中伟股份:上市保荐书.PDF
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1、 上市保荐书 3-1-3-1 华泰联合证券有限责任公司关于华泰联合证券有限责任公司关于 中伟新材料股份有限公司股票上市保荐书中伟新材料股份有限公司股票上市保荐书 深圳证券交易所:深圳证券交易所: 作为中伟新材料股份有限公司(以下简称“发行人”、“公司”)首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构, 华泰联合证券有限责任公司及其保荐代表人已根据中华人民共和国公司法 、 中华人民共和国证券法 、 证券发行上市保荐业务管理办法 、 创业板首次公开发行股票注册管理办法 (试行) (以下简称“管理办法”) 、 深圳证券交易所创业板股票上市规则 (以下简称“上市规则”) 、 深圳证券交易所创业板股票发行上市
2、审核规则 等法律法规和中国证监会及深圳证券交易所的有关规定,诚实守信,勤勉尽责,严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书,并保证所出具文件真实、准确、完整。 现将有关情况报告如下: 一、发行人基本情况 (一)发行人概况 发行人名称:中伟新材料股份有限公司 注册地址:贵州省铜仁市大龙经济开发区 2 号干道与 1 号干道交汇处 设立日期:2014 年 9 月 15 日 注册资本:51,268.00 万元 法定代表人:邓伟明 联系方式:0856-3238558 经营范围:法律、法规、国务院决定规定禁止的不得经营;法律、法规、国务院决定规定应当许可(审批)的,经审批机关批准后凭许可(审批
3、)文件经营;法律、法规、国务院决定规定无需许可(审批)的,市场主体自主选择经营。 (新材料、 电池及新能源的研发、 生产、 加工与销售, 从事货物及技术的进出口业务。 ) 上市保荐书 3-1-3-2 (二)发行人的主营业务、核心技术和研发水平 1、发行人的主营业务、发行人的主营业务 发行人主要从事锂电池正极材料前驱体的研发、生产、加工及销售,主要产品包括三元前驱体、 四氧化三钴, 分别用于生产三元正极材料、 钴酸锂正极材料。三元正极材料、钴酸锂正极材料进一步加工制造成锂电池,最终应用于新能源汽车、储能及消费电子等领域。 为进一步增强锂电池正极材料前驱体主要原材料的保障能力, 发行人向产业链上游
4、延伸,已形成了镍、钴中间品湿法加工硫酸镍、硫酸钴以及锂离子电池循环回收产能,与前驱体产业形成了良好的产业链协同优势。 公司坚持以高镍低钴三元前驱体、高电压四氧化三钴为研发与产销方向。2019 年,高镍三元前驱体产品出货量突破 3.3 万吨,占公司三元前驱体出货量的比例超过 70%;4.45V 以上高电压及掺杂四氧化三钴出货量突破 8,000 吨,占公司四氧化三钴出货量的比例超过 80%。根据 GGII 的数据,2019 年三元前驱体出货量占全球的比例约为 13.8%,高电压四氧化三钴材料国内市场占有率约为50%。 公司凭借优异的技术研发实力、严苛的品质管控要求、快速的产业化能力,前驱体产销量稳
5、居全球前三,与 LG 化学、厦门钨业、当升科技、振华新材、天津巴莫等国内外主流正极材料客户建立了稳定合作关系。2020 年 3 月,公司与特斯拉签定供货协议。 公司于 2018 年荣获工信部“绿色工厂”称号、入选工信部中国制造 2025工业转型升级专项资金支持的“智能制造综合标准化与新模式应用”项目,获得“贵州省名牌产品”、“贵州省技术创新示范企业”等荣誉称号,是贵州省“千企改造”工程龙头企业和高成长性企业。公司参与了镍钴锰酸锂电化学性能测试放电平台容量比率及循环寿命测试方法、 镍钴锰酸锂电化学性能测试首次放电比容量及首次充放电效率测试方法、镍钴铝三元素复合氢氧化物等国家、行业标准的编写工作,
6、公司研发成果“锂离子电池用高性能四氧化三钴的可控制备关键技术及产业化”荣获 2018 年中国有色金属工业科学技术一等奖。 上市保荐书 3-1-3-3 公司自成立以来,一直秉承致力于新能源发展、构建人类美好生活的企业使命,践行“科学家的梦想”“企业家的情怀”“工匠精神”的企业精神,以技术创新驱动公司发展。公司始终本着为客户创造价值,以技术研发为核心驱动能力,为产业链头部客户提供技术和品质的全面保障, 矢志成为全球最具价值的新能源材料综合服务商。 2、发行人的核心技术和研发水平、发行人的核心技术和研发水平 正极材料前驱体对锂电池的能量密度、续航里程、循环次数及安全性能等都具有重要意义。发行人专注于
