3债券市场 (2).ppt
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1、 债券概述 债券的发行与交易 我国的国债 债券的种类 按发行主体按发行主体按发行主体按发行主体国家公债、地方政府公债、金融债国家公债、地方政府公债、金融债国家公债、地方政府公债、金融债国家公债、地方政府公债、金融债券、公司债券和企业债券、国际债券。券、公司债券和企业债券、国际债券。券、公司债券和企业债券、国际债券。券、公司债券和企业债券、国际债券。按偿还期限长短按偿还期限长短按偿还期限长短按偿还期限长短短期债券、中期债券、长期债短期债券、中期债券、长期债短期债券、中期债券、长期债短期债券、中期债券、长期债券。券。券。券。按利息支付方式按利息支付方式按利息支付方式按利息支付方式附息债券、一次还本
2、付息债券附息债券、一次还本付息债券附息债券、一次还本付息债券附息债券、一次还本付息债券和贴现债券。和贴现债券。和贴现债券。和贴现债券。按本金的偿还方式按本金的偿还方式按本金的偿还方式按本金的偿还方式偿债基金债券、分期偿还债偿债基金债券、分期偿还债偿债基金债券、分期偿还债偿债基金债券、分期偿还债券、通知偿还债券、延期偿还债券、永久债券和可券、通知偿还债券、延期偿还债券、永久债券和可券、通知偿还债券、延期偿还债券、永久债券和可券、通知偿还债券、延期偿还债券、永久债券和可转换债券。转换债券。转换债券。转换债券。按有无实际担保按有无实际担保按有无实际担保按有无实际担保信用债券和担保债券。信用债券和担保
3、债券。信用债券和担保债券。信用债券和担保债券。按投资人的收益按投资人的收益按投资人的收益按投资人的收益固定利率债券、浮动利率债券、固定利率债券、浮动利率债券、固定利率债券、浮动利率债券、固定利率债券、浮动利率债券、公司债券、附新股认购权债券等。公司债券、附新股认购权债券等。公司债券、附新股认购权债券等。公司债券、附新股认购权债券等。债券的交易方式 l l现货交易现货交易:债券的买卖双方同意于成交时即债券的买卖双方同意于成交时即进行清算交割的交易方式。进行清算交割的交易方式。l l期货交易期货交易:在债券成交后,买卖双方按契在债券成交后,买卖双方按契约中规定的价格在将来的一定日期(如三个约中规定
4、的价格在将来的一定日期(如三个月或半年)后进行交割清算的交易。月或半年)后进行交割清算的交易。l l回购交易回购交易:债券的买卖双方按预先签订的协债券的买卖双方按预先签订的协议约定在卖出一笔债券后,过一段时间再以议约定在卖出一笔债券后,过一段时间再以约定的价格买回这笔债券,并按商定的利率约定的价格买回这笔债券,并按商定的利率付息的交易。付息的交易。我国国债发行方式的演变过程 l l8080年代初期我国国债是采取直接发行,行政分配年代初期我国国债是采取直接发行,行政分配年代初期我国国债是采取直接发行,行政分配年代初期我国国债是采取直接发行,行政分配 l l19911991年开始国债承购包销方式年
5、开始国债承购包销方式年开始国债承购包销方式年开始国债承购包销方式 l l主要用于不可流通的凭证式国债,它是由各地的主要用于不可流通的凭证式国债,它是由各地的主要用于不可流通的凭证式国债,它是由各地的主要用于不可流通的凭证式国债,它是由各地的国债承销机构组成承销团,通过与财政部签订承国债承销机构组成承销团,通过与财政部签订承国债承销机构组成承销团,通过与财政部签订承国债承销机构组成承销团,通过与财政部签订承销协议来决定发行条件、承销费用和承销商的义销协议来决定发行条件、承销费用和承销商的义销协议来决定发行条件、承销费用和承销商的义销协议来决定发行条件、承销费用和承销商的义务务务务 l l公开招标
