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1、第六章第六章无形资产评估无形资产评估6.1无形资产评估概述6.1无形资产评估概述6.2影响无形资产价值的基本因素6.2影响无形资产价值的基本因素6.3无形资产评估的成本法6.3无形资产评估的成本法6.4无形资产评估的收益法6.4无形资产评估的收益法6.5无形资产评估的期权定价模型6.5无形资产评估的期权定价模型6.6专利权和非专利技术评估案例6.6专利权和非专利技术评估案例6.7商标权评估案例6.7商标权评估案例6.8商誉评估案例6.8商誉评估案例6.1无形资产评估概述无形资产评估概述一、无形资产的界定:一、无形资产的界定:无形资产涵义至今尚未统一,我国第一部无形资产专著是解放前留美博士杨汝梅
2、著的无形资产论,它被西方学者视为本世纪无形资产经典著作,1936年译为中文,但影响不大。解放后,受计划经济体制的影响,相当长时间内仍是项空白。直到1982年制订商标法,1984年颁布专利法,才正式提出无形资产问题。我国首次以法规形式对无形资产作出正式完整解释的是1993年开始实施的无形资产涵义至今尚未统一,我国第一部无形资产专著是解放前留美博士杨汝梅著的无形资产论,它被西方学者视为本世纪无形资产经典著作,1936年译为中文,但影响不大。解放后,受计划经济体制的影响,相当长时间内仍是项空白。直到1982年制订商标法,1984年颁布专利法,才正式提出无形资产问题。我国首次以法规形式对无形资产作出正
3、式完整解释的是1993年开始实施的“两则两则”,它规定,它规定“无形资产是指企业长期使用,但是没有实物形态的资产,包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉等。无形资产是指企业长期使用,但是没有实物形态的资产,包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉等。”无形资产是指由特定主体控制的,不具备实物形态,能够在生产经营中长期发挥作用的并能带来经济效益的经济资源,说明所具有的高于一般水平的获利能力。无形资产是指由特定主体控制的,不具备实物形态,能够在生产经营中长期发挥作用的并能带来经济效益的经济资源,说明所具有的高于一般水平的获利能力。6.1无形资产评估概述无形资产评估
4、概述二、无形资产的特点:二、无形资产的特点:1、非实体性2、垄断性3、效益性4、不确定性5、依附性6、共享性7、弱对应性8、市场透明度低1、非实体性2、垄断性3、效益性4、不确定性5、依附性6、共享性7、弱对应性8、市场透明度低6.1无形资产评估概述无形资产评估概述三、无形资产的分类:三、无形资产的分类:1、按期限划分:有限期无形资产/无限期无形资产2、按能否独立存在划分:可确指无形资产/不可确指无形资产3、按形成来源划分:购入无形资产/自创无形资产4、按权力划分:知识产权:专利权、版权、商标权、计算机软件、专有技术等行为权力:专营权、进出口许可权、优惠购销合同杈等对物产权:土地使用权、矿业权
5、、租赁权等其他无形资产:如商誉1、按期限划分:有限期无形资产/无限期无形资产2、按能否独立存在划分:可确指无形资产/不可确指无形资产3、按形成来源划分:购入无形资产/自创无形资产4、按权力划分:知识产权:专利权、版权、商标权、计算机软件、专有技术等行为权力:专营权、进出口许可权、优惠购销合同杈等对物产权:土地使用权、矿业权、租赁权等其他无形资产:如商誉国外(西方)分类:国外(西方)分类:销售型无形资产:专营权、商标、商号、包装设计、特许协议、广告材料等制造型无形资产:专利、未获专利权技术、配方、制造秘决、新产品开发等金融型无形资产:电脑软件、信息数据库、优惠融资、不竞争契约、商誉等销售型无形资
