证券价格与价格指数.pptx
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1、一、股票的价格(一)股票的票面价格(二)股票的账面价格(三)股票的内在价格(四)股票的清算价格(五)股票的市场价格第1页/共55页(一)股票的票面价格定义股票的票面价格又叫面值,即在股票票面上标明的金额。该种股票称为有面额股票。在我国上交所和深交所流通的股票,其面值一般定为一元第2页/共55页股票的票面价格如果以面值作为发行价,称为平价发行,此时公司发行股票募集的资金等同于股本的总和,也等于面值的总和。如果发行价高于面值发行,又叫作溢价发行,募集的资金中等于面值总和的部分计入资本账户,超过的溢价金额部分列为公司资本公积金。随着时间的推移,公司的净资产会发生变化,票面价值与每股净资产逐渐背离,与
2、股票的投资价值也没有必然的联系。尽管如此,票面价值代表了每一份股份占总股份的比例,在确定股东权益时仍有一定的意义。第3页/共55页(二)股票的账面价格股票的账面价值又称股票净值或每股净资产,是每股股票所代表的实际资产的价值。在没有优先股的条件下,每股账面价值是以公司净资产除以发行在外的普通股票的股数求得的。公司的净资产是公司营运的基础。在盈利水平相同的前提下,账面价值越高,股票的收益越高,股票就越有投资价值。因此,账面价值是股票投资价值分析的重要指标,在计算公司的净资产收益率时也有重要的作用。普通股每股账面价格=(=(资产-负债)/)/普通股总股数第4页/共55页(二)股票的账面价格股份公司剔
3、除了一切股份公司剔除了一切债务之后的之后的实际家家产,是股份公司的,是股份公司的净资产,即每一即每一股份在理股份在理论上所代表的公司上所代表的公司财产价价值。如果如果账面价格高,表明股面价格高,表明股东实际拥有的有的财产多,公司抵抗多,公司抵抗风险的能力的能力强。财会会计算的算的结果,数字果,数字准确程度高,可信度准确程度高,可信度较强,是,是证券分析家、股票投券分析家、股票投资者等者等评估和分析上市公司估和分析上市公司经营实力的重要依据。力的重要依据。第5页/共55页(三)股票的内在价格股票的内在价格即理论价值,也即股票未来收益的现值。股票的内在价值决定股票的市场价格,股票的市场价格总是围绕
4、其内在价值波动。研究和发现股票的内在价值,并将内在价值与市场价格相比较,进而决定投资策略是证券分析师的主要任务。由于未来收益及市场利率的不确定性,各种价值模型计算出来的“内在价值”只是股票真实的内在价值的估计值。经济形势的变化、宏观经济政策的调整、供求关系的变化等等都会影响股票未来的收益,引起内在价值的变化。第6页/共55页(四)股票的清算价格股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值。从理论上说,股票的清算价值应与账面价值一致,实际上并非如此。只有当清算时公司资产实际出售价款与财务报表上的账面价值一致时,每一股份的清算价值才与账面价值一致。但在公司清算时,其资产往往只能压低价格出售,
5、再加上必要的清算费用,所以大多数公司的实际清算价值低于其账面价值。第7页/共55页(五)股票的市场价格1.1.定定义又称又称为股票的股票的市市值,指股票在交易,指股票在交易过程中交易双方达成的程中交易双方达成的成交价成交价2.2.特征特征直接反映股票的市直接反映股票的市场行情行情处于于经常性的常性的变化中化中3.3.计算公式算公式 股票市价股票市价=预期股息收益期股息收益/市市场利率利率第8页/共55页二、债券的价格(一)债券的发行价格(P72)即债券投资者认购新发行的债券时实际支付的价格.(二)债券的理论价格即投资者为获得债券在未来一定时期内的利率收入和本金而在理论上应支付的价格第9页/共5
6、5页(二)债券的理论价格影响债券理论价格的三个变量:债券期值、债券期限和利率水平债券期限:(1)有效期限;(2)待偿期限债券期值:指债券到期时的总收入包括本金和利息。债券期值债券面额(债券面额票面利率有效期限利率水平:反映债券的平均收益水平第10页/共55页三、股票除权及除权价的计算当上市公司向股当上市公司向股东派息派息时,就要,就要对股票股票进行行除息除息除息:指股份公司因向投资者发放现金股利而向下调整股价的过程。当上市公司向股当上市公司向股东送(配)股送(配)股时,就要,就要对股股票票进行除行除权。除权:指股份公司以送股或配股的形式向投资者发放股票股利时,向下调整股价的过程。第11页/共5
