财务报表综合分析(PPT 119页)bpra.pptx
《财务报表综合分析(PPT 119页)bpra.pptx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《财务报表综合分析(PPT 119页)bpra.pptx(119页珍藏版)》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、第六章第六章 财务报表综合分析财务报表综合分析主要内容主要内容财务报表综合分析概述财务报表综合分析概述财务报表的勾稽关系财务报表的勾稽关系杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系改进的财务报表分析体系改进的财务报表分析体系企业业绩评价企业业绩评价财务报表分析的局限性与防范财务报表分析的局限性与防范一、财务报表综合分析的性质与作用一、财务报表综合分析的性质与作用l 所谓财务报告综合分析,就是以企业的财务会计报告等核算资料为基础,将各项财务分析指标作为一个整体,系统、全面、综合地对企业财务状况、经营成果及现金流量情况进行剖析、解释和评价,说明企业整体财务状况和效益的优劣。l 财务报告分析的最终目的在于全面
2、地、准确地、客观地揭示企业财务状况和经营情况,并藉以对企业经济效益优劣作出合理的评价。第一节第一节 财务报表综合分析概述财务报表综合分析概述综合分析的目的:通过综合分析评价明确企业财务活动与经营活动的相互关系,找出制约企业发展的“瓶颈”所在。通过综合分析评价全面评价企业财务状况及经营业绩,明确企业的经营水平、位置及发展方向。通过综合分析评价为企业利益相关者进行投资决策提供参考。通过综合分析评价为完善企业财务管理和经营管理提供依据。根据上述综合分析与业绩评价的意义和目的,综合分析至少应包括以下两方面内容:财务目标与财务环节相互关联综合分析评价企业经营业绩综合分析评价。二、财务报表综合分析的特点二
3、、财务报表综合分析的特点财务报表综合分析与前述的财务单项分析相比,有以下特点:财务报表综合分析与前述的财务单项分析相比,有以下特点:(一)分析目的不同(一)分析目的不同(二)分析重点和基准不同(二)分析重点和基准不同(三)分析方法不同(三)分析方法不同三、财务报表综合分析的内容、方法和标准三、财务报表综合分析的内容、方法和标准(一)综合财务分析的内容:(一)综合财务分析的内容:综合财务状况企业绩效企业风险(二)综合财务分析的主要方法:(二)综合财务分析的主要方法:杜邦财务分析体系沃尔比重评分法我国企业绩效评价体系法经济增加值(EVA)(三)综合财务分析的标准(三)综合财务分析的标准知识联接:沃
4、尔评分法知识联接:沃尔评分法 财务状况综合评价的先驱者之一是亚历山大沃尔。他在20世纪初出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数的概念,把若干个财务比率用线性关系结合起来,以评价企业的信用水平。沃尔选择了7项财务比率,分别给定了其在总评价中占的比重,总和为100分,然后通过与标准比率进行比较,评出各项指标的得分及总体指标的总评分,依次对企业的财务状况做出评价,这一评价方法被称为沃尔评分法。企业的基本财务报表是由资产负债表、利企业的基本财务报表是由资产负债表、利润表、所有者权益变动表和现金流量表组润表、所有者权益变动表和现金流量表组成。企业的各项财务活动都直接或间接的成。企业的
5、各项财务活动都直接或间接的通过财务报表来体现,如图通过财务报表来体现,如图62所示。所示。第二节第二节 财务报表的勾稽关系财务报表的勾稽关系图图6 62 2 四张报表勾稽关系图四张报表勾稽关系图第三节第三节 杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系一、杜邦财务分析体系的含义与作用一、杜邦财务分析体系的含义与作用杜邦分析法,又称杜邦财务分析体系,简称杜邦体系杜邦分析法,又称杜邦财务分析体系,简称杜邦体系(The Du Pont System),是利用各主要财务比率指),是利用各主要财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况及经济效益进行综标间的内在联系,对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。
6、合系统分析评价的方法。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标性的指标净资产收益率出发,层层分解至企业最净资产收益率出发,层层分解至企业最基本生产要素的使用,成本与费用的构成和企业风险,基本生产要素的使用,成本与费用的构成和企业风险,从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要,在经营从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要,在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正,目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正,同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。图图63 杜邦财务分析体系图杜邦财
