财务管理-案例分析.doc

财务管理课程实习报告班 级： 06市场营销（2）班 小组编号： 小组长： 林树发 2006050421 小组成员： 林晓伟 2006050413 卢珍燕 2006050425 张爱玲 2006050444 时 间： 2009年6月6日 案例一：项目投资案例案例归纳：答：本案例讲的是项目投资对企业发展和战略的重要意义，财务管理环境特别是经济环境对企业发展的重要性。在中国电解铝行业过度投资下，中央已经对其进行控制下，东方希望集团下的东方希望集团包头稀土铝业有限公司（东方稀铝）成立，并因为资金不足和无法突破中国铝业对氧化铝的垄断等原因而减缓法前进的脚步。东方稀铝在建立之初，曾被寄予厚望能把包头建成“草原铝都”并欲建成铝电一体化产业链。但它赶上了国家要求制止电解铝行业重复建设的时间，东方稀铝因为未拿到国家发改委的批文和它获得的贷款不足，还有由于自身在规划时考虑不周等原因下，东方稀铝出现了危机：年产量为计划的十二分之一；电源问题没有解决，还有东方稀铝和其他公司合作的氧化铝项目的搁浅；等状况，使得东方稀铝不得不改变经营策略，决定将经营规模减半。东方稀铝的挫折显示了中国民营企业进行重型化转型的艰难，它显示了东方希望集团在饲料工业积累的商业心态和手法不能指望在重工业也同样适用。一 、东方稀铝项目的投资案例分析说明项目投资对企业发展战略的重要意义。答：项目投资的意义 项目投资是企业不可缺少的经济活动，对企业的生存和发展具有十分重要的意义。这是因为：(1) 项目投资是企业开展正常生产经营活动的物质前提。如制造企业的主要任务是生产产品，因此就必须有厂房、机器、设备、工艺和技术，而它们的获得都是项目投资的结果。(2) 企业要增加收益，提高企业价值，就必须扩大生产，增加投资，对产品和生产工艺进行改造，或者用更先进的设备更新旧设备或进行基本建设以扩大再生产规模等投资手段，因此，项目投资是企业扩大再生产的基本途径。(3) 项目投资还可以优化企业生产结构。企业进行的项目投资过程实际上是一个优胜劣汰的过程，即企业在进行投资时是有针对性地确定该上哪个项目，不该上哪个项目，以加强和扶持某些部门的生产，削弱和抑制另一些部门的生产，以形成合理的生产结构，提高企业的经济效益。(4) 项目投资还可以增强企业市场竞争能力，如企业通过提高产品质量、降低产品成本、增加花色品种、开发新产品来提高企业的市场竞争能力。(5) 项目投资还可以降低企业风险。首先，企业可以对生产经营的关键环节和薄弱地方进行项目投资，以使企业的各种生产经营能力得以配套和平衡，降低企业的经营风险，提高企业的整体实力。其次，现代企业通常把资金投向多个行业、多种产品，实行多角化经营，以降低企业经营风险。二 、结合东方稀铝后期项目叫停的原因，分析项目投资主要环境因素。答：1、政府的政策松紧如何，是鼓励还是限制；2、行业状况如何，是处于萌芽期，还是成长期，还是衰退期；还有国内的行业状况与国外的行业状况如何；3、发展所需资源情况如何，包括原材料，资金源是否充足，技术来源，劳动力来源，电源灯情况；4、国家的经济状况如何，经济水平，发展速度等因素。三 、东方稀铝上马之初存在哪些危机。答：1、没有按照国家规定的程序进行经营，没有拿到国家发改委的批文，违反国家规定；2、运营资金不能保证，使公司的生产经营不能顺利进行；3、与当时政府的政策背到而行；4、财务预算与实际情况出现的误差太多，弥补不来，资金不够，贷款不足；5、在作出一些项目决策时，考虑不全面，比如资金等方面；四 、国家的投资管理体制对电解铝项目由哪些限制，这一点东方稀铝是如何考虑的。答：限制1、 宏观政策收紧，贷款难，没有政策支持，国家对贷款的限制明显；2、 审批程序复杂，需要经过更为细致的审查；3、 国家发改委多次发布批文，要求制止电解铝行业的重复建设； 东方稀铝的考虑：1、 没有拿到国家发改委的批文就开始投建，以为那不是问题，忽略了这个方面，到后面过了好久，批文还是没有下来；2、 没有拿到国家环保总局的批文就开始投建，以为这个不会有什么问题；3、 东方稀铝认为国家帮助制止电解铝的重复建设对它来说是个机会，且有些当地官员的“乐观结论”一味的想建成，草原铝都，而迷失了方向。