直接投资理论.pptx
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1、 企业为什么要选择对外进行直接投资的方式,企业为什么要选择对外进行直接投资的方式,而不选择间接投资的方式?而不选择间接投资的方式? 企业为什么要以生产者的身份,而不是以出口企业为什么要以生产者的身份,而不是以出口商或技术转让者的身份参与国际经营?商或技术转让者的身份参与国际经营? 进行国际直接投资的企业如何与占有天时、地进行国际直接投资的企业如何与占有天时、地利和人和的当地企业进行有效竞争并占居优势?利和人和的当地企业进行有效竞争并占居优势? 为什么国际直接投资的行业分布很不均匀,主为什么国际直接投资的行业分布很不均匀,主要集中几个行业?要集中几个行业? 为什么国际直接投资主要集中在欧美兴旺国
2、家?为什么国际直接投资主要集中在欧美兴旺国家? 为什么进行国际直接投资的企业都是一些大型为什么进行国际直接投资的企业都是一些大型跨国公司?跨国公司? 二战结束以来,对外直接投资实践出现了新的特二战结束以来,对外直接投资实践出现了新的特点点 各国产品和生产要素都存在着不同程度的垄断各国产品和生产要素都存在着不同程度的垄断 60年代的投资资本流向呈现多向性年代的投资资本流向呈现多向性 兴旺国家之间相互渗透兴旺国家之间相互渗透 资本短缺国家也向兴旺国家输出资本资本短缺国家也向兴旺国家输出资本 国际直接投资的根本动因不是各国利率的差异国际直接投资的根本动因不是各国利率的差异 又称又称“市场不完全理论市
3、场不完全理论( (海默海默金德尔伯格学说,金德尔伯格学说,The Hymer Kindle BergerThe Hymer Kindle Berger 奠基人是美国经济学家海默奠基人是美国经济学家海默(S(SHymer)Hymer) 19601960年,年,“垄断优势最初由他在其博士论文国垄断优势最初由他在其博士论文国内公司的国际经营;对外直接投资研究中首先提出,内公司的国际经营;对外直接投资研究中首先提出,以垄断优势来解释国际直接投资行为,后经其导师金以垄断优势来解释国际直接投资行为,后经其导师金德尔伯格德尔伯格(Kindleberger) (Kindleberger) 及其凯夫斯及其凯夫斯
4、(R.E(R.ECaves)Caves)等学者补充和开展,成为研究国际直接投资最早的、等学者补充和开展,成为研究国际直接投资最早的、最有影响的独立理论最有影响的独立理论 运用西方厂商垄断竞争的原理实证分析美国运用西方厂商垄断竞争的原理实证分析美国1914191419561956年对外投资年对外投资 19141914年前,美国有大规模的证券投资,而对外直接投年前,美国有大规模的证券投资,而对外直接投资那么没有;资那么没有; 2020年代,二者都迅速增长;年代,二者都迅速增长; 3030年代,对外直接投资下降小,对外证券投资那么较年代,对外直接投资下降小,对外证券投资那么较大;大; 二战后,直接投
5、资增长快,证券投资开展慢;二战后,直接投资增长快,证券投资开展慢; 地区分布,地区分布,19291929年在加拿大的直接投资与证券投资相年在加拿大的直接投资与证券投资相差不大,同期,美国对欧洲的比例却为差不大,同期,美国对欧洲的比例却为2.52.5:1 1 传统理论不能对此做出科学解释传统理论不能对此做出科学解释 海默认为海默认为:美国对外投资在于垄断优势和市美国对外投资在于垄断优势和市场不完全;场不完全; 市场不完全竞争是跨国公司进行国际直接投市场不完全竞争是跨国公司进行国际直接投资的根本原因;资的根本原因; 如果产品和生产要素的运行是完全有效的,如果产品和生产要素的运行是完全有效的,那么对
