。另外,金融危机对经济更深层次的影响是使人们的消费预期产生了变化,人们的消费习惯或原定的消费计划都可能因此而改变,对未来经济形势的不乐观,会使人费预期产生了变化,人们的消费习惯或原定的消费计划都可能因此而改变,对未来经济形势的不乐观,会使人们推迟或取消购车计划,这也从市场需求方面影响了众多汽车企业的销售情况,当然也包括双龙在内。虽然金们推迟或取消购车计划,这也
15、从市场需求方面影响了众多汽车企业的销售情况,当然也包括双龙在内。虽然金融危机对双龙汽车产生了严重影响,但双龙本身内部的问题是其走到今天这一步的根本原因,即使没有金融危融危机对双龙汽车产生了严重影响,但双龙本身内部的问题是其走到今天这一步的根本原因,即使没有金融危机,双龙依然有走向这一步的趋势,只不过在金融危机的催化作用下加速了这一过程。机,双龙依然有走向这一步的趋势,只不过在金融危机的催化作用下加速了这一过程。在这次金融危机席卷之下双龙现金流几近枯竭,在这次金融危机席卷之下双龙现金流几近枯竭,已经到了发不出员工薪酬的境地。已经到了发不出员工薪酬的境地。为了维持企业的正常运转,为了维持企业的正常
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