财务管理-案例分析.doc
《财务管理-案例分析.doc》由会员分享,可在线阅读,更多相关《财务管理-案例分析.doc(15页珍藏版)》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、财务管理课程实习报告班 级: 06市场营销(2)班 小组编号: 小组长: 林树发 2006050421 小组成员: 林晓伟 2006050413 卢珍燕 2006050425 张爱玲 2006050444 时 间: 2009年6月6日 案例一:项目投资案例案例归纳:答:本案例讲的是项目投资对企业发展和战略的重要意义,财务管理环境特别是经济环境对企业发展的重要性。在中国电解铝行业过度投资下,中央已经对其进行控制下,东方希望集团下的东方希望集团包头稀土铝业有限公司(东方稀铝)成立,并因为资金不足和无法突破中国铝业对氧化铝的垄断等原因而减缓法前进的脚步。东方稀铝在建立之初,曾被寄予厚望能把包头建成“
2、草原铝都”并欲建成铝电一体化产业链。但它赶上了国家要求制止电解铝行业重复建设的时间,东方稀铝因为未拿到国家发改委的批文和它获得的贷款不足,还有由于自身在规划时考虑不周等原因下,东方稀铝出现了危机:年产量为计划的十二分之一;电源问题没有解决,还有东方稀铝和其他公司合作的氧化铝项目的搁浅;等状况,使得东方稀铝不得不改变经营策略,决定将经营规模减半。东方稀铝的挫折显示了中国民营企业进行重型化转型的艰难,它显示了东方希望集团在饲料工业积累的商业心态和手法不能指望在重工业也同样适用。一 、东方稀铝项目的投资案例分析说明项目投资对企业发展战略的重要意义。答:项目投资的意义 项目投资是企业不可缺少的经济活动
3、,对企业的生存和发展具有十分重要的意义。这是因为:(1) 项目投资是企业开展正常生产经营活动的物质前提。如制造企业的主要任务是生产产品,因此就必须有厂房、机器、设备、工艺和技术,而它们的获得都是项目投资的结果。(2) 企业要增加收益,提高企业价值,就必须扩大生产,增加投资,对产品和生产工艺进行改造,或者用更先进的设备更新旧设备或进行基本建设以扩大再生产规模等投资手段,因此,项目投资是企业扩大再生产的基本途径。(3) 项目投资还可以优化企业生产结构。企业进行的项目投资过程实际上是一个优胜劣汰的过程,即企业在进行投资时是有针对性地确定该上哪个项目,不该上哪个项目,以加强和扶持某些部门的生产,削弱和
4、抑制另一些部门的生产,以形成合理的生产结构,提高企业的经济效益。(4) 项目投资还可以增强企业市场竞争能力,如企业通过提高产品质量、降低产品成本、增加花色品种、开发新产品来提高企业的市场竞争能力。(5) 项目投资还可以降低企业风险。首先,企业可以对生产经营的关键环节和薄弱地方进行项目投资,以使企业的各种生产经营能力得以配套和平衡,降低企业的经营风险,提高企业的整体实力。其次,现代企业通常把资金投向多个行业、多种产品,实行多角化经营,以降低企业经营风险。二 、结合东方稀铝后期项目叫停的原因,分析项目投资主要环境因素。答:1、政府的政策松紧如何,是鼓励还是限制;2、行业状况如何,是处于萌芽期,还是
5、成长期,还是衰退期;还有国内的行业状况与国外的行业状况如何;3、发展所需资源情况如何,包括原材料,资金源是否充足,技术来源,劳动力来源,电源灯情况;4、国家的经济状况如何,经济水平,发展速度等因素。三 、东方稀铝上马之初存在哪些危机。答:1、没有按照国家规定的程序进行经营,没有拿到国家发改委的批文,违反国家规定;2、运营资金不能保证,使公司的生产经营不能顺利进行;3、与当时政府的政策背到而行;4、财务预算与实际情况出现的误差太多,弥补不来,资金不够,贷款不足;5、在作出一些项目决策时,考虑不全面,比如资金等方面;四 、国家的投资管理体制对电解铝项目由哪些限制,这一点东方稀铝是如何考虑的。答:限
6、制1、 宏观政策收紧,贷款难,没有政策支持,国家对贷款的限制明显;2、 审批程序复杂,需要经过更为细致的审查;3、 国家发改委多次发布批文,要求制止电解铝行业的重复建设; 东方稀铝的考虑:1、 没有拿到国家发改委的批文就开始投建,以为那不是问题,忽略了这个方面,到后面过了好久,批文还是没有下来;2、 没有拿到国家环保总局的批文就开始投建,以为这个不会有什么问题;3、 东方稀铝认为国家帮助制止电解铝的重复建设对它来说是个机会,且有些当地官员的“乐观结论”一味的想建成,草原铝都,而迷失了方向。五 、如果东方稀铝进行一个五年性项目的可行性分析,期初的投资额度为500万元,则每年预计回收的资本额度为5
