投资银行学的风险投资与直接投资.pptx
《投资银行学的风险投资与直接投资.pptx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《投资银行学的风险投资与直接投资.pptx(38页珍藏版)》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、投资银行学投资银行学第第二二讲讲 风险投资与直接投资风险投资与直接投资一、风险投资简介一、风险投资简介一、风险投资简介一、风险投资简介二、风险投资的运作过程二、风险投资的运作过程二、风险投资的运作过程二、风险投资的运作过程三三三三、我国投行的直投业务、我国投行的直投业务、我国投行的直投业务、我国投行的直投业务第一节第一节第一节第一节 风险投资简介风险投资简介风险投资简介风险投资简介1 1 1 1风险投资的定义风险投资的定义风险投资的定义风险投资的定义美国风险投资协会(美国风险投资协会(美国风险投资协会(美国风险投资协会(National Venture Capital National Ven
2、ture Capital National Venture Capital National Venture Capital AssociationAssociationAssociationAssociation,NVCANVCANVCANVCA)的定义:风险投资是指由职业金融家对)的定义:风险投资是指由职业金融家对)的定义:风险投资是指由职业金融家对)的定义:风险投资是指由职业金融家对新兴的、迅速发展的,蕴涵着巨大竞争潜力的企业的权益新兴的、迅速发展的,蕴涵着巨大竞争潜力的企业的权益新兴的、迅速发展的,蕴涵着巨大竞争潜力的企业的权益新兴的、迅速发展的,蕴涵着巨大竞争潜力的企业的权益性投资。
3、性投资。性投资。性投资。欧洲风险投资协会(欧洲风险投资协会(欧洲风险投资协会(欧洲风险投资协会(National European Venture Capital National European Venture Capital National European Venture Capital National European Venture Capital AssociationAssociationAssociationAssociation)的定义:风险投资是指一种由专门的)的定义:风险投资是指一种由专门的)的定义:风险投资是指一种由专门的)的定义:风险投资是指一种由专门的投资公司
4、向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅以管理参与的投资行为未上市企业提供资金支持并辅以管理参与的投资行为未上市企业提供资金支持并辅以管理参与的投资行为未上市企业提供资金支持并辅以管理参与的投资行为 。一、风险投资的内涵及特点一、风险投资的内涵及特点几个相关观念几个相关观念天使投资:投资者或非正式风险投资机构对原创项投资者或非正式风险投资机构对原创项投资者或非正式风险投资机构对原创项投资者或非正式风险投资机构对
5、原创项目或小型初创企业进行的目或小型初创企业进行的目或小型初创企业进行的目或小型初创企业进行的非组织化的非组织化的非组织化的非组织化的前期投资。前期投资。前期投资。前期投资。风险投资Private EquityPre-IPO华尔街华尔街日报:天使投资卷土重来日报:天使投资卷土重来日报:天使投资卷土重来日报:天使投资卷土重来(20052005年年0404月月1313日)日)要注意这些要注意这些“天使天使”了了他们开始掸去计算器上的灰尘,认真考虑他们开始掸去计算器上的灰尘,认真考虑投资方向了。投资方向了。天使投资者的存在已经有几年时间了,大部分都是一些富人之间的天使投资者的存在已经有几年时间了,大
6、部分都是一些富人之间的松散网络。但近几年,他们开始发起松散网络。但近几年,他们开始发起“天使团体天使团体”,类似于,类似于9090年代股年代股市大牛市期间工薪阶层中普遍存在的投资俱乐部,只是档次更高一些。市大牛市期间工薪阶层中普遍存在的投资俱乐部,只是档次更高一些。这些天使投资集团往往起名为这些天使投资集团往往起名为“印第安纳天使网印第安纳天使网”(Indiana(Indiana AngelNet)AngelNet),或者,或者“纽约州中部天使们纽约州中部天使们”(Central New York Angels)(Central New York Angels)等,大多数都推出了自己的网站,但