五 、如果东方稀铝进行一个五年性项目的可行性分析，期初的投资额度为500万元，则每年预计回收的资本额度为50、80、100、130、160万元，在考虑资金时间价值的基础上进行计算分析，这个项目是否可行。答：我们小组以2%作为整存整取存款的年利率，因为各个时段的各个银行的这类数据都是不一样的，且多在2%左右，所以我们选定2%.五年的总回收额为=50×（1+2%）4+80（1+2%）3+100（1+2%）2+130（1+2%）1+160=535.58（万元）投资额=500 （万元）五年的投资额的资金时间价值=500×（1+2%）5552 （万元）我们认为这个项目是可行的。我们是这样认为的：1、这个投资项目五年的总回收额大于总投资额，不但可以回收资本，还有利润；2、虽然说投资额五年的资金时间价值大于项目投资五年的收益，但是企业要看到长远利益，从第六年起企业的投资收益将远远超过，投资额的资金时间价值总额。综上所述，我们小组认为，这个投资项目可行。案例2 长江精工投资价值分析1、证券投资价值分析的基本内容。答：证券投资价值分析的基本内容包括：主要对项目背景、宏观环境、微观环境、相关产业、地理位置、资源和能力、SWOT、市场详细情况、销售策略、财务详细评价、风险分析、项目价值估算等进行分析研究，反映项目各项经济指标，得出科学、客观的结论。它主要集中反映投资该项目在未来市场的价值分析。2、股票的价格如何确定，其影响因素有哪些？可结合案例外的实例说明。答：股票价格的确定：股票价格的确定是对股票投资价值进行的评估。由于股票价格受多种因素的影响，而其中公司的内在品质，如公司的财务状况、盈利能力、成长性等，对股票价格一举足轻重的作用。在具体的实务中，有三种常用的股票估价方法。（1）长期持有股票、股利稳定不变的股票估价模型对于长期持有某种股票的股东来说，它从发行公司取得的现金流量，就是无休止的股利。因此，股票的价格就是永续股利年金的现值之和。所以，股票价格的估价模型可表述为V=d/K,式中，V股票现在价格；d每年固定股利；K投资人要求的收益率。（2）长期持有股票、股利固定增长的股票估计模型发行公司如果经营状况很好，其股利分派一般呈现逐年增长的状态。这种股票的估价就比较困难，只能计算近似值。假如某公司最近一年支付的股利为d。,预期股利增长率为g，则V= d。(1+g)/（K-g）=d1/(K-g)，其中d1为第一年的股利。（3）短期持有股票、未来准备出售的股票估价模型在现实生活中，大部分投资者并不希望准备永久持有某种股票，而是准备在持有一段时间后再转让出售，他们不仅希望得到股利收入，还希望在未来出售股票时从股票价格的上涨中获得好处。所以，投资者获得的未来现金流量就包括两个部分：股利和股票转让收入。这时，股票价格的计算公式为：V= d t /(1+K) n +V n /(1+K) n ,式中，V n未来出售时预计的股票价格；d t第t期的预期股利；n预计持有股票的期数。股票价格的影响因素：可分为经济因素和非经济因素两大类。而经济因素又可以分为宏观经济因素、微观经济因素和股票市场因素三个方面。宏观经济因素一方面通过直接影响公司的经营状况和盈利能力，从而间接影响股票的获利能力以及资本的保值增值能力，并最终影响公司股票的内在价值;另一方面通过直接影响居民的收入水平和对未来的心理预期，从而间接影响居民的投资欲望，并最终影响股票市场上的供求关系。因此，宏观经济因素对股票价格波动有重要的影响作用。具体表现在经济景气、通货膨胀、货币政策、财政政策等。微观经济因素对股票价格的影响主要指的是企业自身状况对股价的影响。微观经济因素是股票价格变化的内在因素，主要包括：所属行业、经营状况、财务状况、盈利能力、成长性、股本变动等。股票市场因素，股票市场是股票发行、交易和流通的场所，是股票价格发现的场所，因此市场的供求、总体价格波动、市场操纵、市场心理因素等都会引起股价的波动。影响股票市场价格波动的非经济因素主要是指自然灾害、战争以及政治局势变动等。