上网讲金融系统.ppt
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1、第第2020讲、金融系统讲、金融系统经济学原理经济学原理CCER CCER 经济学双学位经济学双学位20082008年秋季学期年秋季学期卢锋卢锋1主要内容主要内容几个融资事例几个融资事例金融的基本概念金融的基本概念金融工具划分金融工具划分一级市场和二级市场一级市场和二级市场间接融资机构间接融资机构参考阅读教科书第参考阅读教科书第2727章章2“万燕万燕”:VCDVCD先驱的教训!先驱的教训!19921992年姜万勐了解到年姜万勐了解到MPEGMPEG压缩技术商业功压缩技术商业功能,与能,与CCUBECCUBE公司孙燕生决定利用这一技公司孙燕生决定利用这一技术开发术开发VCDVCD。该年该年12
2、12月生产出第一台家用月生产出第一台家用VCDVCD。双方出资。双方出资17001700万美元成立万美元成立“万燕万燕”公司。公司。19931993年年9 9月第一代产品问世,抢购一空。月第一代产品问世,抢购一空。19941994年,万燕销出年,万燕销出2 2万台万台VCDVCD,独占,独占VCDVCD市场。市场。3“万燕万燕”:VCDVCD先驱的教训!先驱的教训!虽然开发成功,但由于前期投入固定虽然开发成功,但由于前期投入固定成本太高,产品平均成本高达每台成本太高,产品平均成本高达每台40004000多元。多元。作为民营企业,遭遇后续融资困难。作为民营企业,遭遇后续融资困难。这时新企业很快进
3、入。这时新企业很快进入。19961996年全国年全国VCDVCD销量达销量达600600万台,万燕市场份额降到万台,万燕市场份额降到2 2。同年被另一企业兼并。同年被另一企业兼并。4铁本案例铁本案例铁铁本本自自信信投投资资钢钢铁铁具具有有赢赢利利能能力力,但但戴戴国国芳芳自自有有资资金金不不到到1010亿亿元元,与与计计划划百百亿亿元元投投资资总总额额相相差差甚甚远远!如如何何解解决决这一矛盾?这一矛盾?5大学生助学贷款大学生助学贷款我国高校中经济困难学生约我国高校中经济困难学生约240240万人,万人,占在校生总数的占在校生总数的2020,特别困难学生,特别困难学生比例在比例在5 51010
4、,人数大概在,人数大概在160160万。万。保证所有同学不因为经济困难失学是保证所有同学不因为经济困难失学是社会公平目标之一。帮助贫困学生方社会公平目标之一。帮助贫困学生方法之一,是实行助学贷款制度。我国法之一,是实行助学贷款制度。我国19991999年开始实行这一制度。年开始实行这一制度。6金融的概念和意义金融的概念和意义金金融融指指资资金金盈盈余余单单位位与与资资金金短短缺缺单单位位就就让渡资金使用权发生的交易行为和过程。让渡资金使用权发生的交易行为和过程。金金融融系系统统实实现现资资金金这这一一基基本本生生产产要要素素流流动动,促促成成了了资资金金盈盈余余和和短短缺缺方方潜潜在在的的互互
5、利交换要求。利交换要求。资资金金代代表表了了对对各各类类资资产产的的要要求求权权,资资金金流流动动伴伴随随或或实实现现要要素素和和资资源源流流动动。金金融融系系统统高高效效运运行行,是是经经济济整整体体高高效效运运行行的的前提条件。前提条件。7直接融资和间接融资直接融资和间接融资金金融融依依据据资资金金融融通通方方式式不不同同,分分为为直直接和间接融资两种基本类型。接和间接融资两种基本类型。直直接接融融资资指指资资金金短短缺缺单单位位直直接接在在金金融融市市场场向向盈盈余余单单位位出出售售债债券券、股股票票等等凭凭证证即即证证券券(securities)来来获获得得资资金金,盈盈余余单单位位持
6、持有有证证券券是是为为了了获获得得未未来来利利息、利润或资本增值等收益。息、利润或资本增值等收益。8直接融资和间接融资直接融资和间接融资间接融资指盈余单位把资金存放间接融资指盈余单位把资金存放到银行等金融中介机构(到银行等金融中介机构(institution of intermediaries)获)获得利息等收益,这些机构再以贷得利息等收益,这些机构再以贷款(款(loans)或证券投资)或证券投资(portfolio investment)形式将)形式将资金转移给短缺单位。资金转移给短缺单位。9金融流程图金融流程图资金盈余方资金盈余方 资金短缺方资金短缺方 金融市场金融市场金融中介金融中介间接