7、很少有全职员工。等,大多数都推出了自己的网站,但很少有全职员工。甚至还出现了一个的行业团体:天使资本协会甚至还出现了一个的行业团体:天使资本协会(Angel Capital(Angel Capital Association)Association)。协会的目的是增进公众对天使投资的了解。协会的目的是增进公众对天使投资的了解(天使投资者天使投资者们往往抱怨风险资本家的知名度更高们往往抱怨风险资本家的知名度更高),帮助上百个,帮助上百个“天使团体天使团体”会会员改善投资决策。员改善投资决策。李开复创办的创新工场李开复创办的创新工场创新工场致力于早期阶段并提供全方位创业培育,创新工场致力于早期阶段
8、并提供全方位创业培育,成立行政、人力资源、孵化、商业、法务、财务成立行政、人力资源、孵化、商业、法务、财务以及用户体验等多个部门以及用户体验等多个部门,他们属于创新工场的平他们属于创新工场的平台公司台公司,服务于创新工场下面的每一个项目。服务于创新工场下面的每一个项目。与传统孵化器强调硬件服务不同与传统孵化器强调硬件服务不同,突出提供全方位突出提供全方位的软性创业孵化服务。的软性创业孵化服务。“我们希望和创业者突破我们希望和创业者突破传统的传统的 房东房东 与与 房客房客 的关系的关系”。创新工场的吸引力之一是李开复创新工场的吸引力之一是李开复2020多年来个人品牌多年来个人品牌的资源积累。创
9、新工场将集中在移动互联网、消的资源积累。创新工场将集中在移动互联网、消费互联网、电子商务和云计算四个领域。费互联网、电子商务和云计算四个领域。创新工场也获得了联想、新东方、富士康等多方投创新工场也获得了联想、新东方、富士康等多方投资资,启动资金达启动资金达8 8亿元。亿元。(1 1)管理高风险以获取高收益的投资)管理高风险以获取高收益的投资)管理高风险以获取高收益的投资)管理高风险以获取高收益的投资(2 2)主动参与管理型的专业投资)主动参与管理型的专业投资)主动参与管理型的专业投资)主动参与管理型的专业投资 风险投资家不仅投入风险资本,还利用他们长期积累的经风险投资家不仅投入风险资本,还利用
10、他们长期积累的经风险投资家不仅投入风险资本,还利用他们长期积累的经风险投资家不仅投入风险资本,还利用他们长期积累的经验、知识和商业网络关系帮助创业家管理好风险企业验、知识和商业网络关系帮助创业家管理好风险企业验、知识和商业网络关系帮助创业家管理好风险企业验、知识和商业网络关系帮助创业家管理好风险企业。(3 3)流动性很小的周期性循环中长期投资)流动性很小的周期性循环中长期投资)流动性很小的周期性循环中长期投资)流动性很小的周期性循环中长期投资1976198619761986年,年,年,年,157157家创业企业平均需要家创业企业平均需要家创业企业平均需要家创业企业平均需要3030个月个月个月个
11、月达到第一平衡点(现金流平衡点),需要达到第一平衡点(现金流平衡点),需要达到第一平衡点(现金流平衡点),需要达到第一平衡点(现金流平衡点),需要7575个月恢复原始个月恢复原始个月恢复原始个月恢复原始股本。股本。股本。股本。2 2风险投资的特点风险投资的特点风险投资的特点风险投资的特点高风险性高风险性高风险性高风险性高收益性高收益性 2000200020002000年,美国第一家年,美国第一家年,美国第一家年,美国第一家“推荐制推荐制推荐制推荐制”的婚恋网站的婚恋网站的婚恋网站的婚恋网站 eHarmony eHarmony eHarmony eHarmony 诞生。诞生。诞生。诞生。2004
12、200420042004年年年年eHarmonyeHarmonyeHarmonyeHarmony从从从从 Sequoia CapitalSequoia CapitalSequoia CapitalSequoia Capital(Google Google Google Google 的主要投资商之一)和的主要投资商之一)和的主要投资商之一)和的主要投资商之一)和 Technology Crossover Ventures Technology Crossover Ventures Technology Crossover Ventures Technology Crossover Ventur