这些事件影响股票市场的共同特征是:间接性，非经济因素一般不会直接对股票市场产生冲击，而是通过直接影响人们对一国经济的预期，由此间接影响对股票市场的预期，并造成股票市场的价格波动。暂时性，非经济因素都是突发性的，通常不会对经济发展构成实质性的冲击，因此影响的持续时间较短。普遍性，非经济因素将引起整个股票市场的价格波动，而不是单纯地只影响某支股票的价格，因此影响具有普遍性。例1：（微观经济因素） 在2000年以前安然公司在一系列的夺目光环（连续四年荣获“美国最具创新精神”称号、美国新式工作场所典范、财富杂志500强，列居第七等）下让人看到的是安然公司的良好发展势头，强的盈利能力，良好的财务状况，促使安然公司的股票价格在2000年8月升至历史最高点90.56美元。但当安然公司被披露其财务报告中存在虚假有误导性信息、一些不正当的幕后交易和操作时，致使人们对安然产生了怀疑，最终导致安然公司的股票一路下跌，至2001年11月30日已经跌至0.26美分，市值由峰值时的800亿美元跌至2亿美元。这个例子可以让我们看到的是微观经济因素即企业自身状况对股价的影响。而且这种影响是致关企业的兴衰、生死存亡的。例2： （宏观经济因素）我们都知道，这次金融风暴的来临，让全球的股市都处于低迷状态。经济不景气不仅导致一些小企业的纷纷破产，同时也是国际大企业面临着破产的危险。各行业、各公司的股票都是一跌再跌的。然而金融风暴来临之前（即06年）的股市是处于极热的状态的，无论你懂不懂股票，只要买了，多半就是能挣钱的，因为那时全球的经济环境是很好的，很多股票都有很大的涨幅。金融危机的例子可知宏观的经济环境也是影响股票价格的一大因素。3、如何进行证券投资的风险分析，结合CAPM、SML进行分析。答：人们进行证券投资的直接目的就是获得投资收益，所以投资决策的目标就是使投资收益最大化。由于投资收益受许多不确定因素的影响，投资者在做出投资决策时只能根据经验和所投资资料对未来的收益进行估价。因为不确定因素的存在，有可能使将来得到的投资收益偏离原来的预期，甚至可能发生亏损，因此，人们进行证券投资时，总是希望尽可能减少风险，增加收益。投资者可以进行证券投资组合来有效的降低或分散风险。证券投资组合的风险可以分为两种性质完全不同的风险，即非风险性投资和系统性风险投资。（1）非系统性风险。又叫可分散风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性，这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消。（2）系统性风险。又称不可分散风险或市场风险，是指某些因素给市场上所有的证券所带来经济损失的可能性。如宏观经济状况的变化、国家税法的变化、国家财政政策和货币政策的变化、世界能源状况的改变都会是股票收益发生变动。这些风险影响到所有的证券，所以不能通过证券组合分散掉。不可分散风险的程度通常用系数来计算。实践证明，只有科学的选择足够多的证券进行组合投资，就能基本分散掉大部分可避免。简而言之就是不要把全部的资金全投资在一种证券，而应该根据各种证券的具体情况和投资者本人对风险和收益的偏好，来选择若干种最喜欢的证券作为投资对象，形成一个投资组合.证券市场线（SML）分析：证券市场线（SML）也可以表示为：E(Ri)表示证券i的预期收益率；E(Rm)为市场预期收益率，Rf为无风险收益率。由该公式可知，当i=1时，E(Ri)=E(Rm)，即为M点，由此，可以将证券市场线绘制成以i测度风险的图形，见图。 证券市场线以i刻画的证券市场线对问题的说明更加直观：（1）当i=1时，说明证券i（或证券组合）的风险与市场风险相同，此时为最佳证券组合；（2）当i<1时，说明证券i（或证券组合）的风险小于市场风险，这种证券组合被称为保守型的；（3）当i>1时，说明证券i（或证券组合）的风险大于市场风险，这种证券组合被称为激进型的。资产定价模型（CAPM）分析：这一模型为Ki=Rf+i（Km- Rf）其中Ki为证券i（或证券组合）的必要收益率，Rf为无风险收益率，i为证券i（或证券组合）的系数，Km为市场预期收益率。