投资与投资分析.ppt
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1、投资学1总体结构总体结构第第1章章 投资与证券投资投资与证券投资第第2章章 宏观经济分析宏观经济分析第第3章章 行业分析行业分析 基本分析基本分析第第4章章 公司分析公司分析第第5章章 技术分析基本理论技术分析基本理论 第第6章章 图表解析与技术指标图表解析与技术指标第第7章章 收益与风险分析收益与风险分析第第8章章 投资行为分析投资行为分析 心理分析心理分析第第9章章 投资技巧投资技巧技术分析技术分析投投资资学学2第第1 1章章 投资与证券投资分析投资与证券投资分析第1节 投资的界定与分类 第2节 证券投资分析概述第第3 3节节 证券投资分析的主要方法证券投资分析的主要方法3第第1 1章章
2、投资与证券投资分析投资与证券投资分析第第1 1节节 投资的界定与分类投资的界定与分类 一、投资的含义与特征一、投资的含义与特征二、证券与证券分类二、证券与证券分类三、证券投资工具三、证券投资工具四、证券市场四、证券市场4一、投资的含义与特征一、投资的含义与特征西方经济学家对投资含义的解释西方经济学家对投资含义的解释 威廉威廉威廉威廉 夏普夏普夏普夏普 为了为了为了为了(可能不确定的可能不确定的可能不确定的可能不确定的)将来的消费将来的消费将来的消费将来的消费(价值价值价值价值)而牺牲现在而牺牲现在而牺牲现在而牺牲现在一定的消费一定的消费一定的消费一定的消费(价值价值价值价值)。萨缪尔森萨缪尔森
3、萨缪尔森萨缪尔森 投资总是实际的资本形成投资总是实际的资本形成投资总是实际的资本形成投资总是实际的资本形成增加存货的生产,或新增加存货的生产,或新增加存货的生产,或新增加存货的生产,或新工厂、房屋和工具的生产工厂、房屋和工具的生产工厂、房屋和工具的生产工厂、房屋和工具的生产只有当物质资本形成只有当物质资本形成只有当物质资本形成只有当物质资本形成生产时,才有投资。生产时,才有投资。生产时,才有投资。生产时,才有投资。夏皮洛夏皮洛夏皮洛夏皮洛 任何时期以新的建筑物,新的生产耐用设备和存货任何时期以新的建筑物,新的生产耐用设备和存货任何时期以新的建筑物,新的生产耐用设备和存货任何时期以新的建筑物,新
4、的生产耐用设备和存货变动等形式表现的那一部分产量的价值。变动等形式表现的那一部分产量的价值。变动等形式表现的那一部分产量的价值。变动等形式表现的那一部分产量的价值。1、定义:投资是一定的经、定义:投资是一定的经济主体为了获取预期的不确济主体为了获取预期的不确定的经济利益而将现期的一定的经济利益而将现期的一定收入通过特定的方式转化定收入通过特定的方式转化为资本的行为和过程为资本的行为和过程。投资定义要点投资定义要点投资定义要点投资定义要点 投资是一定主体的经济行投资是一定主体的经济行投资是一定主体的经济行投资是一定主体的经济行为为为为 。投资的目的是为了获得收投资的目的是为了获得收投资的目的是为
5、了获得收投资的目的是为了获得收益。益。益。益。投资的结果形成可获利的投资的结果形成可获利的投资的结果形成可获利的投资的结果形成可获利的资本或资产。资本或资产。资本或资产。资本或资产。2.广义的投资与狭义的投资广义的投资与狭义的投资n n广义的投资是指以获利为目的的资本使用,包广义的投资是指以获利为目的的资本使用,包广义的投资是指以获利为目的的资本使用,包广义的投资是指以获利为目的的资本使用,包括购买股票和债券,也包括运用资金以建筑厂括购买股票和债券,也包括运用资金以建筑厂括购买股票和债券,也包括运用资金以建筑厂括购买股票和债券,也包括运用资金以建筑厂房、购置设备、原材料等从事扩大生产流通事房、