7、研发及生产高性能的前驱体产品,并通过不断开发技术创新的新产品,以及对现有生产工艺的持续优化,逐渐掌握了将前驱体产品从常规产品转向高镍化产品的研发和生产实力。 同时,为支持公司前驱体产品的持续创新和性能提升,发行人于 2015 年 10月成立中伟研究院,负责统筹技术创新工作,为公司新能源业务提供强有力的技术支持。目前,中伟研究院已经拥有一支高素质高学历的科研创新团队和现代化的硬件配套设施,其中拥有 1 个省级科研中心和 2 个市级科研中心,并建立了产能 4,000 吨/年的中试车间, 研究院在新能源材料研发、 循环利用和设备研究方面展开全面的研发工作。科研团队充分利用平台资源,不断研发正极材料前
8、驱体及相关新能源产业链的技术,并通过该技术赋能公司主要产品,从而显著提升了公司产品的经济效益和社会效益。 公司自主研发三元前驱体和四氧化三钴, 研发实力在正极材料前驱体领域具备领先地位,并积累了相关核心技术,包括单晶前驱体合成技术、定量造核连续法合成制备技术、快速高效共沉淀技术、多工艺组合共沉淀技术、定量间歇式二元共沉淀技术、氧化物前驱体制备技术、高电压大颗粒氧化钴前驱体烧结技术、高效湿法循环工艺的萃取技术和高氨氮废水循环使用技术等产品制备技术。 为支持公司前驱体技术研发项目高效标准化运行, 公司建设了全生命周期管理系统 PLM,该管理系统能对各研发项目的全流程进行实时管理,实现了所有研发项目
9、过程纪录保存、 项目管理可视化与实时监控, 使项目管理过程信息清晰、透明,项目任务执行情况可查可控。公司通过 PLM 管理功能的实施,全面提升企业标准化管理水平,建立了公司研发数据平台,为加快研发速度、提高研发成功率奠定了基础。 上市保荐书 3-1-3-4 公司在近年来的快速发展中,建立了高效的研发体系,培养了经验丰富的研发团队,并形成了多项核心技术专利。截至本报告出具日,公司获得国内专利92 项,其中发明专利 40 项。同时,公司拥有一支由 302 名研发人员组成的技术研发团队,能快速响应客户对产品的多样化需求。 (三)发行人主要经营和财务数据及指标 项目项目 2020.3.31/ 2020
10、 年年 1-3 月月 2019 年度年度/ 2019 年年 12月月 31 日日 2018 年度年度/ 2018 年年 12月月 31 日日 2017 年度年度/ 2017 年年 12月月 31 日日 资产总额(万元) 628,752.88 616,378.96 408,359.05 202,864.20 归属于母公司股东权益(万元) 218,438.05 211,415.00 49,003.96 30,106.71 资产负债率(母公司)(%) 42.90% 40.79% 82.27% 84.03% 营业收入(万元) 156,851.35 531,121.28 306,821.64 186,1
11、61.19 净利润(万元) 6,265.72 17,982.70 6,313.39 1,823.33 归属于母公司股东的净利润(万元) 6,265.72 17,982.70 6,313.39 1,823.33 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润(万元) 3,682.77 12,126.66 4,381.96 1,170.07 基本每股收益(元) 0.12 0.40 - - 稀释每股收益(元) 0.12 0.40 - - 加权平均净资产收益率(%) 2.92% 16.00% 18.81% 6.38% 经营活动产生的现金流量净额(万元) -16,370.13 -25,064.24 -20,
12、846.60 -21,597.37 现金分红(万元) - - - - 研发投入占营业收入的比例(%) 4.15% 3.30% 3.52% 3.72% (四)发行人存在的主要风险 1、创新风险、创新风险 公司基于客户核心需求,不断探索不同的产品方向、生产工艺路线对产品的影响以及终端产品不同形态对材料需求的变化。公司自成立以来,持续加大对科技创新的投入, 受科技创新本身的不确定性及终端产业链发展趋势与节奏变化的影响,公司存在科技创新方向偏差、节奏偏差及失败的风险,从而对企业的未来 上市保荐书 3-1-3-5 经营业绩产生重大不利影响。 2、技术风险、技术风险 (1)技术路线变动风险)技术路线变动风