CAPM模型说明了单个证券投资组合的必要受益率与相对风险程度间的关系，即任何资产的期望报酬一定等于等于无风险收益率与风险溢价的和。风险溢价相对整个市场组合的风险程度越高，需要得到的额外补偿也就越高。这也是资产定价模型（CAPM）的主要结果。该模式是对风险和收益如何定价和度量的均衡理论，根本作用是确定期望收益和风险之间的关系，揭示市场是否存在分正常收益。其所考虑的是不可分散风险（市场风险）对证券要求报酬的影响。4、你认为长江精工投资价值分析有哪些不足，如何完善？答：（1）可以在“公司竞争优势分析”之后多加一点：机会分析。因为这是一篇为帮助投资者了解长江精工经营状况、成长潜力及投资价值的文章。目的在于吸引投资者，所以不仅要让投资者看到公司的竞争优势，同时也要让潜在投资者看到公司的发展机会，这样就更加能够使投资者和潜在投资者增加对长江精工的信心。（2）财务分析中，讲的是长江精工将有好的业绩，能保持较高市场收益率和毛利水平，及将保持长期稳定的增长。但是没有讲到目前公司的财务状况，可以再这里在入公司当前的财务状况的分析。如：有哪些对外投资项目，有哪些外债和资产等等。（3）风险分析中可具体深入一些，比如，可以针对各类风险，长江精工已经制定了哪些防范措施，让投资者看到长江精工确实有比较强的抗风险能力，增加投资者信心。（4）文章中的很多地方都出现了数据，但是这些数据到底是出至哪呢？文中从头到尾都没有提及，这点很容易让人怀疑数据的准确性。写文章的时候可以在数据出现的段落末尾用小括号写出数据出处。案例三：融资案例1、什么是融资？案例中主要的融资方式是什么？并结合案例说明企业融资的动机。答：（1）融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。 （2）案例中主要的融资方式主要有以下几种：第一种是基金组织，手段就是假股暗贷。所谓假股暗贷顾名思义就是投资方以入股的方式对项目进行投资但实际并不参与项目的管理，到了一定的时间就从项目中撤股。腾讯公司的融资方式就采用了这样的方式，由IDG和香港盈科共同投入220万美元，并持股20%。后香港盈科将所持股售予MIH米拉得国际控股集团公司。MIH继续投资，最终将股份占有到46.5%。 第二种融资方式是直接投资。腾讯和蒙牛的融资方式都用到了这个方式。 （3）企业融资的动机：答： 企业发展到一定阶段，就会因为自身资金不足使得企业进一步的发展受到很大的瓶颈，这时就需要企业进行有效融资，获得企业发展所需要的资金，扩大发展规模，实现企业的进一步发展。2、普通股发行的资格、条件和程序。答：普通股票发行的资格：公司公开发行的股票进入证券交易所挂牌买卖(即股票上市)，须受严格的条件限制。我国公司法规定，股份有限公司申请其股票上市，必须符合下列条件： 1、股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。不允许公司在设立时直接申请股票上市。 2、公司股本总额不少于人民币5000万元。 3、开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；属国有企业依法改建而设立股份有限公司的，或者在公司法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的股份有限公司，可连续计算。 4、持有股票面值人民币1000元以上的股东不少于1000人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上。 5、公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。6、国务院规定的其他条件：具备上述条件的股份有限公司经申请，由国务院或国务院授权的证券管理部门批准，其股票方可上市。股票上市公司必须公告其上市报告，并将其申请文件存放在指定的地点供公众查阅。股票上市公司还必须定期公布其财务状况和经营情况，每一会计年度内半年公布一次财务会计报告。普通股票发行的条件：按照我国公司法的有关规定，股份有限公司发行股票，应符合以下规定与条件： 1、每股金额相等。