6、产:专营权、商标、商号、包装设计、特许协议、广告材料等制造型无形资产:专利、未获专利权技术、配方、制造秘决、新产品开发等金融型无形资产:电脑软件、信息数据库、优惠融资、不竞争契约、商誉等6.2影响无形资产评估价值的因素影响无形资产评估价值的因素1、无形资产成本2、机会成本3、效益因素4、使用期限5、技术成熟程度6、转让内容因素(许可程度)7、国外该种无形资产的发展趋势、更新换代情况及速度8、市场供求状况9、同行业同类无形资产的价值水平10、计价形式和付款方式1、无形资产成本2、机会成本3、效益因素4、使用期限5、技术成熟程度6、转让内容因素(许可程度)7、国外该种无形资产的发展趋势、更新换代情
7、况及速度8、市场供求状况9、同行业同类无形资产的价值水平10、计价形式和付款方式6.3无形资产评估的成本法无形资产评估的成本法一、无形资产成本特性:一、无形资产成本特性:无形资产成本包括研制或取得、持有期间的全部物化劳动和活劳动的费用支出1、不完整性2、弱对应性3、虚拟性无形资产成本包括研制或取得、持有期间的全部物化劳动和活劳动的费用支出1、不完整性2、弱对应性3、虚拟性二、成本法应用二、成本法应用无形资产评估价值=重置成本成新率无形资产评估价值=重置成本成新率(一)重置成本的确定1、自创无形资产财务核算法重置成本=(物质材料实际耗费量现行价格)+(实耗工时量现行费用标准)市价调整法(一)重置
8、成本的确定1、自创无形资产财务核算法重置成本=(物质材料实际耗费量现行价格)+(实耗工时量现行费用标准)市价调整法6.3无形资产评估的成本法无形资产评估的成本法2、外购无形资产市价类比法物价指数调整法(二)成新率的确定专家鉴定法剩余经济寿命预测法2、外购无形资产市价类比法物价指数调整法(二)成新率的确定专家鉴定法剩余经济寿命预测法成新率=预计剩余使用年限/(实际己使用年限+预计剩余使用年限)100%成新率=预计剩余使用年限/(实际己使用年限+预计剩余使用年限)100%6.4无形资产评估的收益法无形资产评估的收益法一、无形资产功能特性:一、无形资产功能特性:1、附着性2、共益性3、积累性4、替代
9、性1、附着性2、共益性3、积累性4、替代性二、无形资产转让、投资评估前提二、无形资产转让、投资评估前提1、能够带来超额利润2、能够带来垄断利润1、能够带来超额利润2、能够带来垄断利润6.4无形资产评估的收益法无形资产评估的收益法三、收益法应用:表达式:三、收益法应用:表达式:nPV =R0+KRt(1+i)-tt=1t=1PV 评估价值评估价值R0 入门费入门费K无形资产分成率无形资产分成率Rt 第第t年资产预期收益年资产预期收益i 折现率折现率n 收益年期收益年期6.4无形资产评估的收益法无形资产评估的收益法1、入门费:表达式:、入门费:表达式:入门费入门费=重置成本转让成本分摊率无形资产转
10、让机会成本重置成本转让成本分摊率无形资产转让机会成本其中:其中:转让成本分摊率转让成本分摊率=(购买方运用无形资产的设计能力(购买方运用无形资产的设计能力/运用无形资产的总设计能力)运用无形资产的总设计能力)100%无形资产转让机会成本无形资产转让机会成本=无形资产转出的净减收益无形资产转出的净减收益+无形资产再开发净增费用无形资产再开发净增费用案例案例P213-2146.4无形资产评估的收益法无形资产评估的收益法2、收益额:表达式:、收益额:表达式:收益额收益额=销售收入(净利润)销售收入(净利润)分成率(销售收入(净利润)销售收入(净利润)分成率(1-所得税税率)所得税税率)其中:其中:销