13、es 处成功融资处成功融资处成功融资处成功融资1 1 1 11 1 1 1亿美元,成为亿美元,成为亿美元,成为亿美元,成为2004200420042004年年年年全球互联网数额最高的风险投资。全球互联网数额最高的风险投资。全球互联网数额最高的风险投资。全球互联网数额最高的风险投资。2005200520052005年,法国的年,法国的年,法国的年,法国的meeticmeeticmeeticmeeticComComComCom成为全成为全成为全成为全球第一家上市的婚恋网站。国外网络婚恋市场,赢利来源主要是付费用球第一家上市的婚恋网站。国外网络婚恋市场,赢利来源主要是付费用球第一家上市的婚恋网站。国
14、外网络婚恋市场,赢利来源主要是付费用球第一家上市的婚恋网站。国外网络婚恋市场,赢利来源主要是付费用户。美国成功的婚恋网站户。美国成功的婚恋网站户。美国成功的婚恋网站户。美国成功的婚恋网站eHarmony eHarmony eHarmony eHarmony,2004200420042004年网站收入达到年网站收入达到年网站收入达到年网站收入达到7000700070007000万美元,万美元,万美元,万美元,注册用户达注册用户达注册用户达注册用户达700700700700万,其中付费用户比例占万,其中付费用户比例占万,其中付费用户比例占万,其中付费用户比例占20%20%20%20%。我国从我国从
15、我国从我国从2005200520052005年底开始,百合网经过两轮融资得到年底开始,百合网经过两轮融资得到年底开始,百合网经过两轮融资得到年底开始,百合网经过两轮融资得到1100110011001100万美元的投资;万美元的投资;万美元的投资;万美元的投资;亿友网通过并购获得亿友网通过并购获得亿友网通过并购获得亿友网通过并购获得2000200020002000万美元的投资;嫁我网与碰碰网共同获得国际万美元的投资;嫁我网与碰碰网共同获得国际万美元的投资;嫁我网与碰碰网共同获得国际万美元的投资;嫁我网与碰碰网共同获得国际著名风险投资机构软银亚洲的著名风险投资机构软银亚洲的著名风险投资机构软银亚洲
16、的著名风险投资机构软银亚洲的1250125012501250万美元的投资;中国交友中心获得了万美元的投资;中国交友中心获得了万美元的投资;中国交友中心获得了万美元的投资;中国交友中心获得了500500500500万美元的投资。万美元的投资。万美元的投资。万美元的投资。百合网借鉴了百合网借鉴了百合网借鉴了百合网借鉴了eHarmony eHarmony eHarmony eHarmony 的模式,让所有注册用户回答一的模式,让所有注册用户回答一的模式,让所有注册用户回答一的模式,让所有注册用户回答一系列问题,进行爱情心理预测,以方便寻找匹配度最高的婚系列问题,进行爱情心理预测,以方便寻找匹配度最高
17、的婚系列问题,进行爱情心理预测,以方便寻找匹配度最高的婚系列问题,进行爱情心理预测,以方便寻找匹配度最高的婚恋对象。该模式得到用户认同,用户数量上升飞快。百合网恋对象。该模式得到用户认同,用户数量上升飞快。百合网恋对象。该模式得到用户认同,用户数量上升飞快。百合网恋对象。该模式得到用户认同,用户数量上升飞快。百合网CEOCEOCEOCEO田范江寻求风险投资。田范江寻求风险投资。田范江寻求风险投资。田范江寻求风险投资。2005200520052005年,第一轮投资到位,年,第一轮投资到位,年,第一轮投资到位,年,第一轮投资到位,Mayfield Mayfield Mayfield Mayfiel
18、d 和和和和 GSR GSR GSR GSR 共同出资共同出资共同出资共同出资200200200200万美元,而当初创业团队做百万美元,而当初创业团队做百万美元,而当初创业团队做百万美元,而当初创业团队做百合网的投入是数十万元。到了第二轮融资时,由于商业模式合网的投入是数十万元。到了第二轮融资时,由于商业模式合网的投入是数十万元。到了第二轮融资时,由于商业模式合网的投入是数十万元。到了第二轮融资时,由于商业模式和市场定位比较准确,很多风险投资商对百合网表示了兴趣。和市场定位比较准确,很多风险投资商对百合网表示了兴趣。和市场定位比较准确,很多风险投资商对百合网表示了兴趣。和市场定位比较准确,很多
19、风险投资商对百合网表示了兴趣。但是仍存在一个问题:中国付费用户的比例还比较低。但是仍存在一个问题:中国付费用户的比例还比较低。但是仍存在一个问题:中国付费用户的比例还比较低。但是仍存在一个问题:中国付费用户的比例还比较低。二、风险投资与一般金融投资的区别二、风险投资与一般金融投资的区别二、风险投资与一般金融投资的区别二、风险投资与一般金融投资的区别风险投资风险投资 一般金融投资一般金融投资 投资对象投资对象 新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业,主要以中小企业为主企业,主要以中小企业为主 成熟的企业,主要以大中型企业成熟的企业,主要以大中型企业为主为