6、购置设备、原材料等从事扩大生产流通事房、购置设备、原材料等从事扩大生产流通事房、购置设备、原材料等从事扩大生产流通事业。业。业。业。n n狭义的投资指投资人购买各种证券,包括狭义的投资指投资人购买各种证券,包括政府公债、公司股票、公司债券、金融债政府公债、公司股票、公司债券、金融债券等。券等。3.投资的主要特征投资的主要特征:五个基本要点五个基本要点C C投资主体投资主体 C C投资收益投资收益 C C投资风险投资风险 C C投资来源投资来源 C C投资所形成的形态投资所形成的形态 投资所形成资产可分投资所形成资产可分投资所形成资产可分投资所形成资产可分为真实资产和金融资为真实资产和金融资为真
7、实资产和金融资为真实资产和金融资产产产产 真实资产真实资产真实资产真实资产(real(real assets)assets):指能创:指能创:指能创:指能创造收入的资产,造收入的资产,造收入的资产,造收入的资产,如土地、设备、如土地、设备、如土地、设备、如土地、设备、房产、黄金、古房产、黄金、古房产、黄金、古房产、黄金、古董等董等董等董等 。金融资产金融资产金融资产金融资产(financial(financial assets)assets):金融资:金融资:金融资:金融资产是获取真实资产是获取真实资产是获取真实资产是获取真实资产所创造的收入产所创造的收入产所创造的收入产所创造的收入的权证,如
8、定期的权证,如定期的权证,如定期的权证,如定期存单、股票、债存单、股票、债存单、股票、债存单、股票、债券等。券等。券等。券等。4.投资分类投资直接投资间接投资更新改造投资 基本建设投资流动资产投资 固定资产投资证券投资 信用投资 信托投资 信贷投资 股票投资债券投资衍生工具5、直接投资与间接投资直接投资与间接投资6、直接融资与间接融资、直接融资与间接融资7、投资与投机、投资与投机115、直接投资与间接投资直接投资是指投资者将货币资金直接投入投资项目,是指投资者将货币资金直接投入投资项目,形成实物资产或者购买现有企业的投资,通形成实物资产或者购买现有企业的投资,通过直接投资,投资者便可以拥有全部
9、或一定过直接投资,投资者便可以拥有全部或一定数量的企业资产及经营的所有权,直接进行数量的企业资产及经营的所有权,直接进行或参与投资的经验管理。或参与投资的经验管理。直接投资包括对厂房、机械设备、交通工具、直接投资包括对厂房、机械设备、交通工具、通讯、土地或土地使用权等各种有形资产的通讯、土地或土地使用权等各种有形资产的投资和对专利、商标、咨询服务等无形资产投资和对专利、商标、咨询服务等无形资产的投资的投资。直接投资的主要形式有:1)投资者开办独资企业,直接开店等,并独自经)投资者开办独资企业,直接开店等,并独自经营;营;2)与当地企业合作开办合资企业或合作企业,从)与当地企业合作开办合资企业或
10、合作企业,从而取得各种直接经营企业的权利,并派人员进行管而取得各种直接经营企业的权利,并派人员进行管理或参与管理;理或参与管理;3)投资者参与资本,不参与经营,必要时可派人)投资者参与资本,不参与经营,必要时可派人员任顾问或指导;员任顾问或指导;4)投资者在股票市场上买入现有企业一定数量的)投资者在股票市场上买入现有企业一定数量的股票,通过股权获得全部或相当部分的经营权,从股票,通过股权获得全部或相当部分的经营权,从而达到收买该企业的目的。而达到收买该企业的目的。间接投资也称证券投资,是指投资者以其资本购买公司债券、金融债券也称证券投资,是指投资者以其资本购买公司债券、金融债券或公司股票等各种
