云南白药投资价值分析报告.docx
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1、云南白药投资价值分析报告一公司根本状况分析一云南白药集团股份,前身为成立于 1971 年 6 月的云南白药厂。1993 年 12 月公司在深圳证券交易所上市交易。经过 40 多年的进展,公司已从一个资产缺乏 300 万元的生产企业成长为一个总资产 100 亿多,总销售收入逾130 亿元,经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等。公司产品以云南白药系列、三七系列和云南民族特色药品系列为主,共 17 种剂型200 余个产品,产品畅销国内市场及东南亚一带,并渐渐进入日本、欧美等兴盛国家市场。公司是我国知名中成药生产企业之一 ,是云南大型工商医药企业之一, 是中国中成药五十强之一。1
2、997 年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一。2023 中药行业品牌峰会品牌评比活动首次公布的中药行业各领域十强企业品牌榜单上,云南白药在中药企业传统品牌榜单十强中排名第一。二云南白药的主打产品就是中成药,它在整个中成药市场中占有很大的市场比例,堪称中药行业的“大哥”级人物。地处“药材之乡”-云南,拥有丰富的药物资源;又毗邻缺医少药的东南亚,在开拓东南亚市场上具备无与伦比的优势; 与多个科研单位合作,具备医药科研开发条件和力气;而它的隐秘配方,则是它的核心竞争力。二公司所在行业分析一快速增长势头不变 医药行业始终被誉为“永不衰落的朝阳行业”,虽然在 GDP 中所占份额不大,但它
3、事关人民安康、经济进展、社会稳定,国家安全具有格外重要的战略地位。随着人们生活水平的不断提高和我国人口老龄化化趋势的日益加剧,我国医疗卫生效劳的需求将越来越大,据有关专家估量,到 2023 年我国可能成为仅次于美国的全球其次大医药市场。二医改带来扩容机遇 “医改”是关系到国际民生的大事,是改革的重点之一。医改将加快医药构造性调整,推动医改并购、重组、联合,医药企业的进展将呈现规模化、集约化、专业化。同时医改有助于推动区域龙头企业进展, 快速进展区域经济。医改还将转变药品终端市场,第三终端获得较大进展机遇, 推动普药市场井喷式增长。三行业竞争 公司现有问题是产能缺乏,目前公司只能进展产品构造调整
4、, 保证高利润产品生产。公司通过白药牙膏的研发销售渐渐生疏了国内快销品市场, 快销品的高毛利对公司而言吸引力格外大,公司现有产品鞋爽正在云南小规模使 用中,公司另有沐浴露正在进展临床试验。公司的医药商业持续稳定进展,在某些类型的产品价格上由相当的竞争力,白药大药房销售收入逐年增长。三公司财务状况分析在证券投资活动中,投资者对上市公司的财务分析格外必要,通过上市公司公开的财务数据,投资者可以了解上市公司的经营状况,了解公司偿债力气、盈利力气、营运力气、进展力气以打算是否投资。一偿债力气分析1. 短期偿债力气(1) 流淌比率、速动比率表 3-1 云南白药 08-12 年流淌比率、速动比率单位:万元
5、20232023202320232023流淌资产448844500906636668737682881262流淌负债172853219015303057334167345549存货130164164902272880353587436002流淌比率2.602.292.102.212.55速动比率1.841.531.201.151.29流淌比率速动比率数据来源:表 3-1 及以下各表相关数据均来自云南白药08-12 年年报3.002.502.001.501.000.500.0020232023202320232023图 3-1 云南白药 08-12 年流淌比率、速动比率折线图流淌比率和速动比率都
6、是反映企业资产流淌性,归还短期负债的力气。如表3-1 所示,五年来云南白药的流淌比率始终保持在 2 以上,速动比率也始终大于1,速动比率和流淌比率都呈现小幅的先下降后上升的趋势,主要是由于 08 年受金融危机的影响,企业为持续运营持有了大量的货币资金所致,而从 2023 年后指标上升主要是由于 10 年之后云南白药销售收入增加,连续三年销售突破 100 亿,致使流淌资产的增加快于流淌负债的增加。总体来说其短期偿债力气较强且稳定。(2) 现金流淌负债比表 3-2 云南白药 08-12 年现金流淌负债比20232023202320232023年经营现金净流量80689.7046054.904320
7、8.40-44778.8079494.90流淌负债172853219015303057334167345549现金流淌负债比率0.470.210.14-0.130.23现金流淌负债比率是企业确定时期的经营现金净流量与流淌负债的比率。如表 3-2 所示,云南白药的现金流淌负债比小幅波动,08 年最高,主要由于 08 年有大量经营性现金随着销售收入增加流入企业而流出较少。11 年经营现金净流量首度消灭负值则是由于 11 年收入大量以票据实现,而贴现息较高,票据未贴现所致。2. 长期偿债力气1资产负债率、产权比率资产负债率产权比率表 3-4 云南白药 08-12 年资产负债率、产权比率年份20232
8、023202320232023负债总额175053237547321849353564363667资产总额4937176005357633069090921066400资产负债率35.46%39.56%42.17%38.89%34.10%产权比率54.93%65.44%72.91%63.64%51.75%0.80.70.60.50.40.30.20.1020232023202320232023图 3-3 云南白药 08-12 年资产负债率、产权比率折线图资产负债率是企业负债总额对资产总额的比率,说明在企业资产总额中,债权人供给资金所占的比重,以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小,说
9、明企业负债水平低,对债权人债务的归还越有保障。如图3-3 所示,五年来云南白药的资产负债率始终比较平稳,08-10 年小幅上升,主要是由于负债增加的速度较快,由于 08-10 年云南白药始终在进展整体搬迁,大量购置生产设备, 支付工程费等。而到 11 年后厂区根本建成,大量固定资产转入,资产负债率回落。产权比率由于资产负债率呈现先增加后削减的态势。二盈利力气分析(1) 销售净利率表 3-6 云南白药 08-12 年销售净利率20232023202320232023净利润46353.2060919.5092634.30121091158252营业收入57232071717810075401131
10、2301368680销售净利率8.10%8.49%9.19%10.70%11.56%如表 3-6 所示,五年来云南白药的销售净利率始终呈上升态势,说明企业在扩大销售的同时盈利水平也在提高,并没有牺牲利润扩大销售,而是实现了净利与销售收入共同增长的双赢局面,这得益于云南白药高效的经营治理。(2) 销售毛利率表 3-7 云南白药 08-12 年销售毛利率20232023202320232023营业本钱395799499486700476792181957799营业收入572320717178100754011312301368680销售毛利率30.84%30.35%30.48%29.97%30.0
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