雅戈尔公司财务风险的分析与控制.docx
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1、雅戈尔公司财务风险的分析与控制摘要 我国第一次正式提出支持鼓舞民营企业进展,是在刚刚结束不久带来许多热点的xxxx会议上,民营经济始终都是我国的财政税收的主要来源之一。虽然近年来,随着社会主义市场经济的进展,民营经济的经营环境有所改善,可是,大多数民营企业照旧有着重重困难和许许多多的问题。雅戈尔公司是国内进展较好的民营企业,成立于1995年,主要从事雅戈尔衬衫、西服、T恤、休闲等服饰的销售工作。衬衫连续十年、西服连续五年全国销量第一,相继被评为中国名牌。 首先,先介绍国内外财务风险的相关理论以及争论成果;其次,是我国企业在经营过程中,可能面临的财务风险及其成因;然后,是以雅戈尔公司为对象,来具
2、体分析公司存在的财务风险,还有应对财务风险的对策,包括在处理过程中遇到的问题,这其中还有雅戈尔由于盲目开展多元化战略而导致的财务风险;最终,吸取教训总结阅历为更多的民营企业供应应对财务风险的对策建议。每一次遇到风险及突发状况后,都要准时反省、总结。雅戈尔的阅历能让更多的企业准时端详自身,防止存在的财务风险进一步集中,也能加快自身重回服装行业的龙头,连续进展壮大。 关键词:财务风险,分析成因,把握对策,引言 经济活力在改革中被激发,经济能源结构都在改革浪潮中不断调整优化;就业进展态势良好;物价总体趋于稳定;我国实施供应侧结构性改革的成效凸显。总体经济连续了稳中向好的进展态势。同一个层面也说明白,
3、将来经济进展过程中,市场环境愈发简洁,层次愈发多。作为经济进展的参与主体,各个企业需要提高警惕性。达到有效把握财务风险的前提:需要充分分析相关数据和资料,不仅仅包括财务方面的,其他方面的也需要了解,做到防微杜渐。这样才能充分预见、有效地解决、对症下药、吸取阅历建立预警体系。 有一个很著名的经济学家,他就是罗伯特梅尔,他曾说过,“可以将风险定义成在确定条件下损失的不确定性。”在如此竞争激烈且日益简洁的经济环境中,民营企业的财务风险问题日益突出,而企业假如乐观应对,特殊有效率地在第一时间就分析数据,查找正确又高效的措施,就能稳定长期、可持续地进展。雅戈尔也是中国最早进入房地产市场开发领域先锋队成员
4、。自1992年起,在宁波、苏州等地相继开发大型楼盘,例如宁波的东湖花园、东湖馨园、都市森林等楼盘。这些大型楼盘,其中掩盖了一般住宅、豪华别墅、商业办公大楼等各类物业。雅戈尔曾是中国国内服装业的龙头老大,是五项名牌商品的拥有者,集齐了成功人士的全部配套装备:衬衫、西装、西裤、夹克、领带,还最重要的是它身家浩大的支撑就是雅戈尔服装城,堪称国内最大的服装基地,也算是民营企业中上规模中的数一数二了,但是雅戈尔公司也面临着融资困难、人力成本上升等困难,假如处理不当,就会导致财务风险进一步扩大,无力回天。 20世纪末,经济全球化的到来,民营经济迎来了更多机遇的同时也面临着更大的财务风险。比如由于进展起步晚
5、而导致企业的生产技术落后、或者是自身管理水平落后、又或是融资困难、再不然就是由于当地的经济落后从而高精尖的人才都不情愿来,甚至连本地的人才也往外流失。这些都会直接或间接地导致财务风险的形成。雅戈尔不但面临着来自于国内服装市场各个竞争者对于市场份额摩拳擦掌地冲击和抢夺,还承受着由于战略决策方向推断失误最终间接或直接导致形成财务风险和自身的市场竞争力变弱的压力,内忧外患。如何在重重逆境中厮杀出重围,这就要看企业对抗风险的力气和手段了。以此公司为例,论述财务风险的成因以及如何让有效把握财务风险。 一、国内外财务风险的相关理论(一)财务风险的定义及特征 其实可以定义为因经济进展中各种难以把控的因素导致
6、企业患病经济损失的可能性。 关于财务风险的分类标准,不同的标准分类的财务风险不同类型。假如我们依据来源来分的话,可以分为筹资、投资、经营、存货管理、流淌性风险。对于企业财务风险,只能实行措施尽可能地将其不利后果降到最低。因此,对于这方面的分析与把握就显得特别重要。此功成,则大事不远矣。自2008年席卷全球的金融危机开头,市场大环境各种不确定的因素和状况蜂拥而来,裹挟着各种各样、不同类型的财务风险,概括为四个主要风险:筹资、投资、资金回收、收益支配。风险本身的客观性,使得企业管理者无论做何种决策都不行能完全消退财务风险,只能实行快速高效的措施来最大程度地降低损失。 (二)国外对企业财务风险的相关