6、外投资就不可能发生;那么对外投资就不可能发生; 由于存在不完全竞争,跨国公司具有垄断优由于存在不完全竞争,跨国公司具有垄断优势势 东道国企业与跨国公司相比具有人文、地域、东道国企业与跨国公司相比具有人文、地域、制度等优势,但跨国公司仍具有净优势制度等优势,但跨国公司仍具有净优势 根本观点根本观点 国内、国际市场的不完全性和企业的垄断优国内、国际市场的不完全性和企业的垄断优势是跨国公司对外直接投资的决定性因素或势是跨国公司对外直接投资的决定性因素或根本原因根本原因 市场的不完全性市场的不完全性 市场不完全理论的核心基于一种假设:企业市场不完全理论的核心基于一种假设:企业具有全球区位经营观念。企业
7、的对外投资是具有全球区位经营观念。企业的对外投资是对当地竞争者所占优势的有效利用对当地竞争者所占优势的有效利用 产品和生产要素市场的不完全:产品的差产品和生产要素市场的不完全:产品的差异性和专利、技术诀窍等差异异性和专利、技术诀窍等差异 规模经济引起的市场不完全:即投入同样规模经济引起的市场不完全:即投入同样的资本,只有少数企业可以得到规模收益的资本,只有少数企业可以得到规模收益递增的效益。递增的效益。 政府干预经济造成的市场不完全:政府干政府干预经济造成的市场不完全:政府干预、税收、利率和汇率预、税收、利率和汇率 资金优势资金优势 组织管理优势组织管理优势 信誉和商标优势信誉和商标优势 把资
8、本国际流动研究从流通领域转入生产领域,把国把资本国际流动研究从流通领域转入生产领域,把国际生产理论与国际贸易理论和资本流动理论区别开来,际生产理论与国际贸易理论和资本流动理论区别开来,主张从不完全竞争和垄断优势出发来研究美国企业对主张从不完全竞争和垄断优势出发来研究美国企业对外直接投资,并提出了垄断优势的内容,使国际直接外直接投资,并提出了垄断优势的内容,使国际直接投资理论研究开始成为独立的学科投资理论研究开始成为独立的学科 既能解释发挥垄断优势的横向投资,又能解释维护垄既能解释发挥垄断优势的横向投资,又能解释维护垄断优势的纵向投资断优势的纵向投资 能解释实力强的跨国公司的对外投资和美日欧三极
9、所能解释实力强的跨国公司的对外投资和美日欧三极所支配的对外投资格局支配的对外投资格局 美国对外直接投资实践的产物,对西方兴旺国家企业美国对外直接投资实践的产物,对西方兴旺国家企业的对外直接投资及兴旺国家之间的双向投资现象作了的对外直接投资及兴旺国家之间的双向投资现象作了很好的理论阐述,但无法解释自很好的理论阐述,但无法解释自2020世纪世纪6060年代后期以年代后期以来,日益增多的兴旺国家中并无垄断优势的中小企业来,日益增多的兴旺国家中并无垄断优势的中小企业及开展中国家企业的对外直接投资活动及开展中国家企业的对外直接投资活动 不能很好解释对外直接投资流向的产品分布或地理分不能很好解释对外直接投
10、资流向的产品分布或地理分布布 美国哈佛大学经济学家雷蒙美国哈佛大学经济学家雷蒙弗农教授弗农教授Raymond Vernnon1966年年5月发表了一篇月发表了一篇文章产品周期中国际贸易与国际投资文章产品周期中国际贸易与国际投资 ,从,从动态角度,根据二次大战后美国的生产和贸易情动态角度,根据二次大战后美国的生产和贸易情况和市场营销中产品的营销寿命,提出况和市场营销中产品的营销寿命,提出“产品生产品生命周期直接投资理论命周期直接投资理论 以产品的新技术为特征的理论,在解释国际直接以产品的新技术为特征的理论,在解释国际直接投资和跨国公司的产生与开展是发挥着重要作用投资和跨国公司的产生与开展是发挥着
