国际间接投资(1).pptx
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1、国际间接投资国际间接投资 第一节第一节 证券投资概述证券投资概述第二节第二节 股票投资股票投资 第三节第三节 债券投资债券投资 第四节第四节 证券投资决策的依据证券投资决策的依据 第一节第一节 证券投资概述证券投资概述一、证券的种类和概念一、证券的种类和概念二、证券投资的开展趋势二、证券投资的开展趋势 三、证券投资的风险三、证券投资的风险 四、证券投资的主要注意要点四、证券投资的主要注意要点 五、证券交易所办理证券投资的根本程序五、证券交易所办理证券投资的根本程序 一、证券的种类和概念一、证券的种类和概念一证券的概念一证券的概念二证券的主要类型二证券的主要类型三证券的主要特征三证券的主要特征一
2、证券的概念一证券的概念1广义的有价证券指信用证件。它包括: 商品证券为证明有领取商品权利的证券,如提单等; 货币证券是对货币享有请求权的证券,如本票、汇票、支票等; 资本证券那么是能按期从发行者领取收益的权益性证券,如股票和债券; 此外,土地所有权证书等那么属于其他证券。2狭义的有价证券专指证券市场上发行和流通的证券,主要包括股票和债券两大类的资本证券;通常意义上的证券一般指狭义的有价证券。二证券的主要类型二证券的主要类型原那么上讲,证券投资间接投资的领域可以包括金融市场中广泛的金融工具。金融市场包括:1货币市场1年以内金融工具的交易市场2资本市场1年以上金融工具的交易市场3 金融衍生工具市场
3、1货币市场的主要构成货币市场的主要构成1短期借贷市场2同业拆借市场3回购市场4商业票据市场5大额可转让定期存单市场6短期政府债券市场7货币市场共同基金东南大学远程教育第第 十二十二 讲讲主讲教师:徐力行主讲教师:徐力行2资本市场的主要构成资本市场的主要构成1股票市场2债券市场3投资基金市场 3金融衍生工具市场金融衍生工具市场的主要构成的主要构成1衍生证券市场包括:可转换债券、认股权证、存托凭证代表外国公司有价债券的可转让凭证,相当于股票、保本股票发行一段时间后,可要求发行人归还本金等。 2金融衍生产品市场:金融期货、金融期权、利率互换等。 几种国际间接投资方式几种国际间接投资方式的重点介绍的重
4、点介绍1政府债券2公司证券3可转让大额存款单1政府债券政府债券1种类中央政府债券:由中央政府或中央政府 有关机构出面发行的债券。主要用来弥补 常年性财政赤字、或进行税款和现金管理等。地方政府债券:为筹措应付财政开支,筹建学校、医院或公 路等公用事业的资金,而由地方政府发行的债券。它一般 通过地方政府的信用、征税权及公用事业的收入予以担保。2期限:分为短期10年。3特点:风险很低。 4利率:中长期国债通常是附息的,而短期国债通常是 贴现发行的。2公司证券公司证券1公司债券:工商企业或财务公司发行的,保证在一定期间向债券持有人按票面金额还本付息的书面承诺。 2公司股票:股份公司发给股东的所有权凭证
5、,是股东对股份享有权利并承担义务的依据。 3投资公司证券:投资公司发行的自己的股票及债券。发行所得来的资金用于买卖其它公司的证券,并由此赚取利润与利息。4商业票据4 4商业票据商业票据1概念商业票据:大公司为了筹资,以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保的承诺凭证短期本票。2发行者:主要是金融性公司比方:大公司的附属性公司、诸如银行持股公司之类的与银行有关的公司、独立的金融公司;还有非金融公司,但大都发行规模小,属短期贷款。3 投资者:央行、企业、投资公司、政府、基金、个人等。4 面额:很大。5 期限:较短。一般270天,通常2040天。6 销售:自销、承销。3可转让大额存款单可转让大额存款单
