理财净值波动加大基金新发回升.docx
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1、银行理财:产品收益普遍回撤,债券投资占比下降理财产品收益率:破净比例剧增,收益普遍回撤11 月债市出现较大调整,银行理财破净比例剧增。11 月中旬以来由于防疫政策的边际调整、 稳地产政策进一步加码,经济预期有所修复,债市出现较大调整。据银行业理财登记托管 中心,截至 22H1 银行理财产品资产配置有 53.3%投向债券资产(48.1%投向信用债),因 此债券市场波动对理财收益率影响较大。11 月有16641 只产品收益率出现回撤,合计占59%,截至 11 月 30 日全市场有 4844 只理财产品破净,占比高达 15.62%。图表1: 11 月中旬起理财破净比例剧增理财破净比例2022/7/2
2、92022/8/262022/9/302022/10/312022/11/112022/11/162022/11/172022/11/182022/11/252022/11/301.02.87%2.61%2.72%4.83%5.38%5.66%10.47%14.15%14.26%15.62%1.0,1.1)91.70%91.58%91.71%88.21%88.17%87.93%83.10%79.52%79.47%78.21%1.1,1.2)4.04%3.56%4.10%4.47%4.38%4.34%4.03%3.95%3.90%3.82%1.2,1.3)0.17%0.16%0.19%0.23%
3、0.22%0.22%0.21%0.21%0.21%0.21%1.31.22%2.08%1.28%2.26%1.84%1.85%2.18%2.18%2.16%2.14%本次理财产品收益回撤现象较 3 月波及范围更广。本轮理财市场风波与 3 月的不同之处在于,3 月理财产品净值波动主要由股市调整引起,受影响的主要为“固收+”产品,而这次由债市调整引起的理财产品收益率下降波及范围更广,破净比例远高于 3 月末的 8.83%,并且有大量低风险理财产品收益率也出现了回调。净值1.015.62%14.15%10.47%8.83%7.68%3.90%5.33%4.50%5.38%4.83%2.87% 2.6
4、1% 2.72%2.51%图表2: 11 月破净比例较 3 月更高图表3: 11 月共有 16641 只(占 59%)理财产品收益率回撤18%16%14%12%10%8%6%4%2%22-01-2822-02-1122-02-2522-03-1122-03-2522-04-0822-04-2222-05-0622-05-2022-06-0322-06-1722-07-0122-07-1522-07-2922-08-1222-08-2622-09-0922-09-2322-10-0722-10-2122-11-0422-11-180%16,00014,00012,00010,0008,0006,
5、0004,0002,0000产品数量1442210723218633576410-5%-5%,-1%) -1%,0)0,1%)1%,5%)5%净值型产品收益率波动加剧,加大赎回压力。随理财业务转型持续深化,净值型理财产品逐渐替代预期收益型产品。据银行业理财登记托管中心,22H1 净值型理财产品存续规模27.72 万亿元,占比 95.09%。净值型产品收益率波动会即时反馈给投资者,在收益率下降时赎回压力加大。据普益标准,11 月末银行理财存量规模较10 月末下降0.94 万亿元至30.90万亿元。互联网理财产品收益率表现分化。截止 11 月末,余额宝 7 日年化收益率收于 1.39%,较前一月末
6、-2.0bp,微信理财通 7 日年化收益率收于 1.56%,较前一月末+9.6bp。图表4: 余额宝与微信理财通 7 日年化收益率(%) 7日年化收益率:余额宝(天弘)7日年化收益率:微信理财通(华夏) 654321018-01 18-05 18-09 19-01 19-05 19-09 20-01 20-05 20-09 21-01 21-05 21-09 22-01 22-05 22-09图表5: 全市场不同期限理财产品收益率(%) 全市场:1周全市场:1个月全市场:3个月全市场:6个月全市场:1年654321018-01 18-05 18-09 19-01 19-05 19-09 20-