11、售收入分成率销售收入分成率=销售利润分成率销售利润率销售利润分成率销售利润分成率销售利润率销售利润分成率=销售收入分成率销售利润率销售收入分成率销售利润率在国际技术市场上,一般技术转让费不超过销售收入的在国际技术市场上,一般技术转让费不超过销售收入的35%,如果社会平均销售利润率为,如果社会平均销售利润率为10%,则销售利润分成率为,则销售利润分成率为30%。利润分成率确定的主要方法:边际分析法约当投资分成法。利润分成率确定的主要方法:边际分析法约当投资分成法案例案例P216-2186.4无形资产评估的收益法无形资产评估的收益法3、折现率:、折现率:折现率折现率=无风险利率风险报酬率通货膨胀率
12、无风险利率风险报酬率通货膨胀率4、收益期:、收益期:收益期限也称有效期限,是指无形资产发挥作用,并具有超额获利能力的时间。由于无形资产价值降低是由于无形损耗形成的,即由于社会科学技术进步而引起价值减少。具体来说,主要由下列三种情况决定产生:(收益期限也称有效期限,是指无形资产发挥作用,并具有超额获利能力的时间。由于无形资产价值降低是由于无形损耗形成的,即由于社会科学技术进步而引起价值减少。具体来说,主要由下列三种情况决定产生:(1)一种新的、更为先进、更经济的无形资产出现,这种新的无形资产可以替代旧的无形资产,使采用原无形资产无利可图时,原有无形资产价值就丧失了。()一种新的、更为先进、更经济
13、的无形资产出现,这种新的无形资产可以替代旧的无形资产,使采用原无形资产无利可图时,原有无形资产价值就丧失了。(2)因为无形资产传播面扩大,其他企业普遍掌握这种无形资产,获得这项无形资产已不需要任何成本,使拥有这种无形资产的企业不再具有获取超额收益的能力时,它的价值也就大幅度贬低或丧失。()因为无形资产传播面扩大,其他企业普遍掌握这种无形资产,获得这项无形资产已不需要任何成本,使拥有这种无形资产的企业不再具有获取超额收益的能力时,它的价值也就大幅度贬低或丧失。(3)企业拥有的某项无形资产决定的产品销售量骤减,需求大幅度下降时,这种无形资产价值就会减少,直至完全丧失。)企业拥有的某项无形资产决定的
14、产品销售量骤减,需求大幅度下降时,这种无形资产价值就会减少,直至完全丧失。6.4无形资产评估的收益法无形资产评估的收益法无形资产具有获得超额收益能力的时间才是真正的无形资产有效期限。资产评估实践中,预计和确定无形资产的有效期限,可依照下列方法确定:第一,法律或合同、企业申请书分别规定有法定有效期限和受益年限的,可按照法定有效期限与受益年限孰短的原则确定。第二,法律无规定有效期,企业合同或企业申请书中规定有受益年限的,可按照受益年限确定。第三,法律和企业合同或申请书均未规定有效期限和受益年限的,按预计受益期限确定。预计受益期限可能采用统计分析与同类资产比较得出。同时应该注意的是,无形资产的有效期
15、限要比它们的法定保护期短得多,因为它们要受许多因素的影响,如废弃不用、人们爱好的转烃以及经济形势变化等,特别是科学技术发达的今天,无形资产更新周期加快,使得其有效期限越来越短,评估时都应给予应有的重视。无形资产具有获得超额收益能力的时间才是真正的无形资产有效期限。资产评估实践中,预计和确定无形资产的有效期限,可依照下列方法确定:第一,法律或合同、企业申请书分别规定有法定有效期限和受益年限的,可按照法定有效期限与受益年限孰短的原则确定。第二,法律无规定有效期,企业合同或企业申请书中规定有受益年限的,可按照受益年限确定。第三,法律和企业合同或申请书均未规定有效期限和受益年限的,按预计受益期限确定。
