率制度下我国外贸企业汇率风险管理研究.pdf
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1、广西师范大学硕士学位论文现行汇率制度下我国外贸企业汇率风险管理研究姓名:李生杰申请学位级别:硕士专业:国民经济学指导教师:高劲20080401 I现行汇率制度下我国外贸企业汇率风险管理研究 现行汇率制度下我国外贸企业汇率风险管理研究 姓名:李生杰 专业:国民经济学 年级:2005 级 导师:高 劲 教授 研究方向:金融投资 摘 要 摘 要 2005 年 7 月,我国宣布实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度,同时强调,进一步减少外汇管制,以完善经常项目可兑换,并稳步可控的推进资本项目可兑换。另外,我国将结合新汇率制度的运行特点和市场主体规避汇率风险的需要,及时出台一
2、系列促进外汇市场发展的政策措施。2006 年,在国内外政治和经济多重压力下,人民币对美元迈出稳健升值的步伐。纵观当今国际金融体系,并回顾人民币汇率改革的历程,我们可以确信,随着更富弹性的人民币汇率机制的逐步形成,人民币汇率波动幅度将不断增大而导致汇率风险增加。但是,长期以来,我国一直实行严格的外汇管制政策和固定汇率制度,从而,导致外贸企业缺乏汇率风险管理的意识和能力。所以,研究我国外贸企业外汇风险管理现存的问题,并剖析其原因,再针对这些问题提出加强我国外贸企业外汇风险管理的对策,为我国外贸企业减少外汇风险的冲击,加强其国际竞争力,具有重要的理论意义和现实意义。外贸企业面临外汇风险有交易风险、经
3、济风险、会计风险。外汇风险管理就是企业在汇率浮动可能给企业带来不利影响的情况下,为保护企业而进行的财务活动。外汇风险管理的目标因三种不同的外汇风险类别而不同。交易风险的管理目标是确保企业在最终发生兑换行为时,遭受的汇兑损失最小;经济风险的管理目标是减少原材料、商品采购以及产品销售过程中的外汇风险,降低采购成本,提高产品在国际市场上的市场份额和竞争能力。会计风险的管理目标是在于对用外币表示的企业资产的本币价值进行保值,减少外币报表折算差额。通过借鉴国内外外汇风险管理的相关理论,分析我国外贸企业外汇风险管理的现状,我们发现现行汇率制度下我国外贸企业外汇风险管理存在的问题有:企业防范意识不强;企业外
4、汇风险防范能力不强;缺乏外汇风险管理体系等,究其原因主要是:我国外贸企业外汇风险管理面临的政策性约束和外汇市场发展的不足,即外汇市场规模小和市场交易品种少。我们提出了现行汇率制度下中国外贸企业外汇风险管理的对策:从外汇交易风险看,可以利用金融衍生工具和贸易经营策略规避交易风险;从外汇经济风险看,可以通过市场营销策略、生产策略、经营多样化策略和筹资分散化策略规避经济风险;从外汇会计风险看,可以通过集中套期保值、调整资产与负债结构和会计处理方法规避会计风险。II对我国外贸企业来说,对外汇风险进行防范和管理需要掌握上述的三种主要外汇风险管理的方法,但仅仅掌握这些是不够的。我们以外汇风险控制和管理做的
5、较为成功的 CS企业为例,对其的外汇风险管理方案进行分析和借鉴。关键词:关键词:外贸企业、汇率制度、外汇风险、外汇风险管理、IIIThe risk management study of exchange rate for the foreign trade enterprises of china in the current exchange rate system of RMB Abstract In 2005,the government of china announced to reform the mechanism of RMB exchange rate.From that
6、time,China has adopted a managed floating exchange rate mechanism,which bases on market supply and demand and adjusting with reference to a basket of currencies,at the same time,the government would decrease the control of foreign exchange for the purpose of improving the exchangeability of current
7、account and enlarging the exchangeability of capital account step by step,and whats more,because of the special characteristic of the new exchange rate system and the need of exchange rate risk evading,the government would adopt a series of policies and measures to enhance the development of the for
8、eign exchange market.In 2006,comparing with US dollar,the exchange rate of RMB increased dramatically,because of the polynary domestic and international pressure of economy and politics.According to the reform history of RMB exchange rate,and current international financial system,we are sure,that R
9、MB can be exchanged freely ultimately in some day,and the exchange rate of RMB will float ultimately in the future.Unfortunately,because of foreign exchange control and fixed exchange rate for a long time in mainland,the foreign trade enterprises lack the intention and capacity to evade the risk of
10、exchange rate,So its surely important to study the risk management problems of exchange rate and the internal reasons for the foreign trade enterprises.To the certain above problems,its necessary for the thesis to study how to manage the risk of exchange rate for the purpose of decreasing the pressu
11、re of exchange rate risk and enhancing international competition of the foreign trade enterprises.In order to manage the exchange rate risk of RMB,we should know that the foreign trade enterprises have to face the following risk,which include transaction risk,economic risk and accounting risk,and wh
12、ats more,the risk management of exchange rate is defined as a financial affair whose purpose is protecting the vested economic interest for the enterprises in the floating rate system.Basing on the above introduction,because of the three kinds of exchange rate risks,we should know that the risk mana
13、gement goals of exchange rate are different.The management goal of transaction exchange rate risk is making the loss minimize when the enterprise exchange different currencies;The management goal of economy exchange rate risk is decreasing the cost of producing factors and keeping the market share;T
