机构投资者异质性、公司成长机会与会计稳健性研究——来自我国a股上市公司的经验证据-宋国玉.pdf
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1、 机构投资者异质性、公司成长机会与 会计稳健性研究 来自我国 A 股上市公司的经验证据 重庆大学 硕 士 学位论文 (学术学位) 学生姓 名 : 宋国玉 宋国玉 指导教师 : 李世新 副教授 李世新 副教授 专 业: 会计学 学科门类: 管理 学 重庆大学 经济与工商管理 学院 二 O 一 三 年 五 月 The Research on Heterogeneity of Institutional Investors, Companies Growth Opportunities and Accounting Conservatism Empirical Evidence From Chine
2、se A-share Listed Companies A Thesis Submitted to Chongqing University in Partial Fulfillment of the Requirement for the Masters Degree of Management By Song Guoyu Supervised by A.P.Li Shixin Specialty: Accounting College of Economics and Business Administration of Chongqing University, Chongqing, C
3、hina May, 2013 重庆大学硕士学位论文 中文摘要 I 摘 要 近年来,在全球机构投资者发展的带动和我国发展机构投资者的相关政策的推动下,我国证券市场机构投资者的比重逐年增加。截至 2011 年 12 月底,机构投资者持股市值占 A 股市场流通股市值的比重已达到 70%。机构投资者的迅速壮大将不可避免地对我国上市公司财务报告质量产生一定程度的影响。另外,在我国 2006年的会计准则中 ,会计稳健性不仅仅被定位为会计处理的一个原则,更是作为会计信息质量的一个限定条件。高质量的财务报告强调会计稳健性原则的 运用,财务报告中稳健的会计信息有助于信息不对称程度的降低和公司治理水平的提高,进而
4、发挥其保护投资者的作用。在这种背景下,本文力图在前人研究的基础上进一步研究机构投资者对会计稳健性的影响。 论文首先以委托代理理论和信息不对称理论为基础,分析了机构投资者持股对会计稳健性的影响以及不同类型机构投资者持股对会计稳健性影响的差异,并进一步将被投资公司特征(成长机会)与机构投资者异质性结合起来考察对会计稳健性的影响。在此基础上,论文基于我国沪深两市 A 股上市公司 2003-2011 年的数据,利用 basu 模型对理论分析假设进 行实证检验。论文的研究结果表明,我国上市公司存在会计稳健性;机构投资者持股比例越高,上市公司的会计稳健性越好;在对机构投资者进行分类研究后发现,压力抑制型机
5、构投资者持股比例与会计稳健性显著正相关,而压力敏感型机构投资者持股比例与会计稳健性无关;进一步地,基于公司成长机会的分组研究还显示,相对于低成长机会公司,压力抑制型机构投资者持股与会计稳健性的正相关关系在高成长机会的公司中表现更为明显。 论文研究的主要贡献在于证实了机构投资者对会计稳健性的要求因机构投资者特征和被投资公司特征而存在差异。压力抑制型机构投资 者对被投资公司要求会计稳健性,而且在高成长机会的公司,由于直接监督变得更加困难,会计稳健性的治理效应更为显著。本文的研究成果有助于理解产生会计稳健性要求的经济力量的特征。特别地,建立在前人研究的基础上,为作为重要投资群体的压力抑制型机构投资者
6、的稳健性需求提供了直接的证据。 关键词: 会计稳健性 , 机构投资者 , 压力抑制型 , 压力敏感型 , 成长机会 重庆大学硕士学位论文 英文摘要 II ABSTRACT In recent years, due to the development of the global institutional investors and the promotion of the related policies in China, the proportion of the shares held by institutional investors in Chinese stock market
7、 has been increasing in recent years. By the end of December 2011, the market value of the shares held by institutional investors has accounted for 70% of the floating stocks in the A-share market. The rapid development of the institutional investors will inevitably influence the quality of the fina
8、ncial reports of Chinese listed companies to a certian extent. In addition, in the Chinese accounting standards of 2006, accounting conservatism is positioned as not only one of the principles of the accounting treatment, but also a qualification of the quality of accounting information. The high-qu
9、ality financial reports emphasize the application of the principle of accounting conservatism. Prudent financial reporting accounting information contributes to reduce the degree of information asymmetry and raise the level of corporate governance, and then play the role of protecting investors. In
10、this context, on the basis of previous studies, this paper seeks to further study the influence on accounting conservatism by institutional investors. On the basis of the principal-agent theory and the asymmetric information theory ,this article analyzes the impact on accounting conservatism when in
11、stitutional investors hold shares as well as the difference of the impact on accounting conservatism when the share are held by different types of institutional investors. And it further explores the impact on accounting conservatism by institutional investors through a combination of the invested c
12、ompanys characteristics (growth opportunities) and the heterogeneity of institutional investors. Within the framework of the theoretical analysis, this article adopts basu model to conduct empirical test of the assumption with the data from 2003 to 2011 of Shanghai and Shenzhen A-share listed compan
13、ies. The findings of this article show that there exists accounting conservatism in Chinese listed companies; and the more the proportion of holdings by institutional investors is, the better the accounting conservatism of the listed companies will be. However, the research on classification of diff
14、erent institutional investors shows that the proportion of shareholdings by pressure-resistant institutional investors has a significant positive correlation with accounting conservatism while that by pressure-sensitive institutional investors has nothing to do with accounting conservatism. Furtherm
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