6、1概念可转让大额存款单是银行向存款人签发的证明存款人拥有存款的凭证。 2种类包括:国内存单、欧洲美元存单、扬基存单也称外国人发行的国内存单、“美国佬存单和储蓄机构存单等 3与定期存单的比较3与定期存单的比较与定期存单的比较流通性方面流通性方面 金额(面金额(面额)方面额)方面 利率方面利率方面 发行机构方发行机构方面面 定期定期存单存单 记名、不流通转让,但可提前支取(损失部分利息) 金额不固定 利率固定 发行者可以是各种商业银行,甚至其他一些金融机构 大额可大额可转让定转让定期存单期存单 不记名、可流通转让,但不可提前支取 金额较大 固定/浮动,一般比同期限定期存单利息高 主要是大商业银行
7、东南大学远程教育第第 十三十三 讲讲主讲教师:徐力行主讲教师:徐力行三证券的主要特征三证券的主要特征1收益性2风险性3变现性 4波动性 二、证券投资的开展趋势二、证券投资的开展趋势一金融证券化一金融证券化二证券市场多样化二证券市场多样化 三证券投资法人化三证券投资法人化 四市场管理自动化四市场管理自动化 五证券市场国际化五证券市场国际化六证券交易自由化六证券交易自由化 三、证券投资的风险三、证券投资的风险一风险的构成: 风险 制度性风险非制度性风险 制度性风险的特点:由于共同因素引起、影响所有股票收益、无法通过证券的多样化来消除或防止 非制度性风险特点:由于特殊因素引起、影响某种股票的收益、可
8、以通过证券的多样化来防止。 二风险的来源1 市场风险包括股票行市风险、市场利率风险、通货膨胀风险等 2企业风险包括倒闭风险、政府干预风险、其他违约风险3购置力风险4其它风险包括到期风险或再变现风险等 四、证券投资的主要四、证券投资的主要注意要点注意要点 一对象选择一对象选择 二时点把握二时点把握三行情判断三行情判断几个常用概念几个常用概念四可供选择的交易方式四可供选择的交易方式证券投资的对象的选择需要考虑:收益率税金 、手续费 、价格平安性 、期限 、变现性 、便利性 一对象选择一对象选择二时点把握二时点把握时点分析需要从宏观根本面和微观操作技术层面考虑:1宏观指标分析 生产性总量指标国民生产
9、总值,工矿业生产指数,设备开工率指数,机器设备订货、住宅开工数字; 价格指标市场利率水平、外汇比价、消费物价指数、批发物价指数、进出口物价指数; 就业状况指标失业率; 内外平衡指标国际收支和贸易收支等 2技术指标分析 三行情判断三行情判断几个常用概念几个常用概念1买入价和卖出价2开盘价和收盘价3最高价和最低价 4涨停板和跌停板 5牛市和熊市 6多头与空头 7股票价格指数 四可供选择的四可供选择的交易方式交易方式1现货交易 2预约购回 3期货交易4期权交易5股票价格指数期货交易1现货交易现货交易 现货交易:证券买卖交易的双方在进行证券交易时,卖出方必须持有准备出售的证券,买入方必须持有交易额所需
10、的货币资金。证券交易一旦成立就立即办理交割。 2预约购回预约购回 预约回购:是一种按事先约定条件以买回为根底的证券买卖交易,即卖者在协议规定的日期内以预先确定的价格从买者手中买回原来出卖的证券。 本质:其本质是质押贷款。 期限有:1日隔夜回购和大于1日期限回购。 大银行和政府证券交易商是回购市场的主要资金需求者。 交易方式:大多以电迅方式由交易双方直接进行,少数由市场专营商政府证券交易商中介。 优点是融资不属于存款,不交准备金 风险来自违约或利率波动如率上升,那么借出方利益受损。 克服的方法是交纳保证金一般13,或根据证券市价,调整回购价。3期货交易期货交易1概念:金融期货合约是指协议双方约定