7、5页送股与配股送股是指上市公司利润分红送红股,配股是指上市公司增发以较低的价格和比例给老股东限售配一定的股票。相同之处:都需要持有该公司的股票,即应是该公司的股东;都是按持股比例配送数量。不同之处:送股是不需要支付现金的,配股则需要支付相应的现金。第12页/共55页含含权股股当一家上市公司宣布上年度有利当一家上市公司宣布上年度有利润可供分配并准可供分配并准备予以予以实施施时,该只股票就称只股票就称为含含权股股,因,因为持有持有该只股票就享有分只股票就享有分红派息的派息的权利利在在这一一阶段,上市公司一般要宣布一个段,上市公司一般要宣布一个时间称称为“股股权登登记日日”,即在,即在该日收日收市市
8、时持有持有该股票的股股票的股东就享有分就享有分红派息的派息的权利。利。进行股行股权登登记后,股票将要除后,股票将要除权除息,也就是除息,也就是将股票中含有的分将股票中含有的分红权利予以解除利予以解除第13页/共55页 股票的除股票的除权除除权除息都在除息都在股股权登登记日日的的收收盘后后进行。除行。除权之后再之后再购买股票的股股票的股东将不再享有分将不再享有分红派息的派息的权利利在在股股权登登记日日收收盘后次日交易股票将不再参加后次日交易股票将不再参加利利润分配,所以除分配,所以除权除息价除息价实际上是将股上是将股权登登记日的收日的收盘价予以价予以变换。第14页/共55页除权价的计算(1)送股
9、:除权价=除权前日收盘价/(1+送股率)(2)配股:除权价=(除权前日收盘价+配股价*配股率)/(1+配股率)(3)送配股同时进行:除权价=(除权前日收盘价+配股价*配股率)/(1+送股率+配股率)第15页/共55页(4)送配股与股息分派同时进行:除权价=(除权前日收盘价+配股价*配股率-每股股息)/(1+送股率+配股率)填权:除权日当天的开盘价高于理论除权价,称为填权。贴权:除权日当天的开盘价低于理论除权价,称为贴权。除权价的计算第16页/共55页四、股票价格指数及其四、股票价格指数及其计算算(一)股票价格指数定(一)股票价格指数定义1.1.定定义将将报告期告期的股票价格与的股票价格与基期基
10、期股票价格相比股票价格相比较而得出的相而得出的相对变化数化数2.2.作用作用描述和反映整个股票市描述和反映整个股票市场总体价格水平体价格水平走走势及其及其变动趋势反映一个国反映一个国际或地区社会或地区社会经济发展状况的展状况的灵敏信号灵敏信号投投资者根据指数的升降,可以判断出股票价格的者根据指数的升降,可以判断出股票价格的整体整体变动趋势第17页/共55页3.3.一般一般编制原制原则 通常确定一个通常确定一个基基础日期日期,以,以这个基期的股票价格作个基期的股票价格作为100100或或10001000,用以后各,用以后各时期的股期的股票价格和基期价格比票价格和基期价格比较,计算出算出相相对的百
11、分比的百分比,即,即为该时期的股票价格指数期的股票价格指数(一)股票价格指数定义第18页/共55页4.4.计算股价指数算股价指数应注意的事注意的事项样本股票本股票必必须具有代表性具有代表性一般要考一般要考虑行行业分布、市分布、市场影响力、股票等影响力、股票等级、适当数量等、适当数量等计算方法算方法应具有高度的适具有高度的适应性性能能对不断不断变化的股市行情做出相化的股市行情做出相应的的调整或修正整或修正,使股票指数或平均数有,使股票指数或平均数有较好的敏感好的敏感性性要有科学的要有科学的计算依据和手段算依据和手段口径口径统一,一般以一,一般以收收盘价价为计算依据算依据基期基期应有有较好的均衡性