11、有价证券,以预期获取一定收益的投资或公司股票等各种有价证券,以预期获取一定收益的投资。特点:特点:1)间接投资的投资者除股票投资外,一般只享有定期获)间接投资的投资者除股票投资外,一般只享有定期获得一定收益的权利,而无权干预被投资对象对这部分投得一定收益的权利,而无权干预被投资对象对这部分投资的具体运用及其经营管理决策;资的具体运用及其经营管理决策;2)间接投资的资本运用比较灵活,可以随时调用或转卖,)间接投资的资本运用比较灵活,可以随时调用或转卖,更换其他资产,谋求更大的收益;更换其他资产,谋求更大的收益;3)可以减少因政治经济形势变化而承担的投资损失的风)可以减少因政治经济形势变化而承担的
12、投资损失的风险;险;4)可以作为中央银行为平衡银根松紧而采取公开市场业务可以作为中央银行为平衡银根松紧而采取公开市场业务时收买或抛售的筹码。时收买或抛售的筹码。直接投资与间接投资的区别 直接投资是资金所有者和资金使用者的合一,直接投资是资金所有者和资金使用者的合一,是资产所有权和资产经营权的统一运动,一是资产所有权和资产经营权的统一运动,一般是生产事业,会形成实物资产。般是生产事业,会形成实物资产。间接投资是资金所有者和资金使用者的分解,间接投资是资金所有者和资金使用者的分解,是资产所有权和资产经营权的分离运动,投是资产所有权和资产经营权的分离运动,投资者对企业资产及其经营没有直接的所有权资者
13、对企业资产及其经营没有直接的所有权和控制权,其目的只是为了取得其资本收益和控制权,其目的只是为了取得其资本收益或保值。或保值。直接投资与间接投资的联系一方面,直接投资的进行必须依赖间接投资一方面,直接投资的进行必须依赖间接投资的发展。通过间接投资,可以为直接投资筹的发展。通过间接投资,可以为直接投资筹集到所需资本,并监督、促进直接投资的管集到所需资本,并监督、促进直接投资的管理。理。另一方面,直接投资对间接投资也有重大影另一方面,直接投资对间接投资也有重大影响,这主要是企业的生产能力的变化会影响响,这主要是企业的生产能力的变化会影响到投资者对该企业发行的证券前景的预期,到投资者对该企业发行的证
14、券前景的预期,从而使间接投资水平发生波动。从而使间接投资水平发生波动。6、直接融资和间接融资在直接融资中,需要资金的部门直接到市场在直接融资中,需要资金的部门直接到市场上融资,借贷双方存在直接的对应关系。上融资,借贷双方存在直接的对应关系。在间接融资中,借贷活动必须通过银行等金在间接融资中,借贷活动必须通过银行等金融中介机构进行,由银行向社会吸收存款,融中介机构进行,由银行向社会吸收存款,再贷放给需要资金的部门。再贷放给需要资金的部门。债券融资与股票融资是直接融资的主要方式;债券融资与股票融资是直接融资的主要方式;信贷融资(包括:银行短期贷款、卖方信贷信贷融资(包括:银行短期贷款、卖方信贷或商
15、业票据等)则是间接融资的主要方式。或商业票据等)则是间接融资的主要方式。(一一)投机的划分)投机的划分(二二)理论上的区分标准理论上的区分标准(三)现实中的交织转化(三)现实中的交织转化(四)投机的作用(四)投机的作用7、证券投资与投机、证券投资与投机重风险说重风险说重信用说重信用说持有期长短说持有期长短说分析方法说分析方法说1、增加交易机会、增加交易机会2、增加流动性、增加流动性3、促进价格变动、促进价格变动趋于稳定趋于稳定虚假申报虚假申报对敲等对敲等1、理性投机和、理性投机和非非理性投理性投机机2、合法投、合法投机机和非和非法投法投机机南海泡沫事件简介事件背景事件背景“南海泡沫南海泡沫”发