16、预计受益期限可能采用统计分析与同类资产比较得出。同时应该注意的是,无形资产的有效期限要比它们的法定保护期短得多,因为它们要受许多因素的影响,如废弃不用、人们爱好的转烃以及经济形势变化等,特别是科学技术发达的今天,无形资产更新周期加快,使得其有效期限越来越短,评估时都应给予应有的重视。6.5无形资产评估的期权定价模型无形资产评估的期权定价模型期权是期权是20世纪世纪70年代后发展起来的一种金融衍生产品,它是以一定商品或其合约的选择性买卖为核心。它让拥有者以特定的价格(执行价格)在未来特定的日期或之前购买或卖出一定数量的基本证券(如股票)的权利,而非义务。例如你现在拥有了一个看涨股票期权,它能让在
17、今后一年之内任何时刻(美式看涨期权)以年代后发展起来的一种金融衍生产品,它是以一定商品或其合约的选择性买卖为核心。它让拥有者以特定的价格(执行价格)在未来特定的日期或之前购买或卖出一定数量的基本证券(如股票)的权利,而非义务。例如你现在拥有了一个看涨股票期权,它能让在今后一年之内任何时刻(美式看涨期权)以100元购买现在为元购买现在为110元的股票。这份期权显然是有价值的,因为你立即行使的话马上有元的股票。这份期权显然是有价值的,因为你立即行使的话马上有10元的收益;如果该股票现在只值元的收益;如果该股票现在只值90元,该期权仍然有价值。因为该股票在今后一年内总有可能超过元,该期权仍然有价值。
18、因为该股票在今后一年内总有可能超过100元,到时你仍可以行使该期权,仍然获取收益;最坏情况就是该股票价格不会超过元,到时你仍可以行使该期权,仍然获取收益;最坏情况就是该股票价格不会超过100元,你不必行使期权。因此,假设股票期权行使价格为元,你不必行使期权。因此,假设股票期权行使价格为K,股票期权行使时股票价为,股票期权行使时股票价为ST,则看涨期权的收益即期权价值为,则看涨期权的收益即期权价值为VT=maxST-K,0。上式说明了股票未来价格越高,期权的价值越大,而行使价格越大,期权价值越小。但股票未来的价格是不确定的,可以知道的只有股票的现价及其股票价格的变化规格。上式说明了股票未来价格越
19、高,期权的价值越大,而行使价格越大,期权价值越小。但股票未来的价格是不确定的,可以知道的只有股票的现价及其股票价格的变化规格。6.5无形资产评估的期权定价模型无形资产评估的期权定价模型如果股票现价越高,意味将来股票价格大于执行价格的可能性越大,或者大于行使价格的程度越大;如果股票波动率越大,说明股价上升或下降的机会越大,由于期权收益(价值)的非对称性,因而也增加了看涨期权的价值。对于期权有效期限,更长的期限将会比短期限有更大的可能性使股价高于行使价格。第一个最简单的也是应用最广泛的期权定价模型是由美国经济学家如果股票现价越高,意味将来股票价格大于执行价格的可能性越大,或者大于行使价格的程度越大
20、;如果股票波动率越大,说明股价上升或下降的机会越大,由于期权收益(价值)的非对称性,因而也增加了看涨期权的价值。对于期权有效期限,更长的期限将会比短期限有更大的可能性使股价高于行使价格。第一个最简单的也是应用最广泛的期权定价模型是由美国经济学家F Black与与M Scholes于于1973年所提出的。年所提出的。Black-Scholes期权定价模型是建立在如下假设基础之上:股票价格遵循自然对数正态分布市场是无摩擦的,即没有交易费用或税收,所有证券高度可分的不存在无风险套利机会无风险利率,及股票波动率是常数。期权定价模型是建立在如下假设基础之上:股票价格遵循自然对数正态分布市场是无摩擦的,即
21、没有交易费用或税收,所有证券高度可分的不存在无风险套利机会无风险利率,及股票波动率是常数。6.5无形资产评估的期权定价模型无形资产评估的期权定价模型据此,据此,Black与与Scholes推导出了无红利欧式看涨期权价值推导出了无红利欧式看涨期权价值V(S,K,t)=其中:式中:其中:式中:V(S,K,t)为期权价值;为期权价值;S为股票现价;为股票现价;K为期权契约中的执行价格;为期权契约中的执行价格;t为距期权到期日的时间;为距期权到期日的时间;r为期权有效期间的无风险利率;为期权有效期间的无风险利率;2为标的资产价格的自然对数的方差。和分别表示在标准正态分布下,变量小于和时的累计概率。为标