7、争论 “风险”一词最早是美籍学者Haynes提出来的,RiskasanEconomicFactor这本1895年出版的著作中,作者也将风险定义为一种可能性:患病损失的可能性。其实自20世纪以来,西方国家的各个经济学者始终在争论财务风险,并没有就此搁置,但被人们特别重视是金融危机的爆发这个时间段,同时,怎么样有效地预警把握财务风险也开头得到了空前喧闹的关注。 关于企业是否处于财务危机的推断,国外争论者经受了从单一变量到多元变量,到系统化地结合各种变量得出财务预警模型设计,始终在不懈的推断证明再争论推断。那假如用单一财务比率来进行企业经营争论会怎样呢?1932年,Fitzpatrick通过划分破产
8、组和非破产组对比,将20余家企业对比争论,通过争论结果,他发觉了推断企业是否深陷财务风险泥淖可以通过两个指标(股东权益收益率和股东权益对负债比率)知晓。这也是首次经济史上利用单一变量来进行企业财务风险管理以及财务逆境猜想的争论。再一次掀起高潮,一位名叫爱德华奥特曼(EdwardAltman)的学者,在1968年,他首次运用多元判别模型,建立了Z模型;随着经济主体企业的多种形式消逝,特地针对小型企业预警模型在1972年被一个名叫埃德米斯特的经济学家建立了;1977年首次使用Logit函数,马丁又创新地建立了财务危机预警模型;1980年,同样的利用函数,但是欧森又更新了内容,制造般地用多元规律回归
9、方法,其实这与当时数学中概率学进展有确定关系。1990年之前,如何有效预警阶段始终是国外各个经济学者的争论方向,而对于风险是怎么样形成和进展的相关过程缺乏确定的理性争论。 (三)国内对企业财务风险的相关争论 不同的国别、角度,不同于国外学者早早的发觉,我国开头争论财务风险的时间比较迟,大约是随着1978年的社会主义市场经济慢慢进展而开头慢慢进入争论视野。文献企业财务预警系统的构建,这部2000年顾晓安的著作中可以粗略地看出,相关争论是从内控的角度来进行探讨。内控系统的完善程度,关系到企业能否提前预防潜在的财务风险,能否妥当解决已经到来的财务逆境。罗豫鄂的财务分析在企业风险管理中的应用一文中指出
10、财务分析在企业的风险管理中是特别关键的基础性工具。在高校教育中提及最多的便是财务报表分析法,数据多来源于企业的“四表一注”,通过计算一系列的数据,进行比率、比例、趋势等各个方向的分析,高效高质应对。 科技不断进步、学问不断更新、各种简洁精细隐私的数据铺天盖地,这就是我们生活的这个时代的贴切形容。国内外的经济学家和学者们,针对企业如何有效防范因实施多元化战略不当导致的财务风险这个主题,不断深化争论思考。例如,王维银认为:收账政策方面,在企业进入新领域后,由于希望能够快速增加市场份额,企业大多会实行宽松的收账政策,这极易导致大量坏账,还可能会引起资金周转不灵。对于企业的进展来说,这样的时代背景就需
11、要企业有前瞻性和准时性,特别是对财务风险准时做出对策。这个时代带给企业很多机会,张丽哲的基于大数据的企业财务风险管理体系模型的构建文中提出对于财务风险需要建立全面牢靠的公司经济管理体系、越来越透亮化的数据库,对企业也提出了更高的要求。除了必备完善的财务风险管理体系、丰富的财务分析阅历,还需要企业各个部门相互协作,使制度和措施都得到实际有效的落实。 二、雅戈尔公司的财务风险状况分析(一)雅戈尔公司的财务风险分析 分析雅戈尔2018年第一季度至第三季度的报告和中期报告后,从四各方面来具体表述雅戈尔目前面对的财务风险。截至2018年12月31日,雅戈尔公司业绩大幅上升,较之2017年的业绩低谷,20
12、18年有了很大改善,2019年1月31日发出公告,估量2018年度归属上市公司股东的净利润为366381万元,同比增长了1134.72%。依据2018年中期财报,显示出的基本每股收益为0.42元,同2017年的0.57元相比虽有所下降,但仍在正常范围内。 首先,利用报表,计算出需要的指标:流淌比率和速动比率。这些数据用来分析雅戈尔的债务风险状况,通过更加直白明显数据来分析公司的偿债力气,更精确地反映雅戈尔面临的筹资风险。数据显示:流淌比率从3月31日的0.773提高至9月底的0.9721、速动比率从0.5068提升至0.5623。为了更好的对比,可以略微参考一下企业设置的标准值,但是不同行业有
13、不同标准,不过总体评价偏差不会很大。现阶段比较统一的相关数据参考值包括:标准值为2的流淌比率、为1的速动比率。虽然这两项指标都是静态分析的角度,并且依据普遍的分析意义来看,都是衡量企业偿还短期债务的力气的常量指标,但是速动比率剔除了存货等变现力气较弱且不稳定的资产。与流淌比率较之,能够更加精确、牢靠地评价企业资产的流淌性,考量企业偿还短期负债的力气。通过两个指标与大体上的参考值之间的对比,综合分析来看的话,雅戈尔面临的筹资风险和偿债压力很大。 通过计算得到的“三大指标”:净资产收益率、总资产酬劳率和销售净利率,来分析雅戈尔公司面临的投资风险。同一时段的数据中,雅戈尔的净资产收益率从30.268
