期货投资交易市场的特点.pptx
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1、第第六六讲讲金金融融易的过程n3.期货的主要功能n二.期权投资n1.定义与分类n2.期权定价n3.期权的主要功能一一.期期过程n3.期货的主要功能1.期期货货ct是是交交易易双双方方约约定定在在未未来来某某一一特特定定时时间、间、以以某某一一特特定定价价格、格、买买卖卖某某一一特特定定数数量量和和质质量量的的金金融融资资产产或或实实物物商商品品的的安安排。排。n与与远远期期合合约约不不同同的的是,是,n期期货货合合约约通通常常在在交交易易所所进进行行交交易。易。n为为了了便便利利交交易,易,交交易易所所将将期期货货合合约约的的某某些些特特征征标标准准化,化,使使其其成成为为标标准准化化的的合合
2、约,约,对对合合约约到到期期日日及及其其买买卖卖的的资资产产的的种种类、类、数数量、量、质质量量作作出出了了统统一一规规定。定。n期期货货合合约约是是由由期期货货交交易易所所统统一一制制订订的、的、规规定定在在将将来来某某一一特特定定时时间间和和地地点点交交割割某某一一特特定定数数量量和和质质量量的的实实物物商商品品或或金金融融资资产产的的标标准准化化合合约。约。期期货货合合约约的的条款n交割地点条款n交割期条款n最小变动价位条款n每日价格最大波动幅度限制条款n最后交易日条款或根底资产underlying asset的不同划分。n商品期货:以实物商品,如玉米、小麦、铜、铝等为标的物的期货合约。
3、n金融期货:以金融产品,如汇率、利率、股票指数等为标的物的期货合约。n金融期货品种一般不存在质量问题,交割也大都采用差价结算的现金交割方式。n目前我国还没有开展金融期货交易,商品期货的上市品种主要有铜、铝、大豆、小麦和天然橡胶等。上上海海阴阴极极吨n每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价3%n合约交割月份1-12月n交易时间上午9:0011:30 下午1:303:00n最后交易日合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)n交割日期合约交割月份的16日至20日(遇法定假日顺延)n交割品级标准品:标准阴级铜,符合国标GB/T4671997 标准阴级铜规定,其中主成份铜加银含量不小于99.95%。替
4、代品:1、高级阴级铜,符合国标GB/T467-1997高级阴级铜规定;2、LME注册阴级铜,符合BS EN 1978:1998标准(阴级铜等级牌号Cu-CATH-1)。n交割地点交易所指定交割仓库n最低交易保证金合约价值的5%n交易手续费不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)n交割方式实物交割n交易代码CUn上市交易所上海期货交易所郑郑州州优优质质强强筋筋动限制不超过上一交易日结算价3n合约交割月份1、3、5、7、9、11月n交易时间每周一至五上午9:0011:30 下午1:303:00n最后交易日合约交割月份的倒数第七个交易日n交割日期合约交割月份的第一个交易日至最后交易日n交割品级标准交
5、割品:符合郑州商品交易所期货交易用优质强筋小麦标准nQ/ZSJ 001- 二等优质强筋小麦n替代品及升贴水见郑州商品交易所交割细那么n交割地点交易所指定交割仓库n交易保证金合约价值的5n交易手续费2元/手含风险准备金n交割方式实物交割n交易代码WSn上市交易所郑州商品交易所2.期期货货交交管部门批准的交易所进行。期货交易所必须确保交易的商品符合合约规定的等级,并制定相应的交易规那么。同时它必须通过收取保证金的方式来确定合约的履行。量量的的期期货货合合约。约。在在期期货货市市场场上,上,买买入入或或卖卖出出一一份份期期货货合合约约相相当当于于签签署署了了一一份份远远期期交交割割合合同。同。n如如