22、的资产价格的自然对数的方差。和分别表示在标准正态分布下,变量小于和时的累计概率。()()21dNxedsNrt()()ttrxsd+=2/ln21tdd=126.6专利权和非专利技术评估案例专利权和非专利技术评估案例见教材见教材p236-237p239-2426.7商标权评估案例商标权评估案例见教材见教材p246-2526.8商誉评估案例商誉评估案例见教材见教材p254-256课后阅读课后阅读1、肖翔,高新技术商品定价模式研究,数量经济技术经济研究 2001年第3期2、朱红文,技术型无形资产利润分成率评判模型的研究,中国资产评估 2002年第3期3、陈晓红,商誉与商标评估辨析,中国资产评估 2
23、002年第2期4、刘绍收,技术资产评估方法选择之我见,中国资产评估 2001年第2期、王宏宇,期权定价理论在权益资本评估中的应用,中国资产评估 2001年第4期1、肖翔,高新技术商品定价模式研究,数量经济技术经济研究 2001年第3期2、朱红文,技术型无形资产利润分成率评判模型的研究,中国资产评估 2002年第3期3、陈晓红,商誉与商标评估辨析,中国资产评估 2002年第2期4、刘绍收,技术资产评估方法选择之我见,中国资产评估 2001年第2期、王宏宇,期权定价理论在权益资本评估中的应用,中国资产评估 2001年第4期作业作业1、影响无形资产评估价值的因素有哪些?2、无形资产功能特性及评估时应
24、考虑的因素有哪些?3、如何确定无形资产收益期限?4、商誉有哪些?如何区别商誉和商标?5、甲企业将一项专利使用权转让给乙公司,拟采用对利润分成的方法,该专利系三年前从外部购入,账面成本80万元,三年间物价累计上升25%,该专利法律保护期十年,已过四年,尚可保护六年,经专业人员测算,该专利成本利润率为400%,乙企业资产重置成本为4000万元,成本利润率为12.5%,通过对该专利的技术论证和发展趋势分析,技术人员认为该专利剩余使用寿命为五年,另外,通过对市场供求状况及有关会计资料分析得知,乙企业实际生产能力为年产某型号产品20万台,成本费用约为400元/台,未来五年间产量与成本费用变动不大,该产品
25、由于采用了专利技术,性能有较大幅度提高,未来第一、第二年售价可达500元/台,在竞争的作用下,为维护市场占有率,第三、第四年售价将降为450元/元,第五年降为430元/台,折现率为10%。要求:据上述资料确定该专利评估值。1、影响无形资产评估价值的因素有哪些?2、无形资产功能特性及评估时应考虑的因素有哪些?3、如何确定无形资产收益期限?4、商誉有哪些?如何区别商誉和商标?5、甲企业将一项专利使用权转让给乙公司,拟采用对利润分成的方法,该专利系三年前从外部购入,账面成本80万元,三年间物价累计上升25%,该专利法律保护期十年,已过四年,尚可保护六年,经专业人员测算,该专利成本利润率为400%,乙企业资产重置成本为4000万元,成本利润率为12.5%,通过对该专利的技术论证和发展趋势分析,技术人员认为该专利剩余使用寿命为五年,另外,通过对市场供求状况及有关会计资料分析得知,乙企业实际生产能力为年产某型号产品20万台,成本费用约为400元/台,未来五年间产量与成本费用变动不大,该产品由于采用了专利技术,性能有较大幅度提高,未来第一、第二年售价可达500元/台,在竞争的作用下,为维护市场占有率,第三、第四年售价将降为450元/元,第五年降为430元/台,折现率为10%。要求:据上述资料确定该专利评估值。
限制150内