《信息经济学与公司治理bgy.pptx
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1、信息经济学与公司治理信息经济学与公司治理 朱敬一2007年12月Page 1流行名词公司治理Corporate governance一家公司制度、运作、架构之总称一家公司若让股东大众、债权人、政府等利害关系人放心,则表示公司治理好;反之,则公司治理差台积电,是家好公司;力霸,是家不好公司Page 2为什么社会大众不懂因为但晓文义,未悟精髓,如知识经济许多人抓不到核心,脚、尾、耳、鼻、身皆触,就是没有说那是只象甚至,比较各国制度,英国制度如何?日本制度如何?法国制度如何?美国制度如何?比较各种脚、尾、耳、鼻、身之异同,仍未说是在比较不同的象执简驭烦的功用在此;一定要抓住核心Page 3公司治理就
2、如同公司的民主制度公司与国家很相似国家治理:国家制度、运作、架构之总称制度好,监察严,人民放心,国家治理好公司亦然关键:在于信息Page 4政府管理与公司治理,其理一也(一)政府公司信息弱势者人民小股东信息优势者总统/立委/官员/夫人董事会/经理人弱势者目标民生乐利股利/股价/EPS优势者目标自己利益(贪渎)自己利益(掏空)Page 5治理规范三权分立、立法、预算、审计、刑事、采购预算、董事会、稽核、审计、监察法规够吗?(法条有限、信息杂多)(法条有限、信息杂多)法规以外责任政治责任治理(明碁)负责判准具信息优势者、握权力者负责(M.Weber)意图伦理不足恃,责任伦理才对政府管理与公司治理,
3、其理一也(二)Page 6为什么大家都觉得公司治理很难懂?坊间书籍多谈各国公司治理制度比较向北韩人民,谈各国民主制度比较?该弄清楚民主入门治理(governance)入门:信息不对称 目标不一致信息劣势一方不能信任信息优势一方说相信政府是xx不通;正因为不相信政府官员,才会订下种种制衡制度Page 7企业管理的各个面向(一)哪一种组织?监督重要?扁平分层Page 8企业管理的各个面向(二)哪一种架构?协调与搭配?Page 9企业管理的各个面向(三)哪一种给薪?成果观察?进步?by piece?by month?by seniority?by merit?by progress?Page 10企
4、业管理的各个面向(四)哪一种奖励?互动压力比总分,按分行赏只分名次(rank order)奥运举重升迁经理Page 11企业管理的各个面向(五)哪一种品管?抽查比例、查到处罚?高速公路丢垃圾保固期间多长?维修程度?Page 12企业管理的各个面向(六)哪一种财务报表?交易程序交叉持股利害关系人母子公司交易注记Enron、博达亚力山大健身Page 13一切皆与信息有关监工,因为看不完整评比名次,因为不见能力组织架构,因为沟通失误报表揭露,因为经理人知道多Page 14信息经济学Information economics信息不够(imperfect),无所谓 +判断 买卖股票信息不完整(incom
5、plete),不对称糟糕双方交易,一方有优势Manager与小股东之间有不对称讯息需懂信息经济学,才真懂公司治理Page 15例 一旧车买卖,原车主撞车否?买主不知,车主知若一年旧车车况,平均质量q,车价pi车主若真实车况qiq,则车价p偏低,应卖给亲戚,得p5000肯拿到二手车市场卖的,必为qi q来者不善、善者不来二手车市垮台Page 16 例二(1)健康保险,每人患病率qi,其平均数为q治疗费R,故平均医疗支出为R q若保险要盈亏互抵,该收保费p=R q面对保费p,对平均身体状况恰为q者,不赔不赚(保费p=预期支出R q)Page 17例二(2)面对身体好、患病率低者(qj q),j若投
6、保,则保费支出为R qj若不投保,自己的预期支出R qjR qj q者会去投保来者不善、善者不来(adverse selection)健保垮台Page 18反向选择的整理反向选择:行动者靠某些自有信息,决定是否采取行动例:是否卖二手车、是否投保后果:市场被摧毁怎么办呢?Page 19反向选择的解决全民健保,完全不容许自己投保 (没有选择)商誉(长期的关系)Product Warranty(有时行不通)Signaling(加保前跑百米、试车、考试)各公司发出signal,给小股东与金管会Page 20理论分析(一)产出与劳动关系y=aL a为劳动生产力两种人,a2 a1若产品价格为P,则竞争之劳
7、动市场应使 W2=Pa2 W1=Pa1Page 21理论分析(二)但 a1、a2看不到接受教育的单位成本,设k1 k2,若分别受e1、e2 教育此二种人的净报酬为 R1=W1 k1e1=Pa1 k1e1 R2=W2 k2e2=Pa2 k2e2Page 22理论分析(三)因k1k2(低能力者受教育成本较高),故表示存在一点 ,使得 Page 23理论分析(四)这表示 (1)(2)(2)表示,第二种人受 教育,得W2=Pa2,比不受教育好(1)表示,第一种人受 教育,得W2=Pa2,还不如不受教育Page 24理论分析(五)高能力者向雇主宣称:只有高能力者能接受e教育,所以接受e教育的必然是高能力
8、者;请雇主依高能力者的边际生产力,对受e教育者付 给Pa2的工资。未受ee教育者必然是低能力者,请雇主付他们Pa1。若雇主如此宣布,则高能力者选择ee,低能力者选择e0Page 25考古题明神宗手下有三位大臣,阿谀功夫一流。神宗无法分辨谁比较忠心,于是决定用考试的方法区辨。下表为对于论语、兵法、朝仪三种考试科目,三种不同类人的投入考试准备的单位时间成本 科目最忠者 次忠者 不忠者论语325兵法454朝仪234假设每投入一单位准备,可使成绩增加20分。明神宗想要选择考x考试方法,并使成绩过y者升官。升官之后,俸禄增加15。你能告诉神宗x、y各为何吗?(朝廷治理)Page 26Signaling的
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