6、方式公开招标方式公开招标方式公开招标方式 l l缴款期招标。缴款期招标,是指在国债的票面利缴款期招标。缴款期招标,是指在国债的票面利缴款期招标。缴款期招标,是指在国债的票面利缴款期招标。缴款期招标,是指在国债的票面利率和发行价格已经确定的条件下,按照承销机构向率和发行价格已经确定的条件下,按照承销机构向率和发行价格已经确定的条件下,按照承销机构向率和发行价格已经确定的条件下,按照承销机构向财政部缴款的先后顺序获得中标权利,直至满足预财政部缴款的先后顺序获得中标权利,直至满足预财政部缴款的先后顺序获得中标权利,直至满足预财政部缴款的先后顺序获得中标权利,直至满足预定发行额为止。定发行额为止。定发
7、行额为止。定发行额为止。l l价格招标。价格招标主要用于贴现国债的发行,价格招标。价格招标主要用于贴现国债的发行,价格招标。价格招标主要用于贴现国债的发行,价格招标。价格招标主要用于贴现国债的发行,按照投标人听报买价自高向低的顺序中标,直至满按照投标人听报买价自高向低的顺序中标,直至满按照投标人听报买价自高向低的顺序中标,直至满按照投标人听报买价自高向低的顺序中标,直至满足预定发行额为止。如果中标规则为足预定发行额为止。如果中标规则为足预定发行额为止。如果中标规则为足预定发行额为止。如果中标规则为“荷兰式荷兰式荷兰式荷兰式”,那么中标的承销机构都以相同价格那么中标的承销机构都以相同价格那么中标
8、的承销机构都以相同价格那么中标的承销机构都以相同价格(所有中标价格中所有中标价格中所有中标价格中所有中标价格中的最低价格的最低价格的最低价格的最低价格)来认购中标的国债数额;而如果中标规来认购中标的国债数额;而如果中标规来认购中标的国债数额;而如果中标规来认购中标的国债数额;而如果中标规则为则为则为则为“美国式美国式美国式美国式”,那么承销机构分别以其各自出价,那么承销机构分别以其各自出价,那么承销机构分别以其各自出价,那么承销机构分别以其各自出价来认购中标数额。来认购中标数额。来认购中标数额。来认购中标数额。l l收益率招标,收益率招标主要用于付息国债的发收益率招标,收益率招标主要用于付息国
9、债的发收益率招标,收益率招标主要用于付息国债的发收益率招标,收益率招标主要用于付息国债的发行,它同样可分为行,它同样可分为行,它同样可分为行,它同样可分为“荷兰式荷兰式荷兰式荷兰式”招标和招标和招标和招标和“美国式美国式美国式美国式”招招招招标两种形式,原理与上述价格招标相似。标两种形式,原理与上述价格招标相似。标两种形式,原理与上述价格招标相似。标两种形式,原理与上述价格招标相似。我国国债承销程序 l l记帐式国债的承销程序记帐式国债的承销程序记帐式国债的承销程序记帐式国债的承销程序 l l场内挂牌分销的程序。场内挂牌分销的程序。场内挂牌分销的程序。场内挂牌分销的程序。l l承销商在分得包销
10、的国债后,向证券交易所提供一个自营帐户作为承销商在分得包销的国债后,向证券交易所提供一个自营帐户作为承销商在分得包销的国债后,向证券交易所提供一个自营帐户作为承销商在分得包销的国债后,向证券交易所提供一个自营帐户作为托管帐户,将在证券交易所注册的记帐式国债全部托管于该帐户中。托管帐户,将在证券交易所注册的记帐式国债全部托管于该帐户中。托管帐户,将在证券交易所注册的记帐式国债全部托管于该帐户中。托管帐户,将在证券交易所注册的记帐式国债全部托管于该帐户中。同时,证券交易所为每一承销商确定当期国债各自的承销代码。在同时,证券交易所为每一承销商确定当期国债各自的承销代码。在同时,证券交易所为每一承销商
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