12、和代表性好的均衡性和代表性第19页/共55页(二)股票价格指数的(二)股票价格指数的计算方法算方法(1)算术平均数)算术平均数股价平均数股价平均数=采样股票总价格采样股票总价格/采样股数采样股数 道琼斯股价平均数在道琼斯股价平均数在19281928年年1010月月1 1日前用日前用该方法计算该方法计算第20页/共55页算算术平均数的平均数的优缺点缺点优点:点:计算算简单缺点:缺点:没有考没有考虑各种各种样本股票的本股票的权数数,不能区分重,不能区分重要性不同的要性不同的样本股票本股票对股价平均数的不同影股价平均数的不同影响响当当样本股票本股票发生股票分割、派生股票分割、派发红股、增股、增资等情
13、况等情况时,股价平均数会,股价平均数会产生断生断层而而失去失去连续性性,使,使时间序列前后的比序列前后的比较发生困生困难.第21页/共55页(2)调整(修正)平均数1.调整除数折股前平均数=折股前总价格/旧除数折股后平均数=折股后总价格/新除数调整目标:折股后平均数=折股前平均数新的除数=(折股后总价格*旧除数)/折股前总价格=折股后总价格/折股前平均数第22页/共55页(2)调整(修正)平均数目前在国际上影响最大、历史最悠久的道琼斯股价平均数就采用修正调整平均数来计算股价平均数,每当股票分割、送股或增发、配股数超过原股份10时,就对除数作相应的修正。第23页/共55页(2)调整(修正)平均数
14、2.调整股价调整股价即将折股后的股价还原成折股前的股价。即将折股后的股价还原成折股前的股价。调整股价平均数调整股价平均数其中:R为新增股股数 Pn-1为折股后的股价第24页/共55页2.2.股价指数股价指数的的计算算(1)(1)涵涵义股价指数是反映不同股价指数是反映不同时点上股价点上股价变动情况的情况的相相对指指标(2)(2)计算方法算方法将将报告期的股票价格与固定的基期价格相比告期的股票价格与固定的基期价格相比,并将两者的比,并将两者的比值乘以基期的指数乘以基期的指数值,即,即为该报告期的股票指数告期的股票指数.第25页/共55页简单算术平均法简单算术平均法(假定基期值为(假定基期值为100
15、,下同),下同)第26页/共55页综合平均法综合平均法第27页/共55页几何平均法几何平均法第28页/共55页加权综合法加权综合法根据根据权数选择的不同权数选择的不同,加权综合法公式有以下几,加权综合法公式有以下几种:种:1.以以基期交易量基期交易量为权数为权数拉斯贝尔指数拉斯贝尔指数第29页/共55页2.以报告期交易量为权数以报告期交易量为权数派许指派许指数数第30页/共55页3.以报告期发行量为权数以报告期发行量为权数第31页/共55页加权几何平均法加权几何平均法费雪理想公费雪理想公式式第32页/共55页五、国五、国际主要股价指数主要股价指数(一)道(一)道琼斯股价平均数斯股价平均数世界上
16、影响最大、世界上影响最大、历史最悠久的股票价格指数。史最悠久的股票价格指数。长期以期以来,道一来,道一琼斯股价平均数被斯股价平均数被视为最具最具权威性的股价指威性的股价指数,被数,被认为是反映美国政治、是反映美国政治、经济和社会状况最灵敏和社会状况最灵敏的指的指标。18841884年年7 7月月3 3日日由道由道琼斯公司的斯公司的创始人始人查尔斯斯.亨利亨利.道和道和爱德德华.琼斯开始斯开始编制的制的最初的股票价格平均数是根据最初的股票价格平均数是根据1111种具有代表性的种具有代表性的铁路公路公司的股票,采用算司的股票,采用算术平均法平均法进行行计算算编制的,制的,发表在表在每日通每日通讯上
17、,上,每日通每日通讯也于也于18891889年改年改为华尔街日街日报。股票价格平均数股票价格平均数=入入选股票的价格之和股票的价格之和/入入选股票的股票的数量数量.第33页/共55页现在的道在的道琼斯股价平均数是以斯股价平均数是以19281928年年1010月月1 1日日为基期基期,当天收,当天收盘时的道的道琼斯股价平均斯股价平均数恰好数恰好约为100100美元美元基点基点为100100,以后股票价格同基期相比,以后股票价格同基期相比计算出算出的百分数,就是各期的股票价格指数,用点的百分数,就是各期的股票价格指数,用点为单位,股价指数每一点的位,股价指数每一点的涨跌就是相跌就是相对于于基数日的
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