外汇套利交易.pptx
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1、外匯套利交易外匯套利交易美元指數成分貨幣美元指數成分貨幣與與匯率交叉避險模組匯率交叉避險模組套利概論 投資方式之比較 以下評估僅限於本實驗室之投資模組投資工具投資工具 年投資報酬率年投資報酬率 稅率稅率 市場規模市場規模 風險風險 定存定存 3. 75%3. 75% 個人有免稅額個人有免稅額 無限無限 趨近於零趨近於零 共同基金共同基金 15%15% 免稅免稅 無限無限 較小較小 股票投資股票投資 30%30% 免稅免稅 無限無限 極極大大 摩指期貨及台摩指期貨及台指期貨套利指期貨套利 2040%2040% 免稅免稅 有限有限 趨近於零趨近於零 美元指數套利美元指數套利 20%20% 免稅免稅
2、 大大 趨近於零趨近於零 匯率交叉避險匯率交叉避險套利套利 2040%2040% 免稅免稅 大大 極小極小 註:因註:因 9090 年台股成交量萎縮,摩指期貨及台指期貨套利空間從年台股成交量萎縮,摩指期貨及台指期貨套利空間從60%60% - -100%100% 縮小至縮小至 20%20% - -40%40% 投資與套利的比較投資與套利的比較投資投資套利套利風險較大極小,甚至無風險獲利率較不穩定較穩定,一般均在10%以下資金投入只能批分投入,並需建立投資組合以分散風險可以一次投入大量資金,甚至擴張信用操作時間長短或長或短,無法預知期間長短從交易至獲利了結,全部流程均能清楚掌握專業知識深淺均可投入
3、需對套利商品背景知識有所了解交易過程與心態搖擺在貪婪與恐懼的緊張過程輕鬆簡單交易策略單一方向做多或做空做多與做空始終同時存在,無關行情走勢特色獲利機會與風險均甚高不易失敗,獲利雖少但可積少成多.市場參與性大較低預期獲利無法得知交易完成當天已全部明瞭投資與套利的比較套利的模式套利的模式p轉換公司債的套利p不同市場同性質標的的套利p海外存託憑証ADR與GDR的價差套利pSIMEX與TIMEX的套利p利率的套利p匯率的套利匯率的套利(美元指數成分貨幣套利美元指數成分貨幣套利與與匯率交叉避險模組匯率交叉避險模組)p選擇權模組交易(有限風險的套利)p期貨與現貨的套利(基差與避險)財務工程套利架構模組建構
4、模組建構財務工程介面財務工程介面財務工程底層財務工程底層資料庫介面資料庫介面( (類神經網路系統類神經網路系統) )資料庫底層資料庫底層資料庫即時資料庫即時DDE&歷史歷史DDE財務工程即時財務工程即時DDE&(風險排程風險排程)歷史歷史DDE影響匯率變動之因素p利率p國際收支(BP)p季節性需求&貿易需求(供需原因)p經濟循環p外匯政策匯率制度p盯住匯率p有限浮動匯率n與美元聯繫制定匯率浮動範圍n與其它通貨聯繫nECU(聯合有限浮動)p浮動匯率外匯套利與避險簡介p貨幣價值的確立不易貨幣價值的確立不易n不同貨幣間不會存在套利關係n貨幣與貨幣之間的價值定位相對位置均可變動,因而難以判斷貨幣的真正
5、價值n利用美元指數來確立貨幣的絕對位置pSWAP,CrossRate並不代表套利並不代表套利n交換匯率存在風險,但匯率套利模式中仍可利用匯率制度在盯住匯率盯住匯率及及有限浮動匯率有限浮動匯率的情況下來進行美元指數成分貨幣套利簡介p美元指數 USDX 乃由六種主要貨幣所組成,其成分貨幣以及各貨幣之權重如下圖:權值:計算式為幾何權值,不同於一般加權權值計算方式美元指數的計算USDXfUSDXi16jej_fej_iweight=以1973 年一月一日為100點,所有成分貨幣漲幅的的幾何平均數即為USDX 的漲幅,以此計算新一期的美元指數。美元指數成分貨幣套利考慮之因素p幾何權值分析p加重權值分析p
6、相對權值分析p各成分貨幣相對美元指數()pValue at Riskp風險評估歐洲共同體系與大英國協貨幣避險及套利p區域連動特性-歐元,英磅,瑞法朗n瑞士及英國都是歐盟(ECU)的發起國,自1992年採完全浮動匯率但瑞士及英國都是屬歐洲共同體系之國家,未來更不排除積極加入歐元n歐盟為經濟共同體故SF,BP,EU有盯住匯率的特性n從瑞朗及英磅之關聯性走勢(將瑞朗&英磅作成指數分析,更可發現其走勢關聯性達99.9%與歐元走勢達90%以上)具附件說明p大英國協貨幣n加拿大和英國目前的經濟狀況相當類似n由於加拿大曾屬大英國協的一部份,其經濟政策和匯率政策與英國存在著相當程度的關係匯率交叉避險模組p原理
7、n針對歐元體系的貨幣進行有限浮動匯率的套利方式,也就是以匯率避險的模式來進行套利p匯率交叉避險模組-利用匯率的特性避險n目前成熟的套利模組為相對位置及波動率n成熟的組合為:p歐元 英鎊p歐元 瑞法郎p瑞法郎 英鎊p英鎊 加幣相關走勢圖範例-增益量-0.025-0.02-0.015-0.01-0.00500.0050.010.0150.020.0250.03124477093116139162185208231254277300323346369392415438461484507530553576599622645668691714737760英鎊歐元相關走勢圖範例-0.02-0.015-0.
8、01-0.00500.0050.010.0150.02125497397121145169193217241265289313337361385409433457481505529553577601625649673697721745769英鎊瑞法郎相關走勢圖範例-0.025-0.02-0.015-0.01-0.00500.0050.010.0150.020.0250.03125497397121145169193217241265289313337361385409433457481505529553577601625649673697721745769瑞法郎歐元相關走勢圖範例-0.02-0
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