豆油与棕油套利方案.doc
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1、棕榈油与豆油套利投资分析棕榈油与豆油套利投资分析在中国的油脂消费市场上面,豆油和棕榈油分别占油脂消费的 40%和 20%,是国内油脂消费的主要品种。虽然他们有不同的基本面,但是两者具有很强的可替代性,使两者价格相关性高,从而为棕榈油和豆油的价差套利创造了基础。豆油豆油/ /棕榈油现货价差规律分析棕榈油现货价差规律分析根据豆油和棕榈油的品种特性和市场习惯,二者价差具有一定的季节性规律。通过分析产品的消费差异,及对过往价差数据的分析,我们认为可以分为两个主要阶段:第一阶段:从从 2 月份至 6 月份:春节过后,随着气温的回升,棕榈油消费慢慢恢复,由于棕榈油价格相对较低,对豆油的替代作用增前,棕榈油
2、价格开始摆脱弱势转强;而豆油方面,较大的价差使油脂需求相对减弱,从而压缩了豆油棕榈油的价差,使价差呈现缩小的趋势并持续到7 月份。第二阶段:从 9 月份至第二年年初:夏秋季节,国内大部分地区气温较高,对棕榈油的使用量较大,棕榈油价格处于年内的相对强势阶段;但随着天气的慢慢转凉,棕榈油的使用区域逐渐压缩,消费有所下降,在一定程度上刺激了对豆油的消费需求,使豆油价格表现相对强势,从而是豆油棕榈油的价差呈持续扩大的趋势,并一直持续到年末,甚至明年初。而 7、8 两个月份一般会处于过度阶段,价差呈低位整理态势。当然,二者的价差还受到各自供求状况的影响。当供求状况差异较大时,会导致扩大或缩小价差波动的幅
3、度,或者使高低点的时间有所前移或押后。因此,在操作交易过程中,要更好的把握豆油棕榈油的套利机会,很有必要对棕榈油和豆油的供求状况进行对比分析。一、一、 【交易建议:交易建议:】考虑目前无论价差还是比会晤均处于较高水平,而且根据时间窗口 7 月下旬很可能较为明显的拐头迹象,加上大豆在 12 月前很难出现大幅上涨的情况,价差向上扩大的风险较小,因此建议进行买棕油卖豆油的套利操作。以 100 万资金,保证金比率为 11%为例:表一:豆油、棕油套利交易操作实例序号 价差 交易 数量 损益 收益率建仓 1550 买 P1301 卖 Y1301 25 0止损价 1750 双边平仓 25 -50000 -5
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