16、生于发生于17世纪末到世纪末到18世纪初。长期的经济世纪初。长期的经济繁荣使得英国私人资本不断集聚,社会储蓄不断膨胀,投资机繁荣使得英国私人资本不断集聚,社会储蓄不断膨胀,投资机会却相应不足,大量暂时闲置的资金迫切寻找出路,而当时股会却相应不足,大量暂时闲置的资金迫切寻找出路,而当时股票的发行量极少,拥有股票是一种特权。在这种情形下,一家票的发行量极少,拥有股票是一种特权。在这种情形下,一家名为名为“南海南海”的股份有限公司于的股份有限公司于1711年宣告成立。年宣告成立。成立之初成立之初南海公司成立之初,是为了支持英国政府债信的恢复南海公司成立之初,是为了支持英国政府债信的恢复(当时当时英国
17、为与法国争夺欧洲霸主发行了巨额国债英国为与法国争夺欧洲霸主发行了巨额国债),认购了总价值近,认购了总价值近1000万英镑的政府债券。作为回报,英国政府对该公司经营万英镑的政府债券。作为回报,英国政府对该公司经营的酒、醋、烟草等商品实行了永久性退税政策,并给予其对南的酒、醋、烟草等商品实行了永久性退税政策,并给予其对南海海(即南美洲即南美洲)的贸易垄断权。当时,人人都知道秘鲁和墨西哥的贸易垄断权。当时,人人都知道秘鲁和墨西哥的地下埋藏着巨大的金银矿藏,只要能把英格兰的加工商送上的地下埋藏着巨大的金银矿藏,只要能把英格兰的加工商送上海岸,数以万计的海岸,数以万计的“金砖银块金砖银块”就会源源不断地
18、运回英国。就会源源不断地运回英国。南南海海公公司司创创办办人人牛牛津津伯伯爵爵诱发原因诱发原因1719年,英国政府允许中奖债券与南海公司股票进行转换。同年年,英国政府允许中奖债券与南海公司股票进行转换。同年年底,南美贸易障碍扫除,加上公众对股价上扬的预期,促进了债券年底,南美贸易障碍扫除,加上公众对股价上扬的预期,促进了债券向股票的转换,进而带动股价上升。向股票的转换,进而带动股价上升。1720年,南海公司承诺接收全部年,南海公司承诺接收全部国债,作为交易条件,政府要逐年向公司偿还,公司允许客户以分期国债,作为交易条件,政府要逐年向公司偿还,公司允许客户以分期付款的方式付款的方式(第一年仅仅只
19、需支付第一年仅仅只需支付10%的价款的价款)来购买公司的新股票。来购买公司的新股票。2月月2日,英国下议院接受了南海公司的交易,南海公司的股票立即从日,英国下议院接受了南海公司的交易,南海公司的股票立即从129英镑跳升到英镑跳升到160英镑;当上议院也通过议案时,股票价格涨上了英镑;当上议院也通过议案时,股票价格涨上了390英镑。英镑。投资者趋之若鹜,其中包括半数以上的参众议员,就连国王也禁投资者趋之若鹜,其中包括半数以上的参众议员,就连国王也禁不住诱惑,认购了价值不住诱惑,认购了价值10万英镑的股票。由于购买踊跃,股票供不应万英镑的股票。由于购买踊跃,股票供不应求,公司股票价格狂飙。从求,公
20、司股票价格狂飙。从1月的每股月的每股128英镑上升到英镑上升到7月份的每股月份的每股1000英镑以上,英镑以上,6个月涨幅高达个月涨幅高达700%。投机对象投机对象 在南海公司股票示范效应的带动下,全英所有股份公司的股票都在南海公司股票示范效应的带动下,全英所有股份公司的股票都成了投机对象。社会各界人士,包括军人和家庭妇女,甚至物理学家成了投机对象。社会各界人士,包括军人和家庭妇女,甚至物理学家牛顿都卷入了漩涡。人们完全丧失了理智,他们不在乎这些公司的经牛顿都卷入了漩涡。人们完全丧失了理智,他们不在乎这些公司的经营范围、经营状况和发展前景,只相信发起人说他们的公司如何能获营范围、经营状况和发展