11、重要作用 弗农经过长期研究发现,美国制造业对外直接弗农经过长期研究发现,美国制造业对外直接投资的动态特征与产品生命周期密切相关投资的动态特征与产品生命周期密切相关 美国企业对外直接投资的比较优势和竞争条件美国企业对外直接投资的比较优势和竞争条件随产品生命周期的变化而变化,而产品在其生随产品生命周期的变化而变化,而产品在其生命周期中这种比较优势的变化又决定了对外直命周期中这种比较优势的变化又决定了对外直接投资的动机、流向和时间接投资的动机、流向和时间新产品阶段新产品阶段进口进口标准化阶段标准化阶段成熟阶段成熟阶段美国生产和消费水平美国生产和消费水平出口出口消费线消费线时间时间 根本观点根本观点
12、企业产品生命周期的开展规律决定了企业需要占企业产品生命周期的开展规律决定了企业需要占领海外市场而到国外投资。企业从事对外直接投领海外市场而到国外投资。企业从事对外直接投资是遵循产品生命周期即产生创新、成熟、资是遵循产品生命周期即产生创新、成熟、下降标准化生产的一个必然结果。下降标准化生产的一个必然结果。 根据产品生命周期理论,跨国公司建立在长期性根据产品生命周期理论,跨国公司建立在长期性技术优势根底上的对外直接投资经历的过程有以技术优势根底上的对外直接投资经历的过程有以下三个阶段下三个阶段 产品的创新阶段产品的创新阶段(New Product Stage)(New Product Stage)
13、 产品的成熟阶段产品的成熟阶段(Mature Product Stage)(Mature Product Stage) 产品的标准化阶段产品的标准化阶段(Standardized Product (Standardized Product Stage)Stage) 假定将世界上所有的国家划分为三类假定将世界上所有的国家划分为三类 新产品的创造国称为兴旺国家新产品的创造国称为兴旺国家 开展程度略低一点的国家称为较兴旺国家开展程度略低一点的国家称为较兴旺国家 落后国家称为开展中国家落后国家称为开展中国家 根据产品生命周期理论,新产品随其产生、根据产品生命周期理论,新产品随其产生、成熟到下降将在这三
14、类国家进行转移成熟到下降将在这三类国家进行转移 创新国兴旺国家,美国凭借雄厚的研究开发资创新国兴旺国家,美国凭借雄厚的研究开发资金首先创新技术,开发出新产品,将新产品集中于金首先创新技术,开发出新产品,将新产品集中于国内生产并主要满足国内少数高收入的阶层消费需国内生产并主要满足国内少数高收入的阶层消费需求,并局部出口满足其他收入水平相近国家的消费求,并局部出口满足其他收入水平相近国家的消费需求需求 因为创新阶段的产品尚未定型因为创新阶段的产品尚未定型 新产品的需求价格弹性较低新产品的需求价格弹性较低 其他国家存在技术缺口,无法生产该创新产品,因其他国家存在技术缺口,无法生产该创新产品,因而,不
15、得不依赖从美国进口,而美国企业那么凭借而,不得不依赖从美国进口,而美国企业那么凭借技术、产品性能和品牌的优势,用贸易的形式就能技术、产品性能和品牌的优势,用贸易的形式就能够以较高的价格从国外市场获得丰厚的利润,无需够以较高的价格从国外市场获得丰厚的利润,无需冒更大的风险到海外进行直接投资活动。冒更大的风险到海外进行直接投资活动。 寡占市场结构削弱,市场竞争加剧寡占市场结构削弱,市场竞争加剧 新产品的生产技术日趋完善,产品在设计和生产新产品的生产技术日趋完善,产品在设计和生产方面已经形成一定程度的标准化,很少需要变化方面已经形成一定程度的标准化,很少需要变化 国内外市场需求量急剧增加,消费的价格