7、0、80、100、130、160万元,在考虑资金时间价值的基础上进行计算分析,这个项目是否可行。答:我们小组以2%作为整存整取存款的年利率,因为各个时段的各个银行的这类数据都是不一样的,且多在2%左右,所以我们选定2%.五年的总回收额为=50(1+2%)4+80(1+2%)3+100(1+2%)2+130(1+2%)1+160=535.58(万元)投资额=500 (万元)五年的投资额的资金时间价值=500(1+2%)5552 (万元)我们认为这个项目是可行的。我们是这样认为的:1、这个投资项目五年的总回收额大于总投资额,不但可以回收资本,还有利润;2、虽然说投资额五年的资金时间价值大于项目投资
8、五年的收益,但是企业要看到长远利益,从第六年起企业的投资收益将远远超过,投资额的资金时间价值总额。综上所述,我们小组认为,这个投资项目可行。案例2 长江精工投资价值分析1、证券投资价值分析的基本内容。答:证券投资价值分析的基本内容包括:主要对项目背景、宏观环境、微观环境、相关产业、地理位置、资源和能力、SWOT、市场详细情况、销售策略、财务详细评价、风险分析、项目价值估算等进行分析研究,反映项目各项经济指标,得出科学、客观的结论。它主要集中反映投资该项目在未来市场的价值分析。2、股票的价格如何确定,其影响因素有哪些?可结合案例外的实例说明。答:股票价格的确定:股票价格的确定是对股票投资价值进行
9、的评估。由于股票价格受多种因素的影响,而其中公司的内在品质,如公司的财务状况、盈利能力、成长性等,对股票价格一举足轻重的作用。在具体的实务中,有三种常用的股票估价方法。(1)长期持有股票、股利稳定不变的股票估价模型对于长期持有某种股票的股东来说,它从发行公司取得的现金流量,就是无休止的股利。因此,股票的价格就是永续股利年金的现值之和。所以,股票价格的估价模型可表述为V=d/K,式中,V股票现在价格;d每年固定股利;K投资人要求的收益率。(2)长期持有股票、股利固定增长的股票估计模型发行公司如果经营状况很好,其股利分派一般呈现逐年增长的状态。这种股票的估价就比较困难,只能计算近似值。假如某公司最
10、近一年支付的股利为d。,预期股利增长率为g,则V= d。(1+g)/(K-g)=d1/(K-g),其中d1为第一年的股利。(3)短期持有股票、未来准备出售的股票估价模型在现实生活中,大部分投资者并不希望准备永久持有某种股票,而是准备在持有一段时间后再转让出售,他们不仅希望得到股利收入,还希望在未来出售股票时从股票价格的上涨中获得好处。所以,投资者获得的未来现金流量就包括两个部分:股利和股票转让收入。这时,股票价格的计算公式为:V= d t /(1+K) n +V n /(1+K) n ,式中,V n未来出售时预计的股票价格;d t第t期的预期股利;n预计持有股票的期数。股票价格的影响因素:可分
11、为经济因素和非经济因素两大类。而经济因素又可以分为宏观经济因素、微观经济因素和股票市场因素三个方面。宏观经济因素一方面通过直接影响公司的经营状况和盈利能力,从而间接影响股票的获利能力以及资本的保值增值能力,并最终影响公司股票的内在价值;另一方面通过直接影响居民的收入水平和对未来的心理预期,从而间接影响居民的投资欲望,并最终影响股票市场上的供求关系。因此,宏观经济因素对股票价格波动有重要的影响作用。具体表现在经济景气、通货膨胀、货币政策、财政政策等。微观经济因素对股票价格的影响主要指的是企业自身状况对股价的影响。微观经济因素是股票价格变化的内在因素,主要包括:所属行业、经营状况、财务状况、盈利能
12、力、成长性、股本变动等。股票市场因素,股票市场是股票发行、交易和流通的场所,是股票价格发现的场所,因此市场的供求、总体价格波动、市场操纵、市场心理因素等都会引起股价的波动。影响股票市场价格波动的非经济因素主要是指自然灾害、战争以及政治局势变动等。这些事件影响股票市场的共同特征是:间接性,非经济因素一般不会直接对股票市场产生冲击,而是通过直接影响人们对一国经济的预期,由此间接影响对股票市场的预期,并造成股票市场的价格波动。暂时性,非经济因素都是突发性的,通常不会对经济发展构成实质性的冲击,因此影响的持续时间较短。普遍性,非经济因素将引起整个股票市场的价格波动,而不是单纯地只影响某支股票的价格,因
13、此影响具有普遍性。例1:(微观经济因素) 在2000年以前安然公司在一系列的夺目光环(连续四年荣获“美国最具创新精神”称号、美国新式工作场所典范、财富杂志500强,列居第七等)下让人看到的是安然公司的良好发展势头,强的盈利能力,良好的财务状况,促使安然公司的股票价格在2000年8月升至历史最高点90.56美元。但当安然公司被披露其财务报告中存在虚假有误导性信息、一些不正当的幕后交易和操作时,致使人们对安然产生了怀疑,最终导致安然公司的股票一路下跌,至2001年11月30日已经跌至0.26美分,市值由峰值时的800亿美元跌至2亿美元。这个例子可以让我们看到的是微观经济因素即企业自身状况对股价的影