7、01 20-05 20-09 21-01 21-05 21-09 22-01 22-05 22-09注:部分期限理财收益率不再披露图表6: 全市场期限利差图表7: 信用利差 1Y-1M 6M-3M1Y-3M3M-1M1Y-6M(bp)200150100500(50)(100)(150)18-01 18-08 19-03 19-10 20-05 20-12 21-07 22-02(bp) 1M理财-1M国债 6M理财-6M国债3M理财-3M国债1Y理财-1Y国债350300250200150100500(50)(100)18-01 18-08 19-03 19-10 20-05 20-12 21
8、-07 22-02 22-09注:部分期限理财收益率不再披露注:部分期限理财收益率不再披露理财产品发行:新发产品数量环比提升,债券投资占比下降2022 年 11 月全市场发行理财产品 2634 份,环比+29.6%,增速较前一月+54.3pct;同比-16.5%,增速较前一月+13.9pct,理财产品发行环比有所回暖。图表8: 理财产品发行数量变化(个)发行数量总计环比(右轴)同比(右轴)4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500021-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1180%60
9、%40%20%0%-20%-40%-60%-80%注:Wind 底层数据库或将持续更新,本文理财新发产品更新时间为 12 月 04 日从发行主体看,11 月理财产品发行份数最多的三家公司为信银理财、中银理财、中国银行,分别发行 109 份、99 份、90 份,发行数量市占率分别为 4.14%、3.76%、3.42%。年初以来理财产品发行份数最多的三家公司为信银理财、中国银行、中银理财,分别发 1047 份、 1018 份、937 份,发行数量市占率分别为 3.59%、3.49%、3.21%。图表9: 11 月理财产品发行数量前十名公司图表10: 年初以来理财产品发行数量前十名公司(份)产品总数
10、市占率(右轴)160140120100806040200产品数量市场占比(份)5%1,4004%1,2004%1,0003%3%8002%2%6004001%1%2000%00%信中中银银国理理银财财行招 浦 徽 南 工 青 华银 银 银 银 银 银 夏理 理 理 理 理 理 理财 财 财 财 财 财 财信 中 中 兴银 国 银 银理 银 理 理财 行 财 财建招渤信银海理理银财财行杭华青银夏银理理理财财财WindWind从收益类型看,非保本型理财产品共发行 2630 份,占比 99.8%,较前一月+0.32pct。保本浮动型理财产品发行 4 份。图表11: 理财产品发行数量与收益类型100%
11、99%98%97%96%95%94%93%92%91%90%非保本型保本浮动型保本固定型21-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-11从委托期限看,占比前三的期限为:6-12 个月、3-6 个月、12-24 个月,占比分别为 30.5%、 23.4%、18.4%。相较前一月,占比提升的发行期限为:1-3 个月、12-24 个月和未公布。占比分别+1.7pct、+0.5pct、+0.2pct;占比下降的发行期限为:3-6 个月、24 个月以上,占比分别-1.7pct、-0.6pct;占比持平的发行期限为:1 个月以内,6-
12、12 个月。图表12: 理财新发产品委托期限一个月以内1-3个月3-6个月6-12个月12-24个月24个月以上未公布100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%21-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-11从预期收益类型看,不公布预期年化收益率的产品数量占比 99.8%,环比+0.2pct。公布预期年化收益率的产品以 0%-2%的类型为主,占比 0.2%。图表13: 理财产品预期年化收益率0-2%(含)2-3%(含)3-4%(含)4-5%(含)5-8%(含)8%以上未公布100%90%80%70%
13、60%50%40%30%20%10%0%21-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-11从基础资产看,占比前三的资产为:其他资产占比 32.5.%,较前一月+15.4pct;债券资产占比 31.8%,较前一月-17.2pct;利率资产占比 14.3%,较前一月-0.4pct。各类基础资产配置中,其他、商品、信贷资产、股票、票据占比较前一月提升,债券、利率、汇率占比较前一月下降。图表14: 理财产品基础资产规模股票债券利率票据信贷资产汇率商品其他100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%21-1222