同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。 2、股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。 3、股票应当载明公司名称、公司登记日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票编号等主要事项。 4、向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为记名股票；对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。 5、公司发行记名股票的，应当置备股东名册，记载股东的姓名或者名称、住所、各股东所持股份、各股东所持股票编号、各股东取得其股份的日期；发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编号及发行日期。 6、公司发行新股，必须具备下列条件：前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上；公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利；公司在三年内财务会计文件无虚假记载；公司预期利润率可达同期银行存款利率。7、公司发行新股，应由股东大会做出有关下列事项的决议：新股种类及数额；新股发行价格；新股发行的起止日期；向原有股东发行新股的种类及数额。股票发行的程序： 股份有限公司在设立时发行股票与增资发行新股，程序上有所不同。 1、设立时发行股票的程序 (1)提出募集股份申请。 (2)公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议和代收股款协议。 (3)招认股份，缴纳股款。 (4)召开创立大会，选举董事会、监事会。 (5)办理设立登记，交割股票。 2、增资发行新股的程序 (1)股东大会做出发行新股的决议。 (2)由董事会向国务院授权的部门或省级人民政府申请并经批准。 (3)公告新股招股说明书和财务会计报表及附属明细表，与证券经营机构签订承销合同，定向募集时向新股认购人发出认购公告或通知。 (4)招认股份，缴纳股款。 (5)改组董事会、监事会，办理变更登记并向社会公告。4、案例中提及股权的结构，谈谈你们小组股权结构和公司治理之间的关系有何看法？答：经过小组讨论我们认为股权结构与公司治理之间由以下关系：股权结构是指股份公司总股本中,不同性质的股份所占的比例及其相互关系。股权结构是公司治理结构的基础,公司治理结构则是股权结构的具体运行形式。不同的股权结构决定了不同的企业组织结构,从而决定了不同的企业治理结构,最终决定了企业的行为和绩效。不同的股权结构在保护中小投资者方面存在差异。高度分散的股权结构，虽然有助于促进兼并，但在代理权竞争和监督机制方面存在很重的不足；高度集中的股权结构，其内部治理具有很大的稳定性，也不利于外部约束机制的发挥；而相对集中的股权结构，能较好地发挥监督机制的作用，尤其是在保护小股东利益、监督内部控制人等方面。 短期内看，通过国有股减持，在上市公司中引进有效的股权制衡机制，可以在很大程度上防止和减少大股东对小股东的剥夺。但从长期看，只有完善平等保护投资者的商业法律体系和公正有效率的行政执法，才能从有效保护小股东的利益。4、谈谈国美借壳上市的特色？答：首先，从黄光裕将国美资产打包装入"国美电器有限公司"，到Ocean Town接手北京亿福所持国美电器65%的股权，国美一直在走香港H股IPO的路线。但是随着国美的竞争对手苏宁电器在中小板块上市的计划出台，国美如果要走完复杂而漫长的IPO过程，至少需要9个月，而如果审核过程中出现了什么问题，国美上市将被拖得更久。面对苏宁的扩张势头，国美的发展计划对资金的需求尤为迫切。因此选择借壳上市，抢在苏宁前面融得资金、掌握先机，是国美变更初衷的重要原因。