14、he management goal of accounting exchange rate risk is protecting vested interest when the enterprises exchange the foreign currency accounting sheet to domestic accounting sheet.Through the studying of pertinent domestic and international risk management theories,as IVwell as the current risk manag
15、ement situation of exchange rate in the foreign trade enterprises in China,we have found that the foreign trade enterprises exist the following problems,as far as concern about the risk management of exchange rate in current exchange rate system of RMB:The enterprises lack enough intention to evade
16、risk;The capacity of the enterprises to evade risk is limited;The enterprises lack a reasonable risk management system of exchange rate and so on.As far as we know,that the reasons of the above problems are following:The exchange rate risk management of the enterprises is restricted by foreign excha
17、nge control and foreign exchange market situation in China.Basing on the special financial situation of China,we think that the enterprises can manage the foreign exchange rate risk through the following tactics:Evading the transaction risk through Derivative financial tools and trading process cont
18、rol;Dispersing the economy risk through international marketing tactics,producing tactics,polynary management strategy and polynary strategy of finacing;Evading accounting risk through centralizing Hedging,adjusting capital and debt in the account sheet.Although its important to evade foreign exchan
19、ge rate through the above measurements to the foreign trade enterprises in China,its still not enough.Here,we will use the enterprise CS as example to study the risk management case Key words:Foreign trade enterprise Foreign exchange rate system Foreign exchange rate risk The risk management of fore
20、ign exchange rate 36论文独创性声明论文独创性声明 本人郑重声明:所提交的学位论文是本人在导师的指导下进行的研究工作及取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含其他个人或其他机构已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律责任。研究生签名:日期:论文使用授权声明论文使用授权声明 本人完全了解广西师范大学有关保留、使用学位论文的规定。广西师范大学、中国科学技术信息研究所、清华大学论文合作部,有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论
21、文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外,允许论文被查阅和借阅,可以公布(包括刊登)论文的全部或部分内容。论文的公布(包括刊登)授权广西师范大学学位办办理。研究生签名:日期:导 师签名:日期:1引 言 (一)研究背景和意义 引 言 (一)研究背景和意义 2005 年 7 月,我国宣布实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度。同时强调,进一步减少外汇管制,以完善经常项目可兑换,并稳步可控的推进资本项目可兑换。另外,我国将结合新汇率制度的运行特点和市场主体规避汇率风险的需要,及时出台一系列促进外汇市场发展的政策措施。此次汇率改革后的一年,也就是 2006 年,在国内外政治
22、和经济多重压力下,人民币对美元迈出稳健升值步伐。另外,在国际外汇市场上,人民币外汇衍生产品相继问世。2006年 8 月,芝加哥商业交易所(CME)率先推出人民币对美元、欧元和日元的期货产品。随之,香港交易所也决定于 2007 年推出人民币期货合约。由此观之,为了确保我国对人民币金融衍生产品的主导地位,国内金融市场推出更多相关的人民币金融衍生产品势在必行。纵观当今国际金融体系,并回顾人民币汇率改革的历程,我们可以确信,随着更富弹性的人民币汇率机制的逐步形成,人民币汇率波动幅度将不断增大而导致汇率风险增加。但是,长期以来,我国一直实行严格的外汇管制政策和固定汇率制度,从而,导致外贸企业缺乏汇率风险
23、管理的意识和能力。所以,研究我国外贸企业外汇风险管理现存的问题,并剖析其原因,再针对这些问题提出加强我国外贸企业外汇风险管理的对策,为我国外贸企业减少外汇风险的冲击,加强其国际竞争力,具有重要的理论意义和现实意义。(二)研究思路(二)研究思路 本文分为五个部分,首先从外汇风险及外汇风险管理的概念出发,探讨现行汇率制度下我国外贸企业面临的外汇风险及其影响;其次,就国内外外汇风险管理的相关理论进行回顾;再次,对现行汇率制度下我国外贸企业的外汇风险管理现状进行分析,分析其存在的问题并剖析原因;然后,针对这些问题从我国外贸企业面临的交易风险、经济风险、和会计风险三个角度提出我国外贸企业外汇风险管理的一
24、些对策;最后,以外汇风险控制和管理做得较为成功的 CS 企业为例,对其外汇风险管理方案进行分析和借鉴。(三)研究方法(三)研究方法 1、规范分析法。先对我国外贸企业存在巨大的汇率风险及原因进行分析,再论述我国外贸企业如何加强外汇风险管理以规避外汇风险。2、案例分析法。以外汇风险控制和管理做得较为成功的 CS 企业为例,对其外汇风险 2管理方案进行分析和借鉴。3、对比分析法。通过诺基亚公司外汇风险管理的成功经验为我国外贸企业的外汇风险管理提供借鉴和启示。(四)本文存在的不足之处(四)本文存在的不足之处 由于本人的知识水平有限,或者是认识上的偏差,本文难免存在不足。本文不足之处主要表现在以下两个方
25、面:1、由于我国新的汇率形成运行时间不长,导致无法收集到足够的数据样本,所以本文没有进行计量模型分析,有待以后的进一步深入研究。2、由于汇率波动的难以预测性和本人学识有限,对加强我国外贸企业外汇风险管理提出的对策的现实操作性比较差。3一、外汇风险及外汇风险管理 (一)外贸企业面临的外汇风险及影响 一、外汇风险及外汇风险管理 (一)外贸企业面临的外汇风险及影响 企业在对外贸易、对外投资、国际借贷外汇交易中面临各种不确定因素所形成的风险中,最主要的风险就是外汇风险。因此,加强外汇风险管理是国际经营者进行风险管理的一个最重要的方面。各国宏观经济、企业、个人都在不同程度下受到汇率波动的影响,在有金融危
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