14、3提升到49.5051,雅戈尔的总资产酬劳率从0.7441提高到了3.1227,公司的销售净利率从30.2683提升到49.5051。这两个指标都可以衡量企业投资收益是否达到高效目标。我们也可以很简洁地看出,雅戈尔公司的这两个指标都在稳定且较快地提升,这就从数据上很直白的看出雅戈尔的投资获利力气较强,在某一方面也可以说解决了一部分公司的债务压力,由于通过比较2017年度,甚至是更早之前的数据显示,雅戈尔的总资产酬劳率数据起伏很大,获利并不稳定。从雅戈尔公司财务数据中的每股经营活动产生的现金流量净额这个指标也可以看出公司对自身的投资战略获利具有不确定性态度,该指标从2016年12月31日的0.1
15、3元、2017年12月31日的1.06元到2018年9月30日的0.77元,变化很大,并不稳定。投资回收期较短且获利大就能稳稳地度过相应风险,偿债压力也不值一提,可是不怕一万就怕万一的就是当期投资项目回收期过长,或者当时客观环境不好,导致相应的投资无法获得预期的收益,最终投资失败。那么,雅戈尔会面临着巨大的债务压力和资金周转风险,所以雅戈尔的投资风险较大。 第三部分,也是三个指标走天下,分别是总资产周转率、应收账款周转率和流淌资产周转率。分析的是雅戈尔公司面临的资金回收风险,评估公司的资金质量状况。利用雅戈尔2018年公布的中期财报中相关数据,通过计算后来看,基本每股收益降到了0.42元,同2
16、017年中期财报的0.57元虽有所下降,但仍在正常数据范围内,说明企业的盈利力气也在缓慢逐步地提升。这三个指标的变化为:总资产周转率自0.0249稳步提升至0.0667,企业设置的标准值是0.8,对比说明雅戈尔资产周转速度虽有在提升,但还是特殊危险;应收账款周转率从5.0736快速提升至16.9485,企业设置的标准值是3,对比说明雅戈尔的资金回收速度较快;流淌资产周转率从0.0533慢中有序地提升到0.1458,企业设置的标准值是1,为了保险起见需要结合雅戈尔的存货周转率和应收账款周转率来分析,不难发觉,雅戈尔的存货周转率才0.1555,明显低于企业设置的标准值3,雅戈尔的存货管理水平不如它
17、的公司规模相匹配,有很大可能是由于雅戈尔资金较多投资于房地产,导致资金回收风险大且周期长。 分析收益支配风险,利用的同样也是“三大数据”:销售净利率、公司的净资产收益率和营业收入。依据雅戈尔的2018年度的中期财报,可知雅戈尔的销售净利率从30.27%提高到49.51%、净资产收益率从2.05%提高到9.04%、营业收入从2017年度的738285188.56元下降到4731876082.29元。销售净利率和净资产收益率都在稳步提升,关于营业收入较2017年度下降35.91%,公司当年年度财报中解释说,是由于2018年房地产板块项目交付周期延长,导致当年房地产板块的收入只能在下一个会计年度计入
18、,影响了当年总的营业收入。所以总体来说雅戈尔的收益支配风险受地产板块的营业收入影响较大,假如当年的地产投资项目按期交付完成,那么收益支配风险就会明显降低。 (二)追求规模效益而多元化经营的风险 除了上述风险,还有一个因追求规模效益而多元化经营的风险。其实不难理解,假如从公司的进展战略上来说,多元化经营能够为公司带来更多的收益。多元经营的字面理解也就是同时生产和经营两种或者两种以上的产品,朝关联性强的多方面或者关联性不强的多方面进展,反正就是不仅仅局限在一个领域。 1、非相关多元化致核心竞争力缺乏 民营企业假如要平安快速高效地实现产业转型,一个常见的途径是进入自身主营业务之外的新产业,多元化经营
19、在有实力的浙江民企中已相当普遍。雅戈尔公司先后在房地产、证券投资、旅游、保险、新能源制造等行业涉足。这些行业都是跟雅戈尔的主营业务服装制造是相关度不高。雅戈尔进军房地产业始终的选择也是像古时地主般不断地投资买地,但是众所周知,近几年的房地产业泡沫虚增,在国家政策的把握下,进入了低谷,虽然现在房价有所回暖,房地产业也正在恢复,但是雅戈尔公司并没有意识到自己在房地产业的经营方式有误,没有进行专业的询问和规划。进入了电池环保新材料、新能源原料这两个新兴行业,雅戈尔公司也以自己多年在服装行业的经受和模式来经营,没有把握核心技术,没有形成生产的产业链条,没有稳定的进货和销售渠道,没有真正了解并拥有相关专
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