2022年医药行业投资策略 板块整体收入陆续恢复Biotech企业研发持续发力.docx
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1、2022年医药行业投资策略 板块整体收入陆续恢复,Biotech企业研发持续发力一、医药行业的宏观情况医药行业整体:板块整体收入陆续恢复,Biotech企业研发持续发力2022年上半年医药行业整体收入呈现加速恢复趋势,营业收入 同比增长10.59%,相比于2021年收入增速略放缓,但随着新 冠疫情得到有效控制,医药行业业绩逐步恢复。2022年H1医 药行业归母净利润增速7.05%,慢于收入增速。2022Q2医药行业持续恢复,一方面,疫情相关的疫苗、检测 等领域呈现出更高的景气度,另一方面,常规业务Q2也在持续 恢复。A股医药板块整体收入同比增长7.11%,归母净利润同 比降低7.04%,主要是
2、由于Biotech企业如百济神州费用支出 加大导致的亏损扩大所致。医药行业整体经营水平维稳。2022年上半年行业毛利率为 35.50%,相比于2021年上半年小幅下降0.44pp;销售费用 率2022年上半年相比于2021年上半年小幅下降0.98pp;管理 费用率维持在4.76%左右,2022H1相比于2021H1基本持平。研发投入持续提升,Biotech企业研发持续发力。医药行业整 体研发费用率继续提升,由2021H1的3.60%提升至2022H1 的3.88%。我们认为,随着制药企业产品的商业化以及医疗器 械的国产化继续提速,创新或将仍是未来竞争主战场。2022年1-8月全国医保基金累计收
3、入同比增长5.7%,累计支出同比降低1.5%2022年1-8月,全国医保基金(含生育保险)累计收入1.91万亿元,同比增长5.7%,其中职工医保基金(含生育 保险)收入1.30万亿元。居民医保基金收入6103.63亿元。全国医保基金(含生育保险)累计支出1.51万亿元, 同比下降1.5%,主要是去年同期有支付新冠疫苗及接种费用,本期相关支出大幅减少,其中职工医保基金(含生 育保险)支出9409.37亿元,同比下降0.4%,居民医保基金支出5686.68亿元,同比下降3.3%。二、核心关键问题分析药品集采展望:2022-2023年为化药集采高峰,非化药集采积极探索将是主要方向集采有加速趋势,预计
4、2022-2023年为化药集采高峰,整体可能持续、常态开展。非化学药集采积极探索,预计将是后续的政策主要方向。国家集采常态化制度化稳步推进,探索按品类带量采购2021年1月,国务院办公厅发布关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见(国办发2021 2号),从覆盖范围、采购规则、保障措施、配套政策、运行机制、组织保障等多个方面提出指导意见,推动 药品集采的常态化制度化开展。高值耗材:应用遍及全身,血管介入和骨科占比居前医疗高值耗材应用遍及全身,按照人体结构顺序包括神 经外科耗材、眼科耗材、口腔科耗材、血管介入类耗材、 内镜耗材、骨科植入类耗材、非血管介入耗材、血液净 化耗材、电生理耗材
5、等。耗材带量采购逐步制度化国务院办公厅关于治理高值医用耗材的改革方案的发布拉开全国高值医用耗材带量采购序幕。 2020年7月3日,相关部门发布冠脉支架带量采购相关方案征求意见函,冠脉支架成为首个国家级集采品种。支架集采分析选取钴铬合金品种,参与投标,平均降幅达到93%020年11月5日,冠脉支架全国集采在天津开标。11家企业26款支架产品参与投标,最终8家企业的10款产 品中选,获得80%的市场份额,支架价格从均价1.3万元左右降至700元左右。执行情况:(一)医疗机构使用情况快于预期。2021年1-8月,医疗机构共使用中选产品110万个,相较集 采前去年同期数量(71万个)增长54%,使用总
6、量已超过全国全年协议采购量(107万个),患者切实用上 了降价后的支架。(二)出厂供应情况总体较好。2021年1-8月,中选企业已出厂供应中选支架198万个, 达全年协议采购量的1.8倍以上,为医院实际使用量的1.8倍。出厂供应量扣除医疗机构使用量后,流通和库 存等环节达88万个,供应充足。(三)最高有效申购价:冠脉支架798元,伴随服务50元。 拟中选规则:11家企业26款支架产品参与投标,按价格由低到高中选。脊柱集采分析中选难度显著降低,企业可选择降价保中选2022年9月27日,脊柱耗材全国集采在天津开标。全国6426家医疗机构首年意向采购量109万套,有171家 企业参与,最终152家中
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