7、务分析体系图二、杜邦财务分析体系图二、杜邦财务分析体系图(2)杜邦分析法的财务指标关系净资产收益率净利润净利润总资产=净资产 总资产 净资产净利润 营业收入 总资产 营业收入 总资产 净资产销售净利率总资产周转率权益乘数(3)杜邦分析体系的特征净资产收益利率是一个综合性最强的财务比率,是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力,同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率,它的高低取决于权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率等三个方面,而这三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。总资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标,具有很强
8、的综合性,而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。销售净利率反映销售收入的收益水平销售净利率反映了企业净利润总额与销售收入的关系,从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。要想提高销售净利率:一是要扩大销售收入;二是降低成本费用。而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各项成本费用开支的列示,有利于企业进行成本费用的结构分析,加强成本控制,以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析,需要对影响资产周转的各因素进行分析,以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。企业资产
9、的营运能力,既关系到企业的获利能力,又关系到企业的偿债能力。一般而言,流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力;非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。两者之间应有一个合理的结构比率,如果企业持有的现金超过业务需要,就可能影响企业的获利能力;如果企业占用过多的存货和应收账款,则既要影响获利能力,又要影响偿债能力。为此,就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。对流动资产应重点分析存货是否有积压现象、货币资金是否闲置、应收账款中分析客户的付款能力和有无坏账的可能;对非流动资产应重点分析企业固定资产是否得到充分的利用。扩大销售收入,降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径,而扩大销售,同时也是
10、提高资产周转率的必要条件和途径。权益乘数 权益乘数表示企业的负债程度,权益乘数越大,企业负债程度越高。通常的财务比率都是除数,除数的倒数叫乘数。权益除以资产是资产权益率,权益乘数是其倒数。计算公式为:权益乘数=1/(1资产负债率)权益乘数主要受资产负债比率的影响。负债比率大,权益乘数就高,说明企业有较高的负债程度,能给企业带来较大的杠杆利益,同时也给企业带来较大的风险;反之,说明企业负债程度较低,意味着企业利用财务杠杆的能力较弱,但债权人的权益却能得到较大的保障。因素分析法期期间间净资产净资产收益率收益率营业净营业净利率利率总资产总资产周周转转率率权权益乘数益乘数基期基期N0A0B0C0报报告
11、期告期N1A1B1C1关系式关系式净资产净资产收益率收益率营业净营业净利率利率总资产总资产周周转转率率权权益乘数益乘数即:即:NABC分分析析过过程程基期指基期指标标 N0A0B0C0报报告期指告期指标标 N1A1B1C1该该指指标标基基期期与与报报告告期期的的差差异异(N1-N0),可可能能同同时时受受上上列列三三因因素素ABC变变动动的的影影响响。在在测测定各个因素的定各个因素的变动对变动对核心指核心指标标N的影响程度的影响程度时时可可顺顺序序计计算如下:算如下:基期指基期指标标 N0A0B0C0 (1)第一第一项项替代替代 N2A1B0C0 (2)第二第二项项替代替代 N3A1B1C0
12、(3)第三第三项项替代替代 N1(即(即报报告期指告期指标标)A1B1C1 (4)据此据此测测定的定的结结果:果:(2)-(1)N2-N0(A1-A0)B0C0 是由于是由于A0A1变动变动的影响的影响(3)-(2)N3-N2 A1(B1-B0)C0 是由于是由于B0B1变动变动的影响的影响(4)-(3)N1-N3 A1B1(C1-C0)是由于是由于C0C1变动变动的影响的影响把各因素把各因素变动变动的影响程度的影响程度综综合起来,合起来,则则:(N1-N3)+(N3-N2)+(N2-N0)N1-N0D某公司2008年12月31日资产负债表如下表所示:资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末