21、前景,只相信发起人说他们的公司如何能获取巨大利润,人们惟恐错过大捞一把的机会。一时间,股票价格暴涨,取巨大利润,人们惟恐错过大捞一把的机会。一时间,股票价格暴涨,平均涨幅超过平均涨幅超过5倍。大科学家牛顿在事后不得不感叹:倍。大科学家牛顿在事后不得不感叹:“我能计算出我能计算出天体的运行轨迹,却难以预料到人们如此疯狂天体的运行轨迹,却难以预料到人们如此疯狂”。南海泡沫事件终于,腐败像汹涌的洪水终于,腐败像汹涌的洪水 淹没一切;贪婪徐徐卷来,淹没一切;贪婪徐徐卷来,像阴霾的雾霭弥漫,遮蔽日光。像阴霾的雾霭弥漫,遮蔽日光。政客和民族斗士纷纷沉溺于股市,政客和民族斗士纷纷沉溺于股市,贵族夫人和仆役领
22、班一样分得红利,贵族夫人和仆役领班一样分得红利,法官当上了掮客,主教啃食起庶民,法官当上了掮客,主教啃食起庶民,君主为了几个便士玩弄手中的纸牌;君主为了几个便士玩弄手中的纸牌;不列颠帝国陷入钱币的污秽之中。不列颠帝国陷入钱币的污秽之中。蒲柏少且不完全多且系统信息来源激进保守投资人个性技术分析基本分析分析工具 资本利得股息红利目标大小风险短长 持有期 投机 投资投资与投机的比较投资与投机的比较22二、证券与证券分类二、证券与证券分类 1 1、证券、证券 与有价证券的含义与有价证券的含义 证券证券是一种资产权的凭证,是一种资产权的凭证,是指用以证明持有者是指用以证明持有者有权按其所载取得相应收益的
23、各类权益凭证。有权按其所载取得相应收益的各类权益凭证。股票、股票、公债券、基金证券、票据、存款单等都是证券。公债券、基金证券、票据、存款单等都是证券。无价证券无价证券又称凭证证券,是指具有证券的某一特定功又称凭证证券,是指具有证券的某一特定功能,但不能作为财产使用的书面凭证。由于这类证券不能能,但不能作为财产使用的书面凭证。由于这类证券不能流通,所以不存在流通价值和价格。流通,所以不存在流通价值和价格。有价证券有价证券主要是指对某种有价物具有一定权利的主要是指对某种有价物具有一定权利的证明书或凭证。证明书或凭证。证明持券人有权按期取得一定收入并可证明持券人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖
24、的所有权或债权凭证,其本身能给持有人自由转让和买卖的所有权或债权凭证,其本身能给持有人带来收入的证券,如股票、债券等。是以货币为标的的金带来收入的证券,如股票、债券等。是以货币为标的的金融资产融资产。证明某种所有权的证券,是一种 物权2 2、证券分类、证券分类证券无价证券有价证券借据收据货物证券货币证券资本证券提货单货运单运货凭证运货凭证汇票本票支票期票股票债券基金 供应证 狭义的证券是狭义的证券是指资本证券指资本证券证明投证明投资这一资这一事实及事实及投资者投资者拥有相拥有相应权利应权利的凭证的凭证证明某种商品的所有权转化为对货币的索取权的凭证因交易而产生的证券按体现的内容分类:证券按体现的
25、内容分类:2、证券分类有价证券按发行主体分类有价证券按发行主体分类 中央政府债券中央政府债券 政府证券政府证券 地方政府债券地方政府债券 有有 金融债券金融债券价价 金融证券金融证券证证 大额储蓄存单大额储蓄存单券券 公司股票公司股票 公司证券公司证券 公司债券公司债券 商业票据商业票据3、证券的特性、证券的特性1 1)期限性)期限性2 2)收益性)收益性3 3)流动性)流动性4 4)风险性)风险性5 5)权力性)权力性26三、证券投资工具三、证券投资工具 1、债券、债券 2、股票、股票 3、投资基金、投资基金 4*衍生性证券衍生性证券27衍生性证券衍生性证券金融工具按照与实际信用活动的相关性
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