11、在将来一特定时点按约定的条件价格、交割地、交割方式买卖一定标准数量的特种金融工具的标准化协议。2金融期货交易合同的一般内容: 交易标的物、交易单位、最小变动单位也称为刻度或最小波幅、 每月最高波幅、标准交割时间、初始保证金3金融期货交易的特点: 间接清算制、合约标准化、灵活性、每日清算制4种类:外汇期货、利率期货、股票指数期货等。东南大学远程教育第第 十四十四 讲讲主讲教师:徐力行主讲教师:徐力行4期权交易之一期权交易之一1概念金融期权合约:又称选择权,指赋予其购置者在规定期限内按双方约定的价格也称执行价买卖一定数量的某种资产的权利。2标准化的期权通常包含的6大要素: 标的资产的种类和数量、协
12、议价敲定价、合约的有效期一般不超过9个月,以36个月最多、交易地一般在专门的期权交易所内进行、权利金也称期权价、期权费、保证金等、合约的格式一般规定合约的交易单位、最小变动价、每日最高波幅、合约月份、最后交易日、履约日、交割方式等。3期权的种类 按执行的期限:欧式期权到期才能执行、美式期权到期日前随时可以执行 按标的:现货期权利率期权、货币期权、股指期权、股票期权等、期货期权利率期货期权、外汇期货期权、股指期货期权等 按买卖者的权利: 看涨期权:买方有权利但没有义务在某一确定的时间以某一确定的价格购置标的资产。 看跌期权:买方有权利但没有义务在某一确定的时间以某一确定的价格出售标的资产。4期权
13、交易之二期权交易之二5股票价格指数期货交易股票价格指数期货交易1概念:股票指数期货:交易所同期货买卖者签订的,约定在将来某特定时期,买卖者向交易所结算公司收付等于股价指数假设干倍金额的合约。2特点:合约价为公开喊价决定;一般,期货指数以现货指数为根底;它是所有期货中最复杂,技巧性最强的交易方式,是买空卖空的最高表现形式。3种类以USA为例价格线综合指数期货、标准普尔500种股票价格综合指数期货、纽约证交所综合股票指数期货、主要市场指数期货 五、证券交易所办理证券五、证券交易所办理证券投资的根本程序之一投资的根本程序之一 证券交易所办理证券投资的根本程序:开户委托场上交易交割过户一开户 开户是指
14、投资者同经纪商签订规定有双方权力和义务的委托契约,确立双方委托代理关系的行为。国外一般都有现金和保证金两个根本帐户 二委托投资者根据自己的投资需要,向经纪商发出具体交易指令口头和书面称为交易委托。一般可以从价格形态上将交易委托分为市价委托和限价委托两种。 三场上交易经纪商在交易所内的代表具体实施投资者交易委托的行为称为场上交易。具体委托单的执行一般是按价格优先顺序和时间优先顺序来完成。 四交割所谓交割是指交易的实际履行,对投资者而言就是交票或付款的行为。交割方式主要有两种:一种是当日交割、例行交割。 五过户过户是指变更证券所有权登记的行为。记名证券的转让必须办理过户手续;无记名证券那么不需要办
15、理过户手续,实际持有者就是权益的拥有者。 五、证券交易所办理证券五、证券交易所办理证券投资的根本程序之二投资的根本程序之二 第二节第二节 股票投资股票投资一、股票的概念一、股票的概念二、股票的性质二、股票的性质三、股票的种类三、股票的种类 四、股票的价格四、股票的价格 五、股票价格的计算方法五、股票价格的计算方法 六、股票的指标六、股票的指标 七、股票交易七、股票交易 八、股票行情表八、股票行情表 一、股票的概念一、股票的概念股票是股份签发给股东的、证明其按所持股份享有权利和承担义务的书面凭证。 二、股票的性质二、股票的性质1. 股票是要式证券股票是要式证券2. 股票是有价证券股票是有价证券3