13、数流动资产货币资金11095流动负债合计220218应收帐款135150长期资产合计290372存货160170负债合计510590待摊费用3035所有者权益合计715720流动资产合计425450固定资产800860总计12251310总计12251310另外该企业2007年销售净利率为20%,总资产周转率0.7次,权益乘数1.71。2008年实现销售收入1014万元,净利润253.5万元要求:(1)计算2008年末的速动比率、产权比率、资产负债率和权益乘数;(2)计算2008年应收帐款周转率、总资产周转率;(3)计算2008年销售净利率和净资产收益率;(4)对照2007年和2008年相关指
14、标,运用杜邦分析法,按照销售净利率、总资产周转率和权益乘数的顺序对2008年净资产收益率的影响进行分析。第四节第四节 改进的财务报表分析体系改进的财务报表分析体系(1)一、改进的财务分析体系的主要概念(一)资产负债表的有关概念基本等式:净经营资产净金融负债股东权益其中:净经营资产经营资产经营负债净金融负债金融负债金融资产与传统分析体系相比,主要的区别是:1区分经营资产和金融资产:区分经营资产和金融资产的主要标志是有无利息,如果能够取得利息则列为金融资产。2区分经营负债和金融负债:划分经营负债与金融负债的一般标准是有无利息要求(二)利润表的有关概念基本等式:净利润经营利润一净利息费用其中:经营利
15、润税前经营利润(1所得税税率)净利息费用利息费用(1所得税税率)改进的财务分析体系对收益分类的主要特点是:1区分经营活动损益和金融活动损益。2经营活动损益内部,可以进一步区分为主要经营利润、其他营业利润和营业外收支。3法定利润表的所得税是统一扣除的。二、调整资产负债表和利润表二、调整资产负债表和利润表三、改进的财务分析体系的核心公式三、改进的财务分析体系的核心公式影响杠杆贡献率的因素是净债务的利息率、净经营资产利润率和净财务杠杆。因此净资产收益率的高低取决于以上三个驱动因素,分别反映了公司盈利能力、有息负债的资本成本与财务杠杆(资本结构),因而是一个比率指标的组合。基于此,也可以类似杜邦财务分
16、析体系的因素分析法来解析。对于净利息率的分析,需要结合使用财务报表附注的明细资料。而经营差异率是净经营资产利润率和净利息率的差额,它表示每借入1元债务资本投资于经营资产产生的收益,偿还利息后剩余的部分。该剩余归股东享有。利息越低,经营利润越高,剩余的部分越多。四、改进的财务报表分析体系改进的财务报表分析体系(2)(1)帕利普财务分析体系基本思想随着经济与环境的发展、变化和人们对企业目标认识的进一步升华,许多人对杜邦财务分析体系进行了变形、补充,使其不断完善与发展。美国哈佛大学教授帕利普等在其所著的企业分析评价一书中,将财务分析体系(本书称为帕利普财务分析体系)作了重新界定。帕利普认为可持续增长
17、率将企业的各种财务比率统一起来,以评估企业的增长战略是否可持续。从长远看企业的价值取决于企业的盈利和增长能力。这两项能力又取决于其产品市场战略和资本市场战略;而产品市场战略包括企业的经营战略和投资战略,资本市场战略又包括融资战略和股利政策。财务分析的目的就是评价企业在经营管理、投资管理、融资战略和股利政策四个领域的管理效果。可持续增长率将这个四个领域企业的各种财务比率统一起来。(2)可持续增长率可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能的最大比率,即企业在保持利润能力和财务政策不变的情况下能够达到的增长比率。可持续增长率的假设条件目前的资本结构是目标结构,并打算继
18、续维持下去;目前的股利支付率是一个目标股利支付率,并打算继续维持下去;不愿意或不打算发售新股,增加债务是唯一的外部筹资来源;销售净利率将维持当前水平,并且可以涵盖负债的利息;资产周转率将维持当前水平。可持续增长率=股东权益增长率=股东权益本期增长额/期初股东权益=本期净利净本期留存收益率/期初股东权益=净资产收益率(1-股利支付比率)=销售净利率总资产周转率权益乘数(1-股利支付比率)(3)帕利普财务分析体系可持续增长率=净资产收益率(1-股利支付比率)净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额 =销售净利率总资产周转率权益乘数可持续增长率=销售净利率总资产周转率权益乘数(1-股利支付比率)帕利
19、普财务分析体系图帕利普财务分析体系图 杜邦分析法的局限性 从企业绩效评价的角度来看,杜邦分析法只包括财务方面的信息,不能全面反映企业的实力,有很大的局限性,在实际运用中需要加以注意,必须结合企业的其他信息加以分析。主要表现在:对短期财务结果过分重视,有可能助长公司管理层的短期行为,忽略企业长期的价值创造。财务指标反映的是企业过去的经营业绩,衡量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信息时代,顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大,而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。在目前的市场环境中,企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要,杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题