13、险 新能源汽车中纯电动汽车以锂电池作为主要动力, 燃料电池汽车以燃料电池作为主要动力,根据新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年) (征求意见稿)的规划,纯电动汽车将成为新能源汽车主流,燃料电池汽车将实现商业化应用,未来存在燃料电池汽车挤占纯电动汽车市场份额的风险。 同时,锂电池按照正极材料的不同,分为三元锂电池、磷酸铁锂电池、锰酸锂电池、钴酸锂电池等类型,近年来,三元锂电池市场占比不断提升,占据多数市场份额。 报告期内, 公司用于生产三元锂电池的三元前驱体产品收入 (不含受托加工)占公司主营业务收入的比例较高,分别为 64.61%、74.92%、72.33%和 68.48%。若未来新
14、能源汽车动力电池的主流技术路线发生不利变化, 公司三元前驱体的市场需求将会受到较大影响, 从而对公司的核心竞争优势与持续盈利能力产生重大不利影响。 (2)新产品迭代风险)新产品迭代风险 随着行业持续发展, 公司下游锂电池性能持续提升的需求对正极材料前驱体产品的电化学性能、产品品质提出了快速迭代的要求,公司只有不断进行技术研发创新、生产工艺改进,才能不断适应日益激烈的市场竞争。根据现阶段锂电池行业发展趋势,未来,三元前驱体高镍低钴化、四氧化三钴高电压化发展趋势明显, 若不能保持行业领先的技术研发水平并通过新产品持续迭代实现产品品质的提升, 公司产品竞争力将会下降,公司市场竞争力与盈利能力将受到重
15、大不利影响。 (3)核心技术泄密风险)核心技术泄密风险 锂电池正极材料前驱体企业的关键核心竞争力在于新产品的研发创新能力以及市场工艺技术改进能力等。公司通过自主创新努力进一步提升自身核心技 上市保荐书 3-1-3-6 术,若公司相关核心技术被泄密,并被竞争对手获知和模仿,则公司的竞争优势会受到损害,并对公司生产经营带来不利影响。 3、经营风险、经营风险 (1)新能源汽车产业政策变化风险)新能源汽车产业政策变化风险 新能源汽车是公司三元前驱体产品最终主要应用领域之一。 受益于产业政策的推动,我国新能源汽车行业取得了快速发展,由此带动了锂电池关键材料正极前驱体市场规模和出货量的大幅增长。为了行业有
16、序健康发展,扶优扶强、提升产业国际竞争力, 国家主管部门根据市场情况对新能源汽车产业政策进行了因地制宜的调整,动力电池系统能量密度、新能源汽车整车能耗及续航里程等技术标准不断提高,购置补贴持续退坡。补贴退坡使得新能源汽车面临市场需求不足的压力,我国新能源汽车 2019 年销量出现首次下滑,同比降幅为 4%;同时,新能源汽车产业链企业均面临降成本的巨大压力,部分企业出现净利润下降的情形。未来, 若我国新能源汽车相关产业政策发生重大不利变化,将会对公司经营业绩产生重大不利影响。 (2)下游客户相对集中风险)下游客户相对集中风险 报告期内, 公司前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为 60.0
17、1%、71.41%、81.34%和 90.84%,其中 LG 化学、厦门钨业合计销售金额占当期营业收入的比例分别为 32.04%、58.35%、68.29%和 73.84%,占比较高且持续提升,主要是因为公司客户多为锂电池正极材料行业龙头企业,下游行业集中度较高,导致公司客户相对集中。未来,如果公司与主要客户的合作关系发生重大不利变化,或者主要客户的经营、财务状况出现重大不利变化,而公司未能及时培育新的客户,将对公司经营业绩产生重大不利影响。 (3)市场竞争加剧风险)市场竞争加剧风险 近年来,随着新能源汽车市场的快速发展,三元前驱体作为动力电池三元正极材料的关键原材料,吸引大量新企业的加入,同
18、时,现有三元前驱体企业纷纷扩充产能,行业竞争日益激烈,生产企业开始逐步分化,龙头企业的市场份额不断提升。如果公司不能在技术、成本、品牌等方面继续保持竞争优势,将会对公 上市保荐书 3-1-3-7 司的市场份额、毛利率产生重大不利影响。 (4)原材料价格波动风险)原材料价格波动风险 公司产品三元前驱体及四氧化三钴的主要原材料包括硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰(铝) 、氯化钴等。受宏观经济环境以及市场供需变化的影响,原材料价格可能发生较大变动,从而导致公司采购价格出现一定波动。公司与主要客户未就原材料价格大幅波动约定价格调整机制。如果发生采购价格大幅波动,公司未能严格以销定采,锁定价格波动风险,或者主要原
19、材料供应短缺等情形,公司又未能及时有效应对,将会对经营业绩产生重大不利影响。 (5)境外销售业务风险)境外销售业务风险 报告期内,公司主营业务收入中境外销售金额分别为 20,198.91 万元、111,320.56 万元、209,894.41 万元和 64,903.72 万元,占主营业务收入比例分别为11.22%、38.44%、40.18%和 41.54%,境外销售占比逐年提升。公司在拓展海外市场过程中,可能受出口地政治经济形势、法律法规和管制措施等因素影响,上述因素的不利变化将对公司境外经营业务产生重大不利影响。 (6)产品质量问题风险)产品质量问题风险 安全性是消费者选择新能源汽车的重要考