16、弹性开国内外市场需求量急剧增加,消费的价格弹性开始增大,因而企业开始关注如何降低产品的生产始增大,因而企业开始关注如何降低产品的生产本钱和价格本钱和价格 随着创新国向其他兴旺国家大量出口产品,诱导随着创新国向其他兴旺国家大量出口产品,诱导了其他兴旺国家的市场发育,进口国的当地企业了其他兴旺国家的市场发育,进口国的当地企业开始仿制类似的产品或生产替代品,使原始创新开始仿制类似的产品或生产替代品,使原始创新国的技术优势逐渐丧失国的技术优势逐渐丧失 其他兴旺国家为了保护新的民族工业,保持国内市其他兴旺国家为了保护新的民族工业,保持国内市场,也开始设置关税和非关税壁垒,限制美国产品场,也开始设置关税和
17、非关税壁垒,限制美国产品的输入,极大的削弱了美国新产品的出口能力的输入,极大的削弱了美国新产品的出口能力 这时,当跨国公司为了实现规模经营,降低经营本这时,当跨国公司为了实现规模经营,降低经营本钱,冲破市场障碍,在出口商品的边际本钱加上运钱,冲破市场障碍,在出口商品的边际本钱加上运输本钱等费用高于进口市场的平均预期本钱的情况输本钱等费用高于进口市场的平均预期本钱的情况下,就会考虑采用对外直接投资的方式,到其他兴下,就会考虑采用对外直接投资的方式,到其他兴旺国家寻找更适宜的区位进行生产和销售,占领当旺国家寻找更适宜的区位进行生产和销售,占领当地市场地市场 主要是面向西欧这类市场容量大、生产较好、
18、要素主要是面向西欧这类市场容量大、生产较好、要素价格比美国相对廉价的国家价格比美国相对廉价的国家 产品和产品技术已完全标准化,美国在技术上的产品和产品技术已完全标准化,美国在技术上的垄断优势已完全丧失,产品生产也已在其他兴旺垄断优势已完全丧失,产品生产也已在其他兴旺国家普及,本钱和价格因素在竞争中已起了决定国家普及,本钱和价格因素在竞争中已起了决定性作用性作用 美国企业为了进一步降低本钱,又将生产转移到美国企业为了进一步降低本钱,又将生产转移到生产要素本钱更低特别是劳动力本钱更低的开展生产要素本钱更低特别是劳动力本钱更低的开展中国家,然后将产品返销到美国中国家,然后将产品返销到美国 美国公司在
19、逐渐放弃老产品生产的同时,又开始美国公司在逐渐放弃老产品生产的同时,又开始研制和开发新产品,继续在新技术和新产品领域研制和开发新产品,继续在新技术和新产品领域中保持垄断优势中保持垄断优势 转移过程转移过程 产品在兴旺国家创造或革新,并开始在兴旺国产品在兴旺国家创造或革新,并开始在兴旺国家销售。家销售。 兴旺国家的产品生产和销售继续增长,产品生兴旺国家的产品生产和销售继续增长,产品生产在兴旺国家进行,但产品开始向较兴旺国家产在兴旺国家进行,但产品开始向较兴旺国家出口出口 产品在较兴旺国家的销售开始下降,较兴旺国产品在较兴旺国家的销售开始下降,较兴旺国家政府提高关税或规定进口限额,鼓励兴旺国家政府
20、提高关税或规定进口限额,鼓励兴旺国家的企业在国内投资产品,开始在较兴旺国家家的企业在国内投资产品,开始在较兴旺国家生产,兴旺国家继续向没有该产品生产基地的生产,兴旺国家继续向没有该产品生产基地的国家,特别是开展中国家出口国家,特别是开展中国家出口 产品在较兴旺国家的销售继续下降,直至停止出口。产品在较兴旺国家的销售继续下降,直至停止出口。较兴旺国家和开展中国家的市场由较兴旺国家的生较兴旺国家和开展中国家的市场由较兴旺国家的生产基地兴旺国家的子公司提供产基地兴旺国家的子公司提供 兴旺国家的国内市场开始面临来自较兴旺国家进口兴旺国家的国内市场开始面临来自较兴旺国家进口商的竞争;较兴旺国家向开展中国