16、. 股票不是物权及债权证券股票不是物权及债权证券 东南大学远程教育第第 十五十五 讲讲主讲教师:徐力行主讲教师:徐力行三、股票的种类三、股票的种类一按是否说明面值:有面值股一按是否说明面值:有面值股 、无面值股、无面值股 二按记名与不记名:记名股二按记名与不记名:记名股 、不记名股、不记名股 三按股票所属的权利和义务:普通股三按股票所属的权利和义务:普通股 、优先股、优先股 一有面值股和无面值股一有面值股和无面值股 1. 有面值股有面值股:在公司章程及票面上都标明金额的股票。在公司章程及票面上都标明金额的股票。 2. 无面值股无面值股:股票上未标明面值的股票。股票上未标明面值的股票。它与有面值
17、股虽然形式上不同,但在权利方面却毫无差异。它与有面值股虽然形式上不同,但在权利方面却毫无差异。 无面值股分为无面值股分为:纯粹无面值股纯粹无面值股(在股票上和公司章程中都没有在股票上和公司章程中都没有记载面值的股票,只要无特殊规定,可将发行价值总额视为记载面值的股票,只要无特殊规定,可将发行价值总额视为资本金资本金)、记名式无面值股股票上没有记载面值或具有同、记名式无面值股股票上没有记载面值或具有同样功能的金额,但在公司章程中却记有它所相当的金额的股样功能的金额,但在公司章程中却记有它所相当的金额的股票,而且其发行价格不得低于章程所记载的金额,发行价格票,而且其发行价格不得低于章程所记载的金额
18、,发行价格中与所记载金额相当的局部可列为资本金。中与所记载金额相当的局部可列为资本金。比较:有面值股票便于人们确定股票及其公司的实际价值;比较:有面值股票便于人们确定股票及其公司的实际价值;而无面值股流通性强、容易分股、有助于树立时价发行观念、而无面值股流通性强、容易分股、有助于树立时价发行观念、发行价更灵活、而且即使股票价格低也可增资。发行价更灵活、而且即使股票价格低也可增资。1. 记名股:记名股:在股东名册上登记股东姓名在股东名册上登记股东姓名和住址、在股票上注明股东姓名的股票。和住址、在股票上注明股东姓名的股票。优点:有利于行使股权、便于公司与个别大股东联系、优点:有利于行使股权、便于公
19、司与个别大股东联系、有利于搜集信息。有利于搜集信息。缺点:转让股票时需要背书或签订过户契约,手续比较复杂。缺点:转让股票时需要背书或签订过户契约,手续比较复杂。2. 不记名股:是一种无论在股东名册上还是股票上都不记载不记名股:是一种无论在股东名册上还是股票上都不记载股东姓名、住址的股票。股东姓名、住址的股票。优点:以发通告形式通知股东非常便捷、股票转让时不需要优点:以发通告形式通知股东非常便捷、股票转让时不需要更名过户,手续简单,节省费用。更名过户,手续简单,节省费用。缺点:不便召集股东大会作特别决议、难以防止囤积或侵占缺点:不便召集股东大会作特别决议、难以防止囤积或侵占股票现象、股东欲行使股
20、权需将股票委托给公司保管,有诸股票现象、股东欲行使股权需将股票委托给公司保管,有诸多不便。多不便。二记名股和不记名股二记名股和不记名股三普通股和优先股三普通股和优先股1普通股普通股 1普通股概念和权利义务普通股概念和权利义务 2普通股的股息普通股的股息 3优先认股权优先认股权 2优先股优先股 1优先股的概念和特点优先股的概念和特点 2优先股的种类优先股的种类 普通股:是股份发行的普通股:是股份发行的无特别权利的股份,也是最根本、标准的股份无特别权利的股份,也是最根本、标准的股份 。普通股的权利:普通股的权利:公司经营管理参与权;股份转让权;股利分配请求权;对公司经营管理参与权;股份转让权;股利