20、量因素, 公司前驱体产品的下游客户均对产品质量有较高要求。未来,如果出现行业目前没有识别的潜在质量风险或公司产品质量管控不力,引发重大产品质量问题,将对公司的市场销售及经营业绩产生不利影响。 (7)产能利用率不足的风险)产能利用率不足的风险 报告期内,下游客户对公司主要产品的需求快速增加,公司抓住跨越式发展机遇,实现了各主要产品产能的快速扩张,公司产能利用率亦处于较高水平。未来,如果下游对于三元前驱体、四氧化三钴的需求情况出现不利变化,公司现有及新增产能无法及时转化为产品产量并实现销售,公司产能将会闲置,从而对公司经营业绩产生重大不利影响。 上市保荐书 3-1-3-8 (8)房屋权属风险)房屋
21、权属风险 截至本报告出具日,公司及子公司已建成的自有房屋中,未办理房屋所有权证的面积合计约 3.93 万平方米,主要系位于贵州省铜仁市大龙经济开发区以及湖南省宁乡市的部分房产,约占已建成房屋总面积的 11.15%,以上房产正在办理房屋所有权证书。 如果公司未能办理相应房屋产权登记, 可能面临无法继续使用该等房屋的风险,从而对公司短期内的业务经营产生一定的影响。 (9)新冠疫情导致业务增长放缓甚至下滑的风险)新冠疫情导致业务增长放缓甚至下滑的风险 新冠疫情在全球各地陆续扩散以来,各国相继采取了紧急应对措施,使得部分区域交通受阻、人员返岗受限,行业产业链出现原材料运输及产品交付延期、主要经营企业复
22、工率较低、下游订单减少或者推迟的情形,下游终端客户新产品发布可能放缓或延后,对行业以及公司的持续增长产生了一定的负面影响。2020年 1-6 月我国新能源汽车批发销量下滑 42.85%,动力电池装机量下滑 42%,同行业可比公司经营业绩出现波动。同时,在新冠疫情全球爆发、疫苗尚未投入市场的背景下,公司产品最终应用领域新能源汽车、消费电子以及储能需求可能出现下滑;未来,若新冠疫情不能得到及时控制、下游终端应用市场需求未能快速复苏,公司存在业务增长放缓甚至下滑的风险。 (10)因超越资质经营带来的合规风险)因超越资质经营带来的合规风险 报告期内,发行人及部分子公司存在未取得危险化学品经营资质调拨、
23、转售危险化学品原材料的情形, 以及子公司中伟贸易未及时办理 危险化学品登记证进口危险化学品原材料的情形。 发行人及子公司已终止上述危险化学品违规内部调拨、 转售等行为,中伟贸易已办理危险化学品经营许可证和危险化学品登记备案,同时,发行人及子公司已建立健全危险化学品相关内部控制制度,但若未能有效执行内部控制制度,未来仍存在因超越资质经营所引发的合规风险。 上市保荐书 3-1-3-9 4、内控风险、内控风险 (1)安全生产与环境保护风险)安全生产与环境保护风险 公司生产过程中涉及危险化学品的使用,并会产生一定量的废气、废水、废渣,如果管理及处理不当,可能会对安全生产及周围环境产生不利影响。公司建立
24、了相对完善的安全生产与环境保护管理体系,报告期内未发生重大安全事故、环保事故。但随着监管政策的趋严、业务规模的扩张,公司安全生产与环保压力逐渐加大,可能存在因人为操作不当、制度执行不严格等导致的安全环保事故风险。一旦发生安全环保事故,公司将面临被有关监管部门处罚、甚至停产的潜在风险,从而对公司生产经营产生重大不利影响。 (2)管理风险)管理风险 公司自成立以来,伴随生产经营规模扩张需要,陆续在贵州、湖南及天津设立子公司,建成西部产业基地、中部产业基地,并布局北部产业基地,辐射海内外。 公司组织架构的日益庞大、 管理链条的逐步延长, 增加了公司总体管理难度。本次发行结束后,随着募投项目的建成达产
25、,公司资产规模、产销规模将进一步扩大, 公司的快速发展将对公司的管理层和内部管理水平提出更高的要求。如果公司不能持续有效地提升管理能力和水平以适应公司规模迅速扩张的需要, 组织模式和管理制度未能及时完善,公司将面临较大的管理风险,对公司的经营和盈利能力造成不利影响。 (3)实际控制人控制风险)实际控制人控制风险 公司实际控制人邓伟明和吴小歌直接和间接合计控制公司 73.55%表决权的股份,若不考虑战略配售,本次发行后仍合计控制公司 66.20%表决权的股份。虽然公司已经建立了较为完善的公司治理结构、 内部控制制度等防范实际控制人控制风险; 但是邓伟明和吴小歌仍将通过所控制的股份行使表决权对公司
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