7、融资间接融资存款利息存款利息资金资金贷款利息贷款利息资金资金利息与股息等利息与股息等资金资金利息与股息等利息与股息等利息利息与股与股息等息等资金资金资金资金直接融资直接融资资金盈余方通过间接和直接融资方式向资金短缺方提资金盈余方通过间接和直接融资方式向资金短缺方提供资金,并相应获得利息、股息等收益。供资金,并相应获得利息、股息等收益。10资产和金融资产资产和金融资产资产(资产(asset)是任何能够带来未来收益或具有)是任何能够带来未来收益或具有交换价值的拥有物。交换价值的拥有物。分为有形资产(分为有形资产(a tangible asset)和无形资产)和无形资产(intangible ass
8、ets)。有形资产价值与拥有物对象)。有形资产价值与拥有物对象的可观察的物理化学属性有关,如住房、土地、机的可观察的物理化学属性有关,如住房、土地、机器等。无形资产没有实物形态,价值与物理属性无器等。无形资产没有实物形态,价值与物理属性无关。关。金融资产(金融资产(financial asset)是一种在金融市场)是一种在金融市场上交易的特殊有形资产,又称金融工具上交易的特殊有形资产,又称金融工具(financial instrument)。)。11金融市场工具金融市场工具资金短缺方为获得资金而发行的各种书面凭证资金短缺方为获得资金而发行的各种书面凭证是金融市场交换对象,被称为金融工具。金融是
9、金融市场交换对象,被称为金融工具。金融工具有狭义和广义两种。工具有狭义和广义两种。狭义金融工具指那些标准化的、在金融市场上狭义金融工具指那些标准化的、在金融市场上具有可转让性和流通性的金融资产或有价证券具有可转让性和流通性的金融资产或有价证券如国债、股票等。如国债、股票等。广义金融工具还包含存款单、贷款单、企业退广义金融工具还包含存款单、贷款单、企业退休金合同等金融资产,它们通常不能直接交易,休金合同等金融资产,它们通常不能直接交易,或者流动性较低。或者流动性较低。12货币市场工具货币市场工具依据偿付期限差异,金融工具又分依据偿付期限差异,金融工具又分货币市场工具与资本市场工具两类。货币市场工
10、具与资本市场工具两类。货币市场工具指期限在一年以内的货币市场工具指期限在一年以内的金融工具,包括短期国债(金融工具,包括短期国债(treasury bills),可转让定期存单),可转让定期存单(negotiable time certificate of deposits,CDs),商业票据),商业票据(commercial papers,CP)等等。)等等。13货币市场工具与货币政策货币市场工具与货币政策中央银行售购短期国债称作公开中央银行售购短期国债称作公开市场操作(市场操作(open market operation),具有调节货币供应),具有调节货币供应量作用。量作用。这是中央银行利
11、用货币政策调节这是中央银行利用货币政策调节宏观经济的常用手段之一。宏观经济的常用手段之一。14资本市场工具与债券资本市场工具与债券资资本本市市场场工工具具包包括括股股票票、一一年年期期以以上各类债券及抵押贷款等。上各类债券及抵押贷款等。一一年年期期以以上上长长期期债债券券是是资资本本市市场场的的重重要要交交易易工工具具。依依据据债债券券发发行行者者身身份份区区别别,长长期期债债券券分分为为政政府府债债券券,金融债券和公司债券等类型。金融债券和公司债券等类型。15债券类型债券类型政政府府债债券券是是由由政政府府作作为为债债务务主主体体发发行行的的债债券券,其其中中中中央央政政府府(财财政政部部)
12、发发行行债债券券为为国债,地方政府发行市政债券。国债,地方政府发行市政债券。金融债券是由金融机构发行的债券。金融债券是由金融机构发行的债券。公公司司债债券券指指一一般般公公司司特特别别是是股股份份制制公公司司发发行的债券,大多为行的债券,大多为10103030年。年。依依据据风风险险和和流流动动性性程程度度不不同同,政政府府债债券券利利率率较较低低因因而而发发行行成成本本较较低低,企企业业债债券券利利率率较高因而发行成本较高。较高因而发行成本较高。16债信评估债信评估具有国际性影响的私家债信评级机构。如具有国际性影响的私家债信评级机构。如穆迪投资者服务公司(穆迪投资者服务公司(Moodys I
13、nvestors Service),标准普尔公司(),标准普尔公司(Standard&Pools Corporation)等。对债券发行者)等。对债券发行者信誉进行分析,并报告其评估结果。信誉进行分析,并报告其评估结果。债债信信评评估估等等级级没没有有统统一一划划分分。如如标标准准一一普普尔尔把把债债券券分分为为AAAAAA、AAAA、A A、BBBBBB、BBBB、B B、CCCCCC、CCCC、C C、D D十十个个等等级级,表表示示债债券券安安全全性递减或风险性递增。性递减或风险性递增。17债信评估的影响债信评估的影响债债券券发发行行者者信信誉誉较较高高,购购买买债债券券风风险险则则较较
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