资金成本与资金结构.ppt
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1、教学内容教学内容第一节第一节 资金成本资金成本第二节第二节 杠杆利益与风险杠杆利益与风险第三节第三节 资金结构决策资金结构决策第一节第一节 资金成本资金成本 一、资金成本的概念一、资金成本的概念 (一)资金成本的含义(一)资金成本的含义 资金成本资金成本是指企业为筹措和使用资金而付出的代价。是指企业为筹措和使用资金而付出的代价。有时也称资本成本。有时也称资本成本。或 K=D P(1-F)P(1-F)D DK=K=P-fP-f 计算公式也可表示为:用资费用用资费用资金成本资金成本(率)率)筹资数额筹资数额 (1(1筹资费用率筹资费用率)用资费用用资费用 资金成本资金成本(率)率)筹资数额筹资费用
2、筹资数额筹资费用 (二)资金成本的(二)资金成本的意义意义 1.1.资金成本是比较筹资方式、选择筹资方案的资金成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。依据。2.2.资金成本是评价投资项目、进行投资决策的资金成本是评价投资项目、进行投资决策的标准。标准。3.3.资金成本可以作为衡量企业经营业绩的基准。资金成本可以作为衡量企业经营业绩的基准。二、个别资金成本二、个别资金成本(一)银行借款(一)银行借款成本成本 银行借款资金成本银行借款资金成本=银行借款的筹资费用一般数额很小银行借款的筹资费用一般数额很小,可忽略不计,这可忽略不计,这时可按下列公式计算:时可按下列公式计算:银行借款资金成本银行借款资
3、金成本=银行借款银行借款利率利率(1-1-所得税率)所得税率)(二)债券成本(二)债券成本 债券成本中的筹资费用一般较高,应予考虑。债券的筹资额债券成本中的筹资费用一般较高,应予考虑。债券的筹资额应按具体发行价格计算。应按具体发行价格计算。计算公式为:计算公式为:债券资金成本债券资金成本=(三)优先股成本(三)优先股成本(四)普通股成本(四)普通股成本按总额计算按总额计算按单位计算按单位计算 第一节 资金成本(五)留存收益成本(五)留存收益成本公司使用留存收益属于内部筹资,不需要花费筹资费用公司使用留存收益属于内部筹资,不需要花费筹资费用三、加权平均资金成本(综合资金成本)三、加权平均资金成本
4、(综合资金成本)计算步骤:计算步骤:1.计算各种资金所占的比重计算各种资金所占的比重2.计算加权平均资金成本计算加权平均资金成本该种资金的成本该种资金的成本某种资金占总资金某种资金占总资金的比重的比重 四、边际资金成本四、边际资金成本 边际资金成本是指资金每增加一个单位边际资金成本是指资金每增加一个单位 而增加的成本。而增加的成本。(企业追加筹措资金的成本)(企业追加筹措资金的成本)边际资金成本边际资金成本步骤如下:步骤如下:确定目标确定目标资金结构资金结构 确定各种资金不同范围内的成本确定各种资金不同范围内的成本 计算计算筹资总额分界点筹资总额分界点 4.计算边际资金成本计算边际资金成本 (
5、加权平均资金成本)加权平均资金成本)第二节第二节 杠杆原理杠杆原理 杠杆效应是指在合适的支点上杠杆效应是指在合适的支点上,通过使用杠杆,通过使用杠杆,只用很小的力量便可产生更大的效果。只用很小的力量便可产生更大的效果。财务管理中的杠杆效应,财务管理中的杠杆效应,是指由于固定费用(固定成本和利息)的存在,是指由于固定费用(固定成本和利息)的存在,当业务量发生当业务量发生比较小比较小的变化时,的变化时,利润会产生利润会产生比较大比较大的变化。的变化。企业杠杆效应包括经营杠杆、财务杠杆与复合杠杆。企业杠杆效应包括经营杠杆、财务杠杆与复合杠杆。固定成本:固定成本:是指在一定时期内和一定业务量是指在一定
6、时期内和一定业务量范围内不受业务量增减变动影响而固定不变的成本范围内不受业务量增减变动影响而固定不变的成本如:折旧、保险费、管理人员工资等如:折旧、保险费、管理人员工资等 变动成本:变动成本:是指随着业务量增减变动而成正是指随着业务量增减变动而成正比例增减变动的成本比例增减变动的成本如:直接材料、直接人工等如:直接材料、直接人工等成本的习性成本的习性混合成本:混合成本:随着业务量的变动而变动,但不成随着业务量的变动而变动,但不成同比例变动的成本。(同比例变动的成本。(可分解为上面两项)可分解为上面两项)如:租入设备规定每年支付一定租金(固定部如:租入设备规定每年支付一定租金(固定部分),每运转
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