14、响。而且这种影响是致关企业的兴衰、生死存亡的。例2: (宏观经济因素)我们都知道,这次金融风暴的来临,让全球的股市都处于低迷状态。经济不景气不仅导致一些小企业的纷纷破产,同时也是国际大企业面临着破产的危险。各行业、各公司的股票都是一跌再跌的。然而金融风暴来临之前(即06年)的股市是处于极热的状态的,无论你懂不懂股票,只要买了,多半就是能挣钱的,因为那时全球的经济环境是很好的,很多股票都有很大的涨幅。金融危机的例子可知宏观的经济环境也是影响股票价格的一大因素。3、如何进行证券投资的风险分析,结合CAPM、SML进行分析。答:人们进行证券投资的直接目的就是获得投资收益,所以投资决策的目标就是使投资
15、收益最大化。由于投资收益受许多不确定因素的影响,投资者在做出投资决策时只能根据经验和所投资资料对未来的收益进行估价。因为不确定因素的存在,有可能使将来得到的投资收益偏离原来的预期,甚至可能发生亏损,因此,人们进行证券投资时,总是希望尽可能减少风险,增加收益。投资者可以进行证券投资组合来有效的降低或分散风险。证券投资组合的风险可以分为两种性质完全不同的风险,即非风险性投资和系统性风险投资。(1)非系统性风险。又叫可分散风险或公司特别风险,是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性,这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消。(2)系统性风险。又称不可分散风险或市场风险,是指某些因素给市场上所有的证券
16、所带来经济损失的可能性。如宏观经济状况的变化、国家税法的变化、国家财政政策和货币政策的变化、世界能源状况的改变都会是股票收益发生变动。这些风险影响到所有的证券,所以不能通过证券组合分散掉。不可分散风险的程度通常用系数来计算。实践证明,只有科学的选择足够多的证券进行组合投资,就能基本分散掉大部分可避免。简而言之就是不要把全部的资金全投资在一种证券,而应该根据各种证券的具体情况和投资者本人对风险和收益的偏好,来选择若干种最喜欢的证券作为投资对象,形成一个投资组合.证券市场线(SML)分析:证券市场线(SML)也可以表示为:E(Ri)表示证券i的预期收益率;E(Rm)为市场预期收益率,Rf为无风险收
17、益率。由该公式可知,当i=1时,E(Ri)=E(Rm),即为M点,由此,可以将证券市场线绘制成以i测度风险的图形,见图。 证券市场线以i刻画的证券市场线对问题的说明更加直观:(1)当i=1时,说明证券i(或证券组合)的风险与市场风险相同,此时为最佳证券组合;(2)当i1时,说明证券i(或证券组合)的风险大于市场风险,这种证券组合被称为激进型的。资产定价模型(CAPM)分析:这一模型为Ki=Rf+i(Km- Rf)其中Ki为证券i(或证券组合)的必要收益率,Rf为无风险收益率,i为证券i(或证券组合)的系数,Km为市场预期收益率。CAPM模型说明了单个证券投资组合的必要受益率与相对风险程度间的关
18、系,即任何资产的期望报酬一定等于等于无风险收益率与风险溢价的和。风险溢价相对整个市场组合的风险程度越高,需要得到的额外补偿也就越高。这也是资产定价模型(CAPM)的主要结果。该模式是对风险和收益如何定价和度量的均衡理论,根本作用是确定期望收益和风险之间的关系,揭示市场是否存在分正常收益。其所考虑的是不可分散风险(市场风险)对证券要求报酬的影响。4、你认为长江精工投资价值分析有哪些不足,如何完善?答:(1)可以在“公司竞争优势分析”之后多加一点:机会分析。因为这是一篇为帮助投资者了解长江精工经营状况、成长潜力及投资价值的文章。目的在于吸引投资者,所以不仅要让投资者看到公司的竞争优势,同时也要让潜
19、在投资者看到公司的发展机会,这样就更加能够使投资者和潜在投资者增加对长江精工的信心。(2)财务分析中,讲的是长江精工将有好的业绩,能保持较高市场收益率和毛利水平,及将保持长期稳定的增长。但是没有讲到目前公司的财务状况,可以再这里在入公司当前的财务状况的分析。如:有哪些对外投资项目,有哪些外债和资产等等。(3)风险分析中可具体深入一些,比如,可以针对各类风险,长江精工已经制定了哪些防范措施,让投资者看到长江精工确实有比较强的抗风险能力,增加投资者信心。(4)文章中的很多地方都出现了数据,但是这些数据到底是出至哪呢?文中从头到尾都没有提及,这点很容易让人怀疑数据的准确性。写文章的时候可以在数据出现
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 财务管理 案例 分析
限制150内