14、-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-11从运作模式看,新发行理财产品净值化比例为 95.3%,较前一月-1.2pct,其中封闭式净值型产品共 2145 份,占比 81.4%,较前一月+0.1pct;开放式净值型产品共 364 份,占比 13.8%,较前一月-1.2pct。图表15: 理财产品发行类型与净值化比例开放式净值型封闭式净值型开放式非净值型封闭式非净值型100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%21-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922
15、-1022-11理财公司产品存续:存续数量稳定理财公司存续产品数量稳步增长。截至 11 月末,理财公司存续的公募产品共有 10582 个,较前一月末+3.40%,占比 60.4%;私募产品共有 6930 个,较前一月末+3.66%,占比 39.6%。除了信银理财、宁银理财、兴银理财、杭银理财、南银理财和平安理财私募产品数量超过公募,大多数理财公司产品以公募为主。图表16: 理财公司公募与私募存续情况(截至 2022 年 11 月 30 日)(个)2,0001,8001,6001,4001,2001,0008006004002000公募 私募信 建 工 中 兴 招 交 平 青 宁 杭 农 徽 华
16、 中 苏 光 南 渝 上 浦 汇 民 广 施 恒 贝 高银 信 银 银 银 银 银 安 银 银 银 银 银 夏 邮 银 大 银 农 银 银 华 生 银 罗 丰 莱 盛理 理 理 理 理 理 理 理 理 理 理 理 理 理 理 理 理 理 商 理 理 理 理 理 德 理 德 工财 财 财 财 财 财 财 财 财 财 财 财 财 财 财 财 财 财 理 财 财 财 财 财 交 财 建 银银信 理理理 财财财资料来源:中国理财网,在公募产品中:1)运作模式方面,所有存续产品均为净值型产品,封闭式产品占比 52.1%,较前一月末持平。2)风险等级方面,以二级(中低)、三级(中)风险为主,占比分别为 6
17、1.7%、35.2%,较前一月末+0.2pct、-0.7pct。3)产品期限方面,封闭式产品中,3-6 个月、6-12 个月、1-3 年、3 年以上产品占比分别为 3.0%、11.7%、72.7%、12.5%,较前一月末分别+0.6pct、+0.2pct、-0.8pct、持平,此外 7 天(及以内)封闭式产品和 1-3 个月封闭式产品数量分别为 0 份和 2 份。5073, 47.9%5509, 52.1%图表17: 封闭式公募理财产品期限结构(截至 2022 年 11 月 30 日)图表18: 公募理财产品运作模式(截至 2022 年 11 月 30 日)1683.1%69064412.5%
18、11.7%400572.7%1-3年(含)3-6个月(含)3年以上6-12个月(含)封闭式净值型开放式净值型资料来源:中国理财网,资料来源:中国理财网,图表19: 公募理财产品投资性质(截至 2022 年 11 月 30 日)图表20: 公募理财产品风险等级(截至 2022 年 11 月 30 日)(个)产品数量8999155526210,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000(个)产品数量7,0006,0005,0004,0003,000固混权商定合益品收类类及益金类融衍生品类2,0001,0000二级(中低)三级(中)四级(中高)
19、五级(高)一级(低)资料来源:中国理财网,资料来源:中国理财网,公募基金:存量规模稳步增长,新发基金环比上升存量规模稳步增长,新发基金环比上升。1)存量方面,根据 统计,截至 2022 年 11月,全市场公募基金规模 26.7 万亿元,环比+0.61%,同比+9.88%,保持稳步增长态势。从结构上看,货币型、债券型、混合型、股票型基金分别占比 39.95%、31.75%、18.32%、 7.84%,环比分别-0.25pct、+0.27pct、-0.07pct、持平。图表21: 公募基金总资产净值及环比变化图表22: 公募基金总数及份额(亿元)总资产净值(左轴)环比增速(右轴)300,00025
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