银华MSCI中国A股ETF投资价值分析(稽核过审).pptx
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1、,国际标准 中国价值,网 址:,客服中心:400 678 3333 010-85186558,地址:北京市东城区东长安街1号东方广场东方经贸城中二办公楼三层,银华MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资基金交易代码:512380申购代码:512381,目 录,CONTENTS,MSCI中国A股指数介绍包含已纳入和即将纳入MSCI的标的,全程分享“入摩”红利,银华MSCI中国A股ETF产品优势大中盘股为主,兼顾成长和价值,估值低、盈利好,未来可期,PART 01,PART 02,PART 03,银华基金投资优势丰富的场内产品管理经验,强大的量化投资团队,MSCI中国A股指数介绍,01,MSCI指
2、数:11万亿美元资金的选择,目前全球以MSCI指数为基准的股票资产超过11万亿美元,基于MSCI指数发行的交易所买卖基金(ETF)超过950只,MSCI的现有客户在全球100家最大资产管理人中占到了97家,MSCI(摩根斯坦利资本国际公司)是美国著名的指数编制公司,旗下的MSCI指数得到了全球投资专业人士,包括投资组合经理、经纪交易商、交易所、投资顾问、学者及金融媒体的广泛使用。MSCI指数也是全球投资组合经理中最多采用的投资标的,据MSCI估计,在北美及亚洲,超过90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为标的。,MSCI中国指数系列,MSCI中国指数及其细分指数,MSCI中国全股票指数、M
3、SCI金龙指数、MSCI中华指数等,MSCI中国A股指数、MSCI中国A股(国际)指数等,MSCI中国指数系列由一系列国家指数、综合指数、境内以及非境内指数组成,总数超过240个,提供给国内外投资者,包括QDII和QFII持牌机构多样化的选择。,MSCI海外中国指数等,MSCI中国指数系列,目前市场上影响力较大、跟踪产品较多的指数包括MSCI中国全股票指数、MSCI中国A股国际指数、MSCI中国A股指数以及MSCI中国A股国际通指数等。,MSCI中国A股指数的衍化路径,MSCI China All Shares Index(MSCI中国全股票指数)(覆盖市值约2.6万亿美元),MSCI Chi
4、na A International Index(MSCI中国A股国际)仅包含沪深A股,主要针对QFII和RQFII投资者,MSCI China A Index(MSCI中国A股指数)2018年3月1日发布,成分股为MSCI China A International中的沪股通和深股通标的股票,剔除不能通过互联互通投资的股票,MSCI China A Inclusion Index(MSCI中国A股国际通)2017年10月23日发布,根据MSCI实际纳入A股的情况进行编制,与A股纳入MSCI相关的指数,2,1,MSCI中国A股指数的两大优势,MSCI中国A股指数的基本情况,指数全称为:MSCI
5、中国A股人民币指数,英文名称为:MSCI China A RMB Index。该指数由MSCI公司于2018年3月1日正式对外发布。MSCI中国A股人民币指数(MSCI CHINA A RMB INDEXES)是通过首先筛选MSCI中国全股票指数(MSCI CHINA A ALL SHARES INDEXES )中所有的A股股票,然后剔除不在互联互通机制中的股票构建而成。,银华MSCI中国A股ETF产品优势,02,质地优良大中盘股为主,兼顾成长和价值,标的指数成分股共计435只,自由流通市值超过12.79万亿元。标的指数成份股中有235只与沪深300指数相同,149只与中证500指数相同,兼顾
6、价值和成长股,其中沪深300指数中的成分股自由流通市值合计占比达84.50%,MSCI中国A股指数成分股情况,数据来源:Wind,MSCI,2019.6.13,质地优良行业分布更加均衡,MSCI中国A股指数行业分布相对均衡。相较于沪深300指数,在工业、日常消费、信息技术、公用事业和能源等板块权重更高,在金融、可选消费等板块的权重相对更低。,MSCI中国A股指数与沪深300行业分布对比,数据来源:Wind,MSCI,2019.6.13,质地优良权重相对分散,MSCI 中国A股指数采用自由流通市值加权法,前十大重仓股主要集中在金融和消费。但就个股而言,权重分布并不集中,前十大成分股合计权重为20
7、.89%,权重最高的为贵州茅台,指数权重仅为4.75%。,MSCI中国A股指数行业占比,MSCI中国A股前十大成分股,数据来源:Wind,MSCI,2019.6.13,质地优良估值低,投资时点好,从横向看,MSCI中国A股指数的PE在11倍左右,相比国际主流指数,具有比较大的投资吸引力。,国际主流指数估值水平,数据来源:Wind,MSCI,2019.6.13,质地优良估值低,投资时点好,从纵向看, MSCI中国A股指数估值目前已处于历史底部区域,长期投资价值显著。,主要A股指数估值水平对比,PE11.77倍,数据来源:Wind,MSCI,2019.6.13,质地优良盈利好,成长空间大,目前在A
8、股主流宽基指数中估值较低; ROE显著高于其他宽基指数 ; 成分股基本面良好,具有持续稳健增长的潜力,符合海外基金长期配置需求。,主要A股指数基本面数据,数据来源:Wind,MSCI,2019.6.13,表现优异具有“领涨抗跌”的特点,与同类指数相比,MSCI中国A股指数具有“领涨抗跌”的特点;与市场上主流指数对比, MSCI中国A股指数具有历史收益高的特点。,MSCI中国A股指数与同类指数收益对比,MSCI中国A股指数与市场主流指数收益对比,数据来源:Wind,MSCI,2019.6.13,未来可期A 股“入摩”后的可能发展路径,第一步: 将港股通的一部分中盘股纳入到新兴市场指数,阻力最小,
9、目前已经实现。第二步: 为进一步把互联互通的股票扩展到所有股票,这一过程取决于外资金融中国股票市场选择的路径,当QFII 的进入更加顺畅的时候,有可能取代互联互通的途径,此时,纳入的范围会从互联互通的股票范围扩展到所有A 股的股票。完成: 逐渐从初始的纳入因子比例5%扩大到100%。MSCI中国A股指数成分股中包含已经纳入和未来部分即将逐步纳入MSCI新兴市场指数的标的,具有前瞻性,可享受逐步纳入MSCI带来的多阶段收益。,2.52%,MSCI 中国,新兴市场,亚洲(除日本),全球指数,0.78%,0.84%,0.1%,50.4%,MSCI 中国,新兴市场,亚洲(除日本),全球指数,15.6%
10、,21%,2%,基于纳入比例为5%,A 股在各指数的权重为:,基于纳入比例为100%,A 股在各指数的权重为:,数据来源:MSCI,西南证券,未来可期“入摩”后带来巨量资金,随着A股在MSCI权重提升,将会有大量资金陆续进入。根据西南证券统计,当A股全部纳入MSCI后,境外流入资金规模可以达到2.44万亿人民币。,“入摩”境外增量资金流入测算,数据来源:MSCI,西南证券,未来可期“入摩”后带来巨量资金,2018年6月起A股纳入MSCI 后,北上资金明显加速了A股配置力度,8月高达4621亿元的成交金额也刷新了年内最高纪录。,A股纳入MSCI后陆股通累计净买入额(亿元),数据来源:Wind,M
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