《豆粕市场短期震荡》PPT课件.ppt
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1、豆粕市场短期震荡,节后反弹可期豆粕市场短期震荡,节后反弹可期一、行情回顾09/1009/10年度美国大豆种植期天气近乎理想,单产有望提高,从而总年度美国大豆种植期天气近乎理想,单产有望提高,从而总产量达到创记录水平产量达到创记录水平截至9月20日,美国大豆生长优良率为67%,大幅优于去年同期57%,以及5年同期平均58.6%的水平,显示本年度美国大豆生长状况持续良好,09/10年度美国大豆单产水平将达到较高水平。数据来源:USDA09/10年度美国大豆产量预期大幅增加,达到8832.2万吨创纪录的水平,同比08/09年度增长9.67%数据来源:USDA数据来源:USDA数据来源:USDA最终0
2、9/10年度全球大豆产量预期大幅增加,达到2.439亿吨创纪录的水平,同比08/09年度增长15.76%二、当前全球大豆市场供需格局后期市场如何演绎?是破位下跌,还是继续震荡,或者筑底反弹?须再审视后期全球大豆市场供需格局的发展趋势视角一:当前全球大豆总体供需状况数据来源:USDA09/10年度北半球新季大豆产量预计达到1.2亿吨,同比增加717.2万吨。08/09年度全球大豆期末库存大幅下降,同比减少1268.4万吨数据来源:USDA截至9月1日,全球大豆实际总供应量1.6亿吨,同比减少551.2万吨,减幅3.33%。数据来源:USDA09/10年度全球大豆总消费量预计达到2.32亿吨,同比
3、增长4.61%数据来源:USDA结论一1、尽管今年美国大豆有可能实现创纪录的丰产,但由于08/09年度全国大豆结转库存紧张,截至9月1日,全球大豆的总供应量仍相对偏紧,同比去年减少3.33%,而09/10年度全球消费预计仍保持增长,同比增幅4.61%,因此未来需要靠南美大豆增产才能实现全球大豆库存的恢复,在明年3月份南美大豆上市之前,全球大豆仍将维持紧平衡格局。2、按USDA 9月供需数据测算,即使明年南美大豆实现增产2596.4万吨的目标,09/10年度全球大豆期末库存使用比为21.8%,全球大豆不会出现严重供过于求的现象,处于较为均衡的水平。视角二:2009.9-2010.2全球大豆竞争格
4、局2009年9月1日,美国大豆在全球大豆总供给中所占比例明显提高,而巴西加阿根廷由于库存下降,总供给所占比例大幅下降。数据来源:USDA数据来源:USDA,美国大豆协会,长城伟业由于阿根廷的干旱降低了2009年的作物产量,而巴西的出口进度在其销售年度的上半年如火如荼,使得南美在9月1日的库存降到五年来的最低水平,这使得2009年9月至2010年2月南美可供出口大豆数量快速下滑,此时间段的全球大豆进口需求将被迫转向美国,预计此时间段内美国出口量同比大幅增加。数据来源:USDA,长城伟业结论二1、到2010年3月份新季南美大豆上市之前,全球大豆的出口供应将严重依赖美国,美国大豆受到的竞争削弱,在2
5、009年9月至2010年2月,美国大豆将获得近乎垄断性的竞争优势,全球大豆进口商与美国供应商处于不对等的博弈地位,这种市场供应结构易涨难跌。2、尽管种植成本不能作为判断市场趋势的依据,但在当前的大豆供应格局下,900美分/蒲式耳附近应有强支撑。三、年前国内豆粕供需状况分析1、年前进口大豆到港、月末库存分析数据来源:中国海关,长城伟业2、年前养殖业需求分析数据来源:种猪养殖网,长城伟业数据来源:长城伟业数据来源:长城伟业数据来源:东方艾格8月,生猪、肉鸡和蛋鸡养殖效益都有所提高。每头生猪盈利135元,每只肉鸡盈利1.32元,每千克鸡蛋亏损0.13元。预计9月生猪、肉鸡、蛋鸡养殖效益可能小幅恢复。
6、数据来源:农业部,饲料工业协会信息中心,长城伟业数据来源:农业部,长城伟业数据来源:东方艾格数据来源:国家统计局09年1-8月饲料月度单产都高于前三年的同期水平。09年8月,中国规模以上饲料加工企业的产量总计达到1205万吨,同比增长27;1-8月累计产量为8287万吨,同比增长24%。月末国内港口大豆库存预测数据来源:上海汇易,长城伟业1、11月末前国内进口大豆到港总体偏紧;2、国内养殖业利润有所恢复,生猪、肉鸡存栏有望保持高位运行,年前饲料需求相对乐观;3、预期11月中前,国内港口进口大豆库存将持续下滑,至11月中旬,处于历史较低水平。11月末到12月初,随着进口大豆大量到港,才能得到一定
7、恢复。4、总体上我们认为,在此供需状况下,国内豆粕现货价格将持续坚挺,十一节后,如美盘企稳反弹,国内豆粕期价补涨将是大概率事件,届时可考虑积极介入。结论三结论三 谢谢!谢谢!2009 2009年年9 9月月2626日杭州日杭州%rZoWlThQeMbJ8G4D1A-w*t!qYnVjSgPdLaI6F3C0y)v&s#pXlUiRfNcK9H5E2A+x(u$rZoWkThPeMbJ7G4D1z-w*t!qYmVjSgOdLaI6F3B0y)v%s#pXlUiQfNcK8H5E2A+x*u$rZnWkThPeMaJ7G4C1z-w&t!pYmVjRgOdL9I6E3B0y(v%s#oXlTiQ
8、fNbK8H5D2A+x*u$qZnWkShPeMaJ7F4C1z)w&t!pYmUjRgOcL9I2A+x*u$rZnWkThPeMaJ7G4C1z-w&t!pYmVjRgOdL9I6F3B0y(v%s#oXlUiQfNbK8H5D2A+x*u$qZnWkShPeMaJ7F4C1z)w&t!pYmUjRgOcL9I6E3B+y(v%r#oXlTiQeNbK8G5D2A-x*t$qZnVkShPdMaJ7F4C0z)w&s!pYmUjRfOcL9H6E3B+y(u%r#oWlTiQeNbJ8G5D1A-x*t$qYnVkSgPdMaI7F3C0z)v&s!pXmUiRfOcK9H6E2B+y(
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10、OcL9H6E3B+y(v%r#oWlTiQeNbK8G5D1A-x*t$qZnVkSgPdMaI7F4C0z)v&s!pXmUjRfOcK9H6E2B+y(u%rZoWlThQeNbJ8G5D1A-w*t$qYnVkSgPdLaI7F3C0z)v&s#pXmUiRfOcK9H5E2B+x(u%rZoWkThQeMbJ8G4D1z-w*t!qYnVjSgOdLaI6F3C0y)v%s#pXlUiRfNcK9H5E2A+x(u$rZoWkThPeMbJ7G4D1z-w&t!qYmVjSgOdL9I6F3B0y)v%s#oXlUiQfNcK8H5D2A+x*u$rZnWkShPeMaJ7G4C1z
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