20、。五、沃尔比重评分法财务状况综合评价的先驱者之一是亚历山大沃尔。他在20世纪初出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数的概念,把若干个财务比率用线性关系结合起来,以评价企业的信用水平。沃尔选择了7项财务比率(流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收转款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率),分别给定了其在总评价中占的比重,总和为100分,然后通过与标准比率进行比较,评出各项指标的得分及总体指标的总评分,依次对企业的财务状况做出评价,这一评价方法被称为沃尔评分法。沃尔比重评分表沃尔比重评分法的基本步骤包括:(1)选择评价指标并分配指标权重;(2)根据各项财务比率的重
21、要程度,确定其标准评分值;(3)确定各项评价指标的标准值;(4)对各项评价指标计分并计算综合分数;(5)形成评价结果。财务比率权重标准值实际值相对值评分盈利能力净资产收益率154%3.5%总资产收益率151.5%1.54%销售净利率180.8%1.25%偿债能力流动比率101.11.24股权比率802036利息保障倍数10332营运能力存货周转率84238应收账款周转率81210总资产周转率81413合计100财务比率权重标准值实际值相对值评分盈利能力净资产收益率154%3.5%0.87513.125总资产收益率151.5%1.54%1.02715.405销售净利率180.8%1.25%1.5
22、628.08偿债能力流动比率101.11.241.1311.3股权比率8020361.814.4利息保障倍数103321.0710.7营运能力存货周转率842380.97.2应收账款周转率812100.836.64总资产周转率814130.937.44合计100114.29六、财务风险预警(一)定义财务风险预警主要是以财务会计信息资料为基础,以计算、统计、分析、监控等方法为手段,设置预警指标,观察这些指标的变化,对企业可能或者将要面临的财务风险进行实时监控和预测警示。(二)财务危机的风险表现:资金链断裂风险(资金紧张风险)异常波动风险(不正常发展风险)经营亏损风险(收支不相协调风险)还债风险(
23、流动性风险)破产风险(资金、信誉、意外事故)资金链断裂风险经营资金需求不能满足银行不信任拖欠应付款工程后续资金不足收购兼并失败财务危机四阶段潜伏期表现期恶化期发作期财务危机潜伏期盲目进行扩张销售额下降销售额上升,但利润下降外部环境发生重大变化企业流动性差经营信誉持续降低经营秩序混乱管理出现乱象财务危机表现期自有资本不足过分依赖外部资金,利息负担过重财务预警失灵拖延偿付利润下降或亏损加剧领导独断专行财务危机恶化期、发作期恶化期经营者无心关注业务,专心于财务周转账款拖欠,资金周转困难债务到期违约不支付财务危机实现期负债超过资产,丧失偿付能力宣布倒闭清盘经营者外逃(三)财务危机辨别法1、A记分表(1
24、)经营缺点因素)经营缺点因素总经理兼董事长,且独断专行在办公会上总经理说了算会办公会流于形式决策层人员失衡,敢于发言、敢于承担责任的人缺乏财务主管能力低下,资金管理混乱企业管理制度陈旧或缺乏制度,不能及时调新没有现金周转计划或有计划但从未及时调整或执行没有成本控制系统,对企业实际经营成本一知半解较差的应变能力,产品、设备、技术、运作战略、经营模式(2)经营错误因素)经营错误因素欠债太多企业过度发展过度依赖大项目(3)破产因素)破产因素财务报表上显示不佳的信号总经理操纵会计账目,以掩盖企业滑坡的实际非财务反映:工资冻结、士气低落、人员外流晚期迹象:债权人扬言要诉讼2、三个月资金周转表法企业转入下
25、一个月的资金是否占总收入的20%以上月支出额是否在月销售额的60%以下(批发企业)或40%以下(制造企业)异常波动预警收入:产品价格、产品销售量成本:原材料价格、合格率、主业成本管理费用、销售费用应收款、存货、应付款不良资产(其他应收、应付款等)实现利润3、经营亏损预警4、经营指标预警现金和存货不断减少,应收账款不断增加营业安全水平=(现有或预计销售额-保本销售额)/现有(预计)销售额 资金安全水平=资产变现率-资产负债率 5、资金链预警三个指标监控资金链营运资本监控投融资环节营运资金需求监控经营环节现金支付能力监控支付环节 资产负债表项目新分类方法经营性负债经营性负债 结构性资产结构性资产经
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 财务报表综合分析PPT 119页bpra 财务报表 综合分析 PPT 119 bpra
限制150内