21、分配请求权;对公司帐面和股东大会决议的审察权和对公司事务的质询权;公司帐面和股东大会决议的审察权和对公司事务的质询权;分配公司剩余财产得权利分配公司剩余财产得权利 ;公司章程规定的其他权利。;公司章程规定的其他权利。普通股的义务:普通股的义务:遵循公司章程;交纳股款;对公司负有有限责任;不得退遵循公司章程;交纳股款;对公司负有有限责任;不得退股等股等1 1普通股概念和普通股概念和权利义务权利义务2 2普通股的股息普通股的股息 投资者购置普通股的目的之一就是获得一定 的股息收入。股息发放的形式主要有现金股息、股票股息。 现金股息是货币,投资者领取后须交税。 股票股息是以公司的股票作为股息支付给股
22、东。3 3优先认股权优先认股权优先认股权:就是当公司决定增资配股时,股东享有优先任购新发行股票的权利。优先认股权的价格 :VPR/1R例如:某公司的旧股面值为例如:某公司的旧股面值为5050元,其市价为每股元,其市价为每股6060元,三股元,三股可认购一新股,那么每股认股权的价格为:可认购一新股,那么每股认股权的价格为: V6050 1/3 / 11/32.5元 VMS/N1例如:例如:B B公司旧股市价为公司旧股市价为8080元,认购新股价格为元,认购新股价格为6060元,每四元,每四股旧股可认购一新股,那么每股认股权的权值为:股旧股可认购一新股,那么每股认股权的权值为: V8060/414
23、元 1 1优先股的概念优先股的概念和特点和特点 优先股:是股份公司发行的一种优先股:是股份公司发行的一种有优先权的股票。它与普通股一样,有优先权的股票。它与普通股一样,代表持股人在公司中的财产或所有权代表持股人在公司中的财产或所有权 。优先股的特点:优先股的特点: 优先分配权优先分配权 利润优先分配权、剩余资产优先分配权利润优先分配权、剩余资产优先分配权 、股息率固定但并非一定按期支付股息率固定但并非一定按期支付 、一般无表决权、一般无表决权 、不、不能要求退股能要求退股 、风险适中。、风险适中。 2优先股的种类优先股的种类 累积优先股:股息率固定、股息可以累积。 非累积优先股一般优先股:某期
24、未支付 的股息不能累积到下一期。 可转换优先股:允许股东在一定时期内,以事先确定的一定的比例,将优先股票换成该公司的普通股票。 股息率可调整优先股:股息率不固定定期随其它证券或存款利率的变化而调整,但与本公司盈亏无关。 参与优先股又称为参与分红优先股:除了享受优先股利,还参与普通股的分红。又分为无限参加优先股:与普通股完全同权分红有限参加优先股:不与普通股完全同权分红。 可赎回优先股:允许发行公司可以按优先股票的发行价,再加上适当的加价,买回自己已发行的优先股票。 四、股票的价格四、股票的价格股票价格的根本来源:股票能够给它的持有人带来股息收入。 股票价格波动的根本动因:投资者的对股票的预期收
25、益率的判断。 东南大学远程教育第第 十十 六六 讲讲主讲教师:徐力行主讲教师:徐力行五、股票价格的计算方五、股票价格的计算方法法一股息估值模型一股息估值模型 二资产定价模型二资产定价模型 三股票价格收益比率三股票价格收益比率 一股息估值模型之一一股息估值模型之一 1股息估值模型的贴现依据2如果预计股息以某固定水平g增长,那么Dt以下式表示:DtD01gt P0 D01gt / 1Kt t1P0D1 / Kg P0 Dt / 1Kt t1例子:某公司预计第一年的股息收入为例子:某公司预计第一年的股息收入为5 5元,股息按元,股息按6 6水平水平递增,投资者认为适宜的资本化率为递增,投资者认为适宜
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