其次，香港联交所新修订的上市规则的实施对借壳上市进行了限制，主要体现在增设"反收购行动"一项，将进行反收购的上市公司视作新申请人，必须按照IPO的程序审批。上市规则对反收购的界定是：注入资产值达到壳公司资产的100%，且收购事项发生后，上市公司控制权发生变动；在上市公司控制权发生变化的24个月内，上市公司向取得控制权的人士收购的资产值达到壳公司资产的100%。由于国美和中国鹏润的控制权实际上都掌握在黄光裕手中，而黄光裕取得中国鹏润也已超出24个月的时限，顾这次实际上的反向收购成功得绕过了上市规则的限制。再次，此次中国鹏润通过增发股份和可换股票据支付，没有动用公司一分钱现金，而是将83亿港元的收购代价分三个部分支付：一，中国鹏润向黄光裕定向配发及增发价值2.435亿港元的代价股份，这些股份不受任何禁售期限制；二，中国鹏润向黄光裕定向发行第一批价值70.314亿港元的可换股票据，相关换股权可在自票据发行日起三周年内的任何时点随时行使，满三年后强制行使；三，中国鹏润向黄光裕定向发行第二批价值10.269亿港元的可换股票据，相关换股权仅于北京国美偿还所欠国美电器相关债务后方可行使。这无疑大大减轻了中国鹏润的现金压力。案例四 美国安然公司盈余管理案例问题：1、结合安然公司盈余管理案例，试述盈余管理的动因。答：1、从案例中我们可以总结出安然公司的盈余管理有以下几个动因。第一， 筹集资金即融资。安然公司通过一系列的金融创新，设立了由其控制的有限合伙企业。通过LJM和SPE两个企业，安然公司在1996年6月到2001年9月，获得了5.78亿美元的税前利润，其中只有1.03亿美元通过重新合并LJM1的报表予以抵消，而其余的4.75亿美元则不得而知。第二， 降低其投资风险。安然公司通过设立LJM，掌握LJM的经营控制权，使其成为安然公司的子公司，让LJM公司成为降低安然公司投资风险的合作伙伴。第三， 高估资产和股东利益。安然公司在没有收到V类公司支付股款的情况下，仍将其记录为实收股本，并相应地增加了应收票据，而由此虚增了1.72亿美元的资产和股东权益。第四， 隐瞒巨额亏损。安然公司通过设立数以千计的“特别目的实体”以及利用合伙企业网络组织进行自我交易，在调减前5年的税后利润的基础上，再调减了13亿美元的利润，而其中的8亿美元安然公司却没有向外披露。第五， 高幅度增加其营业额。安然公司利用能源贸易合同，将高额的合约面值记为公司的营业收入，这就使安然公司在2001年前9个月的营业额高达1390亿美元，同比超过了通用电气。第六， 粉饰账目，掩饰财务危机。当安然公司出现财务危机时，JP摩根与安然串谋以一买一的交易方式，即JP摩根先从安然买入天然气，随即以较高价回售给安然，以此来协助安然粉饰其账目，掩饰财务危机。2、反思安然事件的启示。答：从安然的破产，引发了人们的震动，是一场美国的股灾，甚至有人说安然事件对美国股市的打击，不亚于“911”突袭对美国的打击。那么我们从安然的破产中能得到什么启示呢？ 首先，如案例中提到的一样，安然破产事件引发了人们对股票期权制的争论。早期的期权制给各公司和股东都带来了积极的作用，而随着期权制的不断普及，期权制导致一些人不顾一切地炒作股市，客观上刺激了管理层为了推动估价上升而不惜代价，采取各种手段粉饰利润。所以，通过安然事件，各国应该立法对公司发放股票期权有所限制，不能让那些投机者胡作非为。 其次，安然公司利用一个近乎荒唐会计惯例“特别目的实体”这一漏洞高估了利润，低估了负债，由此我们可以看到现存的会计制度还有许多不完善的地方，正是由于目前的会计制度很模糊，才纵容了伪造利润和虚假报账的现象，因此，通过安然事件，国家应对那些模糊或不已经不适应的会计制度进行改革或根除，以规范会计秩序，避免类似的事件再次发生。 第三，不要过分崇拜市场的力量，民间自律不一定是最佳选择，市场经济本身不能解决所有问题。安然事件表明，“看不见之手”总有失灵的时候，完全依赖市场力量和民间自律进行会计审计规范是不切合实际的。从会计规范来看，会计制度和准则完全由民间机构制定，其权威性必然遭到削弱，其监督实施效率也较低。反之，如果完全由官方制定，在提高权威性和监督实施效率时，可能会降低制定机构的独立性，但也难以保证会计制度和准则的高质量。