21、家的出口,开始商的竞争;较兴旺国家向开展中国家的出口,开始由开展中国家的生产基地所代替。由开展中国家的生产基地所代替。 开展中国家的生产代替兴旺国家和较兴旺国家的生开展中国家的生产代替兴旺国家和较兴旺国家的生产,开展中国家的产品开始返销到较兴旺国家和兴产,开展中国家的产品开始返销到较兴旺国家和兴旺国家。旺国家。 美美国国欧欧洲洲开展中开展中国家国家销销售售额额t1t3t5t0t4导入期导入期增长期增长期成熟期成熟期衰退期衰退期 运用动态分析的方法,较好的分析说明了美国等兴运用动态分析的方法,较好的分析说明了美国等兴旺国家企业在一定时期对外直接投资的区位选择动旺国家企业在一定时期对外直接投资的区
22、位选择动机和原因机和原因 在跨国经营的动态性、产品创新等方面的开创性研在跨国经营的动态性、产品创新等方面的开创性研究究 将跨国公司的对外投资与国际贸易结合起来,把比将跨国公司的对外投资与国际贸易结合起来,把比较优势从静态开展到动态,从流通领域开展到生产较优势从静态开展到动态,从流通领域开展到生产领域,引入时间的概念,为后来的国际生产折中理领域,引入时间的概念,为后来的国际生产折中理论的创立提供了有益的提示论的创立提供了有益的提示 弗农的理论实际上认定了产品区位转移的三段模式,弗农的理论实际上认定了产品区位转移的三段模式,“在母国生产并出口在母国生产并出口 在较兴旺国家投资生在较兴旺国家投资生产
23、,母国出口并减少生产产,母国出口并减少生产 转移到开展中转移到开展中国家投资生产,母国停止生产,改为从海外进口。国家投资生产,母国停止生产,改为从海外进口。在实践中很多创新的产品并不是从母国扩散到海外,在实践中很多创新的产品并不是从母国扩散到海外,而是一开始就在海外设计、研制并销售而是一开始就在海外设计、研制并销售 强调的母国垄断或寡占优势的削弱以至丧失是迫使强调的母国垄断或寡占优势的削弱以至丧失是迫使企业进行国际直接投资的主要动因,与事实有相悖企业进行国际直接投资的主要动因,与事实有相悖的地方:无法解释许多大型公司一方面在国外大量的地方:无法解释许多大型公司一方面在国外大量投资,另一方面仍然
24、继续保持在母国的技术垄断优投资,另一方面仍然继续保持在母国的技术垄断优势势 难以对各种对外直接投资行为作出全面科难以对各种对外直接投资行为作出全面科学的解释:跨国公司在国外生产非标准产学的解释:跨国公司在国外生产非标准产品;为适应东道国而改进产品或多样化;品;为适应东道国而改进产品或多样化;无法解释在国外原材料产地的投资行为等无法解释在国外原材料产地的投资行为等 问题:在很多情况下,跨国公司为何不问题:在很多情况下,跨国公司为何不主要将技术和知识当做商品,通过许可主要将技术和知识当做商品,通过许可证等形式在外部市场公开出售,而要通证等形式在外部市场公开出售,而要通过内部交易转移给海外子公司呢?
25、过内部交易转移给海外子公司呢? 英国里丁大学经济学教授巴克利、卡森和加拿大英国里丁大学经济学教授巴克利、卡森和加拿大的鲁格曼等人,共同创立和开展了内部化理论。的鲁格曼等人,共同创立和开展了内部化理论。理论的重点是知识资产等中间产品市场,而不是理论的重点是知识资产等中间产品市场,而不是最终产品市场最终产品市场 内部化理论的三个根本假设内部化理论的三个根本假设 企业在不完全市场竞争中从事生产经营活动的目企业在不完全市场竞争中从事生产经营活动的目的是追求利润最大化的是追求利润最大化 中间市场的不完全,是企业通过对外直接投资,中间市场的不完全,是企业通过对外直接投资,组织内部市场,以克服外部市场的缺陷
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