不同期货市场.ppt
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1、期期货货投投资资理理论论与与实实务务Dec 232005第十二章不同市场相关性Correlation1期期货货投投资资理理论论与与实实务务Dec 2320052期期货货投投资资理理论论与与实实务务Dec 232005内容提要一、两个相关的市场二、Granger的引导关系和协整关系3期期货货投投资资理理论论与与实实务务Dec 232005一、两个相关的市场1、A、B两个相关的市场:基础资产同伦敦期铜 vs 上海期铜大连黄豆 vs CBOT大豆S&P500股指期货 vs S&P500股指期权 .2、两个市场关系的基础:商品期货:贸易(信息)将两地现货市场联系,从而使得期货市场也联系;金融期货:信息
2、将两种衍生资产联系。.4期期货货投投资资理理论论与与实实务务Dec 2320053、两个市场的连通机制 A市场 B市场 r r 2 2 V V OI OI 5期期货货投投资资理理论论与与实实务务Dec 232005二、Granger的引导关系(causality)6期期货货投投资资理理论论与与实实务务Dec 232005引导关系:确定随机变量X 是否有助于预测另一变量Y。若使用X 的过去值比不使用X 值能更好预测Y,则称X 引导Y(反之亦然)。v如果X 引导Y,但Y不引导X,则我们认为从X 以Y存在单向引导关系(反之亦然)。v当从X 到Y及Y对X 均存在引导关系,我们称X 和Y之间具有互动关系
3、。v如果X 不引导Y,Y也不引导X,则两者在统计意义上是相互独立的。7期期货货投投资资理理论论与与实实务务Dec 232005引导关系检验的三个步骤:1、Xt和Yt的平稳性检验;2、Xt和Yt的协整关系检验;3、Xt和Yt的引导关系检验。步骤1和步骤2是为了防止伪回归(spurious regression)发生。8期期货货投投资资理理论论与与实实务务Dec 2320052、Xt和Yt的协整关系的检验;协整关系说明了时间序列之间的一种长期稳定的均衡关系,从长期看,两个时间序列之间存在协同变化的趋势,它是均衡关系在统计上的表述。9期期货货投投资资理理论论与与实实务务Dec 232005单方程系统
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