20、主 投资方式投资方式 通常采取股权式投资,所关注的是企业的发通常采取股权式投资,所关注的是企业的发展前景展前景 采取多种方式,强调收益性,所采取多种方式,强调收益性,所关心的是安全性关心的是安全性 投资审查投资审查以技术实现的可能性为审查重点,对技术创以技术实现的可能性为审查重点,对技术创新和市场前景的考察是关键新和市场前景的考察是关键 以财务分析和物质保证为审查重以财务分析和物质保证为审查重点,有无偿还力是关键点,有无偿还力是关键 投资管理投资管理 参与企业的经营管理和决策,投资管理严密,参与企业的经营管理和决策,投资管理严密,是合作开发关系是合作开发关系 对企业的运营有参考咨询作用,对企业
21、的运营有参考咨询作用,一般不介入企业决策系统。一般不介入企业决策系统。投资回报投资回报 风险共担,利润共享,企业若获得巨大发展,风险共担,利润共享,企业若获得巨大发展,可转让股权收回投资可转让股权收回投资 相对稳定的投资收益相对稳定的投资收益投资风险投资风险 风险大,投资的大部分企业可能失败,但一风险大,投资的大部分企业可能失败,但一旦成功,收益足以弥补全部亏损旦成功,收益足以弥补全部亏损 风险较小,强调相对收益风险较小,强调相对收益人员素质人员素质 懂技术、管理、金融和市场,能进行风险分懂技术、管理、金融和市场,能进行风险分析和控制,有较强的承受力析和控制,有较强的承受力 懂财务管理,不要求
22、懂技术开发,懂财务管理,不要求懂技术开发,可行性研究水平较低可行性研究水平较低 市场重点市场重点 未来潜在市场,难以预测未来潜在市场,难以预测 现有成熟市场,易于预测现有成熟市场,易于预测 第二节第二节风险投资的运作过程风险投资的运作过程风险投资者风险投资者被选定的被选定的风险企业风险企业成长中的成长中的风险企业风险企业风险投资机构风险投资机构稳定阶段稳定阶段风险企业风险企业投资摹集资金扩大生产发展项目筛选资金投入管理监督并购或出售等模式收回投资1 1项目筛选项目筛选项目筛选项目筛选;2 2项目评估项目评估项目评估项目评估;3 3交易构造交易构造交易构造交易构造;4 4管理监控管理监控管理监控
23、管理监控;5 5资本退出资本退出资本退出资本退出。11、自有资金组建、自有资金组建、自有资金组建、自有资金组建2 2、私募的公司风险投资基金:合伙制或公司制私募的公司风险投资基金:合伙制或公司制私募的公司风险投资基金:合伙制或公司制私募的公司风险投资基金:合伙制或公司制3 3、向社会投资人公开募集并上市流通的风险投资基金向社会投资人公开募集并上市流通的风险投资基金向社会投资人公开募集并上市流通的风险投资基金向社会投资人公开募集并上市流通的风险投资基金一、风险投资机构的组成一、风险投资机构的组成联想的联想的“三军联动三军联动”“很多人认为联想只是一家电脑公司,像英特尔、高通很多人认为联想只是一家
24、电脑公司,像英特尔、高通等这样的公司。但是联想投资不是。等这样的公司。但是联想投资不是。”联想控股平台上主要布局的三大业务,一是核心业务,联想控股平台上主要布局的三大业务,一是核心业务,主要为主要为PCPC制造业;二是投资,包括联想投资、弘毅投制造业;二是投资,包括联想投资、弘毅投资和融科置地;还有就是联想的天使投资。资和融科置地;还有就是联想的天使投资。形成联想投资、弘毅投资、融科置地在风险投资、并购形成联想投资、弘毅投资、融科置地在风险投资、并购投资、房地产投资的投资布局。投资、房地产投资的投资布局。“联想控股作为联想集团母公司的一个转身。就是由原联想控股作为联想集团母公司的一个转身。就是
25、由原来只有联想集团、神州数码这样一个业务,变成一个来只有联想集团、神州数码这样一个业务,变成一个投资控股类的公司。投资控股类的公司。”柳传志柳传志黑石集团(黑石集团(BlackstoneGroup)全世界最大的独立另类资产管理机构之一,美国规模最大的上市投资管理公司,资产管理业务包括企业私募股权基金、房地产基金、对冲基金的基金、夹层基金、高级债券基金、私人对冲基金和封闭式基金等,还提供各种金融咨询服务,包括并购咨询、重建和重组咨询以及基金募集服务等。2006年,黑石集团盈利超过22亿美元,人均创造利润295万美元,是高盛人均利润的8倍。黑石的第一只基金吸引了32个投资者,包括大都会人寿、通用电
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 投资 银行学 风险投资 直接投资
限制150内