6、果果交交易易者者将将这这份份期期货货合合约约保保存存到到最最后后交交易易日日结结束,束,就就必必须须通通过过实实物物交交割割或或现现金金清清算算来来了了结结该该笔笔期期货货交交易。易。n大大局局部部交交易易者者一一般般都都在在最最后后交交易易日日结结束束之之前前择择机机将将买买入入的的期期货货合合约约卖卖出,出,或或将将卖卖出出的的期期货货合合约约买买回,回,即即通通过过一一笔笔数数量量相相等、等、方方向向相相反反的的期期货货交交易易来来冲冲销销原原有有的的期期货货合合约,约,以以此此了了结结期期货货交交易,易,解解除除到到期期进进行行实实物物交交割割的的义义务。务。n这这种种买买回回已已卖卖
7、出出合合约,约,或或卖卖出出已已买买入入合合约约的的行行为为称称为为平平仓。仓。n建建仓仓后后尚尚未未平平仓仓的的合合约约叫叫未未平平仓仓合合约约或或者者未未平平仓仓头头寸,寸,也也叫叫持持仓。仓。n交交易易者者建建仓仓之之后后可可以以选选择择两两种种方方式式了了结结期期货货合合约:约:要要么么择择机机平平仓;仓;要要么么保保存存至至最最后后交交易易日日并并进进行行实实物物交交割。割。n与与远远期期合合约约类类似,似,在在期期货货交交易易建建仓仓时,时,买买入入期期货货合合约约后后所所持持有有的的头头寸寸叫叫多多头头头头寸,寸,简简称称多多头;头;卖卖出出期期货货合合约约后后所所持持有有的的头
8、头寸寸叫叫空空头头头头寸,寸,简简称称空空头。头。几几个个重重要要制制用用程程度,度,因因而而使使期期货货交交易易的的速速度度和和可可靠靠性性得得到到大大大大提提高。高。n期期货货交交易易的的最最终终目目的的并并不不是是商商品品或或资资产产所所有有权权的的转转移,移,而而是是通通过过买买卖卖期期货货合合约约躲躲避避现现货货价价格格风风险。险。n在在期期货货交交易易中,中,合合约约的的了了结结并并不不一一定定必必须须履履行行实实际际交交货货的的义义务,务,买买卖卖期期货货合合约约者者在在规规定定的的交交割割日日期期前前任任何何时时候候都都可可以以通通过过数数量量相相同、同、方方向向相相反反的的交
9、交易易将将持持有有的的合合约约相相互互抵抵消消即即所所谓谓“平平仓仓,无无需需再再履履行行实实际际交交货货的的义义务。务。n期期货货交交易易中中实实物物交交割割量量占占交交易易量量的的比比重重很很小,小,一一般般小小于于5。n期期货货结结算算的的这这种种“对对冲冲机机制制为为交交易易者者进进行行套套期期保保值值或或投投机机操操作作提提供供了了条条件,件,是是期期货货交交易易区区别别于于现现货货交交易易的的主主要要特特征征之之一。一。2逐逐日日债结算(又称逐日盯市)是指每日交易结束后,交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金,收取手续费等费用,对应收应付的款项同时划转,相应增加或减少会员
10、的结算准备金。每日结算后,交易所通过会员效劳系统向会员提供结算报表。依据该结算结果,会员对投资者进行结算。3期期货货保保n始始保保证证金金交交易易金金额额保保证证金金比比率率n我我国国现现行行的的保保证证金金比比率率一一般般为为5,国国际际上上一一般般在在38之之间。间。n保保证证金金账账户户中中必必须须维维持持的的最最低低余余额额叫叫维维持持保保证证金。金。n维维持持保保证证金金结结算算价价持持仓仓量量保保证证金金比比率率knk为为常常数,数,称称维维持持保保证证金金比比率,率,在在我我国国通通常常为为0.75n当当保保证证金金帐帐面面余余额额低低于于维维持持保保证证金金时,时,交交易易者者
11、必必须须在在规规定定时时间间内内补补充充保保证证金金至至初初始始保保证证金金水水平平或或以以上,上,也也就就是是使使保保证证金金账账户户的的余余额额结结算算价价持持仓仓量量保保证证金金比比率,率,否否那那么,么,在在下下一一交交易易日,日,交交易易所所或或代代理理机机构构有有权权实实施施强强行行平平仓。仓。这这局局部部需需要要补补充充的的保保证证金金就就称称为为追追加加保保证证金。金。n此此外,外,保保证证金金实实行行分分级级管管理:理:随随着着期期货货合合约约交交割割期期的的临临近近和和持持仓仓量量的的增增加,加,交交易易所所将将逐逐步步提提高高交交易易保保证证金。金。案案例:例:期期货货,
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