美国式的民间行业自律模式，其弊端在安然事件中已暴露无遗。注册会计师行业协会要同时扮演“守护神”和“监管者”的角色，同时，可能会降低制定机构的独立性，也难以保证会计制度和准则的高质量。 第四，对公司管治机制的思考。安然事件的出现，与其公司的管治机制的问题密不可分。董事会作为企业的独立监管机构，应该将它和职业经理人分开，而审计委员会成员应该是企业以外的第三者，要避免董事会对它的操纵。第五，会计事务所职能应该分清。现在很多大的会计事务所同时提供审计和咨询服务。如安达信既是安然的审计者，又是咨询人，它的大部分收益来自安然，两者自然有千丝万缕的利害关系。而在安然事件中，安达信会计师事务所对安然公司的审计缺乏独立性，和安然公司勾结造假账，销毁审计工作底稿，可以说是一起官商勾结、欺诈民众的大案。最后，安然事件还引起了人们对美国会计准则模式的反思。国际会计准则遵循的“实质重于形式”，而美国的会计准则只注重对投资工具是否拥有形式上合法的所有权，对投资工具的实质控制权重视不足。若按照国际会计准则的要求，财务报告就应披露“特别目的体”的细节，如果是这样，那么安然就将无法利用这一形式上的项目高估利润，隐瞒亏损。附表：综合成绩学生姓名 分工情况贡献比例总成绩林树发协调小组进度，安排小组成员工作25%林晓伟参与讨论，完成案例一的整理工作25%卢珍燕参与讨论，完成案例四的整理工作25%张爱玲参与讨论，完成案例二的整理工作25%小组长活动日志本次的财务分析报告，我们小组采用集体讨论，循序渐进的原则进行活动开展的，为预防期末作业扎堆的情况，我们小组成员在每一次拿到案例之后，便开始讨论，分析，并分配任务撰写讨论结果。拿到案例一，小组成员便分析了案例中的主要问题，在讨论完各自的看法之后，我们按每个小问题分配任务，最终由林晓伟同学梳理、整合。之后的案例，差不多依靠这样的程序进行。案例二由张爱玲同学最终整理；案例三由林树发整理；案例四由卢珍燕同学最终整理。最后，在6月6日由小组长将四个案例整合，撰写活动日志并打印出来。在这四个案例的财务分析过程中，我们小组成员在小组长的统筹安排下，明确分工，相互合作，充分体现了民主精神，各小组成员都能出色发挥自己的分析能力和理论基础，对各种案例的问题都能提出自己的看法。作为小组长，我认为我们小组成员对团队的贡献都是有目共睹的，因此认为每位成员的贡献率都是25%，以体现团队成员精诚合作的团结精神。总之，这是一次令人愉快的合作，十分感谢小组成员对我这个小组长工作的支持与配合。财务管理课程实习评分细则报告成绩（100分）项目及比重得分整体结构与格式规范：（20分）A论文格式符合要求，打印清晰漂亮，无错别字，达到正式出版物水平。1820B格式基本符合要求，有个别错误，打印清楚，基本达到正式出版物水平。1617C内容提要和正文基本符合要求，但部分内容有问题，打印基本清楚 1415D行文基本规范，但不符合规定的要求 1213E. 论文的格式不规范、打印不清楚 011写作水平，财务分析及相关问题的分析（40分）A理论分析准确，逻辑严密，层次清楚，结构合理，语言流畅符合规范 27 30B理论分析恰当，条理清楚，层次较清楚，语言通畅基本符合规范 24 26C条理清楚，有一定的分析能力和说服力，有少许语病基本符合规范 2123D材料陈述较为清楚，但分析力不强，个别地方语言不通顺不符合规范 1820E分析能力差，论证不准确，材料简单堆砌，语言不准确不符合规范 017综合能力应用及学术水平（20分）A能在问题研究中综合运用专业知识以及计算机、英语等各方面的能力。有独到的见解，学术性较强 1820B能运用专业理论以及计算机、英语等各方面能力。有较好的理论基础和专业知识。有一定的见解和学术性 1617C基础知识和综合能力一般，但能独立完成报告。能从个人角度分析和解决问题 1415D基础知识和综合能力较差，经过 努力可在教师指导下完成报告。无明显的见解 1213E缺乏应有的专业基础知识和综合能力，不能独立完成报告。结论观点有错误 011总分实习手记：10分总体质量分：10分如果报告有特别创新之处，可以视情况给分