金融工程计划第三版(郑振龙.)课后习题.答案.doc
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1、 第第 1 1 章章 7. 该说法是正确的。从图 1.3 中可以看出,如果将等式左边的标的资产 多头移至等式右边,整个等式左边就是看涨期权空头,右边则是看跌 期权空头和标的资产空头的组合。 9. 元5% 4.821000012725.21e 10. 每年计一次复利的年利率=(1+0.14/4)4-1=14.75%连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。 11. 连续复利年利率=12ln(1+0.15/12)=14.91%。 12. 12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4(e0.03-1) =12.18%。因此每个季度可得的利息=1000012.8%/4=30
2、4.55 元。 第第 2 2 章章 1、2007 年 4 月 16 日,该公司向工行买入半年期美元远期,意味着其将 以 764.21 人民币/100 美元的价格在 2007 年 10 月 18 日向工行买入美元。 合约到期后,该公司在远期合约多头上的盈亏= 。10000 (752.63764.21)115,800 2、收盘时,该投资者的盈亏(1528.91530.0)250275 美元;保 证金账户余额19,68827519,413 美元。若结算后保证金账户的金额 低于所需的维持保证金,即 时(即 SP500 指数期货结算19,688(SP5001530) 25015,750指数期货结算价 价
3、1514.3 时),交易商会收到追缴保证金通知,而必须将保证金账户余 额补足至 19,688 美元。3、他的说法是不对的。首先应该明确,期货(或远期)合约并不能保证 其投资者未来一定盈利,但投资者通过期货(或远期)合约获得了确定的 未来买卖价格,消除了因价格波动带来的风险。本例中,汇率的变动是影 响公司跨国贸易成本的重要因素,是跨国贸易所面临的主要风险之一,汇 率的频繁变动显然不利于公司的长期稳定运营(即使汇率上升与下降的概 率相等) ;而通过买卖外汇远期(期货) ,跨国公司就可以消除因汇率波动 而带来的风险,锁定了成本,从而稳定了公司的经营。4、这些赋予期货空方的权利使得期货合约对空方更具吸
4、引力,而对多方 吸引力减弱。因此,这种权利将会降低期货价格。5、保证金是投资者向其经纪人建立保证金账户而存入的一笔资金。当投 资者在期货交易面临损失时,保证金就作为该投资者可承担一定损失的保 证。保证金采取每日盯市结算,如果保证金账户的余额低于交易所规定的 维持保证金,经纪公司就会通知交易者限期内把保证金水平补足到初始保 证金水平,否则就会被强制平仓。这一制度大大减小了投资者的违约可能 性。另外,同样的保证金制度建立在经纪人与清算所、以及清算会员与清 算所之间,这同样减少了经纪人与清算会员的违约可能。6、如果交易双方都是开立一份新的合约,则未平仓数增加一份;如果交 易双方都是结清已有的期货头寸
5、,则未平仓数减少一份;如果一方是开 立一份新的合约,而另一方是结清已有的期货头寸,则未平仓数不变。 第第 3 3 章章 1.()0.1 0.252020.51r T tFSee 三个月后,对于多头来说,该远期合约的价值为(1520.51) 100551 2.,在这种情况下,套利者可以按无风险利()0.1 0.252020.5123r T tFSee率 10%借入现金 X 元三个月,用以购买单位的股票,同时卖出相应20X份数该股票的远期合约,交割价格为 23 元。三个月后,该套利者以单位的股票交割远期,得到元,并归还借款本息元,20X23 20X0.1 0.25Xe从而实现元的无风险利润。0.1
6、 0.2523020XXe3.指数期货价格=4(0.1 0.03)121000010236e点 4.(1)2 个月和 5 个月后派发的 1 元股息的现值=e-0.062/12+e-0.065/12=1.97 元。远期价格=(30-1.97)e0.060.5=28.88 元。 若交割价格等于远期价格,则远期合约的初始价值为 0。 (2)在 3 个月后的这个时点,2 个月后派发的 1 元股息的现值= e-0.062/12=0.99 元。远期价格=(35-0.99)e0.063/12=34.52 元。 此时空头远期合约价值=100(28.88-34.52)e-0.063/12 =-556 元。5.如
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